3 Cổ phiếu tăng trưởng cao cần xem xét sau "sự sụp đổ" của thị trường

Khi cả thế giới bước vào giai đoạn phong tỏa để cố gắng làm chậm sự lây lan của COVID-19, một thế giới kỹ thuật số vốn đã phát triển nhanh lại được “tiêm thêm một liều” và giờ còn quan trọng hơn bao giờ hết. Kết quả là, sau một đợt “hạ nhiệt” khá ngắn vào tháng Ba, cổ phiếu công nghệ đã bứt tốc và phần lớn đang chịu trách nhiệm cho việc thị trường chứng khoán quay trở lại các mức đỉnh lịch sử trong mùa hè này.

Sau một cú bật dậy ngoạn mục như vậy, các đợt điều chỉnh là điều có thể được kỳ vọng, và nhiều cái tên từng bay cao đã làm đúng như thế trong đầu tháng Chín. Ba mã đáng để xem ngay lúc này là **Lemonade **(LMND +6.33%), Repay Holdings (RPAY 15.87%), và **Cloudflare **(NET +6.20%).

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

1. Lemonade: Công ty bảo hiểm của tương lai?

Mặc dù chiến lược mua cổ phiếu của tôi còn cách xa sự hoàn hảo, Lemonade chính là lý do khiến tôi có xu hướng tránh các đợt IPO cho đến ít nhất là khi kết quả hoạt động của một đến hai quý đã được báo cáo. Sau khi định giá ở mức $29 và huy động hơn $300 triệu tiền mặt tươi, cổ phiếu của công ty bảo hiểm được tăng cường bởi công nghệ này đã tăng gấp hơn đôi sau ngày giao dịch đầu tiên và tăng hơn gấp ba trong những tuần tiếp theo kể từ khi giao dịch công khai ra mắt vào đầu tháng Bảy năm 2020. Kể từ đó, cổ phiếu đã hạ nhiệt và hiện chỉ giao dịch khoảng “chỉ” $51/cổ phiếu tính đến ngày 11 tháng 9.

Đợt điều chỉnh từ vùng đỉnh và báo cáo quý đầu tiên đầu tiên của công ty với tư cách một công ty đại chúng khiến tôi đang lơ lửng ý nghĩ về việc mở một vị thế nhỏ. Trong một ngành công nghiệp bị phân mảnh, nơi các công ty cạnh tranh dựa trên giá và quảng bá việc khách hàng tiết kiệm chi phí bằng vô số quảng cáo TV, Lemonade đang cạnh tranh bằng công nghệ. AI (tức tự động hóa kỹ thuật số) thấm vào hoạt động kinh doanh này, từ giao diện báo giá bảo hiểm hướng tới khách hàng cho tới thẩm định và việc chi trả các khiếu nại. Lemonade hiện là một người chơi nhỏ trong ngành vẫn chưa có mặt ở cả 50 bang, và hãng chỉ cung cấp bảo hiểm thuê nhà, bảo hiểm nhà ở và bảo hiểm thú cưng, nhưng đang tăng trưởng nhanh.

Số lượng khách hàng quý 2/2020 tăng 84% so với cùng kỳ năm trước lên gần 815,000, tổng phí bảo hiểm đã ghi nhận tăng 121% lên $35.3 triệu, và lợi nhuận gộp đã điều chỉnh tăng 204% lên $7.0 triệu. Lỗ từ EBITDA đã điều chỉnh (lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ) là $18.2 triệu, thu hẹp $4.8 triệu so với một năm trước. Lemonade sẽ tiếp tục hoạt động trong trạng thái lỗ trong một thời gian, điều này sẽ khiến nhiều nhà đầu tư “tắt” quan điểm. Nhưng công ty đang nhanh chóng trở nên hiệu quả hơn khi bổ sung khách hàng và có kế hoạch triển khai các loại bảo hiểm khác. Và đến cuối tháng Sáu, công ty có $184 triệu tiền mặt, các khoản tương đương và đầu tư trên sổ sách (loại trừ gần $112 triệu tiền mặt bị hạn chế được giữ tại các công ty con bảo hiểm cần cho các hạng mục như khiếu nại) và không có nợ. Khoản này không bao gồm hơn $300 triệu vừa được huy động thông qua IPO.

Do quy mô vẫn còn nhỏ, định giá hiện tại của Lemonade với vốn hóa thị trường $2.8 tỷ đô la là mức khá “gai” đi kèm giả định rằng tăng trưởng nhanh sẽ tiếp tục trong một thời gian. Nhưng xét cách công ty đang làm thay đổi hiện trạng trong các mảng bảo hiểm quy mô nhỏ mà hãng cung cấp ngay lúc này nhanh đến mức nào, tiềm năng dài hạn là có. Nếu tôi mua, tôi sẽ bắt đầu với một vị thế rất nhỏ, tổng giá trị thấp hơn 1% giá trị toàn bộ danh mục của tôi.

2. Repay Holdings: Cuộc cách mạng thanh toán số còn xa mới kết thúc

Trong khi việc thanh toán bằng thẻ — dù tại chỗ hay trực tuyến — đã trở thành thông lệ, các khoản thanh toán số theo thời gian thực vẫn là một điều gì đó khá hiếm trong lĩnh vực phục vụ nợ và thanh toán giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp (business-to-business). Theo công ty phần mềm thanh toán số Repay, ít hơn nhiều so với một nửa trong số các ngành này tạo ra hoặc chấp nhận thanh toán bằng công nghệ thanh toán điện tử hiện đại theo thời gian thực.

