Trên chu kỳ, người mạnh luôn mạnh hơn: Thời đại Ning Wang sau lợi nhuận ròng 722 tỷ của CATL

（Nguồn: Nhóm cờ hiệu tài quan）

Từ báo cáo thường niên năm 2025 của CATL, không chỉ thấy câu chuyện tăng trưởng của một công ty pin, mà còn thấy hình ảnh thu nhỏ của sự trỗi dậy của ngành năng lượng mới Trung Quốc trên sân khấu toàn cầu. Con đường CATL đã đi chính là con đường mà các doanh nghiệp công nghệ phần cứng của Trung Quốc đáng để học hỏi nhất.

Thăng trầm theo chu kỳ, càng thể hiện phẩm chất của đầu tàu; gió sóng không ngừng, càng thấy sức mạnh của sự đi xa.

Tác giả/Hiểu Ảnh

Năm 2025, ngành năng lượng mới tiến bước trong tiếng ồn và những cơn đau của quá trình chuyển đổi. Khói mù của cuộc chiến giá vẫn chưa tan, lợi nhuận chuỗi công nghiệp đang được tái cấu trúc, cạnh tranh toàn cầu ngày càng khốc liệt, vô số doanh nghiệp phải cân nhắc đi đi lại lại giữa quy mô và lợi nhuận, mở rộng và an toàn. Cũng chính trên nền “màu sắc ngành” như vậy, báo cáo thường niên năm 2025 mà CATL trình bày lại càng trở nên dày dặn và mạnh mẽ một cách đặc biệt: doanh thu vượt 4200 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng đạt mốc 720 tỷ nhân dân tệ, dòng tiền hoạt động kinh doanh vượt 1330 tỷ nhân dân tệ, dự kiến chia cổ tức 361 tỷ nhân dân tệ, và thị phần pin động lực toàn cầu liên tiếp chín năm đứng đầu.

Trong khi ngành còn đang thảo luận “làm sao để sống sót”, CATL đã dùng dữ liệu để chứng minh: đầu tàu thực sự có thể vượt qua chu kỳ và định nghĩa chu kỳ.

01

Hiệu quả rực rỡ: Doanh thu vững tiến, lợi nhuận bứt phá, tăng trưởng chất lượng thể hiện bản lĩnh của vương giả//

Trong bối cảnh toàn ngành phổ biến rơi vào bế tắc tăng trưởng “lấy giá để đổi lấy sản lượng”, CATL lại đi ra một đường cong hoàn toàn khác. Tăng trưởng của CATL đã từ lâu rời xa mô hình cũ phụ thuộc vào việc thúc doanh số, chuyển sang “lấy động lực từ chất lượng lợi nhuận, động lực từ tối ưu cấu trúc, động lực từ rào cản cốt lõi”.

Năm 2025, công ty đạt doanh thu bán hàng 4237.02 tỷ nhân dân tệ, tăng 17.04%. Trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng chung của ngành chậm lại và mức độ cạnh tranh trở nên nóng bỏng, con số này không phải kiểu bứt phá chóng vánh, mà toát lên sự vững vàng và kiên định hiếm có. Điều đáng cân nhắc hơn nữa là kết quả lợi nhuận: lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ trong cả năm đạt 722.01 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh 42.28% so với cùng kỳ, tốc độ tăng lợi nhuận xấp xỉ 2.5 lần tốc độ tăng doanh thu. Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên (non-GAAP) đạt 675.32 tỷ nhân dân tệ, tăng 40.15%, mức độ “tinh” của lợi nhuận tiếp tục được cải thiện; lợi nhuận ròng riêng quý 4 đạt 232 tỷ nhân dân tệ, tăng 57% so với cùng kỳ, động lực tăng trưởng được củng cố theo từng quý. Quy đổi lại, lợi nhuận bình quân theo ngày của công ty gần 2 tỷ nhân dân tệ, một mình một ngựa dẫn đầu trong ngành sản xuất năng lượng mới toàn cầu.

Sự an tâm về tài chính còn hiếm hơn. Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh cả năm đạt 1332.20 tỷ nhân dân tệ, tăng 37.35%; quy mô dòng tiền vượt xa lợi nhuận ròng, cho thấy mọi đồng lợi nhuận đều được đảm bảo bằng “tiền thật” có cơ sở. Tiền mặt và tài sản tài chính giao dịch cuối kỳ cộng lại đạt 3925 tỷ nhân dân tệ, lượng dự trữ tiền mặt gần 4000 tỷ giống như “tảng đá kê thuyền”, giúp CATL có quyền lựa chọn thoải mái nhất trong thị trường biến động.

02

Song luân cùng múa: Pin động lực giữ nền tảng vững chắc, lưu trữ năng lượng mở cục diện mới, tăng trưởng mở rộng không gian toàn cầu//

Phía sau thành tích nổi bật là kiến trúc “hai bánh dẫn động, bố cục toàn cầu” mà CATL đã dụng công xây dựng. Một động một tĩnh, đạo lý công thủ rõ ràng.

Pin động lực là nền tảng. Năm 2025, sản lượng pin động lực của công ty đạt 661GWh, tăng 39.16%; thị phần toàn cầu đạt 39.2%, liên tiếp chín năm đứng đầu thế giới. Quan trọng hơn, thị trường hải ngoại trở thành “địa bàn lợi nhuận cao”: biên lợi nhuận gộp mảng kinh doanh ở nước ngoài đạt 31.44%, cao rõ rệt so với trong nước. Khi nhà máy tại Hungary đi vào hoạt động và CATL được gắn kết sâu với các hãng xe chủ đạo toàn cầu, CATL đang chuyển từ “đầu tàu pin của Trung Quốc” thành “nhà cung cấp cốt lõi công nghệ năng lượng toàn cầu”.

