Long An Futures: Tình hình Trung Đông gia tăng, Methanol tiếp tục tăng mạnh

Chuyên mục nổi bật

            Cổ phiếu tự chọn
Trung tâm dữ liệu
Trung tâm báo giá
Dòng tiền
Giao dịch mô phỏng
        

        Ứng dụng khách

一、Xung đột địa chính trị Trung Đông tiếp tục leo thang, nguồn cung methanol toàn cầu sụt giảm

Kể từ khi Mỹ và Israel nổ ra đối đầu quân sự trực tiếp với Iran vào ngày 28/2, xung đột liên tục leo thang và có xu hướng mở rộng; tính đến ngày 30/3, các hoạt động quân sự của cả hai bên vẫn đang diễn ra, và lập trường trong lời nói vẫn hết sức cứng rắn.

Xét từ các hoạt động quân sự mới nhất của hai bên và các mục tiêu bị tập kích, lực độ đánh kích của liên quân Mỹ-Israel tiếp tục gia tăng; mục tiêu đã chuyển từ chỉ các cơ sở thuần túy quân sự sang cơ sở hạ tầng và cơ sở năng lượng. Trong giai đoạn từ 27 đến 30/3, lần lượt phát động các cuộc không kích quy mô lớn vào các cơ sở hạt nhân cốt lõi của Iran như lò phản ứng nước nặng Arak và nhà máy tinh luyện uranium; sau đó lại tiến hành đánh kích vào hai nhà máy thép lớn của Iran và các cơ sở điện năng đi kèm. Ngày 29/3, Israel với hàng chục máy bay chiến đấu đã không kích vào Trung tâm nghiên cứu phát triển vũ khí của Iran ở Tehran và Isfahan, làm suy trọng năng lực sản xuất quân công của Iran. Đồng thời, các hoạt động phản kích của Iran cũng tiếp tục leo thang: ngày 29/3, Iran phóng tên lửa đạn đạo vào nhà máy lọc dầu ở Hải Pháp và cảng Jubail của Saudi Arabia, khiến cơ sở bị hư hại nghiêm trọng, dẫn đến việc các nhà máy SABIC của Saudi Arabia tiếp tục phải ngừng sản xuất; ngoài ra, Iran còn thực hiện nhiều đợt tấn công bằng máy bay không người lái vào sân bay quốc tế Kuwait và các cảng ở Dubai, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Hiện tại, cả hai bên đều không có dấu hiệu nhượng bộ rõ ràng, thái độ vẫn cứng rắn. Thủ tướng Israel Netanyahu tuyên bố rõ ràng rằng phải phá hủy hoàn toàn năng lực hạt nhân của Iran, sẽ không dừng các hành động quân sự cho đến khi Iran từ bỏ toàn bộ kế hoạch tên lửa đạn đạo; Phó Tổng thống Mỹ Vance thì cho biết rằng nếu đạt được mục tiêu quân sự, quân đội Mỹ sẽ rút lui nhanh chóng, nhưng đồng thời điều thêm 2 nhóm tàu sân bay chiến đấu vào Vịnh Ba Tư nhằm tăng cường răn đe quân sự. Về phía Iran, Lãnh tụ tối cao Khamenei đưa ra phản hồi cứng rắn, nói rằng hành vi xâm lược của liên quân Mỹ-Israel sẽ phải hứng chịu sự trả đũa vượt xa tưởng tượng, khiến Israel và Mỹ phải trả cái giá nặng nề. Công tác trung gian hòa giải của cộng đồng quốc tế vẫn chưa đạt tiến triển mang tính đột phá, thậm chí đến nay vẫn chưa bước vào cuộc giằng co kiểu “đánh vừa đàm”.

Hiện nay, tình hình Trung Đông vẫn còn nhiều bất định; các yêu cầu cốt lõi của hai bên trái ngược nhau, khả năng đạt được hòa giải toàn diện là thấp, trong ngắn hạn có thể khó được cải thiện; Iran và các thiết bị methanol ở Trung Đông khó có khả năng phục hồi, đồng thời lượng thông quan qua eo biển Hormuz cũng sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp. Điều này có nghĩa là tình trạng thiếu hụt nguồn cung methanol tại Trung Đông sẽ tiếp tục kéo dài, tác động đến thị trường methanol toàn cầu sẽ ngày càng sâu sắc hơn; xung đột kéo dài bao lâu thì việc tái định hình cán cân cung-cầu methanol càng sâu sắc bấy nhiêu.