Đó là nơi Repay nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Thông qua các thương vụ mua lại và dòng chảy ổn định các tích hợp phần mềm mới cùng các quan hệ đối tác, công ty đang mở rộng nhanh chóng khi hỗ trợ ngân hàng, hiệp hội tín dụng và doanh nghiệp cập nhật hoạt động thanh toán và các khoản phải thu cho kỷ nguyên số mới. Tổng doanh thu tăng 68% trong Q2/2020 lên $36.5 triệu, và EBITDA đã điều chỉnh tăng 55% lên $16.2 triệu. Giảm khoảng 10% so với các đỉnh mọi thời đại đạt được vào đầu tháng Chín, cổ phiếu hiện giao dịch ở mức 13 lần doanh thu dự kiến cho cả năm 2020 và 31 lần EBITDA đã điều chỉnh dự kiến.

Đúng là mức giá “premium”, nhưng Repay hoạt động trong một “sân chơi” rất lớn (tổng khối lượng thanh toán hằng năm trong các giao dịch phục vụ nợ và giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp là hàng nghìn tỷ đô la) và cung cấp dịch vụ mà thời điểm giãn cách xã hội này bỗng trở nên rất quan trọng. Và giờ đây, khi nhiều tổ chức đã buộc phải đầu tư vào năng lực thanh toán số mới, khả năng cao là họ sẽ không đơn giản quay lại những thói quen cũ khi bụi bặm sau đại dịch bắt đầu lắng xuống. Thanh toán số thời gian thực — không phải tiền mặt, séc và các hình thức thanh toán điện tử “cũ” khác không theo thời gian thực như ACH — chính là tương lai.

Một điểm đáng chú ý khác: Sau khi bán thêm cổ phiếu và thu tiền từ các warrant cổ phiếu trong quý trước, Repay có đủ thanh khoản trên bảng cân đối để tiếp tục tăng trưởng. Tiền mặt và các khoản tương đương đạt $166 triệu vào cuối tháng Sáu (so với chỉ $24.6 triệu ở đầu năm), và nợ là $260 triệu. Tuy nhiên, với các dịch vụ đang được nhu cầu cao và lợi nhuận ngày càng tăng, tôi thích triển vọng dài hạn của Repay.

3. Cloudflare: Hạ tầng mạng cho thế kỷ 21

Cloudflare là một công ty phần mềm quy mô nhỏ khác, giàu tiềm năng “bay cao” và đáng để nhà đầu tư dài hạn cân nhắc nghiêm túc. Dù đã giảm hơn 20% so với giá đỉnh sau báo cáo thu nhập quý thứ hai, công ty hạ tầng internet dựa trên phần mềm này vẫn đã tăng gấp đôi giá trị tính từ đầu năm và hiện giao dịch ở mức 25 lần doanh thu dự kiến cho năm nay, khá đắt đỏ.

Nhưng có một lý do chính đáng cho mức giá “premium”. Cloudflare cung cấp dịch vụ phân phối nội dung web, bảo mật và dịch vụ cho nhà phát triển, đồng thời đã tiếp cận tăng trưởng theo một hướng khác so với các đối thủ. Công ty phát triển các dịch vụ mới và cung cấp miễn phí hoặc với mức giá thấp cho các nhà phát triển cá nhân và doanh nghiệp nhỏ, rồi sau đó mới bắt đầu tiếp thị các dịch vụ này tới các khách hàng tiềm năng lớn hơn. Chiến lược này cho đến nay đã vận hành tốt. Doanh thu tăng 48% trong nửa đầu năm 2020 lên $191 triệu, dựa trên mức tăng 49% của năm 2019.

Như với các doanh nghiệp phần mềm cloud tăng trưởng cao khác, Cloudflare hiện đang hoạt động trong trạng thái lỗ. Lỗ ròng đã điều chỉnh đã lên tới $21.9 triệu tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay. Tuy nhiên, tiềm năng lợi nhuận là có, với biên lợi nhuận gộp từ các dịch vụ cung cấp vượt 76%. Và dù công ty đang thu hẹp dần để tiến tới hòa vốn, công ty vẫn được tài trợ tốt để duy trì nhịp độ “nóng” hiện tại. Tiền mặt, các khoản tương đương và các khoản đầu tư tổng cộng đạt $1.07 tỷ vào cuối tháng Sáu, với chỉ $366 triệu nợ. Đúng là Cloudflare phải đối đầu với một số đối thủ giàu “tiền trong két” như nền tảng cloud AWS của Amazon, nơi cũng có dịch vụ phân phối nội dung và dịch vụ cho nhà phát triển web riêng. Nhưng các “tài sản” hiện đại hơn của Cloudflare lại có động lực đứng về phía mình khi nhiều tổ chức lớn và nhỏ tìm cách cập nhật hoạt động sau khi kinh tế bị khóa lại vì lệnh phong tỏa.

Cloudflare chắc chắn là một cổ phiếu đắt đỏ, phản ánh kỳ vọng lạc quan cho phần còn lại của năm và xa hơn nữa. Tuy nhiên, khi công ty giành thêm thị phần trong mảng hạ tầng mạng, cổ phiếu cloud này ít nhất cũng đáng để tiếp tục theo dõi. Nếu tôi mua thêm, tôi sẽ áp dụng một cách tiếp cận tương tự như tôi sẽ làm với Lemonade và Repay, và giữ mỗi vị thế ở mức rất nhỏ.