【Cube Debt Market】Việc phát hành trái phiếu hoán đổi trị giá 2 nghìn tỷ đã bắt đầu trong năm nay / Nền tảng AA+ của Trịnh Châu dự kiến phát hành trái phiếu 15 tỷ nhân dân tệ / Hai công ty đầu tư thành phố phát hành trái phiếu ngắn hạn và trung hạn trị giá trên 10 tỷ từ ngày mai

Số 326

2025-03-04

Điểm chú ý

Các công việc liên quan đến việc phát hành trái phiếu hoán đổi 2.000 tỷ nhân dân tệ năm 2025 đã được khởi động

Phát biểu tại Đại hội lần thứ ba của kỳ họp thứ ba Quốc hội khóa XIV, người phát ngôn Lâu Cần Kiện cho biết: tính đến cuối năm ngoái, hạn mức trái phiếu hoán đổi trị giá 2.000 tỷ nhân dân tệ năm 2024 đã được phát hành hoàn tất, và hầu hết các địa phương đã hoàn thành việc hoán đổi. Các công việc liên quan đến việc phát hành trái phiếu hoán đổi 2.000 tỷ nhân dân tệ năm 2025 đã được khởi động. Ủy ban Thường vụ Quốc hội sẽ, căn cứ theo các quy định pháp luật có liên quan, tăng cường giám sát tình hình quản lý nợ của Chính phủ, đặc biệt là tăng cường giám sát theo dõi việc triển khai việc hoán đổi nợ tồn đọng nợ ẩn theo hạn mức nợ vay của chính quyền địa phương tăng thêm, thúc đẩy tăng cường hơn nữa công tác quản lý nợ của Chính phủ.

Xu hướng mới của “tiền dài” 33.000 tỷ: Bảo hiểm năm 2025 ưa thích trái phiếu nhất

33.000 tỷ tiền dài của các công ty bảo hiểm năm nay sẽ đầu tư như thế nào? Gần đây, Hiệp hội Quản lý Tài sản Bảo hiểm Trung Quốc đã công bố kết quả khảo sát mức độ tin tưởng của nhà đầu tư về đầu tư năm 2025. Kết quả cho thấy trong số 120 tổ chức quản lý tài sản bảo hiểm và công ty bảo hiểm tham gia khảo sát, tài sản được ưu tiên phân bổ cấu phần nhất trong năm nay là trái phiếu; tiếp theo là cổ phiếu và tiền gửi ngân hàng.

Phần lớn các tổ chức bảo hiểm dự kiến tỷ lệ phân bổ các loại tài sản trong năm 2025 sẽ cơ bản giữ như năm 2024; hơn nửa số tổ chức bảo hiểm có khả năng sẽ tăng thêm một cách vừa phải hoặc tăng nhẹ khoản đầu tư vào trái phiếu và cổ phiếu.

Xu hướng mới của “tiền dài” 33.000 tỷ: Bảo hiểm năm 2025 ưa thích trái phiếu nhất

Diễn biến vĩ mô

Bộ Tài chính dự kiến phát hành 40 tỷ nhân dân tệ 28 ngày trái phiếu kho bạc

Bộ Tài chính ra thông báo, dự kiến phát hành trái phiếu kho bạc chiết khấu ghi sổ năm 2025 (kỳ 13) thời hạn 28 ngày. Tổng mệnh giá phát hành theo đấu thầu cạnh tranh của kỳ này là 40 tỷ nhân dân tệ, thực hiện chào bổ sung đối với thành viên nhóm A. Trái phiếu kho bạc của kỳ này bắt đầu tính lãi từ ngày 6/3/2025 và được thanh toán theo mệnh giá vào ngày 3/4/2025 (ngày nghỉ được lùi theo quy định). Thời gian đấu thầu là ngày 5/3/2025.

