Gần đây tôi đã trò chuyện với nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ, phát hiện ra mọi người thực sự chưa hiểu sâu về chỉ số换手率 (tỷ lệ chuyển nhượng). Có người thậm chí còn nhầm lẫn nó với khối lượng giao dịch. Thực ra,换手率 mới là công cụ thực sự giúp bạn nhìn rõ hành động của chủ lực, hôm nay tôi sẽ giúp mọi người làm rõ logic của chỉ số này.

Đầu tiên, hiểu đơn giản nhất,换手率 chính là tần suất giao dịch của cổ phiếu trong một khoảng thời gian, phản ánh mức độ hoạt động của cổ phiếu đó. Bạn nghĩ xem, một cổ phiếu nếu không ai quan tâm thì như ao tù nước đọng, nhưng nếu đột nhiên có nhiều người mua bán, chắc chắn có chuyện gì đó đang xảy ra. Đây cũng là lý do tại sao tôi nói换手率 là cách tốt nhất để tìm chủ lực.

Tôi đã gặp quá nhiều sai lầm của người mới, đó là cứ nhìn vào giá cổ phiếu, cổ phiếu 70 đồng thì nghĩ là đắt hơn cổ phiếu 7 đồng. Thực ra, điều này hoàn toàn sai lầm. Một cổ phiếu giá 70 đồng có tỷ lệ P/E chỉ 10 lần, so với cổ phiếu 7 đồng nhưng P/E là âm, thì cổ phiếu giá 70 đồng mới là rẻ hơn. Để đánh giá cổ phiếu rẻ hay đắt, phải dựa vào giá trị nội tại, không phải nhìn vào giá hiện tại. Tôi sẽ đưa ra một phương pháp đơn giản, lấy các cổ phiếu cùng ngành, xếp theo P/E, theo lợi nhuận ròng, theo số cổ đông, theo giá trị sổ sách trên cổ phần, cuối cùng xem khả năng chia cổ tức. Tổng hợp các chỉ số này để chấm điểm cổ phiếu của mình, như vậy mới thực sự biết mình đang nắm giữ hàng rẻ hay hàng đắt.

Quay lại换手率, định nghĩa chính thức là khối lượng giao dịch trong một khoảng thời gian chia cho vốn cổ phần lưu hành, nhân với 100%. Ví dụ, một cổ phiếu tháng giao dịch 10 triệu cổ phiếu, tổng vốn cổ phần là 100 triệu cổ phiếu, thì换手率 là 10%. Ở thị trường Trung Quốc, chúng ta thường chỉ tính换手率 của cổ phiếu lưu hành tự do, như vậy phản ánh chính xác hơn tính thanh khoản thực.

Dựa vào các khoảng换手率 khác nhau, cổ phiếu sẽ thể hiện các trạng thái hoàn toàn khác nhau.换手率 từ 1% đến 3% cho thấy cổ phiếu không được yêu thích, tổ chức không quan tâm, dòng tiền nhỏ, thường là cổ phiếu lớn hoặc chủ đề quá truyền thống. Từ 3% đến 5%, bắt đầu có người thử dò xét, chưa hoạt động mạnh. Từ 5% đến 7%, phe mua và phe bán bắt đầu có sự phân chia, nếu换手率 dao động liên tục trong khoảng này và giá cổ phiếu từ từ tăng lên, rất có thể là chủ lực đang dần hút hàng.

Từ 7% đến 10%, lực mua của chủ lực trở nên tích cực hơn. Nếu trong quá trình giảm giá xuất hiện换手率 này, có thể chủ lực đang ép giá để kiểm soát, thủ thuật còn khá nhẹ nhàng. Đến 10% đến 15%, tín hiệu chủ lực muốn kiểm soát thị trường rõ ràng, lực hút hàng tăng lên, sau khi hút đủ sẽ chuẩn bị đẩy giá lên. Từ 15% đến 20%, giao dịch bắt đầu sôi động, biến động cũng tăng theo. Nếu xuất hiện ở vùng đáy, có thể là dấu hiệu khởi động; còn nếu ở vùng đỉnh, cần cảnh giác.

