Sau năm niêm yết, lần đầu thua lỗ, cổ đông lớn giảm cổ phần, chuyển đổi ngành nghề của Vũ Tân Giao dịch gặp trở ngại

Nguồn: Zacks Star (Chứng khoán Chi Star)

Bước sang năm thứ năm niêm yết, Uni Xin Co., Ltd. (002986.SZ) đã công bố dự báo kết quả hoạt động đầu tiên lỗ. Doanh nghiệp từng dựa vào việc bố trí chuỗi công nghiệp hoàn chỉnh bốn cấu phần carbon (cụm “carbon bốn”) để gia công sâu khí dầu mỏ hóa lỏng ở khu vực Nam Trung Quốc, hiện đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng trong hoạt động kinh doanh. Từ việc mảng phụ gia dầu mỏ truyền thống bị tác động bởi sự phổ cập xe điện, đến việc chi phí tăng cao do vận hành và “chạy thử” dự án mới chưa trơn tru, rồi đến tai nạn an toàn sản xuất và việc ghi nhận suy giảm giá trị tài sản chồng lấn ảnh hưởng, dưới nhiều áp lực cùng lúc, công ty dự kiến cả năm 2025 sẽ lỗ từ 35 triệu đến 50 triệu nhân dân tệ.

Bóng mờ kết quả hoạt động chưa tan, động thái giảm nắm giữ của cổ đông quan trọng lại một lần nữa thu hút sự chú ý của thị trường. Ngày 11 tháng 3, công ty công bố kế hoạch giảm nắm giữ của cổ đông lớn thứ hai Ni Yubei, dự kiến thu về tiền mặt hơn 50 triệu nhân dân tệ. Từ lần đầu niêm yết báo cáo thua lỗ đến việc cổ đông quan trọng giảm nắm giữ, áp lực trong giai đoạn chuyển đổi của Uni Xin đang dần lộ diện từng vấn đề.

01． Chuyển sắc dự báo kết quả, đối mặt lần đầu niêm yết thua lỗ

Trong những năm gần đây, Uni Xin Co., Ltd. đã cố gắng thoát khỏi sự phụ thuộc vào mảng kinh doanh các sản phẩm dầu mỏ truyền thống bằng cách mở rộng chuỗi công nghiệp, nâng cao giá trị gia tăng của sản phẩm và chuyển đổi sang lĩnh vực hóa chất. Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này đầy thách thức, hiệu quả vẫn chưa thể hiện một cách đầy đủ.

Xét từ bố trí chuỗi công nghiệp, hiện công ty đã hình thành năng lực gia công đầy đủ bốn cấu phần carbon. Các sản phẩm truyền thống bao gồm MTBE, octan iso (isooctan), và isobutyrate? (ethy acetate tert-butyl?) (乙酸仲丁酯), sau năm 2023 còn bổ sung sản phẩm anhydrid? (顺酐), và lấy isobutyrate? (乙酸仲丁酯) làm nguyên liệu để mở rộng sang chuỗi ketone butanone. Công ty cho rằng bố trí này có hiệu ứng cộng hưởng chuỗi công nghiệp mạnh mẽ, nhưng trên thực tế do “thắt nghẽn” cơ sở hạ tầng và năng lực dư thừa trong ngành, hiệu ứng cộng hưởng đã không thể được giải phóng hiệu quả.

Áp lực mà kế hoạch chuyển đổi phải gánh chịu có thể thấy rõ qua kết quả kinh doanh. Dự báo kết quả hoạt động năm 2025 mà công ty công bố cho thấy lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông dự kiến lỗ từ 35 triệu đến 50 triệu nhân dân tệ, giảm 111,40% đến 116,28% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên dự kiến lỗ từ 50 triệu đến 70 triệu nhân dân tệ, giảm 117,37% đến 124,32% so với cùng kỳ. Nhìn từ số liệu tài chính, hiệu quả kinh doanh của công ty đã bộc lộ xu hướng suy yếu trong ba quý đầu năm 2025. Báo cáo quý III cho thấy công ty đạt doanh thu hoạt động 5,343 tỷ nhân dân tệ, giảm 6,12% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông lỗ 64,0895 triệu nhân dân tệ, giảm mạnh 124,42% so với cùng kỳ. Trong đó, lỗ riêng quý III lên tới 85,8452 triệu nhân dân tệ, mức giảm so với cùng kỳ tới 242,57%, thể hiện xu hướng xấu đi theo từng quý.

