Viên thuốc cấp cứu nhanh chóng bùng nổ trong một đêm: tăng gấp 30 lần về nhiệt độ, khó che giấu bế tắc của lĩnh vực trị giá 900 tỷ yuan

Nhà sáng tạo nội dung giáo dục nổi tiếng Trương Tuyết Phong qua đời do ngừng tim đột ngột khởi phát từ tim (nguyên nhân tim) đã khiến vấn đề sức khỏe tim mạch của nhóm người trung niên và người trẻ trở thành chủ đề được toàn dân quan tâm. Các loại thuốc cổ truyền đông dược cấp cứu tim não như Hoàn Cứu Tim Nhanh Tác (速效救心丸), Hoàn Ngưu Phương Đan Sâm Nhỏ (复方丹参滴丸) cũng vì thế trở thành trọng điểm của thị trường tiêu dùng. Dữ liệu công khai từ các nền tảng thương mại điện tử cho thấy, trong vòng vài giờ sau khi sự việc bùng phát, lượng tìm kiếm các thuốc tim não liên quan đã tăng vọt hơn 30 lần so với cùng kỳ năm trước; phân khúc thuốc đông dược tim mạch trên thị trường A-shares cũng ghi nhận biến động tăng ngắn hạn. Cơn sốt tiêu dùng do một bi kịch sức khỏe tạo ra này đã kéo lại tầm nhìn của công chúng đối với tuyến sản phẩm thuốc đông dược tim não vốn bị lắng xuống từ lâu. Tuy nhiên, sau khi độ nóng giảm đi, các “căn bệnh khó trị” tồn tại lâu dài trong ngành như sự phụ thuộc vào một sản phẩm doanh thu lớn, đầu tư R&D không đủ, cơ cấu chi phí mất cân đối vẫn nổi bật; tình thế tăng trưởng khó khăn của các doanh nghiệp đầu ngành thuốc đông dược tim não chưa được thay đổi căn bản.

Nóng lên ngắn hạn

Một bi k kịch sức khỏe đột phát nhanh chóng chuyển hóa thành độ nóng tăng vọt ở đầu cầu tiêu dùng dược phẩm. Sau khi các thông tin liên quan được lan truyền vào tối ngày 24/3, mức độ quan tâm của công chúng đối với các loại thuốc cấp cứu tim, các sản phẩm chăm sóc sức khỏe tim mạch đã tăng bùng nổ; nhu cầu dự trữ thuốc ứng phó của nhóm người trung niên và người trẻ được giải phóng tập trung, qua đó thay đổi cơ cấu tiêu dùng trước đó của thuốc tim mạch vốn chủ yếu thuộc về người cao tuổi.

Dữ liệu thời gian thực do JD.com (Jingdong) công bố về mua thuốc cho thấy, từ tối ngày 24/3, lượng tìm kiếm các nhóm thuốc tim mạch cốt lõi như Hoàn Cứu Tim Nhanh Tác (速效救心丸), nitroglycerin (硝酸甘油) tăng hơn 30 lần so với cùng kỳ năm trước; các thiết bị y tế như máy sốc tim ngoài tự động AED và thiết bị đo điện tim/SpO2 (tương tự thiết bị theo dõi huyết oxy qua điện tim) tăng theo tháng (so với tháng trước) tới 10 lần; các sản phẩm bổ sung liên quan tim não như Coenzym Q10, dầu cá sâu cũng đồng loạt tăng. Nhiều nhân viên chăm sóc khách hàng của nhà thuốc trực tuyến cho biết với phóng viên tờ 《Thời báo Hoa Hạ》 rằng trong thời gian gần đây, lượng tư vấn và lượng đặt hàng các loại thuốc liên quan đã tăng lên rõ rệt so với ngày thường. Thị trường vốn cũng nhanh chóng phản ứng: phân khúc thuốc đông dược tim mạch tăng mạnh trong ngắn hạn, giá cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết liên quan ghi nhận mức tăng nhẹ.

Là doanh nghiệp sản xuất độc quyền của Hoàn Cứu Tim Nhanh Tác, Công ty Tân Dược Đạt Nhân Đường (津药达仁堂) trong tuần này tăng 3,6%, trong khi chỉ số y dược cổ truyền Trung Quốc trong tuần giảm 3,03%. Các doanh nghiệp đầu ngành như Thiên Sĩ Lực (天士力), Bu Chỉ Kiến (步长制药), và Y Dịch Nghiệp (以岭药业) cũng dựa vào các sản phẩm tim mạch thuộc hệ sinh thái của mình để thu hút sự quan tâm của thị trường.

