USD phá vỡ 160, Euro sụp đổ, Bảng Anh giảm mạnh: Đồng USD tăng vọt, ai sẽ là điểm "bùng nổ" tiếp theo của phe bán?

Bản tin của Ứng dụng Cát Hối Thông Tài Chính——Độ biến động của thị trường ngoại hối toàn cầu trong tuần này đã gia tăng đáng kể; đồng USD thể hiện mạnh mẽ dưới sự đan xen của nhiều yếu tố thuận lợi. Được thúc đẩy bởi nhu cầu phòng ngừa rủi ro do tình hình Trung Đông leo thang, cộng thêm việc thị trường kỳ vọng mạnh mẽ chuyển hướng về lộ trình lãi suất của Mỹ, chỉ số USD đã ghi nhận mức tăng theo tháng lớn nhất trong gần một năm. Trong khi đó, đồng Yên đã xuyên thủng mốc 160, làm dấy lên kỳ vọng mạnh mẽ rằng các bộ phận liên quan ở nước ngoài sẽ tham gia can thiệp. Tâm lý của nhà đầu tư toàn cầu dao động kịch liệt giữa niềm hy vọng mong manh từ sự trung gian ngoại giao và mối đe dọa thực tế từ việc mở rộng hoạt động quân sự; tài sản rủi ro nhìn chung chịu áp lực.

Chỉ số USD: Sự cộng hưởng kép giữa tài sản phòng ngừa và lợi thế chênh lệch lãi suất

Nhìn lại diễn biến trong tuần

Trong tuần này, chỉ số USD tiếp tục duy trì đà bật mạnh sau khi chạm đáy 95.5660 vào tháng 2; trong tuần, mức cao nhất đã vươn tới 100.5400, lập đỉnh mới trong gần nửa năm. Dù giữa tuần xuất hiện đợt tăng nhẹ rồi giảm trở lại, nhưng nửa sau tuần đã nhanh chóng thu hồi những gì đã mất nhờ lệnh mua phòng ngừa rủi ro tham gia. Cột động lượng MACD dù có thu hẹp phần nào về mặt kỹ thuật, nhưng giá vẫn vận hành vững chắc phía trên đường giữa của Bollinger Bands, cho thấy quán tính xu hướng rất mạnh.

Tổng kết dữ liệu/sự kiện kinh tế

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Mỹ tháng 3 giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng, phản ánh kỳ vọng lạm phát cao và việc giá năng lượng tăng đã bào mòn nhu cầu nội địa. Tuy nhiên, dữ liệu vĩ mô yếu kém không ngăn cản đồng USD đi lên. Động lực cốt lõi nằm ở việc tình hình Trung Đông tiếp tục xấu đi: các đề xuất phản đối của Iran đối với đề nghị đình chiến và mối đe dọa của Vệ binh Cách mạng đối với việc tàu thuyền qua eo biển Hormuz đã kích thích mạnh nhu cầu đối với USD phòng ngừa rủi ro. Ngoài ra, kỳ vọng của thị trường về việc Mỹ sẽ giảm lãi suất trong năm nay đã có sự đảo chiều mang tính căn bản; thậm chí bắt đầu xuất hiện thảo luận về khả năng tăng lãi suất trở lại.

Tổng hợp quan điểm của nhà phân tích/các tổ chức

Các tổ chức chủ đạo ở nước ngoài cho rằng, mối tương quan giữa USD và rủi ro đã đạt mức đỉnh trong nhiều năm gần đây. Một nguồn tin ngoại điện nổi tiếng dẫn quan điểm của các chiến lược gia cho biết, xu hướng nắm giữ vào cuối tuần phản ánh nỗi sợ của nhà đầu tư trước sự biến động của rủi ro địa chính trị. Đồng thời, sự thay đổi hướng định giá của thị trường—từ kỳ vọng giảm lãi suất sang ván cược tăng lãi suất—đã tạo chỗ dựa về lãi suất trung và dài hạn cho USD; sự thay đổi về “bề rộng” kỳ vọng lãi suất này đang tái định hình logic định giá của thị trường trái phiếu và thị trường tỷ giá.