Mảng lưu trữ năng lượng thì hoàn tất sự chuyển mình từ “phân khúc gia tăng” thành “trụ cột sinh lời”. Năm 2025, doanh thu lưu trữ năng lượng đạt 624 tỷ nhân dân tệ; lượng hàng xuất tích hợp hệ thống tăng 160% so với cùng kỳ; thị phần toàn cầu đạt 30.4%, liên tiếp năm năm đứng đầu. Điều then chốt là biên lợi nhuận gộp mảng lưu trữ năng lượng đạt 26.71%, lần đầu vượt pin động lực, đánh dấu việc công ty thành công nâng cấp từ “bán cell pin” lên “nhà cung cấp giải pháp lưu trữ năng lượng theo mô hình một điểm đến”, mô hình lợi nhuận cao cấp hơn và ổn định hơn.

Pin động lực giữ vững nền tảng; lưu trữ năng lượng hướng tới tăng trưởng cao. Trong nước giữ chân nền móng; thị trường toàn cầu mở rộng không gian. Một thủ một công, một trong một ngoài, logic tăng trưởng của CATL đã từ lâu vượt qua giới hạn của sản phẩm đơn lẻ hay thị trường đơn lẻ.

03

Nghiên cứu đắp tường cao: Đầu tư 10 năm 900 tỷ, dùng công nghệ, năng lực sản xuất và hệ sinh thái để luyện thành “hào lũy không thể sao chép”//

Địa vị đầu tàu của CATL duy trì nhờ điều gì? Câu trả lời nằm trong sự đầu tư bền bỉ không gián đoạn.

Năm 2025, chi phí R&D của công ty đạt 221.47 tỷ nhân dân tệ, tăng 19%; tổng mức đầu tư R&D trong 10 năm qua vượt 900 tỷ nhân dân tệ. Công ty xây dựng hệ thống đổi mới với sáu trung tâm R&D trên toàn cầu và hơn 2.3 vạn (23,000) nhân sự R&D; tổng số bằng sáng chế đạt hơn 5.4 vạn (54,000) đơn. Từ pin Kỳ Lân, pin sạc siêu nhanh Thần Hành, đến pin natri-ion, pin thể rắn và pin hàng không, bố cục công nghệ bao phủ hiện tại, đồng thời hướng tới tương lai, hình thành ma trận sản phẩm dẫn đầu theo thế hệ. Ở phương diện năng lực sản xuất cũng thể hiện sự lý trí tột độ. Công suất hiện có 772GWh, tỷ lệ sử dụng cao tới 96.9%, sản xuất đầy đủ và bán được hết; công suất đang xây 321GWh, mở rộng theo kế hoạch chứ không phải mở ồ ạt theo kiểu trải lượng. Đồng thời, công ty kết nối “tài nguyên—sản xuất—thu hồi—tái sử dụng” thành một vòng khép kín, giảm chi phí và bảo đảm an toàn chuỗi cung ứng thông qua kinh tế tuần hoàn, từ đó hình thành “hào lũy” vững chắc với cấu trúc ba trụ: công nghệ, năng lực sản xuất và hệ sinh thái.

04

Tĩnh tâm suy xa: Dưới sự phồn hoa ẩn chứa thách thức, nhìn thấu bằng lý tính con đường tiến bước của đầu tàu//

Ngoài những thành tích ấn tượng, cần phải nhìn thấy gió sóng. Với CATL, thách thức cũng rõ ràng: giá carbonat liti ở thượng nguồn bật tăng, áp lực chi phí lại ngẩng đầu; cạnh tranh trong nước gia tăng, các nhà máy pin hạng hai và các hãng xe tự xây dựng dự án pin liên tục xuất hiện; trong tiến trình toàn cầu hóa, địa chính trị và rào cản thương mại vẫn đem lại bất định. Đây đều là những bài kiểm tra thực tế nằm chắn ngang trên con đường đi tới.

Nhưng điểm khác biệt là: những thách thức này là vấn đề mang tính phổ biến của cả ngành, chứ không phải hoàn cảnh riêng có của CATL. Khi chi phí biến động, công ty dùng quy mô và hệ thống thu hồi để đối trọng; khi cạnh tranh gia tăng, dùng công nghệ và rào cản gắn với khách hàng để tự vệ; trước những biến động toàn cầu, dùng dòng tiền dồi dào và bố cục đa dạng để đệm. Rủi ro là có thật, và khả năng ứng phó rủi ro mới là giá trị cốt lõi nhất của đầu tàu.

Từ báo cáo thường niên năm 2025 của CATL, không chỉ thấy câu chuyện tăng trưởng của một công ty pin, mà còn thấy hình ảnh thu nhỏ của sự trỗi dậy của ngành năng lượng mới Trung Quốc trên sân khấu toàn cầu. Con đường CATL đã đi chính là con đường mà các doanh nghiệp công nghệ phần cứng của Trung Quốc đáng để học hỏi nhất.

Thăng trầm theo chu kỳ, càng thể hiện phẩm chất của đầu tàu; gió sóng không ngừng, càng thấy sức mạnh của sự đi xa.

1. Báo cáo thường niên năm 2025 của CATL (công bố ngày 10/03/2026)

2. Tóm tắt báo cáo thường niên năm 2025 của CATL (công bố ngày 10/03/2026)

3. Báo cáo nghiên cứu về sự phát triển ngành pin lưu trữ năng lượng của Trung Quốc (phát hành tháng 03/2026)

4. Công bố dự án phương án phân phối lợi nhuận năm 2025 của CATL (ngày công bố 10/03/2026)

Thông tin dồi dào, diễn giải chính xác — có tất cả trên ứng dụng Sina Finance