Người sáng lập LatitudeHealth, công ty tư vấn chiến lược y tế, ông Triệu Hằng (赵衡) cho biết với phóng viên tờ 《Thời báo Hoa Hạ》 rằng biến động thị trường của phân khúc lần này thuộc kiểu “biến động ngắn hạn do sự kiện dẫn dắt” điển hình, không phải là thay đổi về cơ bản của ngành; tính liên tục của độ nóng trong giai đoạn sau còn nghi vấn.

Thuốc đông dược tim mạch là phân khúc có quy mô thị trường đông dược Trung Quốc lớn nhất của nước ta, nhu cầu mang tính cứng (khó thay thế) và cục diện thị trường đã được “đóng băng” từ lâu ở mức độ cao. Dữ liệu từ Minnei Net (米内网) cho thấy, trong những năm gần đây, thuốc đông dược hệ tim mạch luôn duy trì quy mô trên 90 tỷ NDT ở cả ba đầu cuối thị trường.

Ở hai thị trường cốt lõi là cơ sở y tế công lập và kênh bán lẻ, ưu thế cạnh tranh của các doanh nghiệp dẫn đầu là rõ rệt. Các sản phẩm độc quyền của Thiên Sĩ Lực như Hoàn Nhỏ Đan Sâm Phức Phương (复方丹参滴丸), Đạt Nhân Đường Hoàn Cứu Tim Nhanh Tác (达仁堂速效救心丸), Hoàn Bảo Tâm Hương (麝香保心丸) của Công ty Dược Thượng Hải và Hoàng Dược (上海和黄药业麝香保心丸), viên nang Nao Tâm Thông (脑心通胶囊) của Bu Chỉ Kiến… luôn nằm trong nhóm bán chạy hàng đầu trong nhiều năm; doanh thu của từng “đại đơn phẩm” có thể đạt hàng chục tỷ NDT mỗi năm. Trong ba quý đầu năm 2025, Hoàn Nhỏ Đan Sâm Phức Phương độc quyền của Thiên Sĩ Lực và Hoàn Cứu Tim Nhanh Tác độc quyền của Đạt Nhân Đường đều nằm trong top 5 ở kênh bán lẻ.

Điều đáng chú ý là, độ nóng lần này tập trung nhiều hơn ở kênh bán lẻ trực tuyến, đồng thời mang thuộc tính rõ rệt của việc dự trữ thuốc ứng phó khẩn cấp, chứ không phải sự gia tăng thực chất về nhu cầu dùng thuốc lâu dài của bệnh nhân. Tổng giám đốc Tập đoàn Tư vấn Y tế Trác Hằng (卓恒医疗咨询集团) ông Trương Thông (张聪) thẳng thắn nói với phóng viên tờ 《Thời báo Hoa Hạ》 rằng, bệnh tim mạch phần lớn là bệnh mạn tính, cần dùng thuốc theo quy trình chuẩn và quản lý sức khỏe lâu dài; “cơn sốt dự trữ thuốc ngắn hạn” do sự kiện đột phát lần này tạo ra khó có thể chuyển thành mức tăng lợi nhuận bền vững cho doanh nghiệp. Khi tâm lý công chúng dần lắng xuống và nhận thức sức khỏe quay về lý tính, doanh số và độ nóng thị trường của các loại thuốc liên quan nhiều khả năng sẽ nhanh chóng giảm trở lại; ngành khó có thể dựa vào một sự kiện công cộng đơn lẻ để tạo ra cú đảo chiều phát triển mang tính căn bản.

Bế tắc dài hạn

Độ nóng thị trường ngắn hạn rốt cuộc không thể che giấu được những khó khăn phát triển dài hạn của ngành thuốc đông dược tim mạch. Trong những năm gần đây, dưới tác động của nhiều yếu tố như việc thu mua tập trung (集采) dẫn đến giảm giá đối với thuốc đông dược, kiểm soát chi phí y tế qua bảo hiểm ngày càng nghiêm, và sự cạnh tranh thay thế từ thuốc hóa dược và sinh dược gia tăng, tốc độ tăng trưởng chung của ngành tiếp tục chậm lại. Nhiều doanh nghiệp đầu ngành chịu áp lực rõ rệt về kết quả kinh doanh. Đi sâu vào báo cáo tài chính của các doanh nghiệp đầu ngành như Đạt Nhân Đường, Thiên Sĩ Lực… có thể thấy vấn đề phụ thuộc quá nặng vào “đại đơn phẩm”, thiếu đầu tư R&D, chi phí marketing cao, năng lực đổi mới yếu… trở thành các điểm đau cốt lõi kìm hãm sự phát triển chất lượng cao của toàn ngành; cả “đường đua” đang mắc kẹt trong bài toán chuyển đổi đầy khó khăn.