Về nguyên nhân dự báo lỗ cả năm, công ty đưa ra bốn giải thích trong dự báo kết quả, trong đó “giá sản phẩm chịu áp lực và biến động công suất” là nguyên nhân trực tiếp gây lỗ. Các sản phẩm chủ chốt như methyl tert-butyl ether (MTBE), maleic anhydride (順酐), isopropanol, butanone (丁酮) có giá thị trường trầm lắng; chênh lệch giá giữa sản phẩm và nguyên liệu tiếp tục bị thu hẹp, trực tiếp bào mòn không gian lợi nhuận. Điểm đáng chú ý hơn là việc “octan iso” (异辛烷)—một dây chuyền từng là trụ đỡ quan trọng về lợi nhuận—đã dừng sản xuất do chính sách và nguyên nhân thị trường, việc rút lui khỏi dòng sản phẩm này đã gây co hẹp đáng kể biên lợi nhuận gộp.

Áp lực chi phí phát sinh từ việc chạy thử và ổn định dự án mới cũng làm tình hình lỗ thêm nghiêm trọng. Theo tìm hiểu, công ty con Bo Ke New Materials có dự án “sử dụng tổng hợp hydrocacbon nhẹ” giai đoạn I với một phần hạng mục thiết bị và giai đoạn II lần lượt bước vào giai đoạn thử sản xuất trong năm 2025. Là một tổ hợp thiết bị hóa chất quy mô lớn, trong lần vận hành tổng thể đầu tiên sẽ đối mặt với nhiều thách thức; đồng thời cơ sở hạ tầng như tuyến ống dẫn dài chưa được đưa vào sử dụng đồng bộ. Dưới sự can thiệp của các yếu tố bên ngoài bất lợi như thời tiết, độ ổn định của thiết bị không đủ, khiến tổn thất vật liệu và chi phí chuyển đổi giữa dừng/khởi động sản xuất tăng mạnh.

Ngoài ra, tai nạn an toàn sản xuất và việc ngừng kiểm tu theo kế hoạch tác động kép đã khuếch đại áp lực hoạt động kinh doanh. Trong kỳ báo cáo, các thiết bị sản xuất của công ty con Uni Xin Chemical và Uni Xin New Materials được dừng máy và kiểm tu theo kế hoạch. Nghiêm trọng hơn, trong kỳ báo cáo, bộ phận bảo trì của Uni Xin Chemical trong quá trình thi công lắp đặt cáp đã xảy ra tai nạn điện giật, khiến 1 người tử vong. Văn phòng Ủy ban An toàn Sản xuất Thành phố Huệ Châu ngay lập tức thực hiện việc “đốc thúc treo biển” đối với công tác điều tra và xử lý vụ việc. Theo kết luận của cơ quan quản lý, Uni Xin Chemical có các vấn đề như không áp dụng biện pháp để loại bỏ nguy cơ cháy nổ ngày 18 tháng 6, bố trí cáp điện chữa cháy không đáp ứng yêu cầu quy chuẩn, v.v., và có trách nhiệm đối với việc xảy ra tai nạn. Tháng 1 năm 2026, Uni Xin Chemical vì vậy nhận được “Quyết định xử phạt hành chính” do Cục Quản lý an toàn khẩn cấp thuộc Ủy ban quản lý Khu kinh tế kỹ thuật phát triển Đại Á Loan, tỉnh Huệ Châu ban hành. Hai hành vi vi phạm bị lượng định riêng và gộp phạt, tổng cộng bị phạt 610.000 nhân dân tệ.

