▲ Việc lo ngại việc tăng lãi suất từng khiến toàn cầu thị trường trái phiếu giảm mạnh

Theo hình👇👇👇👇ngay để xem dự báo đồng USD và lãi suất Mỹ

					▼ Nhấn vào hình để phóng to
					

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ecbe48bdea-b36ba4827b-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-9bf44fb4e8-d3feea2398-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-086684d234-f7ebb8d056-8b7abd-badf29)

						+7
				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c53ac3b40e-aef82bfb84-8b7abd-badf29)

						+6
				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0701a436d8-e7b0a7fcb5-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6f2551ae4d-23c385edaa-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-33736ff241-22e3f21c32-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c4ba338710-be68ef447d-8b7abd-badf29)

				

				


	
	
	
	
	![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-37020f0f61-9cfe10d40d-8b7abd-badf29)

Cuộc chiến Mỹ-Iran bùng nổ dẫn đến khủng hoảng năng lượng, đồng thời khiến hướng đi của lãi suất Mỹ vẫn chưa rõ ràng. Thị trường lo ngại trong quý 4, Cục Dự trữ Liên bang có thể đổi hướng tăng lãi suất trở lại; chuyên gia khuyến nghị chiến lược đa dạng hóa linh hoạt phân bổ giữa cổ phiếu và trái phiếu trong quý 2, nhằm chống chọi với biến động của thị trường. Chuyên gia của Citigroup cho rằng trái phiếu chính phủ ngắn hạn Mỹ hấp dẫn, xứng đáng để mua vào khi giá còn thấp. Đối với việc giá dầu cao khiến châu Á là nơi chịu tác động đầu tiên, các chuyên gia trong và ngoài Trung Quốc lại cho rằng không nhất thiết phải “một đao cắt” tránh xa trái phiếu châu Á; ngược lại, trái phiếu ở từng khu vực cụ thể như Trung Quốc lại có tính phòng thủ.

Trái phiếu lợi suất cao bằng USD của thị trường mới nổi từng có thành tích tốt nhất trong năm ngoái, tổng lợi nhuận là 13,9%; trái phiếu lợi suất cao bằng USD của châu Á cũng tăng 9,5%. Thế nhưng hiện nay lại bị “hiệu ứng lan tỏa” từ việc Mỹ và Israel tấn công làm suy giảm.

Ông Liao Jiahao, Trưởng bộ phận chiến lược đầu tư và phân bổ tài sản của Citibank, cho biết: lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn hiện đang ở mức hấp dẫn, và khi biến động thị trường gia tăng, trái phiếu chính phủ Mỹ chịu áp lực rủi ro suy giảm chất lượng tín dụng và rủi ro giảm giá ở mức thấp hơn đáng kể so với các mức độ khác. Hiện trạng môi trường lợi suất mang lại cơ hội để nhà đầu tư tăng cường độ bền của danh mục đầu tư. Trong danh mục thu nhập cố định, việc bổ sung trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn ngắn giúp nhà đầu tư, trong bối cảnh vĩ mô biến động và tràn đầy bất định, đạt cân bằng tốt hơn giữa thu nhập, bảo toàn vốn và tính linh hoạt của tài sản.

** Chuyên gia Citigroup Liao Jiahao kêu gọi tăng thêm vào danh mục thu nhập cố định, mua trái phiếu Mỹ ngắn hạn**

Ông Liao Jiahao cũng nói rằng, trái phiếu thị trường mới nổi trong một chu kỳ kinh tế hoàn chỉnh vẫn là một công cụ đa dạng hóa khả thi; tuy nhiên tin rằng bối cảnh hiện tại kém thuận lợi hơn, nhạy cảm hơn với chu kỳ kinh tế, và các tài sản thu nhập cố định phụ thuộc vào tài trợ từ bên ngoài—bao gồm trái phiếu thị trường mới nổi—dễ bị ảnh hưởng bởi đồng USD mạnh lên, biến động dòng vốn và sự thay đổi của tâm lý rủi ro toàn cầu.

