Luigi Buttiglione: Lợi thế công nghệ của thị trường Mỹ thúc đẩy lợi nhuận vượt trội, năng suất tăng sẽ nâng cao lãi suất trung lập, và tác động kép của AI định hình lại nền kinh tế | Hướng dẫn dự báo

Những điểm rút ra chính

• Thị trường Mỹ tạo ra lợi nhuận vượt trội nhờ những tiến bộ công nghệ của mình.
• Tăng trưởng năng suất dự kiến sẽ đẩy lãi suất trung tính đi lên.
• Định vị lãi suất thực tế thấp hơn lãi suất trung tính có thể là một sai lầm chính sách tốn kém.
• AI là một lực lượng gây xáo trộn với những tác động kinh tế đáng kể.
• AI có thể dẫn đến việc thay thế việc làm nhưng đồng thời cũng làm tăng năng suất và sự giàu có.
• Lịch sử cho thấy Mỹ đã chứng kiến những bước nhảy vọt lớn về năng suất từ các cuộc cách mạng công nghệ, không giống châu Âu.
• Những gia tăng năng suất gần đây ở Mỹ gắn liền với tiến bộ công nghệ và vốn nhân lực.
• Tăng trưởng năng suất không nên tự động dẫn đến những điều chỉnh chính sách tiền tệ dễ dàng.
• Thị trường lao động được kỳ vọng sẽ chứng kiến sự chậm lại trong việc tạo việc làm, thay vì sự sụt giảm việc làm đáng kể.
• Đường cong lợi suất có khả năng sẽ dốc lên, với lãi suất dài hạn tăng nhiều hơn lãi suất ngắn hạn.
• Hiệu suất lịch sử của nền kinh tế Mỹ gắn với tăng trưởng công nghệ.
• Bản chất mang tính biến đổi của AI đang tái định hình bối cảnh kinh tế.
• Những tiến bộ công nghệ đang thúc đẩy năng suất và tăng trưởng kinh tế.
• Việc hiểu các chính sách lãi suất là then chốt để đảm bảo ổn định kinh tế.
• Diễn biến của đường cong lợi suất là một chỉ báo quan trọng cho dự báo kinh tế.

Giới thiệu khách mời

Luigi Buttiglione là CEO và Nhà sáng lập của LB Macro, một công ty tư vấn quốc tế về kinh tế vĩ mô và tài chính. Trước khi thành lập LB Macro vào năm 2018, ông từng là Đối tác và Trưởng bộ phận Chiến lược Toàn cầu tại Brevan Howard Asset Management từ 2008 đến 2017, và là Chuyên gia Kinh tế trưởng tại Barclays Capital từ 2001 đến 2003. Trước đó trong sự nghiệp, ông làm việc với vai trò Chuyên gia Kinh tế tại Ngân hàng Trung ương Ý từ 1989 đến 2000, đóng góp cho hoạch định chính sách tiền tệ và quản lý nợ công.

Lợi thế công nghệ của thị trường Mỹ

• Nền kinh tế Mỹ, xét về mặt lợi nhuận thì thị trường Mỹ là hoàn toàn không ai sánh bằng… tất cả là do công nghệ.

  — Luigi Buttiglione

• Những tiến bộ công nghệ là động lực chính tạo nên lợi nhuận vượt trội của thị trường Mỹ.

• Hiệu suất lịch sử của nền kinh tế Mỹ gắn chặt với tăng trưởng công nghệ.

• Lợi thế của thị trường Mỹ đến từ khả năng khai thác công nghệ một cách hiệu quả.

• Tôi nghĩ nền kinh tế Mỹ, xét về mặt lợi nhuận thì thị trường Mỹ là hoàn toàn không ai sánh bằng… tất cả là do công nghệ.

  — Luigi Buttiglione

• Tăng trưởng công nghệ liên tục thúc đẩy hiệu suất của nền kinh tế Mỹ.

• Những khoản lợi nhuận không thể sánh của thị trường Mỹ là kết quả của các tiến bộ công nghệ.

• Việc hiểu mối quan hệ giữa công nghệ và tăng trưởng kinh tế là rất quan trọng.