Ngân hàng Trung ương bơm ròng rút về 280,3 tỷ nhân dân tệ thông qua thị trường mở

Ngày 4/3, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thực hiện nghiệp vụ mua lại ngược 7 ngày trị giá 38,2 tỷ nhân dân tệ theo phương thức chào lãi suất cố định và đấu thầu theo số lượng. Lãi suất trúng thầu là 1,50%, bằng với trước đó. Do hôm nay đáo hạn nghiệp vụ mua lại ngược 318,5 tỷ nhân dân tệ, Ngân hàng Trung ương trong ngày đạt mức rút về ròng 280,3 tỷ nhân dân tệ.

Nóng điểm theo khu vực

Tỉnh Sơn Đông dự kiến phát hành 2,735 tỷ nhân dân tệ trái phiếu chuyên biệt gia tăng “đặc biệt”

Sở Tài chính tỉnh Sơn Đông công bố dự kiến phát hành trái phiếu chính quyền địa phương Sơn Đông năm 2025 (giai đoạn từ kỳ 2 đến kỳ 8), tổng quy mô 476,7 tỷ nhân dân tệ; trong đó trái phiếu chuyên biệt (kỳ 8) là trái phiếu chuyên biệt gia tăng “đặc biệt”, huy động vốn để đầu tư cho nhiều dự án đầu tư của chính phủ. Quy mô dự kiến phát hành của kỳ này là 2,735 tỷ nhân dân tệ, kỳ hạn 10 năm. Thời gian đấu thầu là 10/3/2025 15:00—15:40.

Thành phố Trùng Khánh dự kiến phát hành trái phiếu tái cấp vốn chuyên biệt trị giá 23,058 tỷ nhân dân tệ để hoán đổi nợ ẩn tồn đọng

Cục Tài chính thành phố Trùng Khánh công bố, đợt phát hành trái phiếu tái cấp vốn chuyên biệt cho chính quyền địa phương Trùng Khánh năm 2025 (kỳ 4 đến kỳ 7). Quy mô phát hành của đợt này là 24,063 tỷ nhân dân tệ, kỳ hạn 7 năm và 10 năm. Trong đó, 23,058 tỷ nhân dân tệ được dùng để hoán đổi nợ ẩn tồn đọng; ngày đấu thầu là 11/3.

Ủy ban giám sát và quản lý tài sản nhà nước thành phố Tế Nam: Năm nay sẽ tập trung giám sát nợ trái phiếu của công ty đầu tư đô thị (城投) và nợ trái phiếu lãi suất cao

Trong các điểm chính về công tác năm 2025 của Ủy ban giám sát và quản lý tài sản nhà nước thành phố Tế Nam có đề cập rằng mục tiêu chính năm nay là: tổng tài sản của các doanh nghiệp thực hiện trách nhiệm của bên góp vốn đạt 1,24 nghìn tỷ nhân dân tệ; doanh thu đạt 1930 tỷ nhân dân tệ; chi phí đầu tư nghiên cứu và phát triển đạt 34,39 tỷ nhân dân tệ; đầu tư hằng năm từ 900 tỷ nhân dân tệ trở lên.

Thúc đẩy nhanh việc kích hoạt và xử lý tài sản. Nắm rõ “số gốc” tài sản của các doanh nghiệp thuộc địa phương, quản lý tổng thể và triển khai công việc kích hoạt và xử lý tài sản, hoàn thành “hai sổ sách, một báo cáo”. Hướng dẫn các doanh nghiệp nhà nước rà soát toàn diện các tài sản có dòng tiền ổn định và giá trị có thể dự đoán; linh hoạt sử dụng các công cụ tài chính cấu trúc như chứng khoán hỗ trợ tài sản (ABS), chứng khoán hỗ trợ thế chấp cho vay (MBS), v.v. để thực hiện công việc chứng khoán hóa tài sản, nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản.

Phòng ngừa và hóa giải rủi ro nợ. Tăng cường kiểm soát hệ số nợ trên tài sản và nợ phải trả, tập trung giám sát nợ của các công ty đầu tư đô thị (城投), nợ trái phiếu lãi suất cao, v.v.; đưa việc giám sát vào toàn bộ quá trình “vay, sử dụng, quản lý, trả” nợ. Chuẩn hóa quản lý đầu tư ra nước ngoài của các doanh nghiệp thuộc địa phương, kiểm soát chặt việc đầu tư vào các khu vực nước ngoài rủi ro cao.