二、Về mặt ngành: Nhập khẩu giảm lượng thúc đẩy xu hướng nới lỏng cơ bản tiếp tục được cải thiện

1、Nguồn cung: Vận hành quá tải của các cụm trong nước có thể khó bù đắp được phần nhập khẩu giảm

Tính đến tuần từ 27/3, công suất sử dụng các cụm methanol trong nước đạt 92,73%, tăng 0,79 điểm phần trăm so với tuần trước, và tăng 9,98 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước; sản lượng theo tuần 207,16 vạn tấn, tăng 1,77 vạn tấn so với tuần trước và tăng 21,68 vạn tấn so với cùng kỳ năm trước. Tháng 3-4 tuy là giai đoạn kiểm tra, bảo dưỡng theo mùa (xuân kiểm) truyền thống, nhưng do giá methanol tăng, mức độ tích cực cho vận hành của doanh nghiệp trong nước cao hơn, ảnh hưởng của đợt xuân kiểm bị cắt giảm đáng kể; tại các khu vực sản xuất chính, khu vực Tây Bắc duy trì công suất sử dụng ở mức trên 95%. Dự kiến tổng sản lượng tháng 3 sẽ quay về mức khoảng 9 triệu tấn, tháng 4 dự kiến duy trì ở mức cao; tuy nhiên đồng thời các cụm đã tiến sát công suất tối đa, dư địa nâng thêm là có hạn. Về nguồn cung nhập khẩu, do tình hình Trung Đông và việc phong tỏa eo biển Hormuz ảnh hưởng, lượng nhập khẩu giảm mạnh như “gãy bậc thang”; tổng lượng nhập khẩu tháng 3 dự kiến giảm xuống 0,5 triệu tấn, và mức giảm nhập khẩu tháng 4 sẽ thể hiện rõ hơn nữa. Năm 2025, sản lượng methanol trung bình tháng trong nước khoảng 8,5 triệu tấn; hiện tại sản lượng cao hơn mức trung bình khoảng 0,5 triệu tấn. Lượng nhập khẩu trung bình tháng khoảng 1,2 triệu tấn; hiện tại lượng nhập khẩu thấp hơn mức trung bình khoảng 0,7 triệu tấn. Đồng thời, theo thời gian, lượng nhập khẩu sẽ tiếp tục giảm; trong khi trần sản lượng của sản xuất trong nước đã bị chạm tới, nguồn cung trong nước dần dần sẽ khó bù đắp được phần nhập khẩu giảm, áp lực thiếu hụt nhập khẩu sẽ ngày càng thể hiện rõ.

Hình 1: Công suất sử dụng năng lực sản xuất methanol theo tuần                    Đơn vị: %

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Hình 2: Tỷ lệ vận hành khởi động của các cụm ở nước ngoài                        Đơn vị: %

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

2、Nhu cầu: Nhu cầu hạ du dần ấm lại vào mùa cao điểm

Phía nhu cầu nhìn chung thể hiện sức chịu đựng, xu hướng phục hồi theo mùa khá rõ rệt. Tính đến tuần từ 27/3, công suất sử dụng của các cụm MTO đạt 85,58%, tăng 1,29 điểm phần trăm so với tuần trước và thấp hơn 1,96 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái. Ngành polyolefin hạ du tăng mạnh do giá dầu thô tăng; tính sinh lời của cụm CTO/MTO cải thiện đáng kể, mức tích cực vận hành của doanh nghiệp cũng được nâng lên.

Hình 3: Công suất sử dụng năng lực sản xuất methanol-to-olefins                     Đơn vị: %

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Hình 4: Công suất sử dụng năng lực sản xuất formaldehyde                    Đơn vị: %

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Hình 5: Công suất sử dụng năng lực sản xuất axit axetic                    Đơn vị: %

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Hình 6: Công suất sử dụng năng lực theo tuần của các nhà máy xuất khẩu MTBE         Đơn vị: %