Sự phụ thuộc vào đại đơn phẩm là nút thắt phát triển phổ biến nhất của ngành, trong đó Đạt Nhân Đường là ví dụ rất điển hình. Là một thương hiệu thuốc bắc lâu đời trăm năm, Đạt Nhân Đường có kết quả kinh doanh phụ thuộc mạnh vào một sản phẩm chủ lực là Hoàn Cứu Tim Nhanh Tác. Dữ liệu cho thấy, năm 2024, doanh thu trong lĩnh vực công nghiệp dược của Đạt Nhân Đường đạt 4,491 tỷ NDT, trong đó doanh thu Hoàn Cứu Tim Nhanh Tác đạt 1,98 tỷ NDT, chiếm gần một nửa doanh thu công nghiệp dược; trong năm đó, sản lượng Hoàn Cứu Tim Nhanh Tác đạt 56,78 triệu hộp, còn lượng tiêu thụ các thuốc khác chỉ ở mức hàng triệu hộp. Diễn biến lợi nhuận gắn chặt với sản phẩm này. Điều đáng cảnh giác hơn nữa là tốc độ tăng trưởng của Hoàn Cứu Tim Nhanh Tác đã suy yếu: năm 2024 sản lượng giảm 1,70%, trong khi tồn kho tăng 81%; đà tăng trưởng của mảng kinh doanh chính không còn đủ lực.

Một “ông trùm” khác của ngành là Thiên Sĩ Lực cũng rơi vào bế tắc phát triển tương tự. Về phương diện lợi nhuận: năm 2025, doanh thu mảng kinh doanh chính công nghiệp dược của Thiên Sĩ Lực đạt 7,382 tỷ NDT, giảm 2,54% so với cùng kỳ; tổng doanh thu 8,236 tỷ NDT, giảm 3,08%; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản phi thường (扣非净利润) đạt 791 triệu NDT, giảm mạnh 23,59%. Công ty cho rằng sự suy giảm hiệu quả đến từ việc giảm giá do thu mua tập trung và sự sụt giảm theo ngành của thuốc tiêm đông dược. Sản phẩm cốt lõi của Thiên Sĩ Lực là Hoàn Nhỏ Đan Sâm Phức Phương (复方丹参滴丸) vốn duy trì ổn định trong top đầu về doanh số bán trên thị trường; năm 2025, doanh thu của sản phẩm này khoảng 3,7 tỷ NDT, chiếm khoảng một nửa doanh thu công nghiệp dược của công ty.

So với sự phụ thuộc nặng vào một sản phẩm, điểm tương phản là toàn ngành thiếu đầu tư nghiên cứu và phát triển (R&D): đa số doanh nghiệp tiếp tục mô hình kinh doanh truyền thống “trọng bán hàng, nhẹ R&D”; tỷ lệ chi phí R&D không chỉ thấp hơn rất nhiều so với các doanh nghiệp hóa dược và sinh dược.

Lấy Đạt Nhân Đường làm ví dụ: trong những năm gần đây, chi phí R&D của công ty luôn quanh mức 160 triệu NDT; trong ba quý đầu năm 2025, tỷ lệ đầu tư R&D so với tổng doanh thu vào khoảng 2,85%, trong khi cùng kỳ tỷ lệ chi phí bán hàng lên tới 38%—R&D và hoạt động marketing bị mất cân đối nghiêm trọng. Thiên Sĩ Lực dù có mức đầu tư R&D tương đối cao: năm 2025 chi phí R&D đạt 686 triệu NDT, chiếm 10,26% tổng doanh thu; tuy vậy, trong cùng kỳ chi phí bán hàng cũng cao tới 2,972 tỷ NDT, chiếm 36% tổng doanh thu—cơ cấu chi phí vẫn mất cân đối.

Độ nóng thị trường ngắn hạn do sự kiện lần này mang lại chỉ giống như một “lần hồi máu” tạm thời cho ngành thuốc đông dược tim mạch, không thể giải quyết triệt để các vấn đề mang tính cấu trúc sâu rễ. Đối với doanh nghiệp thuốc đông dược, để đạt được phát triển dài hạn ổn định, chỉ có cách bù đắp điểm yếu R&D, từ bỏ mô hình truyền thống “trọng marketing nhẹ R&D”, thì mới có thể thoát khỏi bế tắc phát triển.

Lượng lớn tin tức, phân tích chính xác—tất cả có tại ứng dụng Sina Finance