Thị trường chứng khoán Châu Á - Thái Bình Dương tiếp tục chịu áp lực vào thứ Ba. Chứng khoán Trung Quốc sẽ đi về đâu trong quý II?

Thứ Ba, các chỉ số chứng khoán chủ chốt của châu Á tiếp tục bị áp lực đồng loạt.

Tính đến khi kết thúc phiên giao dịch ngày 31/3, chỉ số Nikkei 225 giảm 1,58% xuống 51063,72 điểm, trong khi chỉ số KOSPI của Hàn Quốc thậm chí lao dốc 4,26% xuống 5052,46 điểm. Chỉ số Shanghai Composite giảm 0,8%, còn 3891,86 điểm; chỉ số Hang Seng đóng cửa tăng 0,15%.

Về khối lượng giao dịch, tổng giá trị giao dịch của hai sàn Thượng Hải và Thâm Quyến đạt 19925 tỷ NDT, tăng 766 tỷ NDT so với 19159 tỷ NDT của phiên giao dịch trước đó.

Liên quan đến đợt điều chỉnh của thị trường, một chuyên gia tư vấn đầu tư của công ty chứng khoán cho biết: “Thứ Ba có hai điểm đặc trưng: một là khối lượng giao dịch trong thời gian gần đây liên tục được duy trì quanh mức 2 nghìn tỷ, thu hẹp; hai là các mã có tỷ lệ chi trả cổ tức cao rõ ràng tăng mạnh. Dựa trên kết quả kinh doanh đã được công bố hiện tại, có một số doanh nghiệp, dữ liệu của quý 4 theo vòng so với quý trước đã giảm mạnh, bao gồm một số doanh nghiệp thuộc nhóm tiêu dùng, thậm chí là các doanh nghiệp xuất khẩu. Chúng tôi kỳ vọng quý 1 sẽ có sự hồi phục, đồng thời nếu giảm quá mức, thì cũng có thể trong tháng 4 sẽ xuất hiện một số hoạt động phục hồi.”

Một nhà phân tích khác cho rằng, trong ngày Thứ Ba, ba chỉ số lớn mở cửa lúc đầu đã cùng lúc tăng mạnh, tuy nhiên sau khi không thể bù lấp được lâu phần “khe hở” ở phía trên, một phần vốn giao dịch ngắn hạn bắt đầu chốt lời đồng loạt, kéo theo việc ba chỉ số lớn cùng chuyển sang giảm và tiếp tục đi xuống. Tuy nhiên, xét theo xu hướng lớn, xu hướng tăng theo khung tuần của ba chỉ số chưa bị phá vỡ; đồng thời, đường M10 theo khung tháng cũng thể hiện mức hỗ trợ khá vững.

Báo cáo nghiên cứu của Chứng khoán Huaxi cho rằng, thanh khoản/khối lượng có xu hướng yếu là đặc điểm then chốt của thị trường hiện tại. Từ Thứ Năm tuần trước đến Thứ Hai trong tuần này, tổng giá trị giao dịch toàn thị trường liên tiếp trong ba ngày không đạt 2 nghìn tỷ NDT, cho thấy mức độ bất đồng trên thị trường đang giảm, tức là dù nhà đầu tư đang quan sát hay có quan điểm lạc quan, đa phần vẫn giữ thái độ nắm giữ. Trong bối cảnh lượng cổ phiếu trôi nổi không nhiều, nếu “hàng hóa” chủ yếu tập trung vào dòng vốn giao dịch mang tính ngắn hạn, thì diễn biến thường dễ được kéo tăng nhanh. Nhưng trong thời gian gần đây, thị trường không nóng cũng không lạnh, hàm ý rằng phần lớn cổ phiếu có thể đang được nắm giữ bởi nhóm nhà đầu tư phân bổ trung-dài hạn. Khi khối lượng/động lượng suy giảm đến cực hạn, thị trường kỳ vọng sẽ bật lại. Dù vậy, ngay cả khi bật lại, nhịp điệu có thể tương đối ôn hòa, khó xuất hiện kịch bản tăng nhanh.

Tuy nhiên, tài sản Trung Quốc trong tháng 3 thể hiện độ bền vững hơn so với cổ phiếu Nhật Bản và Hàn Quốc. Dữ liệu từ wind cho thấy, trong tháng 3, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 13,23%, trong khi chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm mạnh 21,486%; mức giảm của Shanghai Composite và Hang Seng trong tháng 3 đều ở khoảng 6%.

Thời gian giao dịch của quý 2 sắp được mở ra, liệu độ bền vững của tài sản Trung Quốc có tiếp tục hay không?

Vương Hàn, Chuyên gia kinh tế trưởng của Chứng khoán Hưng Nghiệp kiêm Viện trưởng lâm thời Viện Nghiên cứu Kinh tế và Tài chính, cho biết: đối với phân bổ tài sản ở quý 2, ở lớp chiến lược, A-share không nên quá bi quan, cần có sự hỗ trợ rõ ràng. Ở lớp chiến thuật, cần đối mặt trực tiếp với tình hình biến động thị trường gia tăng, kiên trì tư duy giao dịch ngược chiều (ngược hướng). Thị trường vốn vốn dĩ ghét rủi ro, A-share đặc biệt nhạy cảm với điều này.