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Nhu cầu truyền thống bước vào giai đoạn cao điểm tiêu thụ; cùng với nhiệt độ tăng trở lại, tỷ lệ vận hành của các ngành hạ du như formaldehyde và dimethyl ether dần được nâng lên; nhu cầu đầu cuối như xây dựng, hóa chất cũng phục hồi, qua đó tiếp tục thúc đẩy tiêu thụ methanol. Mặc dù giá cao gây kìm hãm đối với một phần nhu cầu biên, nhưng độ bền của nhu cầu cốt lõi vẫn mạnh; nhìn chung nhu cầu thể hiện xu hướng “đi ngang tăng dần”, từ đó tạo điểm tựa cho giá methanol. Trong tuần từ 27/3, công suất sử dụng của cụm axit axetic băng đạt 84,6%, giảm 0,8 điểm phần trăm so với tuần trước và giảm 4,85 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái; công suất sử dụng của cụm dimethyl ether đạt 5,38%, tăng 0,74 điểm phần trăm so với tuần trước nhưng giảm 1,36 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái; công suất sử dụng của cụm formaldehyde đạt 44,3%, tăng 3,55 điểm phần trăm so với tuần trước nhưng giảm 8,88 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái; công suất sử dụng của cụm MTBE tại Sơn Đông đạt 69,89%, tăng 0,38 điểm phần trăm so với tuần trước và tăng 6,84 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái.

Hình 7: Biên lợi nhuận gộp sản xuất methanol-to-olefins                Đơn vị: NDT/tấn

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Hình 8: Biên lợi nhuận gộp sản xuất formaldehyde ở Sơn Đông                Đơn vị: NDT/tấn

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Hình 9: Biên lợi nhuận gộp sản xuất axit axetic băng ở Giang Tô                Đơn vị: NDT/tấn

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Hình 10: Biên lợi nhuận gộp sản xuất MTBE ở Sơn Đông                Đơn vị: NDT/tấn

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

3、Tồn kho: Tồn kho ở các khâu vẫn ở mức cao, nhưng tốc độ giải tỏa đã nhanh hơn

Xét về phía tồn kho, cảng liên tục nằm trong “kênh giải tỏa”, qua đó càng khẳng định rằng quan hệ cung-cầu của thị trường đang dần chuyển từ trạng thái dư dả sang cân bằng chặt. Tính đến 27/3, tồn kho xã hội methanol là 1,5885 triệu tấn; dù cao hơn 0,4869 triệu tấn so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng giảm 0,1586 triệu tấn so với tuần trước, là tuần thứ tư liên tiếp giảm hàng tồn. Trong đó, tồn kho tại cảng là 1,1555 triệu tấn, giảm 0,1062 triệu tấn so với tuần trước; so với cùng kỳ năm ngoái tăng 0,3817 triệu tấn. Tồn kho của nhà máy là 0,433 triệu tấn, giảm 0,0524 triệu tấn so với tuần trước; so với cùng kỳ năm ngoái tăng 0,1052 triệu tấn. Tồn kho của doanh nghiệp hạ du là 0,1639 triệu tấn, giảm 0,005 triệu tấn so với tuần trước; so với cùng kỳ năm ngoái tăng 0,0183 triệu tấn.

Nếu tình hình hiện tại tiếp tục, lượng nhập khẩu trong tháng 4-5 sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp; cộng thêm nhu cầu theo mùa phục hồi và hoạt động thương mại chuyển khẩu do chênh lệch giá trong nước và quốc tế lớn, tồn kho tại cảng sẽ tiếp tục tăng tốc giải tỏa. Đồng thời, chênh lệch giá giữa cảng và nội địa lớn cũng sẽ khiến nguồn hàng từ nội địa chảy vào khu vực cảng nhiều hơn, giảm bớt áp lực tồn kho của nhà máy trong nội địa, từ đó tạo điểm tựa cho giá methanol tổng thể.

Hình 11: Tồn kho xã hội methanol                    Đơn vị: 10.000 tấn

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Hình 12: Tồn kho trong nhà máy methanol                    Đơn vị: 10.000 tấn

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Hình 13: Tồn kho methanol tại cảng                    Đơn vị: 10.000 tấn

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Hình 14: Tồn kho của các nhà sản xuất hạ du                    Đơn vị: 10.000 tấn

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

4、Chi phí: Biến động tăng của nguyên liệu có biên độ hữu hạn, lợi nhuận của cụm cải thiện mạnh

Về chi phí, giá methanol tiếp tục đi lên mạnh, nhưng mức tăng giá nguyên liệu lại thấp hơn rõ rệt; vì vậy, tình trạng lỗ của các loại công nghệ sản xuất khác nhau đều được cải thiện đáng kể.