• Lợi thế công nghệ của thị trường Mỹ giúp định vị nó như một nhà dẫn đầu về lợi nhuận toàn cầu.

Tác động của tăng trưởng năng suất lên lãi suất

• Điều này có nghĩa là lãi suất trung tính nhiều khả năng sẽ tăng lên khá nhiều.

  — Luigi Buttiglione

• Tăng trưởng năng suất dự kiến sẽ đẩy lãi suất trung tính đi lên.

• Định vị lãi suất thực tế thấp hơn lãi suất trung tính có thể là một sai lầm chính sách tốn kém.

• Việc hiểu tác động của các chính sách lãi suất lên nền kinh tế là rất quan trọng.

• Tôi sẽ không cố gắng định vị mức lãi suất thực tế thấp hơn mức lãi suất trung tính, vì đó sẽ là một sai lầm chính sách có thể cực kỳ tốn kém trong trung hạn.

  — Luigi Buttiglione

• Mối quan hệ giữa tăng trưởng năng suất và lãi suất rất phức tạp.

• Tăng trưởng năng suất tăng lên có thể dẫn đến việc điều chỉnh chính sách kinh tế và lãi suất.

• Các chính sách lãi suất phải tính đến tác động của tăng trưởng năng suất.

• Lãi suất trung tính nhiều khả năng sẽ tăng đáng kể do tăng trưởng năng suất.

Lực lượng gây xáo trộn của AI trong nền kinh tế

• Tôi nghĩ “gây xáo trộn” là một từ hay và “gây xáo trộn” thì là điều tốt, nên đây là cách chúng tôi nghĩ về nó, đặc biệt là đối với nước Mỹ, bởi vì tạm thời AI…

  — Luigi Buttiglione

• AI là một lực lượng gây xáo trộn với những hàm ý đáng kể đối với nền kinh tế.

• Tính chất mang tính biến đổi của AI đang tái định hình bối cảnh kinh tế.

• AI có thể dẫn đến việc thay thế việc làm nhưng đồng thời cũng làm tăng năng suất và sự giàu có.

• Việc hiểu trạng thái hiện tại của công nghệ AI và tác động kinh tế của nó là rất quan trọng.

• Tác động của AI lên nền kinh tế vừa gây xáo trộn vừa mang lại lợi ích.

• Hai tác động của AI lên việc làm và tăng trưởng kinh tế là rất đáng kể.

• AI là một động lực quan trọng của thay đổi kinh tế và tăng trưởng năng suất.

• Các hàm ý kinh tế của AI sâu sắc và lan tỏa trên phạm vi rộng.

Những tiến bộ công nghệ và tăng trưởng năng suất

• Có một hiệu ứng thay thế, vì vậy điều này có nghĩa là cái mà người ta gọi là một “cỗ máy” sẽ làm nhiều công việc hơn con người, do đó có một phần năng suất, tức là nó loại bỏ một số việc làm, nhưng rồi lại có một hiệu ứng thu nhập, vì vậy xã hội, nền kinh tế trở nên giàu có hơn, nên cuối cùng điều đó sẽ mở rộng “bánh”, nghĩa là sẽ có nhiều thứ hơn cho nhiều người hơn.

  — Luigi Buttiglione

• Các tiến bộ công nghệ thúc đẩy năng suất và tăng trưởng kinh tế.

• Lịch sử cho thấy Mỹ đã chứng kiến những bước nhảy vọt đáng kể về năng suất từ các cuộc cách mạng công nghệ.

• Những gia tăng năng suất gần đây ở Mỹ gắn liền với tiến bộ công nghệ và vốn nhân lực.

• Mối quan hệ giữa công nghệ và năng suất là phức tạp và đa chiều.

• Tiến bộ công nghệ ảnh hưởng đến năng suất ở các khu vực địa lý khác nhau.

• Việc hiểu các hàm ý kinh tế của các tiến bộ công nghệ là rất quan trọng.

• Nền kinh tế Mỹ được hưởng lợi đáng kể từ tăng trưởng và đổi mới công nghệ.

• Các tiến bộ công nghệ đang tái định hình bối cảnh kinh tế.