Văn phòng Giám đốc Đầu tư (CIO) của UBS Wealth Management đưa ra quan điểm thể chế rằng, điều chỉnh của thị trường Trung Quốc hiện tại có thể đã quá mức, nhà đầu tư có cơ hội mua thêm các cổ phiếu AI chất lượng tại Trung Quốc với định giá thấp hơn. Ngành Internet của Trung Quốc hiện tại có P/E dự phóng kỳ hạn 12 tháng khoảng 13 lần, đã tiến gần tới mức trước khi DeepSeek được công bố; định giá hiện tại chưa phản ánh đầy đủ lợi nhuận đến từ các khoản đầu tư AI và việc hiện thực hóa trong một năm vừa qua. UBS Wealth Management dự kiến, tốc độ tăng EPS của chỉ số MSCI Trung Quốc trong năm nay khoảng 13%, tăng trưởng lợi nhuận của nhóm công nghệ có thể đạt 20% đến 25%. Ngoài ra, chính sách vẫn tích cực hỗ trợ phát triển AI và đổi mới công nghệ; khi tâm lý thị trường và tình hình cơ bản cải thiện, lợi nhuận, định giá và tỷ trọng nắm giữ có thể dần hồi phục.

Nhóm chiến lược của 广发 phân tích trong báo cáo rằng, dưới sự xáo trộn bên ngoài mang tính ngắn hạn, lợi thế mang tính cấu trúc của tài sản Trung Quốc và sự hỗ trợ từ chính sách vẫn có độ bền vững. “Tấm đệm an toàn” về định giá mang lại sự bảo vệ cho vùng đáy, còn việc nâng cấp ngành và lợi ích từ chính sách tạo động lực đi lên. Trong bối cảnh tái phân bổ tài sản toàn cầu, lợi thế về an toàn của tài sản Trung Quốc vẫn nổi bật, và logic phân bổ trung-dài hạn rõ ràng.

Quan điểm của Quỹ BoShi cho rằng, về sau cần chú ý liệu cải thiện nhu cầu có thể lan truyền từ lĩnh vực sản xuất sang rộng hơn là ngành dịch vụ hay không, đồng thời liệu áp lực chi phí có bào mòn lợi nhuận doanh nghiệp hay không; khuyến nghị theo dõi số liệu kinh tế quý 1 sắp được công bố và báo cáo tài chính của các công ty niêm yết để xác minh mức độ cải thiện thực tế của nền tảng. Ở phía đầu tư, trong ngắn hạn, khi bị xáo trộn bởi các xung đột địa chính trị bên ngoài, chiến lược phòng thủ có thể vẫn là lựa chọn tương đối tốt; về vốn cổ phần, có thể cân nhắc phân bổ theo mô hình “cổ tức biến động thấp + tăng trưởng mang tính chắc chắn”.

Chứng khoán Huatai cho biết: khi nhìn về sau, bên ngoài có các biến số địa chính trị, bên trong lại có “hiệu ứng trước kỳ nghỉ” đang kìm nén, do đó áp lực lên mức độ sôi động của giao dịch là hiện hữu. Tuy nhiên, xét theo góc nhìn qua nhiều tháng, khi đến tháng 4, A-share bước vào giai đoạn công bố dày đặc báo cáo tài chính, “neo” định giá của thị trường có thể dần xuyên qua các biến động do tâm lý, quay trở lại việc xác minh theo nền tảng cơ bản.

Về phân bổ, Chứng khoán Huatai đề xuất cân nhắc ở mức vừa phải các mắt xích than và điện, và nguyên liệu hóa chất, những mảng có thể được hưởng lợi tiềm năng từ giá dầu cao và có khả năng “truyền giá” (điều chỉnh giá theo tăng chi phí); đồng thời dùng mức tiêu dùng thiết yếu theo nhu cầu thấp nhưng ổn định ở vị thế “dư địa/cốt lõi” cho danh mục.

Một nhà quản lý quỹ tư nhân cho biết: thị trường có thể tiếp tục là một kịch bản giao dịch đi ngang phân hóa theo cấu trúc; bức tranh về độ hưng thịnh ở tầm trung và kết quả ở tầm vi mô quan trọng hơn. Có ba hướng đáng chú ý: một là kịch bản tăng giá các mặt hàng/tài nguyên trong bối cảnh xung đột địa chính trị ở nước ngoài được thúc đẩy gia tăng, như dầu, than, năng lượng mới, nhôm; hai là hướng mang thuộc tính phòng thủ như nhóm cổ tức (cổ tức/quyền lợi) chẳng hạn ngân hàng, tiện ích công cộng, cùng với các mảng dịch vụ tiêu dùng thiên về nhu cầu nội địa, nông nghiệp, thực phẩm đồ uống; ba là các hướng có tính chắc chắn về kết quả cao như phần cứng phần mềm AI, sản xuất tiên tiến, quốc phòng quân sự, dược phẩm đổi mới… và sau khi khẩu vị rủi ro trên thị trường ổn định, cũng có thể sẽ thể hiện.

(Trích nguồn: Tin tức Bành Bái)