Đồng Yên: Vượt qua đường ranh can thiệp, áp lực chi phí năng lượng tăng vọt

Nhìn lại diễn biến trong tuần

Diễn biến của cặp USD so với Yên trong tuần này diễn ra hết sức thụ động. Sau khi tỷ giá vượt đỉnh trước đó tại 159.439, giá tăng tốc đi lên; mức cao nhất chạm 160.407, đây là lần đầu tiên vượt ngưỡng 160 kể từ tháng 7 năm 2024. Dù MACD xuất hiện phân kỳ đỉnh nhẹ, hàm ý mua quá mức mang tính kỹ thuật, nhưng trước sức mua USD mạnh, áp lực suy giảm của Yên không thể được giảm bớt một cách thực chất.

Tổng kết dữ liệu/sự kiện kinh tế

Việc Nhật Bản phụ thuộc cao vào năng lượng nhập khẩu khiến nước này gặp bất lợi trong bối cảnh biến động giá dầu hiện tại. Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố dự báo lãi suất trung tính mới, phát tín hiệu sẵn sàng tăng lãi suất để đối phó với lạm phát, nhưng do bị hạn chế bởi bất lợi về chênh lệch lãi suất và sức ép địa chính trị từ bên ngoài, hiệu ứng tích cực của tín hiệu chính sách đã bị tâm lý phòng ngừa rủi ro của thị trường bù trừ hoàn toàn.

Tổng hợp quan điểm của nhà phân tích/các tổ chức

Các tổ chức chủ đạo ở nước ngoài nhìn chung tập trung vào động thái can thiệp chính thức của Nhật Bản. Các nhà phân tích cho biết, mốc 160 không chỉ là tuyến phòng thủ tâm lý, mà còn là điểm bắt đầu của đợt can thiệp năm ngoái. Hiện tại, sức mạnh của USD có tính bền vững; nếu tình hình Trung Đông không có sự xoa dịu thực chất, ngay cả khi tạo ra biến động ngắn hạn thông qua can thiệp, cũng khó có thể đảo ngược bối cảnh vĩ mô khiến Yên—một đồng tiền dùng làm kênh tài trợ—bị bán tháo.

Đồng tiền châu Âu: Bị kẹp chặt bởi triển vọng kinh tế và chính sách thắt chặt hai lớp đè nén

Nhìn lại diễn biến trong tuần

Trong tuần này, Euro và Bảng Anh đều thể hiện yếu kém. Euro so với USD rơi xuống dưới đường giữa của Bollinger Bands tại 1.1619, qua đó xu hướng giảm trung hạn được xác lập; trong khi đó, Bảng Anh giảm liên tiếp trong bốn phiên giao dịch, ghi nhận mức giảm 0.9% theo tuần, trở thành một trong những đồng tiền phi Mỹ có hiệu suất kém nhất. Các cột MACD màu xanh tiếp tục mở rộng, cho thấy động lượng phe bán vẫn đang được giải phóng.

Tổng kết dữ liệu/sự kiện kinh tế

Do tình hình địa chính trị gây cú sốc cho chuỗi cung ứng, nỗi lo tăng trưởng kinh tế châu Âu chậm lại đã lấn át kỳ vọng tăng lãi suất. Dù Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể phải đối mặt với việc thắt chặt chính sách hơn nữa để ứng phó với áp lực lạm phát, thị trường lại lo nhiều hơn về hiệu ứng cộng hưởng của môi trường lãi suất cao với cuộc khủng hoảng năng lượng, sẽ dẫn tới suy thoái kinh tế.

Tổng hợp quan điểm của nhà phân tích/các tổ chức

Các tổ chức nổi tiếng ở nước ngoài cho rằng, các đồng tiền châu Âu hiện đang nằm dưới bóng tối của kỳ vọng “lạm phát đình trệ”. Các nhà phân tích cho biết, kỳ vọng đầu cơ của thị trường đã chuyển dịch toàn diện; dù mức lãi suất cuối cùng có thể tăng lên, sức hấp dẫn tương đối của Euro và Bảng Anh so với USD đang suy yếu, và logic dòng tiền quay trở lại Bắc Mỹ sẽ không thay đổi.