Diễn biến phát hành

Tập đoàn Đầu tư Hàng không Cảng Hàng không tỉnh Hà Nam phát hành thành công 1,5 tỷ nhân dân tệ trái phiếu trung hạn, lãi suất 2,74%

Ngày 4/3 đưa tin, Tập đoàn Đầu tư Hàng không Cảng Hàng không tỉnh Hà Nam đã hoàn tất phát hành 1,5 tỷ nhân dân tệ trái phiếu trung kỳ; lãi suất 2,74%, kỳ hạn 3 năm. Đơn vị bảo lãnh chính và quản lý sổ sách là Ngân hàng Giao thông; đồng thời là các đơn vị bảo lãnh chính cùng tham gia: Ngân hàng Trung Quốc và Ngân hàng Trung Nguyên. Toàn bộ số tiền huy động dự kiến dùng để thanh toán các công cụ tài trợ nợ còn tồn tại của tổ chức phát hành.

Tập đoàn Đầu tư Chu Khẩu phát hành 830 triệu nhân dân tệ trái phiếu trung kỳ từ ngày mai, biên độ đăng ký 2,5%～3,5%

Công ty công bố của Tập đoàn Đầu tư thành phố Chu Khẩu cho biết kỳ trái phiếu trung hạn đầu tiên năm 2025 được định phát hành trong khoảng từ ngày 5/3/2025 đến ngày 6/3/2025; biên độ đăng ký là 2,50%~3,50%. Quy mô của kỳ này là 830 triệu nhân dân tệ, kỳ hạn 5 năm; số tiền huy động dự kiến dùng để thanh toán gốc và lãi các công cụ tài trợ nợ liên ngân hàng đến hạn của tổ chức phát hành. Đơn vị bảo lãnh chính dẫn đầu và quản lý sổ sách của trái phiếu là Ping An Securities; các đơn vị bảo lãnh chính cùng tham gia là Ngân hàng Citic. Ngày 26/7/2024, sau đánh giá tổng hợp của Oriental Gungcheng, xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành đạt AA+ với triển vọng ổn định.

Tập đoàn Phát triển Đầu tư thành phố Bình Đỉnh Sơn phát hành 233 triệu nhân dân tệ tín phiếu ngắn hạn từ ngày mai, biên độ đăng ký 1,7%-2,7%

Tập đoàn Đầu tư & Phát triển Bình Đỉnh Sơn công bố, thời gian đăng ký của đợt tín phiếu tài trợ ngắn hạn kỳ đầu tiên năm 2025 của công ty là từ 09:00 ngày 5/3/2025 đến 18:00 ngày 6/3/2025. Quy mô phát hành của trái phiếu là 233 triệu nhân dân tệ, kỳ hạn 1 năm. Công cụ tài trợ nợ của kỳ này phát hành theo mệnh giá, biên độ đăng ký là 1,70%-2,70%. Ngày bắt đầu tính lãi là 7/3/2025, ngày thanh toán là 7/3/2026. Ngày 13/11/2024, Dagong International xếp hạng tín dụng chủ thể của tổ chức phát hành ở mức AA+; lần này không có xếp hạng hạng mục.

Tập đoàn Đầu tư và Kiểm soát công nghệ cao Trịnh Châu dự kiến phát hành 1,5 tỷ nhân dân tệ trái phiếu doanh nghiệp có thể tiếp tục kỳ hạn, được Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải phản hồi

Dự án phát hành trái phiếu doanh nghiệp có thể tiếp tục kỳ hạn theo hình thức phát hành riêng lẻ năm 2025 của Công ty TNHH Tập đoàn Đầu tư và Kiểm soát công nghệ cao Trịnh Châu dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp đã nhận được phản hồi từ Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải. Số tiền dự kiến phát hành là 1,5 tỷ nhân dân tệ; nhà bảo lãnh/đơn vị quản lý là CICC Jian. Ngày 26/7/2024, sau đánh giá tổng hợp của Lianhe Credit Rating, xếp hạng tín dụng chủ thể của tổ chức phát hành đạt AA+ với triển vọng ổn định.

