Tác động của chiến tranh Trung Đông đã rõ ràng, lạm phát khu vực eurozone tháng 3 tăng nhanh, áp lực truyền dẫn giá cả được đặc biệt quan tâm

Dữ liệu do Cơ quan Thống kê Liên minh châu Âu (Eurostat) công bố hôm thứ Ba cho thấy, khi giao tranh ở Trung Đông đẩy mạnh đáng kể giá năng lượng, tỷ lệ lạm phát khu vực đồng euro trong tháng 3 đã tăng từ mức 1,9% của tháng trước lên 2,5%, lần đầu tiên vượt mục tiêu lạm phát 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) kể từ tháng 11 năm ngoái.

(Nguồn: Eurostat)

Đây cũng là mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025 của lạm phát khu vực đồng euro, đồng thời cũng là mức tăng mạnh nhất kể từ năm 2022.

Sau khi giao tranh bùng phát trở lại tại Iran vào ngày 28/2, giá dầu Brent đã tăng 50%, vượt qua ngưỡng 100 USD/thùng; do đó, gần như toàn bộ mức tăng lạm phát của khu vực đồng euro đều đến từ giá dầu. Dữ liệu cho thấy, giá năng lượng tại khu vực đồng euro trong tháng 3 tăng 4,9% so với cùng kỳ năm trước, đây là lần đầu tiên có mức tăng so với cùng kỳ kể từ tháng 2/2025; trước đó, số liệu tháng 2 là -3,1%.

(Nguồn: Eurostat)

Xét theo các nền kinh tế lớn trong khu vực, mức tăng đáng kể ở Đức (2,0%→2,8%) và Tây Ban Nha (2,5%-3,3%), trong khi Pháp (1,1%→1,9%) cũng tăng nhanh nhưng chưa đạt 2%. Ý thì bất ngờ vẫn duy trì ở mức 1,5%.

Tuy nhiên, “hiệu ứng lạm phát lần hai” do giá năng lượng tăng gây ra—tức là việc giá năng lượng lan truyền sang giá của các hàng hóa và dịch vụ khác—tạm thời vẫn chưa xuất hiện trong báo cáo lạm phát này. Bởi vì lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ giảm, lạm phát cơ bản của khu vực đồng euro thậm chí giảm từ 2,4% của tháng 2 xuống 2,3%.

Tất nhiên, nếu giao tranh ở Trung Đông tiếp tục đẩy giá năng lượng tăng cao, thì việc lạm phát lan truyền chỉ còn là vấn đề thời gian. Dữ liệu do Liên minh châu Âu công bố hôm thứ Hai cho thấy, kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng khu vực đồng euro đối với 12 tháng tới đã tăng lên rõ rệt, và doanh nghiệp cũng kỳ vọng giá bán sẽ tăng mạnh.

Do đó, các nhà hoạch định chính sách của ECB sẽ cân nhắc cách ứng phó với đợt tăng lạm phát mới.

Trong dự báo kinh tế chính thức công bố giữa tháng 3, ECB đặt triển vọng lạm phát cơ bản cho năm nay ở mức 2,6%. Trong trường hợp thậm chí cực đoan hơn, tỷ lệ lạm phát khu vực đồng euro có thể đạt đỉnh 6,3% vào đầu năm 2027 và trung bình cả năm là 4,8% vào năm 2027.

Về điều này, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Estonia, ông Madis Müller, hôm thứ Ba cho biết: “Hôm nay chúng ta có thể nói rằng, tình huống cơ sở được chốt vào ngày 11/3 có khả năng được xem là một kịch bản lạc quan. Nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài, thì dĩ nhiên chúng ta không thể loại trừ khả năng xảy ra điều chỉnh lãi suất vào tháng 4.”

Trong một bài phát biểu tuần trước, Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết rằng nếu lạm phát lệch đáng kể khỏi mức mục tiêu, phản ứng chính sách phải đủ mạnh hoặc kéo dài.

Dữ liệu của LSEG cho thấy, các nhà giao dịch kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất 3 lần trong năm nay từ mức hiện tại là 2%, và đa số người kỳ vọng lần tăng tiếp theo sẽ diễn ra tại cuộc họp vào ngày 30/4.

Ông Diego Iscaro, Giám đốc Kinh tế khu vực châu Âu của S&P Global Market Intelligence, cũng nêu rõ: “Mặc dù cho đến nay phần trao đổi tương đối thận trọng, nhưng có dấu hiệu cho thấy việc giá năng lượng tăng đang thấm vào kỳ vọng lạm phát, và điều này rất có thể sẽ thúc đẩy ECB hành động sớm nhất là vào tháng 4 bằng cách nâng lãi suất chính sách.”

Tình hình của khu vực đồng euro cũng có thể xuất hiện ở nhiều khu vực khác. Joshua Mahony, nhà phân tích thị trường trưởng của Scope Markets, hôm thứ Ba cho biết: “**Sự gia tăng nhanh của lạm phát khu vực đồng euro cho thấy áp lực giá lần hai đang hình thành và mới bắt đầu lộ diện.**Đáng chú ý là yếu tố năng lượng đã chuyển từ vai trò lực lượng then chốt từng đẩy lùi việc lạm phát giảm trước đây sang thành động lực chính khiến lạm phát cao hơn mức mục tiêu.”

Ông cũng bổ sung: “Đối với các quan chức ngân hàng trung ương của từng quốc gia, nhiệm vụ tiếp theo là đánh giá liệu sự thay đổi này chỉ là một yếu tố mang tính giai đoạn có thể tạm thời bỏ qua hay nó dự báo các động lực khiến lạm phát trong tương lai tiếp tục đi lên.”

(Nguồn: 财联社)