Tiền tệ hàng hóa: CAD tương đối vững; AUD nhạy cảm với rủi ro

Nhìn lại diễn biến trong tuần

USD so với CAD trong tuần này đạt mức cao nhất 1.3894, đóng cửa xuất hiện nến tăng thân dài. AUD so với USD giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng.

Tổng kết dữ liệu/sự kiện kinh tế

Do giá dầu tăng nhờ sự thúc đẩy từ tình hình Trung Đông, CAD—với vai trò là đồng tiền gắn với năng lượng—thể hiện một mức độ chống chịu nhất định trước đà giảm; động lượng phe mua nhìn chung tương đối đầy đủ. Ngược lại, AUD là một đồng tiền rủi ro điển hình; khi tâm lý phòng ngừa rủi ro nóng lên, AUD bị bán tháo đồng loạt không phân biệt, và từ khi xung đột bùng phát đến nay đã mất giá khoảng 3%.

Tổng hợp quan điểm của nhà phân tích/các tổ chức

Các tổ chức nhìn chung cho rằng sự phân hóa của các đồng tiền hàng hóa phản ánh sự khác biệt giữa các quốc gia xuất khẩu năng lượng và các nền kinh tế nhạy cảm với rủi ro. Chỉ cần vẫn tồn tại “phần bù rủi ro” địa chính trị, dư địa giảm của CAD sẽ bị hạn chế; còn AUD cần đợi khẩu vị rủi ro toàn cầu hồi phục.

Nhìn tổng thể, logic động lực cốt lõi của thị trường ngoại hối toàn cầu trong tuần này đã chuyển từ hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế sang chịu tác động kép của địa chính trị và kỳ vọng chính sách. Nhờ thuộc tính phòng ngừa rủi ro và kỳ vọng được định giá lại theo lãi suất, USD vẫn duy trì vị thế dẫn đầu trong các cặp tiền tệ chính. Tuần tới cần đặc biệt theo dõi phản hồi thực chất từ phía Iran và quyết định của Mỹ về việc tăng cường lực lượng bộ binh trên mặt đất. Trong bối cảnh môi trường vĩ mô có độ bất định cực cao, tâm lý thị trường sẽ tiếp tục duy trì trạng thái chịu áp lực cao. Về mặt kỹ thuật, xu hướng tăng của phe mua ở nhóm sản phẩm liên quan đến USD vẫn chưa có dấu hiệu đảo chiều; áp lực lên nhóm đồng tiền châu Âu và tài sản phòng ngừa rủi ro vẫn sẽ tiếp diễn.

Mô-đun QA

1． Tại sao trong bối cảnh tâm lý phòng ngừa rủi ro gia tăng, tài sản phòng ngừa rủi ro truyền thống là Yên lại yếu ớt đến vậy?

Sự suy yếu của Yên bắt nguồn từ việc cộng hưởng hai áp lực. Thứ nhất là sự chèn ép theo logic chênh lệch lãi suất: dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có xu hướng tăng lãi suất, nhưng so với kỳ vọng Mỹ có thể khởi động tăng lãi suất trở lại, chênh lệch lãi suất vẫn rất lớn; lực đóng vị thế cho giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) không đủ để đối kháng với lực mua chênh lệch. Thứ hai, Yên chịu ảnh hưởng cực sâu từ giá năng lượng. Tình hình Trung Đông leo thang đẩy giá dầu tăng, trực tiếp làm xấu cán cân thương mại của Nhật Bản, khiến Nhật Bản từ “điểm đến trú ẩn” biến thành “nạn nhân của chi phí năng lượng”.

2． Sức mạnh lần này của chỉ số USD có bền vững không, trụ cột cốt lõi cho đà tăng dài hạn của nó là gì?