Vai trò của các chính sách lãi suất đối với ổn định kinh tế

• Tôi sẽ nói rằng người ta phải hết sức cẩn trọng khi chuyển điều này thành các chính sách “dễ dàng”, kể cả trong ngắn hạn, bởi vì đây là một trong những trường hợp mà việc xem cái cái gọi là lãi suất trung tính lại quan trọng.

  — Luigi Buttiglione

• Tăng trưởng năng suất không nên tự động dẫn đến những điều chỉnh chính sách tiền tệ dễ dàng.

• Các chính sách lãi suất đóng vai trò then chốt trong việc duy trì ổn định kinh tế.

• Hiểu sai tăng trưởng năng suất như một tín hiệu để nới lỏng chính sách tiền tệ có thể rủi ro.

• Việc hiểu mối quan hệ giữa tăng trưởng năng suất, lãi suất và lạm phát là rất quan trọng.

• Các chính sách lãi suất phải tính đến bối cảnh kinh tế rộng hơn.

• Những hàm ý của các chính sách lãi suất đối với nền kinh tế là rất đáng kể.

• Ổn định kinh tế phụ thuộc vào việc cân nhắc cẩn thận các chính sách lãi suất.

• Lãi suất trung tính là một yếu tố then chốt trong việc xác định các chính sách lãi suất.

Động lực thị trường lao động trong bối cảnh thay đổi kinh tế

• Cá nhân tôi nghĩ rằng bởi vì tôi nghĩ ngay cả xét về công việc thì chúng ta sẽ không thực sự thấy hiện tượng “distraction” về việc làm; chúng ta sẽ thấy ít hơn việc tạo việc làm.

  — Luigi Buttiglione

• Thị trường lao động được kỳ vọng sẽ chứng kiến sự chậm lại trong việc tạo việc làm, thay vì sự hủy việc làm đáng kể.

• Việc hiểu trạng thái hiện tại của thị trường lao động và điều kiện kinh tế là rất quan trọng.

• Những thay đổi kinh tế tác động đến động lực thị trường lao động theo nhiều cách khác nhau.

• Dự báo về động lực thị trường lao động dựa trên các xu hướng kinh tế hiện tại.

• Việc tạo việc làm được dự kiến sẽ chậm lại, nhưng việc hủy việc làm đáng kể là khó xảy ra.

• Phản ứng của thị trường lao động trước những thay đổi kinh tế là phức tạp và đa chiều.

• Những thay đổi kinh tế có thể dẫn đến sự thay đổi trong động lực thị trường lao động.

• Thị trường lao động chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố kinh tế khác nhau.

Diễn biến đường cong lợi suất và dự báo kinh tế

• Cá nhân tôi sẽ kỳ vọng rằng đường cong lợi suất sẽ dốc lên và dốc lên nữa—xin lỗi vì cách diễn đạt này—bạn biết đấy, “dốc lên” thì—nói cách khác, điều này có nghĩa là mức độ trung bình của đường cong lợi suất sẽ tăng lên, nhưng phía dài hạn lại tăng nhiều hơn so với phía ngắn hạn.

  — Luigi Buttiglione

• Đường cong lợi suất nhiều khả năng sẽ dốc lên, với lãi suất dài hạn tăng nhiều hơn lãi suất ngắn hạn.

• Việc hiểu các hàm ý của biến động đường cong lợi suất đối với nền kinh tế là rất quan trọng.

• Diễn biến của đường cong lợi suất là một chỉ báo quan trọng cho dự báo kinh tế.

• Dự báo kinh tế dựa trên việc hiểu động lực của đường cong lợi suất.

• Dự báo về diễn biến của đường cong lợi suất dựa trên các xu hướng kinh tế hiện tại.

• Diễn biến của đường cong lợi suất cung cấp những hiểu biết về các điều kiện kinh tế trong tương lai.

• Đường cong lợi suất là một công cụ quan trọng cho phân tích và dự báo kinh tế.

• Dự báo kinh tế phải tính đến các hàm ý của biến động đường cong lợi suất.

                  **Công bố thông tin:** Bài viết này đã được chỉnh sửa bởi Nhóm Biên tập. Để biết thêm thông tin về cách chúng tôi tạo và rà soát nội dung, hãy xem Chính sách Biên tập của chúng tôi.