Công ty TNHH Đầu tư thông tin Hoàng Lộ ở Thiên Trung dự kiến phát hành 700 triệu nhân dân tệ trái phiếu chấn hưng nông thôn, được Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải phản hồi

Dự án phát hành trái phiếu doanh nghiệp chấn hưng nông thôn theo hình thức phát hành riêng lẻ của Công ty TNHH Đầu tư thông tin Hoàng Lộ thành phố Trấn Điền năm 2024 dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp đã nhận được phản hồi từ Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải. Đợt trái phiếu này dự kiến phát hành 700 triệu nhân dân tệ, loại hình là trái phiếu tư nhân; nhà bảo lãnh/đơn vị quản lý là Zhongde Securities. Công ty TNHH Đầu tư thông tin Hoàng Lộ thành phố Trấn Điền là công ty con 100% vốn của Tập đoàn phát triển đầu tư Trấn Điền; công ty sau thuộc Tập đoàn đầu tư ngành công nghiệp thành phố Trấn Điền.

Tập đoàn Đầu tư Thủy lợi Hà Nam hoàn tất phát hành 700 triệu nhân dân tệ trái phiếu trung kỳ, lãi suất 2,02%

Tập đoàn Đầu tư Thủy lợi Hà Nam hoàn tất phát hành đợt trái phiếu trung kỳ đầu tiên năm 2025. Quy mô phát hành trái phiếu của kỳ này là 700 triệu nhân dân tệ, lãi suất 2,02%, kỳ hạn 5 năm; nhà bảo lãnh chính phát hành trái phiếu là Ngân hàng Pudong Development; đồng thời là nhà bảo lãnh chính cùng tham gia là Ngân hàng 华夏. Sau đánh giá tổng hợp của Shanghai New Century Ratings, xếp hạng tín dụng chủ thể của tổ chức phát hành ở mức AAA. Số tiền huy động của đợt trái phiếu này dự kiến dùng để thanh toán các khoản nợ có lãi tồn đọng.

Thân thể thị trường trái phiếu

Quốc tế Liên hợp: Xác nhận xếp hạng nhà phát hành quốc tế dài hạn của BBB cho Tập đoàn Đầu tư phát triển đô thị Hinh Dương

Ngày 4/3, Quốc tế Liên hợp xác nhận xếp hạng nhà phát hành quốc tế dài hạn của Tập đoàn Đầu tư phát triển đô thị Ninh Dương (ghi nhận BBB), triển vọng ổn định.

Tập đoàn đầu tư xây dựng thành phố Lạc Sơn dự kiến nộp đơn xin các tổ chức mức tài trợ phi chuẩn không thấp hơn 50 triệu nhân dân tệ, chi phí tổng hợp hằng năm không cao hơn 7%

Tập đoàn Đầu tư phát triển xây dựng đô thị Lạc Sơn (Tập đoàn) công bố thông báo dự kiến huy động vốn bên ngoài 50 triệu nhân dân tệ. Thông báo cho biết, để bổ sung vốn lưu động, dự kiến nộp đơn xin các tổ chức tài trợ phi chuẩn với yêu cầu số tiền không thấp hơn 50 triệu nhân dân tệ, thời hạn không ít hơn 1 năm, chi phí tổng hợp hằng năm không quá 7%/năm; mời các tổ chức nộp phương án huy động vốn trong vòng 5 ngày làm việc kể từ ngày đăng thông báo, bao gồm nhưng không giới hạn ở: chủ thể huy động vốn, hạn mức huy động vốn, thời hạn huy động vốn, chi phí huy động vốn, hình thức bảo đảm và các điều kiện cần thiết khác.

