Đô la Mỹ ghi nhận hiệu suất tốt nhất trong tháng kể từ tháng 7, xung đột Trung Đông làm rối loạn dự đoán tỷ giá trên Phố Wall

Hỏi AI · Các ngân hàng ở Phố Wall sẽ điều chỉnh dự báo tỷ giá như thế nào để ứng phó với cục diện chiến tranh?

Nguồn: Bản tin thị trường toàn cầu của Cơ quan Tin tức Toàn cầu

Đồng USD dự kiến sẽ có hiệu suất tháng tốt nhất kể từ tháng 7, sau khi xung đột Trung Đông làm rối chiến lược giao dịch của Phố Wall đối với loại tiền tệ dự trữ chính của thế giới.

Chỉ số Bloomberg Dollar Index tăng hơn 2% trong tháng 3, được thúc đẩy bởi dòng tiền trú ẩn, và bởi trong bối cảnh chiến tranh, giá dầu bật tăng khiến kỳ vọng của Fed về việc hạ lãi suất giảm đi.

Điều này đánh dấu sự đảo chiều mạnh mẽ trong xu hướng của đồng USD. Trước lúc xung đột bùng phát, đồng USD vừa trải qua đợt giảm liên tiếp tháng thứ tư. Khi các hoạt động thù địch tiếp diễn, các ngân hàng và nhà đầu tư vốn bi quan về triển vọng của đồng USD chịu áp lực ngày càng gia tăng.

Lấy JPMorgan Chase làm ví dụ: lần đầu tiên trong vòng một năm qua, các nhà hoạch định chiến lược của công ty này tỏ ra lạc quan về đồng USD. Trên thị trường tương lai, các nhà đầu cơ chuyển sang đặt cược đồng USD sẽ tăng, trong khi vào giữa tháng 2, vị thế short của họ vẫn ở mức cao nhất trong khoảng năm năm.

“Vị thế short USD đầu năm 2026 đã bị phe đối thủ nắm lấy cơ hội,” giám đốc nghiên cứu FX G-10 của Standard Chartered, Steven Englander, cho biết.

Do các nhà giao dịch cắt giảm các cược short và giá năng lượng ở mức cao, Englander vẫn giữ dự báo đồng USD sẽ tiếp tục mạnh lên — và đây cũng là kỳ vọng mà ông đã đưa ra từ thời điểm bước sang năm 2026. Ông dự báo đến cuối năm, tỷ giá USD/Euro sẽ chạm quanh 1.12 USD, mức cao nhất kể từ tháng 5. Hiện tỷ giá dao động quanh 1.15 USD.

Mở màn ảm đạm

Goldman Sachs và các tổ chức như Deutsche Bank từ trước đã cho rằng đồng USD sẽ giảm khi dự đoán diễn biến trong năm nay, khi đó một phần nguyên nhân là dựa trên dự báo rằng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm 2026.

Chỉ số Bloomberg Dollar Index giảm khoảng 8% trong năm 2025, mức giảm lớn nhất kể từ năm 2017. Ba lần Fed hạ lãi suất năm ngoái đã làm suy yếu nhu cầu đối với đồng USD, và cuộc chiến thương mại do Tổng thống Donald Trump khởi xướng cũng khiến thị trường suy đoán rằng dòng vốn có thể rời khỏi tài sản Mỹ. Nhưng kết quả thực tế lại là: nhà đầu tư tiếp tục đổ vào, đồng thời việc phòng ngừa rủi ro đối với nguy cơ đồng USD mất giá vẫn tạo ra mối đe dọa.

Một rủi ro chính là cuộc chiến có thể sẽ khơi dậy lại những cuộc thảo luận về việc rời xa thị trường Mỹ và đồng USD trong dài hạn, dù xuất phát từ lo ngại về chính sách của chính phủ, hay từ nỗi lo gia tăng về quỹ đạo tài chính của quốc gia khi chi tiêu cho chiến tranh tăng lên.

Vai trò thống trị của đồng USD trong hệ thống tài chính toàn cầu suốt nhiều thập kỷ qua là không thể so sánh. Nhưng Deutsche Bank viết trong tháng này rằng cuộc chiến đang thử thách vị thế của nó với tư cách là đồng tiền giao dịch dầu mỏ của thế giới, đồng thời cho biết trong tương lai có thể sẽ có nhiều chuyển biến hơn sang việc sử dụng nhân dân tệ.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý hơn trong thời điểm hiện tại là liệu thị trường có chuyển hướng sang rủi ro mà chi phí năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài có thể gây ra cho tăng trưởng kinh tế hay không. Dù Mỹ với tư cách là nước sản xuất dầu được cho là chịu tác động tương đối ít, rủi ro này vẫn tồn tại. Nếu điều đó xảy ra, kỳ vọng thị trường về việc Fed hạ lãi suất có thể lại được đẩy lên.

Trong tuần này, các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết: nếu nỗi lo chuyển sang tăng trưởng, “có thể sẽ kìm hãm mức tăng giá tổng thể của đồng USD so với các đồng tiền G-10”. Dự báo của Morgan Stanley còn đi xa hơn, khi cho rằng khi nỗi lo về kinh tế gia tăng, đồng USD sẽ suy yếu.

Lời dự báo bị “đóng băng”

Do thời gian của cuộc chiến vẫn chưa rõ ràng, và do cũng không biết căng thẳng sẽ leo thang hay cuối cùng đạt được thỏa thuận hòa bình, nên nhiều công ty tạm hoãn việc cập nhật dự báo.

Trong báo cáo tuần này, Jayati Bharadwaj, giám đốc chiến lược FX của TD Securities, viết rằng đồng USD trong môi trường đầy rủi ro hiện tại nên sẽ được hưởng lợi, và khi xung đột leo thang, công ty của bà sẽ thực hiện quan điểm lạc quan.

Nhưng bà vẫn còn khá do dự trước việc điều chỉnh dự báo bi quan của mình, bởi bà cho rằng nếu Mỹ và Iran đạt thỏa thuận hòa bình trong vài tuần tới, đồng USD vẫn còn dư địa để suy yếu.

Bà viết: “Trong trường hợp như vậy, tính đặc thù của tăng trưởng kinh tế Mỹ dần biến mất, phần bù phòng ngừa rủi ro giảm xuống, và các hoạt động gần đây của Mỹ có thể làm gia tăng mức độ giao dịch ‘phòng ngừa Mỹ’, tất cả những điều này sẽ tạo áp lực lên đồng USD.”

Erica Camilleri, nhà phân tích vĩ mô toàn cầu cấp cao tại Manulife Investment Management, cũng tỏ thái độ bi quan về đồng USD, dù công ty này trong tháng đã đóng trạng thái short USD.

Bà cho biết nhận định rằng tăng trưởng kinh tế ngoài nước Mỹ là “quá bi quan”, và dù Fed có thể giảm lãi suất, bà tin rằng không ngân hàng trung ương nào khác trong năm nay sẽ làm như vậy.

“Chúng tôi vẫn nghiêng về kịch bản đồng USD suy giảm trong trung hạn, và dự kiến đồng euro sẽ tăng giá trước khi hết năm,” Camilleri cho biết.