China Duty Free: Lợi nhuận ròng Quý 4 năm ngoái tăng hơn 1,5 lần so với cùng kỳ, nhưng kết quả cả năm gặp áp lực | Phân tích báo cáo tài chính

Hỏi AI · Việc đóng quan Hải Nam sẽ thúc đẩy lợi nhuận ròng Q4 của China Duty Free (China Trung Miễn) tăng mạnh như thế nào?

Tờ Cailian (3/20) đưa tin (phóng viên Hồ Hạo Quyên, Trần Kháng) Trong bối cảnh chính sách miễn thuế cho khách rời đảo tại Hải Nam được triển khai và có cơ hội khi toàn bộ đảo được thực hiện đóng quan, China Duty Free (China Trung Miễn) (601888.SH) cho biết lợi nhuận ròng trong Q4 năm ngoái, sau khi loại trừ yếu tố lỗ giảm giá thương hiệu/goodwill, đã tăng 150,63% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh cả năm của công ty vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh.

Báo cáo nhanh kết quả kinh doanh năm 2025 do China Duty Free công bố tối nay cho thấy, doanh thu cả năm đạt 53,694 tỷ nhân dân tệ, giảm 4,92% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết đạt 3,586 tỷ nhân dân tệ, giảm 15,97% so với cùng kỳ. Trong kỳ báo cáo, theo yêu cầu của Chuẩn mực Kế toán Doanh nghiệp, công ty đã trích lập dự phòng giảm giá đối với goodwill của các công ty con trọng điểm, qua đó tác động nhất định đến lợi nhuận ròng của công ty.

Năm 2025, công ty tiếp tục cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp mảng kinh doanh chính và hiệu quả vận hành; tỷ suất lợi nhuận gộp mảng kinh doanh chính tăng 0,51 điểm phần trăm so với cùng kỳ, còn vòng quay hàng tồn kho tăng khoảng 10% so với cùng kỳ.

Tác động của việc đóng quan Hải Nam là một biến số không thể bỏ qua đối với mức tăng kết quả kinh doanh ở quý 4 của công ty. Hải Nam khởi động việc đóng quan toàn bộ đảo vào ngày 18/12/2025, góp phần thúc đẩy hoạt động mua sắm miễn thuế cho khách rời đảo diễn ra sôi nổi. Theo dữ liệu do Hải quan Hải Khẩu công bố, trong tuần đầu đóng quan (từ 18/12 đến 24/12), Hải quan Hải Khẩu đã quản lý tổng giá trị mua sắm miễn thuế cho khách rời đảo là 1,1 tỷ nhân dân tệ; số lượng kiện hàng mua sắm là 775.000; số lượt khách mua sắm là 165.000. So với tuần trước đóng quan, các con số tương ứng tăng 54,9%, 11,8%, 34,1%; và so với tuần trước đó lần lượt tăng 71,8%, 46,7%, 71,8%.

Trong công bố, China Duty Free cũng đề cập rằng: “Công ty tận dụng đầy đủ cơ hội từ việc triển khai chính sách miễn thuế rời đảo tại Hải Nam và việc Hải Nam chính thức thực hiện đóng quan toàn bộ. Trong dịp Tết, doanh số bán hàng và lượng khách ghé thăm của các cửa hàng trọng điểm tại Hải Nam đều lập kỷ lục mới. Đồng thời, công ty theo kế hoạch từng bước đẩy nhanh việc mua lại vốn và tài sản đối với các dự án trọng điểm, thực hiện việc chuyển địa điểm hiệu quả và khai trương đối với các cửa hàng tại sân bay trọng điểm, qua đó tiếp nhận hiệu quả làn sóng quay trở lại của tiêu dùng trong nước và nhu cầu tăng thêm từ lượng khách du lịch toàn cầu.”

Xét dài hạn, khi việc đóng quan của cảng tự do Hải Nam được thúc đẩy, cạnh tranh trong ngành sẽ chuyển từ động lực dựa trên giá sang so tài toàn diện về năng lực chuỗi cung ứng và năng lực vận hành. Các lợi thế cốt lõi của China Duty Free như năng lực mua sắm theo quy mô, mạng lưới kênh phân phối và việc gắn kết tài nguyên thương hiệu sẽ tiếp tục được thể hiện rõ hơn.

Theo báo cáo nghiên cứu do Guojin Securities công bố, tăng trưởng trong giai đoạn 1-2 tháng đầu năm của miễn thuế cho khách rời đảo phù hợp với kỳ vọng. Trên cơ sở tính toán chênh lệch (轧差), doanh số miễn thuế cho khách rời đảo từ ngày 1/3 đến 12/3 ước đạt khoảng 1,59 tỷ nhân dân tệ; doanh số trung bình/ngày khoảng 133 triệu nhân dân tệ; và số lượt mua sắm trung bình/ngày khoảng 20.300. Xu hướng du lịch/đi lại lệch khung giờ ngày càng mạnh, kéo theo việc mùa thấp điểm của tháng 3 tại Hải Nam không “thấp”, vẫn duy trì tốt.

Đáng chú ý, thời gian gần đây China Duty Free đã hoàn tất việc mua lại các cửa hàng của DFS Group tại khu vực Hồng Kông/Macao và các tài sản vô hình liên quan. Tập đoàn LVMH và gia đình Miller đã hoàn tất việc đăng ký mua (认购) cổ phiếu H mới phát hành của China Duty Free, chính thức xác lập mối quan hệ đối tác giữa ba bên trong lĩnh vực bán lẻ du lịch toàn cầu.

（Tờ Cailian phóng viên Hồ Hạo Quyên, Trần Kháng）