Trụ cột nằm ở “sự chuyển đổi mô hình” của kỳ vọng lãi suất toàn cầu. Trước đây thị trường nhìn chung cho rằng chu kỳ tăng lãi suất đã kết thúc, nhưng rủi ro lạm phát do giá năng lượng trong bối cảnh Trung Đông hiện tại đã khiến thị trường đánh giá lại hành động của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Khi kỳ vọng đầu cơ chuyển từ “khi nào giảm lãi suất” sang “liệu có cần tiếp tục tăng lãi suất lần nữa không”, đỡ chịu cho đáy của USD đã được nâng lên đáng kể. Chỉ cần “trục giữa” lạm phát toàn cầu không thể giảm do bị kéo xuống bởi giá năng lượng, thì sức mạnh tương đối của USD khó có thể bị phá vỡ.

3． Khả năng các nhà chức trách Nhật Bản can thiệp trở lại vào thị trường ngoại hối tại mốc 160 là lớn đến đâu, và hiệu quả can thiệp sẽ ra sao?

Khả năng là rất cao. 160 được xem là “đường ranh đỏ” của cấp quản lý; nếu bị phá vỡ sẽ làm tổn hại uy tín chính sách. Tuy nhiên, hiệu quả của can thiệp còn nghi ngờ. Bán USD thuần túy không thể làm thay đổi khoảng cách cơ bản giữa nền tảng kinh tế Mỹ và Nhật. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trong giai đoạn USD mạnh lên theo xu hướng, can thiệp một chiều thường chỉ có thể cung cấp cơ hội điều chỉnh tạm thời. Nếu không có sự thắt chặt thực chất từ chính sách tiền tệ đi kèm, xu hướng suy giảm của Yên có lẽ chỉ có thể bị làm chậm chứ khó đảo ngược.

4． Vì sao mức giảm của Bảng Anh và Euro trong tuần này rõ rệt hơn so với các tài sản khác?

Điều này phản ánh thị trường không đặt nhiều niềm tin vào sức bền của kinh tế châu Âu. Châu Âu không chỉ đối mặt với mối đe dọa trực tiếp khiến chuỗi cung ứng năng lượng bị cản trở, mà còn chịu cú tác động gián tiếp từ các phát biểu liên quan đến chính sách thương mại của Mỹ. Trong bối cảnh chịu sức ép kép—lãi suất có thể duy trì lâu hơn và tăng trưởng đình trệ—phần bù rủi ro của các đồng tiền châu Âu đang được định giá lại. Ngoài ra, so với các đồng tiền năng lượng như CAD, các đồng tiền châu Âu thiếu động lực nội sinh để phòng ngừa giá dầu tăng, nên trong các đợt thị trường ngại rủi ro, chúng chịu đòn đầu tiên.

5． Nhà đầu tư trong tuần tới nên cảnh giác nhất với những rủi ro cực đoan tiềm ẩn nào trên thị trường ngoại hối?

Rủi ro hàng đầu là sự đổ vỡ hoàn toàn của đàm phán ngoại giao tại Trung Đông; đặc biệt nếu xuất hiện xung đột quy mô lớn trên mặt đất, Yên và Euro có thể xảy ra các đợt bán tháo kiểu cạn kiệt thanh khoản. Thứ hai là các tuyên bố công khai của quan chức Fed: nếu chính thức xác nhận rằng lựa chọn tăng lãi suất đã quay trở lại trên bàn, chỉ số USD sẽ vượt đỉnh trước đó và mở ra một vòng行情 một chiều mới. Cuối cùng, cần chú ý mức độ quá nóng trong vị thế cực đoan đối với một số sản phẩm cụ thể; cảnh giác rủi ro “sập nhanh” do chốt lời khi các vị thế mua USD đã bị đẩy quá đông.

Hàng loạt tin tức phong phú, diễn giải chính xác, tất cả đều có trên Ứng dụng Tài chính Sina

Người phụ trách: Guo Jian