Ngoài ra, việc trích lập suy giảm giá trị tài sản trở thành một động lực đẩy khác khiến doanh nghiệp thua lỗ. Trong những năm gần đây, Uni Xin Co., Ltd. đã tăng cường đầu tư vào lĩnh vực vật liệu phân hủy sinh học, triển khai dự án nhựa phân hủy PBAT. Tuy nhiên, do ảnh hưởng song trùng từ chính sách của ngành và nhu cầu thị trường, hiện thị trường vật liệu phân hủy đang trong giai đoạn trầm lắng. Thiết bị sản xuất của dự án này chưa được đưa vào sản xuất thực tế, lợi ích kinh tế không thể phát huy đúng như kỳ vọng. Dựa trên nguyên tắc thận trọng trong kế toán, công ty trích lập dự phòng suy giảm giá trị đối với các tài sản liên quan, từ đó tiếp tục bào mòn lợi nhuận của kỳ hiện tại.

02． Cổ đông quan trọng giảm nắm giữ để thu tiền mặt

Trong bối cảnh bóng mờ kết quả hoạt động bao trùm, các động thái giảm nắm giữ cổ phiếu của cổ đông Uni Xin đặc biệt thu hút sự chú ý.

Ngày 11 tháng 3, Uni Xin Co., Ltd. công bố rằng cổ đông Ni Yubei dự kiến giảm tổng số cổ phiếu của công ty không quá 3,748 triệu cổ phiếu thông qua phương thức giao dịch khớp lệnh tập trung, không quá 1% tổng số cổ phiếu sau khi loại trừ số cổ phiếu trong tài khoản chuyên dụng mua lại. Theo tính toán sơ bộ dựa trên giá đóng cửa ngày 24 tháng 3 là 14,84 nhân dân tệ/cổ phiếu, lần giảm nắm giữ này có thể thu về tiền mặt khoảng 55,62 triệu nhân dân tệ.

据悉，截至2025年三季度末，倪毓蓓为公司第二大股东，目前持有公司股份1363.42万股，占公司总股本的3.59%；其配偶张林峰持有公司股份650.52万股，占总股本的1.71%；张林峰一致行动人珠海阿巴马私募基金投资管理有限公司相关产品持有公司股份584.28万股，占总股本的1.54%，三者合计持股比例达6.84%。

Trên thị trường thứ cấp, từ đầu năm đến nay, Uni Xin Co., Ltd. đã biến động tăng liên tục từ giá mở cửa ngày 4 tháng 1 là 10,79 nhân dân tệ lên 18,22 nhân dân tệ vào ngày 9 tháng 3, lập mức cao mới kể từ tháng 10 năm 2023; mức tăng lũy kế đạt 68,86%. Từ ngày 10 tháng 3, giá cổ phiếu của công ty bắt đầu điều chỉnh giảm; đến khi đóng cửa ngày 24 tháng 3, mức tăng trong năm vẫn còn áp sát 40%.

Đối với nguyên nhân của đợt giảm nắm giữ lần này, thông báo chỉ nêu đơn giản là “nhu cầu vốn cá nhân”, không công bố cụ thể mục đích sử dụng. Nguồn gốc cổ phiếu là cổ phiếu nắm giữ trước khi công ty phát hành lần đầu ra công chúng; thời gian “cửa sổ” giảm nắm giữ là từ ngày 1 tháng 4 năm 2026 đến ngày 30 tháng 6.

Từ lần đầu niêm yết thua lỗ đến việc cổ đông quan trọng giảm nắm giữ, Uni Xin Co., Ltd. đang ở tại một thời điểm then chốt của giai đoạn chuyển đổi. Hoạt động kinh doanh truyền thống bị mắc kẹt do nhu cầu suy giảm, dự án mới vẫn đang trong giai đoạn chạy thử ổn định, bố trí chiến lược chưa cho kết quả, và khi nhiều áp lực chồng chất, thách thức vận hành của công ty đã lộ rõ. Đối với Uni Xin, liệu trong tương lai có thể làm trơn tru việc vận hành dự án mới, khôi phục mức lợi nhuận, và hóa giải những hoài nghi của thị trường hay không, có lẽ sẽ là chìa khóa để công ty thoát khỏi hoàn cảnh khó khăn trong kinh doanh. (Bài viết lần đầu trên Zacks Star, tác giả | Xia Fenglin)

- Kết thúc -

Nhiều thông tin, phân tích chính xác—tất cả có tại ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Yang Hongbu