Ông Zhang Haoren, Trưởng bộ phận đầu tư khách hàng cá nhân và doanh nghiệp tại Ngân hàng CITIC (Quốc tế), cho biết thị trường lo ngại Cục Dự trữ Liên bang hoặc “đổi hướng tăng lãi suất” sẽ gây bất lợi cho thị trường trái phiếu. Nguyên nhân chủ yếu xuất phát từ xung đột ở Trung Đông đẩy giá dầu đi lên, đồng thời khiến tuyến hàng hải Eo biển Hormuz bị cản trở, làm gián đoạn vận hành bình thường của thương mại toàn cầu.

Ông Zhang Haoren nói: nếu đây là vấn đề dài hạn, nó sẽ tạo áp lực lớn đối với lạm phát toàn cầu, thậm chí đối với cả nền kinh tế; nhưng một khi tình hình được cải thiện, việc kỳ vọng lạm phát tăng lên sẽ là “tạm thời”, chứ không phải “mang tính cấu trúc”. Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ không dễ dàng “đổi hướng tăng lãi suất”, trừ khi thị trường lao động Mỹ suy giảm rõ rệt hoặc lạm phát duy trì mất kiểm soát.

** Thị trường lo Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất gây bất lợi cho thị trường trái phiếu, nhưng Tín Ngân dự đoán khó nâng lãi suất tạm thời**

Tuy nhiên, tâm lý thị trường ngắn hạn không thể phủ nhận đang làm gia tăng độ biến động của thị trường trái phiếu. Do đó, kiểm soát kỳ hạn tồn tại (duration) của danh mục trái phiếu vẫn là ưu tiên hàng đầu. Kỳ hạn tồn tại trung bình có thể cân nhắc trong khoảng 2 đến 5 năm; điều này có thể giảm độ nhạy lãi suất. Đồng thời, khi hiện tại lãi suất trái phiếu nhìn chung đang tăng, việc tham gia vào thị trường trái phiếu cũng có thể chốt mức lãi suất cao hiện tại. Đợi đến khi giá dầu hạ nhiệt hoặc bầu không khí chung được cải thiện thì mới dần tăng kỳ hạn tồn tại; việc bán giảm tất cả trái phiếu một cách mù quáng ngược lại có thể khiến bỏ lỡ cơ hội thu nhập.

Trong bối cảnh thị trường lo ngại suy thoái kinh tế, cần phân tán hợp lý các loại trong danh mục trái phiếu, tránh tập trung quá mức vào trái phiếu xếp hạng thấp; ngoài trái phiếu chính phủ truyền thống và trái phiếu hạng đầu tư, cũng có thể đa dạng hóa sang MBS (chứng khoán thế chấp), và ABS (chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản).

** Chuyên gia trong nước Zhang Haoren cho rằng trái phiếu Trung Quốc và Singapore-Malaysia có sức chống chịu**

Đối với châu Á chịu đòn bẩy bởi giá dầu cao, trái phiếu châu Á được yêu thích trong năm ngoái liệu có bị “đánh gãy” mạnh hay không—nên tránh thì tránh? Ông Zhang Haoren cho rằng, hiệu suất trái phiếu châu Á năm ngoái khá tốt, chủ yếu nhờ nhiều ngân hàng trung ương trong khu vực áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng, cùng với việc dòng tiền liên tục quay trở lại thị trường châu Á. Tuy nhiên, gần đây giá dầu tăng rõ rệt, gây ra một mức áp lực nhất định lên thị trường trái phiếu châu Á.

Do phần lớn nền kinh tế ở châu Á là các nước nhập khẩu ròng dầu, việc giá dầu tăng không chỉ đẩy áp lực lạm phát lên, mà còn có thể khiến một số ngân hàng trung ương sớm hoặc tăng tốc tiến trình tăng lãi suất, tạo rủi ro giảm giá cho trái phiếu châu Á trong ngắn hạn.