Các cụm sản xuất methanol từ than chủ yếu neo theo giá than. Gần đây, giá than liên tục tăng, chủ yếu do logic sau khi giá dầu tăng kéo theo hiệu ứng thay thế năng lượng, đẩy giá than quốc tế đi lên. Quay lại góc nhìn ngành: hiện tại, nguồn cung than trong nước về cơ bản vận hành bình thường; giá than nhập khẩu ổn định và có xu hướng hơi mạnh. Indonesia dự kiến sẽ ban hành chính sách xuất khẩu than mới, có thể bắt đầu thu thuế xuất khẩu than từ ngày 1/4. Đồng thời, phát biểu mới nhất của Bộ trưởng Indonesia cho biết nếu giá niken và than tiếp tục duy trì ở mức cao, chính phủ có thể nới lỏng các giới hạn đối với hạn ngạch sản xuất; tuy nhiên một số quốc gia phụ thuộc vào phát điện bằng khí tự nhiên dự kiến chuyển sang phát điện bằng than. Điều kiện để Indonesia nới lỏng hạn ngạch sản xuất là giá than phải duy trì ở mức cao, qua đó vẫn tạo điểm tựa cho giá than quốc tế. Ở phía nhu cầu, theo khảo sát của Hiệp hội thép liên hợp, ở toàn quốc có 493 nhà máy điện chạy bằng than, tiêu thụ than trung bình hằng ngày là 4,0138 triệu tấn; giảm tiếp theo theo tuần, số ngày tồn kho có thể dùng là 22,54 ngày và cũng giảm theo tuần, nhưng vẫn ở mức cao trong cùng kỳ. Động lực để bổ sung kho quy mô lớn còn thiếu; thời gian gần đây dù có hạ nhiệt và thời tiết mưa, nhưng xu hướng nhiệt độ nhìn chung phục hồi, đã bước vào mùa thấp điểm tiêu thụ điện than. Ở mảng không thuộc điện, do giá các sản phẩm hóa chất tăng, lợi nhuận của doanh nghiệp hóa than tiếp tục mở rộng, tỷ lệ vận hành thiết bị vẫn duy trì ở mức cao, làm tăng tính tích cực trong việc mua nguyên liệu. Tóm lại, dù trong nước đã bước vào mùa thấp điểm tiêu thụ truyền thống, xung đột Trung Đông làm nâng trọng tâm giá năng lượng toàn cầu; giá than quốc tế tăng. Ngoài ra, giá các sản phẩm hóa chất tăng cũng nâng tính tích cực vận hành của các doanh nghiệp hóa than, qua đó tạo hỗ trợ kép cho giá than trong nước. Dự kiến giá than sẽ dao động theo hướng thiên mạnh.

Hình 15: Chi phí lý thuyết theo từng phương pháp sản xuất methanol                Đơn vị: NDT/tấn

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

Hình 16: Lợi nhuận lý thuyết theo từng phương pháp sản xuất methanol                Đơn vị: NDT/tấn

Nguồn: Longzhong Information, Chang’an Futures

三、Tình hình Trung Đông nóng lên, methanol tiếp tục tăng mạnh

Logic cốt lõi của thị trường methanol hiện tại vẫn là cuộc khủng hoảng nguồn cung do tình hình Trung Đông căng thẳng. Việc tồn kho tuyệt đối cao hay thấp, hay những biến đổi nhỏ trong nhu cầu, hiện không còn là yếu tố hàng đầu thúc đẩy giá. Cho đến khi xuất hiện các tín hiệu rõ ràng và đáng tin cậy của việc hạ nhiệt, thị trường sẽ tiếp tục giao dịch theo logic này; giá dễ tăng khó giảm. Dù tình hình có hạ nhiệt, nếu rơi vào cuộc giằng co kiểu “vừa đánh vừa đàm”, thì việc các cụm methanol không thể khởi động lại hoặc lượng thông quan qua eo biển Hormuz vẫn duy trì ở mức thấp, tình trạng giảm nguồn cung trong ngắn hạn cũng khó được cải thiện hoàn toàn. Phần bù theo kỳ vọng (premium cảm tính) có thể tan biến khiến giá giảm nhanh, nhưng việc “mặt bằng giá” (giá trung tâm) được nâng lên cũng khiến giá methanol khó quay lại mức trước xung đột. Gần đây biến động trên bảng giá khá lớn; khuyến nghị kiểm soát hợp lý quy mô vị thế, chủ yếu dùng chiến lược mua theo khi điều chỉnh (buy on dip), thận trọng khi đuổi theo giá tăng. Chỉ để tham khảo.

Chang’an Futures: Trương Thần

30/3/2026

 Mở tài khoản giao dịch tương lai trên nền tảng hợp tác của Sina, an toàn và nhanh chóng đảm bảo

Thông tin dồi dào, diễn giải chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Chu Hénan