换手率 từ 20% đến 30%, phe mua bán tranh chấp dữ dội. Ở vùng đáy, chủ lực có thể đang mạnh tay hút hàng, nhằm thu hút nhà đầu tư nhỏ theo đuổi; còn ở vùng đỉnh, đó là tín hiệu bán hàng. Hiện nay, chủ lực đã học cách thông minh, chia nhỏ các lệnh lớn thành nhiều lệnh nhỏ để bán dần, một là giảm chi phí, hai là tránh nhà đầu tư nhỏ cùng bán tháo.

换手率 từ 30% đến 40% đã rất cao, chỉ có các cổ phiếu hot có nội dung hấp dẫn mới đạt mức này. Chủ lực thường thích âm thầm hút hàng, vì nếu để lộ quá rõ sẽ đẩy giá lên cao, ảnh hưởng đến chi phí xây dựng vị thế. Tình huống này rất có thể là chủ lực đang bán ra, chuyển đổi cổ phần cho người tiếp nhận. Từ 40% đến 50%, mức độ quan tâm đã rất lớn, giá biến động mạnh, người bình thường không thể giữ được, rủi ro rất cao, tôi khuyên cẩn thận khi vào.

换手率 từ 50% đến 60%, thường do một tin tức gây ra sự phân hóa lớn. Nếu giá ở vùng cao, người bán thường là những người đã kiếm lời, người mua là muốn chờ điều chỉnh để mua vào. Từ 60% đến 70% có thể gọi là cực kỳ điên cuồng, cả mua lẫn bán đều chửi nhau. Nếu xuất hiện ở đáy, thường là do tin cực kỳ tốt đột xuất; còn ở đỉnh, đó là tình huống như đã nói.

换手率 từ 70% đến 80%, đã vượt khỏi quỹ đạo bình thường, độ không chắc chắn của giá cực lớn. Nếu giảm, tôi khuyên mọi người tuyệt đối không bắt dao rơi, vì có thể có tin xấu mà bạn chưa biết, và xu hướng giảm còn rất dai. Các mức này sau đó thường tiếp tục biến động mạnh. Từ 80% đến 100%, gần như toàn bộ cổ phần đều đã đổi tay, tâm lý cực kỳ điên cuồng, tôi khuyên chỉ xem chứ không chơi, chờ thị trường bình ổn rồi mới tham gia.

Nguyên tắc giao dịch của tôi rất đơn giản, ở vùng đáy tăng mạnh có khối lượng là đáng chú ý, còn ở vùng đỉnh tăng khối lượng tôi sẽ không tham gia, càng không mua khi cổ phiếu liên tục giảm. Nếu tôi thích một cổ phiếu, tôi sẽ đợi nó ổn định rồi mới bắt đầu tham gia từ phía bên phải. Đừng cố chống lại xu hướng, đó là cách tôn trọng thị trường của tôi.

Phân biệt chủ lực,换手率 là công cụ trực tiếp nhất. Có cổ phiếu换手率 rất thấp nhưng giá vẫn tăng liên tục, chứng tỏ có chủ lực trung dài hạn đang vận hành, loại cổ phiếu này có tính bền vững cao, rủi ro nhỏ. Ngược lại, nếu một cổ phiếu đang trong xu hướng giảm,换手率 cực thấp, không có ai mua bán, đặc biệt là những cổ phiếu đã có chủ lực xây dựng trước đó, sau khi kiểm soát xong sẽ xuất hiện tình huống này, chứng tỏ giá đã ở vùng đáy.

Nhưng换手率 cao hơn có nghĩa là giá cổ phiếu sẽ tăng cao hơn không? Câu trả lời là không. Trong giai đoạn giá còn đang tăng, điều này đúng. Nhưng khi giá đã tăng rất cao, xa khỏi chi phí xây dựng của chủ lực, thì tình hình lại ngược lại.换手率 cao lại là tín hiệu bán hàng. Chúng ta thường nói "天量见天价" chính là ý này. Trong quá trình tăng giá, giá cần duy trì换手率 cao đều đặn, một khi换手率 giảm, chứng tỏ dòng tiền đẩy giá từ trên cao đã ít đi, đà tăng sẽ yếu đi.