Hiệu quả trung hạn lại phụ thuộc vào thời gian giá dầu duy trì ở mức cao, và các biện pháp ứng phó của chính phủ và ngân hàng trung ương từng nơi. Tính đến hiện tại, chưa cần thiết phải tránh hoàn toàn trái phiếu châu Á; có thể áp dụng chiến lược bán giảm chọn lọc và chuyển sang các loại trái phiếu mang tính phòng thủ hơn. Trong đó, khả năng ngân hàng trung ương tăng lãi suất cao hơn ở các nước như Philippines, Thái Lan và Hàn Quốc—khuyến nghị tạm thời tránh các thị trường trái phiếu liên quan; ngược lại, thị trường trái phiếu của Trung Quốc, Singapore và Malaysia lại ổn định hơn, đáng để tiếp tục theo dõi.

Ông Zhang Haoren dự đoán lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vào cuối năm 2026 khoảng 4,2 đến 4,5 phần trăm. Ông điều chỉnh rằng, danh mục trái phiếu trên thị trường hiện nay không phải là thay thế toàn bộ bằng trái phiếu ngắn hạn, mà là khống chế kỳ hạn tồn tại tổng thể của danh mục trái phiếu trong khoảng 2 đến 5 năm.

** Giao tranh Mỹ-Iran tròn 1 tháng　Ngân hàng trung ương bán tháo 81,5 tỷ USD trái phiếu Mỹ**

Tin từ báo chí nước ngoài cho biết: cuộc chiến ở vùng Vịnh đã kéo dài hơn một tháng, đẩy giá năng lượng và chi phí sinh hoạt tăng lên; lo ngại về lạm phát càng gia tăng. Trước đó, các nhà giao dịch thậm chí còn đặt cược rằng xác suất Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào tháng 10 lên tới 50%, khiến toàn cầu thị trường trái phiếu lao dốc mạnh; trái phiếu Mỹ chịu tổn thất nặng nề. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm—nhạy với lãi suất hơn—tăng vọt lên 4 phần trăm. Trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm còn “phi” lên 5 phần trăm, chi phí đi vay của London tăng lên mức cao nhất kể từ khủng hoảng tài chính 2008.

Chỉ số đồng USD hôm qua tăng lên 100,61, lập đỉnh 8 tháng; khiến lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 4,4 phần trăm, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng mất mốc 4,9 phần trăm. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm một thời giảm quanh 3,8 phần trăm. Sau đó, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell tung “liều thuốc an thần”, ám chỉ rằng tạm thời chưa có ý định tăng lãi suất, nên thị trường trái phiếu mới dừng đà rơi và ổn định lại. Ngoài ra, kể từ khi chiến tranh Iran bùng phát, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã bán tháo 81,5 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ.

** OCBC Huaqiao Wang Haoting cho biết làn sóng bán tháo trái phiếu của thị trường, trái phiếu Malaysia vẫn tăng ngược dòng**

Ông Wang Haoting, nhà kinh tế học của OCBC Huaqiao tại Hong Kong, cho biết ngân hàng duy trì dự báo về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất một lần, dự đoán dải mục tiêu lãi suất quỹ liên bang sẽ rơi vào khoảng 3,25 đến 3,5 phần trăm vào cuối năm. Giá dầu đẩy kỳ vọng lạm phát do nhập khẩu tăng lên; nhà đầu tư định giá lại chính sách của ngân hàng trung ương, dẫn đến nhiều thị trường trái phiếu châu Á xuất hiện tình trạng bị bán tháo. Điều đáng chú ý là trong làn sóng bán tháo gần đây, trái phiếu chính phủ Malaysia (MGS) thể hiện tốt hơn trái phiếu chính phủ Mỹ (USTs), cũng như các trái phiếu chính phủ ở các khu vực châu Á khác. Ngân hàng dự báo lợi suất trái phiếu chính phủ Malaysia kỳ hạn 10 năm vào cuối năm ở mức 3,45 phần trăm; trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm dự báo vào cuối năm là 4,1 phần trăm, và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm là 3,6 phần trăm.