Tình hình dư luận thị trường trái phiếu

Phó Tổng giám đốc Công ty Tập đoàn Phát triển Văn hóa du lịch Trấn Trang là Cao Binh bị điều tra xem xét

Theo thông tin từ Ủy ban kỷ luật tỉnh ủy Trấn Trang: Cao Binh, ủy viên ban đảng, phó tổng giám đốc của Công ty TNHH Tập đoàn Phát triển Văn hóa du lịch Trấn Trang, bị nghi ngờ vi phạm kỷ luật nghiêm trọng và vi phạm pháp luật; hiện đang được Ủy ban kỷ luật tỉnh ủy Trấn Trang tiến hành điều tra kỷ luật và thanh tra giám sát.

Quan điểm thị trường

Thanh khoản có thể duy trì nới lỏng không? Diễn biến thị trường trái phiếu có thể được chia thành ba giai đoạn; dự báo của tổ chức cho rằng áp lực có thể đến từ bên ngoài

Trước môi trường vốn khá thoải mái hiện tại, bất đồng quan điểm trên thị trường vẫn lớn; mâu thuẫn cốt lõi nằm ở “liệu thanh khoản nới lỏng có thể duy trì hay không”. Nhiều nhà đầu tư lo ngại rằng đợt nới lỏng đầu tháng chủ yếu xuất phát từ lượng vốn được giải phóng từ chi tiêu tài khóa cuối tháng 2. Sau đó, khi Ngân hàng Trung ương rút tiền về thông qua thị trường mở (tồn dư nghiệp vụ mua lại ngược ngày 28/2 vẫn còn 1,8 nghìn tỷ nhân dân tệ), thì vào thứ Năm hoặc thứ Sáu của tuần này, thanh khoản có thể quay trở lại trạng thái căng thẳng vừa phải.

Nhóm vĩ mô và thu nhập cố định của West China cho rằng, trong bối cảnh lo ngại như vậy, diễn biến thị trường trái phiếu cũng có thể chia thành ba giai đoạn.

Giai đoạn một sẽ đón nhận đợt phục hồi nhanh với lực cản thấp nhất; thời gian có thể rơi vào nửa đầu tuần này, biểu hiện là đường cong lợi suất giảm toàn diện;

Giai đoạn hai là xác nhận tính bền vững của việc thanh khoản được phục hồi, và vượt qua các vùng tập trung giao dịch dày theo nhiều kỳ hạn trước đó (các điểm tập trung giao dịch của trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm, 5 năm, 7 năm, 10 năm, 30 năm lần lượt là 1,30%, 1,40%, 1,65%, 1,70%, 1,85%);

Giai đoạn ba tiếp theo là đường cong lãi suất tiếp tục đi xuống về phía các mức thấp trước đó.

Nhóm vĩ mô và thu nhập cố định của West China nghiêng về quan điểm rằng việc liệu thanh khoản có thể duy trì hay không, áp lực chủ yếu sẽ đến từ bên ngoài, chịu ảnh hưởng của thuế quan nước ngoài. Hiện vẫn đang ở giai đoạn quan sát; nếu vào ngày 4/3, mức thuế quan bổ sung 10% một lần nữa được áp dụng, đồng thời thuế quan từ các quốc gia khác đối với Trung Quốc tiếp tục được kích hoạt, thì xác suất thanh khoản chuyển sang nới lỏng sẽ cao hơn, và xác suất giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc cũng sẽ tăng; thị trường trái phiếu có thể phản ánh sự phát triển sang giai đoạn hai và giai đoạn ba.

Biên tập: Tao Jiyan | Duyệt: Li Zhen | Giám sát kiểm tra: Wan Junwei

(Người phụ trách: Wang Zhiqiang HF013)

     【Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm】Bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không liên quan đến Hexun. Trang web Hexun giữ lập trường trung lập đối với các nhận định và phán đoán trong bài; không cung cấp bất kỳ cam kết minh thị hay ngụ ý nào về tính chính xác, độ tin cậy hoặc tính đầy đủ của nội dung được bao gồm. Vui lòng độc giả chỉ tham khảo và tự chịu toàn bộ trách nhiệm. Email: news_center@staff.hexun.com

Báo cáo