Trong thực chiến còn có một số chi tiết cần chú ý.换手率 dưới 3% là bình thường, thường không có lực lượng lớn vận hành. Từ 3% đến 7%, cổ phiếu đã vào trạng thái hoạt động tương đối, cần chú ý. Từ 7% đến 10% trong ngày, xuất hiện ở các cổ phiếu mạnh, là trạng thái hoạt động rất sôi nổi, cho thấy cổ phiếu này đang hoặc đã được thị trường chú ý rộng rãi. Từ 10% đến 15% trong ngày, nếu không phải trong vùng đỉnh cao lịch sử hoặc đỉnh trung hạn, thì đó là hoạt động của các cổ phiếu chủ lực lớn. Trên 15%, nếu duy trì trong vùng giao dịch dày đặc, có thể là tín hiệu cho khả năng tăng mạnh trong tương lai, đặc trưng của cổ phiếu siêu chủ lực.

Tôi còn đặc biệt chú ý đến những cổ phiếu có换手率 luôn duy trì cao, giá tăng đi kèm với lượng tăng. Điều này cho thấy chủ lực đã tham gia sâu, vì giá tăng sẽ liên tục gặp áp lực chốt lời và giải cứu,换手 càng tích cực, lượng bán ra sẽ càng sạch, trung bình chi phí của cổ đông sẽ tăng lên, áp lực bán sẽ giảm đi rõ rệt.

Ngoài ra còn có hiện tượng giá tăng mạnh rồi换手率 giảm, giá biến động theo thị trường chung. Thường xuất hiện ở các cổ phiếu tăng trưởng, cho thấy lượng lớn cổ phần đã bị khóa chặt, chủ lực đang vận hành dài hạn, theo thời gian giá sẽ tiếp tục tiến lên. Cũng có trường hợp换手率 tăng đột biến nhưng giá không biến động nhiều, đó thường là hoạt động đổi tay đã được thỏa thuận trước, rất có giá trị nghiên cứu.

Ngày đầu lên sàn,换手率 thường rất cao, điều này là bình thường. Khi cổ phiếu mới phát hành, mua theo phương thức tiền mặt, cổ phần phân tán đều, ngày đầu xuất hiện换手率 cực cao chứng tỏ lực hút mạnh. Nếu liên tục nhiều ngày换手率 duy trì cao, giá cổ phiếu sẽ tăng mạnh hơn thị trường chung, hiện tượng này tồn tại lâu dài, có thể là chủ lực đang kéo giá để xây dựng vị thế, cũng có thể là dòng tiền ngắn hạn chơi lướt sóng, hoặc là chủ cũ đang bán hàng, cần kết hợp các yếu tố khác để phân tích kỹ hơn.

Cuối cùng, tôi nhấn mạnh rằng,换手率 càng cao, giao dịch càng sôi động, người mua nhiều, là cổ phiếu hot.换手率 thấp hơn thể hiện ít người quan tâm, là cổ phiếu ít người chú ý. Cổ phiếu có换手率 cao thường có tính thanh khoản tốt, dễ vào ra thị trường, nhưng cũng dễ bị dòng tiền ngắn hạn theo đuổi, tính đầu cơ cao, giá biến động lớn, rủi ro cũng lớn hơn. Kết hợp换手率 với xu hướng giá cổ phiếu, bạn có thể dự đoán phần nào xu hướng tương lai. Nếu một cổ phiếu đột nhiên tăng换手率, khối lượng giao dịch lớn, có thể là có nhà đầu tư mua vào mạnh, giá sẽ tăng theo. Nếu sau đó tiếp tục tăng trong một thời gian rồi换手率 lại tăng nhanh, có thể là các nhà lời đã chốt lời, giá sẽ giảm.