Những gì giới hạn lãi suất thẻ tín dụng có thể mang lại cho các nhà đầu tư

Những điểm nổi bật

• Vào thứ Sáu, Tổng thống Trump đã kêu gọi áp mức trần một năm là 10% đối với lãi suất thẻ tín dụng, dự kiến bắt đầu từ ngày 20 tháng 1.
• Nếu không có luật từ Quốc hội, việc triển khai mức trần lãi suất sẽ nhiều khả năng gặp khó khăn.
• Các tổ chức phát hành thẻ có mức độ phơi nhiễm cao hơn với các phân khúc rủi ro hơn sẽ bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi mức trần lãi suất.

Trong một bài đăng trên mạng xã hội gần đây, Tổng thống Mỹ Donald Trump kêu gọi áp mức trần lãi suất 10% trong một năm đối với thẻ tín dụng, bắt đầu từ ngày 20 tháng 1. Tuy nhiên, chưa có thêm chi tiết nào được công bố. Hơn nữa, nếu không có luật từ Quốc hội, mọi hành động từ nhánh hành pháp hoặc sáng kiến xây dựng quy định liên quan đến lãi suất thẻ tín dụng sẽ nhiều khả năng bị các hiệp hội ngành tài chính thách thức tại tòa án.

Chúng tôi lưu ý rằng lãi suất thẻ tín dụng hiện đã tuân theo các luật chống cho vay nặng lãi của từng bang của Mỹ và các luật ngân hàng liên bang. Trước đây, các nỗ lực lập pháp lưỡng đảng nhằm áp trần lãi suất đã không được thông qua để tiến lên tại Quốc hội. Bất kể vấn đề triển khai, các nhà đầu tư đã bán tháo cổ phiếu của các công ty thẻ tín dụng, khi thị trường cho thấy điều đó vào chiều thứ Hai.

Chúng tôi kỳ vọng bất kỳ mức trần tiềm năng nào đối với lãi suất thẻ tín dụng sẽ gây ra những hệ quả bất lợi đối với khả năng sinh lời của các tổ chức phát hành thẻ trong ngắn hạn, đặc biệt là đối với các tổ chức phát hành có mức phơi nhiễm cao hơn với các phân khúc rủi ro hơn của toàn bộ phổ tín dụng, vốn thường có lãi suất hiệu dụng cao hơn và quay vòng nhiều hơn.

Trong phạm vi theo dõi của chúng tôi, trong số các nhà phát hành thẻ tín dụng hàng đầu, Capital One COF sẽ nhiều khả năng là bên bị ảnh hưởng nhiều nhất, vì danh mục thẻ tín dụng của họ có mức phơi nhiễm tổng thể lớn nhất đối với người giữ thẻ dưới chuẩn (subprime). Chúng tôi không kỳ vọng áp lực ngay lập tức lên xếp hạng tín dụng của các công ty thẻ tín dụng, vì chúng tôi kỳ vọng họ sẽ điều chỉnh mô hình kinh doanh. Ngoài ra, các công ty này có những phân khúc kinh doanh khác giúp tạo sự bền vững cho lợi nhuận.

Mức trần tín dụng sẽ buộc mô hình kinh doanh phải thích nghi

Nếu một mức trần lãi suất được triển khai, để giảm thiểu doanh thu lãi bị bỏ lỡ, các tổ chức phát hành thẻ sẽ nhiều khả năng thay đổi đáng kể các chuẩn mực thẩm định, định giá theo rủi ro (risk-adjusted pricing), các chương trình ưu đãi/phần thưởng (rewards offerings) và chiến lược quản lý danh mục. Các tổ chức phát hành thẻ cũng có khả năng sẽ giới hạn việc phát hành thẻ đối với các nhóm người vay rủi ro hơn, đồng thời chủ động thu hẹp hoặc hủy bỏ các hạn mức tín dụng hiện có trong các phân khúc này. Ngoài ra, chúng tôi dự đoán việc áp dụng phí thường niên và/hoặc tăng đáng kể phí thường niên đối với các khách hàng thẻ rủi ro hơn, cùng với việc tăng các khoản phí phát sinh. Các ưu đãi chuyển số dư (balance transfer) trong thời gian đầu với lãi suất “mồi” (teaser rates) đối với các phân khúc rủi ro hơn có thể sẽ hiếm, hoặc được đưa ra kèm các khoản phí trả trước cao hơn đáng kể.

Ngoài việc tác động tiêu cực đến lợi nhuận của các tổ chức phát hành thẻ tín dụng, một mức trần có thể sẽ buộc những người vay rủi ro hơn này tìm kiếm khả năng tiếp cận tín dụng với chi phí thậm chí cao hơn hoặc cắt giảm chi tiêu. Nhìn chung, bất kỳ sự sụt giảm nào về khả năng tiếp cận tín dụng đều gây bất lợi cho toàn bộ nền kinh tế, vì vậy chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi các diễn biến.

Lãi suất thẻ tín dụng thay đổi giữa các phân khúc rủi ro vì định giá theo rủi ro

Do việc cấp tín dụng là không có tài sản bảo đảm, lãi suất thẻ tín dụng cao hơn các hình thức cho vay tiêu dùng có tài sản bảo đảm khác. Tính đến tháng 11 năm 2025, lãi suất thẻ tín dụng là 22,3%, con số này sẽ hàm ý rằng doanh thu lãi suất của trung bình một công ty thẻ tín dụng sẽ giảm hơn 50,0%, nếu không có bất kỳ biện pháp giảm thiểu nào như đã nêu ở trên.

Các tổ chức phát hành thẻ định mức lãi suất cao hơn đối với những khách hàng thẻ rủi ro hơn để bù đắp cho các khoản lỗ tín dụng vốn dĩ cao hơn phát sinh trong các phân khúc tín dụng đó (tức là định giá theo rủi ro). Vì vậy, các phân khúc danh mục thẻ tín dụng rủi ro hơn được kỳ vọng sẽ bị ảnh hưởng nhiều nhất khi triển khai mức trần lãi suất.

Mức trần sẽ làm gia tăng cạnh tranh đối với khách hàng hạng Prime

Khi các tổ chức phát hành thẻ giảm mức độ phơi nhiễm tổng thể của họ đối với các phân khúc tín dụng subprime/gần prime, chúng tôi kỳ vọng họ sẽ tái định vị danh mục của mình hướng tới các khách hàng hạng prime/ultra prime và nhóm khách hàng chi tiêu nhiều. Kết quả là, cạnh tranh trong lĩnh vực thẻ tín dụng nhiều khả năng sẽ gia tăng đối với các phân khúc này, trong khi một số tổ chức phát hành thẻ có thể sẽ thoái vốn hoặc thu hẹp danh mục thẻ tín dụng nếu họ không thể thích ứng với bối cảnh ngành đang thay đổi.