** JPMorgan+PIMCO cùng kêu gọi vào cuộc mua trái phiếu để chốt lãi suất cao**

Các nhà điều hành trái phiếu Phố Wall cho rằng thị trường tài chính đã định giá thấp khả năng cuộc chiến Mỹ-Iran có thể dẫn đến rủi ro là nền kinh tế Mỹ vốn đã yếu đi sẽ chậm lại một cách nghiêm trọng. Các quỹ quản lý như Pacific Investment Management Company (PIMCO) và JPMorgan dự kiến thị trường trái phiếu sẽ bật lại, khiến lợi suất giảm; hiện tại lợi suất nhìn chung đã ở mức hấp dẫn.

Goldman Sachs cho biết: xác suất suy thoái kinh tế của Mỹ trong 12 tháng tới đã tăng lên khoảng 30%; Pimco thậm chí nhận định xác suất vượt quá một phần ba. Khi thị trường nhận ra tăng trưởng kinh tế bị tác động tiêu cực, sẽ dẫn đến lợi suất trái phiếu chính phủ đi xuống.

Các nhà đầu tư vào trái phiếu dài hạn lo ngại lạm phát, khiến họ bán tháo trái phiếu quy mô lớn; điều này lại tạo cơ hội để hiện nay vào mua nhằm chốt mức lợi suất cao.

Văn phòng đầu tư cấp cao của bộ phận giải pháp tài sản (Wealth Solutions) của Standard Chartered công bố triển vọng thị trường toàn cầu quý 2: xung đột ở Trung Đông vẫn đầy bất định. Kịch bản cơ bản (xác suất 70%) cho rằng trong vài tuần tới, giá dầu quốc tế có thể tiếp tục thử lại vùng đỉnh rồi sẽ tạo đỉnh. Tác động đến lạm phát có thể chỉ là ngắn hạn; kinh tế có thể duy trì trạng thái “hạ cánh mềm”, và còn được hỗ trợ bởi việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, nếu giá dầu nhiều tháng vẫn duy trì ở mức cao (xác suất 30%), hoặc ảnh hưởng nghiêm trọng đến lạm phát, sẽ hạn chế dư địa giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và tạo hiệu ứng dây chuyền lên cổ phiếu và trái phiếu. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm lên trên 4,25 phần trăm, nên chốt lợi suất; đồng thời, chênh lệch lợi suất của trái phiếu doanh nghiệp sẽ tăng, nên ưu tiên phân bổ vào trái phiếu lợi suất cao ở các thị trường phát triển.

** 33 quỹ trái phiếu mới xuất hiện trong thời kỳ giảm lãi suất**

Nhân tiện bổ sung: theo dự đoán, Mỹ sẽ giảm lãi suất chậm lại, nên các quỹ trái phiếu của ngành cũng hạ nhiệt; trong tháng 2 chỉ có 1 quỹ trái phiếu được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SFC) phê duyệt; nhưng trong nửa năm qua vẫn có 33 sản phẩm liên quan ra mắt:

Tháng 2 năm nay chỉ có 1 quỹ trái phiếu mới được phê duyệt:

• Quỹ Hoa An do Hoa An Investment Fund quản lý—Quỹ Trái phiếu Tài chính Toàn cầu Hoa An

Ngày 1/3 thông qua 3 quỹ “quỹ trái phiếu” mới:

• Quỹ Trái phiếu Lợi suất Cao Toàn cầu - Ireland do Nomura Fund quản lý

• Quỹ Trái phiếu Đầu tư Cấp Ngắn hạn do Guangfa Fund quản lý

• Quỹ Trái phiếu Đầu tư—Quỹ Trái phiếu Gia tăng Toàn cầu do Anben Fund quản lý

Tháng 12 năm ngoái thông qua 4 quỹ “quỹ trái phiếu”:

• Quỹ Trái phiếu Đầu tư Cấp Ngắn hạn Toàn cầu do Value Partners quản lý

• Quỹ Trái phiếu Toàn cầu Chọn lọc do Guotai Junan quản lý

• Quỹ Lợi suất Trái phiếu Hoppo

• Quỹ Trái phiếu Lợi suất Cao Hoppo

Tháng 11 năm ngoái phê duyệt 5 quỹ “quỹ trái phiếu”:

• Quỹ Trái phiếu Thu nhập Toàn cầu Lãi suất bằng Trái phiếu Cấp Đầu tư do Schroder Investment quản lý

• Trái phiếu Ngắn hạn Lợi suất Cao Euro do Fubon quản lý

• Động lực cho Trái phiếu Doanh nghiệp Ngắn hạn Euro do Fubon quản lý

• Quỹ Trái phiếu Đầu tư Cấp Chọn lọc Toàn cầu do China Merchants International quản lý

• Quỹ Toàn cầu HSBC lCAV—Trái phiếu Ưu thế Thu nhập, mục tiêu cung cấp chi trả cố định hằng tháng 8% do HSBC. （00005） Đã từng được giới thiệu vào giữa tháng 12 năm ngoái, nhưng chưa đầy nửa tháng đã dừng lại kế hoạch quỹ bán lẻ tín dụng riêng tư này

Tháng 10 năm ngoái được phê duyệt 5 quỹ “quỹ trái phiếu”:

• Quỹ Trái phiếu Đầu tư Cấp Chọn lọc China Minsheng quản lý

• Quỹ Trái phiếu Lợi suất Cao Định lượng Hoppo

• Quỹ Trái phiếu Đầu tư Cấp Toàn cầu Kỳ hạn Siêu ngắn của China CITIC Lyon quản lý

• Quỹ Trái phiếu Chiến lược Đa dạng của Ping An International

• Quỹ Trái phiếu Ngắn hạn Euro của Invesco

Tháng 9 năm ngoái được phê duyệt 14 quỹ “quỹ trái phiếu”:

*Muzinich Quỹ Cơ hội Châu Á

*Muzinich Quỹ Trái phiếu ngắn hạn thị trường mới nổi

*Muzinich Quỹ Trái phiếu Tăng cường Lợi suất

*Muzinich Quỹ Trái phiếu Đầu tư Cấp Toàn cầu

*Muzinich Quỹ Trái phiếu Đầu tư Cấp Ngắn hạn Toàn cầu

*Muzinich Quỹ Trái phiếu Linh hoạt Toàn cầu

*Muzinich Quỹ Trái phiếu Lợi suất Cao ngắn hạn

• Quỹ Lợi suất Trái phiếu Toàn cầu thuộc dòng Đông Phương Hóa Lý

• Quỹ Lợi suất Trái phiếu USD do Đông Phương Hóa Lý

• Quỹ Trái phiếu Chính phủ Mỹ của New York Mellon

• Quỹ Trái phiếu Lợi suất Cao Toàn cầu của UBS

• Quỹ Trái phiếu Đầu tư Cấp của China Merchants Yonglong

• Quỹ Trái phiếu Đầu tư Cấp Ngắn hạn Toàn cầu của Jianyin International

• Quỹ Trái phiếu Lợi suất Nhân dân tệ Ngoại khơi chọn lọc Huaxia

Tháng 8 năm ngoái được phê duyệt “quỹ trái phiếu”:

• Anben Bond—Quỹ Trái phiếu Doanh nghiệp Ngắn hạn Toàn cầu

    	Tin nóng Tài chính
    
  
  
  
  
  
    Doanh số xe Trung Quốc lần đầu giành vị trí “số 1 thế giới”  Giá dầu cao giúp xe điện xuất khẩu ra nước ngoài?