Lần tái cơ cấu thất bại chưa đầy một năm, hiệu quả liên tục giảm, Cao Linh Thông Tin lại đưa ra phương án mua lại, lần này "đặt cược" vào viễn thông vệ tinh

Mỗi Kinh phóng viên | Ngô Trạch Bằng    Mỗi Kinh biên tập | Bi Lục Danh

Trong bối cảnh kép là liên tiếp hai năm thua lỗ và lần trước từng thất bại trong tái cơ cấu tài sản lớn, công ty niêm yết trên bảng Sáng tạo Khoa học (SH688175) Cao Linh Thông một lần nữa hướng ánh nhìn tới M&A mở rộng theo chiều dọc/ngoài rìa; khoảng nửa tháng trước, Cao Linh Thông đã công bố việc mua lại.

Tối ngày 30 tháng 3, Cao Linh Thông đã công bố kế hoạch giao dịch chi tiết, dự kiến thông qua phát hành cổ phiếu và thanh toán bằng tiền mặt để mua 89.49% cổ phần của doanh nghiệp “tiểu cự” chuyên biệt tinh gọn công nghệ cao của “small giant” là Công ty TNHH Công nghệ Thông tin Kairuixingtong (Nam Kinh) (sau đây gọi là Kairuixingtong). Bên kia là một doanh nghiệp công nghệ cao chủ yếu làm về nghiên cứu phát triển, sản xuất công nghệ và hệ thống thông tin liên lạc vệ tinh.

Phóng viên của tờ 《Hằng ngày Kinh tế》 khi nghiên cứu nhận thấy đây là lần thứ hai trong vòng một năm Cao Linh Thông lên kế hoạch tái cơ cấu tài sản lớn—doanh nghiệp này từng khởi động việc mua lại đối với một mục tiêu khác vào cuối năm 2024, nhưng kế hoạch đó đã được tuyên bố chấm dứt vào tháng 6 năm 2025. Ở phía sau câu chuyện này, từ khi Cao Linh Thông niêm yết trên bảng Khoa học Sáng tạo vào tháng 3 năm 2022, hiệu quả kinh doanh của công ty đã liên tục đi xuống; năm 2025 doanh thu chỉ đạt 2.3 tỷ nhân dân tệ, chưa tới một nửa năm 2022, và lợi nhuận ròng thậm chí tiếp tục ghi nhận thua lỗ trong hai năm liên tiếp.

Điều thú vị là, công ty mục tiêu của thương vụ lần này là Kairuixingtong trước đó cũng từng được một công ty niêm yết khác “nhắm tới”, nhưng do bất đồng về định giá nên thương vụ đã không thành.

Theo kế hoạch tái cơ cấu, Cao Linh Thông dự kiến mua 89.49% cổ phần của Kairuixingtong mà các đối tác giao dịch gồm Sử Yên, Lý Giang Hoa và 20 người khác đang nắm giữ tổng cộng, theo hình thức kết hợp phát hành cổ phiếu và thanh toán tiền mặt; giá phát hành được ấn định là 23.00 nhân dân tệ/cổ phiếu. Đồng thời, công ty cũng dự kiến huy động vốn bổ sung đi kèm để thanh toán giá trị đối giá bằng tiền mặt của giao dịch lần này và chi cho xây dựng dự án của công ty mục tiêu; tuy nhiên, hiện tại giá giao dịch tài sản mục tiêu vẫn chưa được xác định.

Công ty mục tiêu của thương vụ mua lại lần này là một doanh nghiệp “tiểu cự” quốc gia chuyên về lĩnh vực liên lạc vệ tinh trong nhóm “专精特新”. Chủ yếu thực hiện nghiên cứu phát triển và bán các sản phẩm như băng tần gốc (baseband) truyền thông vệ tinh, hệ thống quản lý điều hành mạng, đầu cuối mặt đất và các sản phẩm khác.

Đối với Cao Linh Thông, doanh nghiệp đi sâu vào truyền thông mặt đất và an ninh mạng, ý đồ chiến lược của thương vụ mua lại lần này rất rõ ràng. Trong hồ sơ dự án, Cao Linh Thông nêu rằng sau khi giao dịch hoàn tất, mảng truyền thông mặt đất của họ có thể bổ sung lợi thế cho mảng truyền thông vệ tinh của Kairuixingtong, xây dựng một chuỗi sản phẩm hoàn chỉnh bao phủ truyền thông mặt đất, truyền thông vệ tinh, đảm bảo an ninh và dịch vụ dữ liệu, từ đó tạo lợi thế cạnh tranh tích hợp theo mô hình “truyền thông an toàn mặt đất + truyền thông toàn miền vệ tinh”.

Về mặt hiệu quả hoạt động, theo hồ sơ giao dịch, Kairuixingtong trong năm 2024 và 2025 lần lượt đạt doanh thu từ hoạt động là 2.58 tỷ nhân dân tệ và 2.69 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận ròng lần lượt là 4150.01 triệu nhân dân tệ và 2428.90 triệu nhân dân tệ. Trong đó, năm 2025 đã triển khai kế hoạch khuyến khích cổ phần; tương ứng ghi nhận chi phí thanh toán bằng cổ phiếu. Nếu loại trừ tác động của chi phí thanh toán bằng cổ phiếu, lợi nhuận ròng năm 2025 là 2983.90 triệu nhân dân tệ. Có thể thấy, lợi nhuận ròng của Kairuixingtong trong năm 2025 đã giảm rõ rệt. Công bố đồng thời cũng cho biết các dữ liệu tài chính nêu trên chưa được kiểm toán; các dữ liệu tài chính đã qua kiểm toán của công ty mục tiêu sẽ được công bố trong báo cáo tái cơ cấu.

Cần chú ý rằng vào tháng 8 năm 2025, Đông Châu Sinh Thái (SH603359) từng công bố kế hoạch dự thảo mua lại Kairuixingtong, nhưng tới tháng 1 năm 2026 thì tuyên bố chấm dứt. Khi đó, Đông Châu Sinh Thái cũng từng đề xuất mua 89.49% cổ phần của công ty này.

Phóng viên của 《Hằng ngày Kinh tế》 sau khi nghiên cứu nhận thấy sau khi Cao Linh Thông niêm yết trên bảng Khoa học Sáng tạo vào năm 2022, hiệu quả hoạt động của công ty đã chịu sức ép liên tục. Để đảo chiều tình thế, Cao Linh Thông cũng sớm có động thái tìm kiếm phát triển mở rộng bên ngoài; việc lần này đề xuất mua Kairuixingtong, chưa đầy một năm tính từ lần thất bại trước.

Dữ liệu từ ECHOICE cho thấy, giai đoạn 2022 đến 2024, doanh thu của Cao Linh Thông giảm từ 5.17 tỷ nhân dân tệ xuống 2.66 tỷ nhân dân tệ, gần như bị “cắt đôi”; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ thì từ mức lợi nhuận hơn 1 tỷ nhân dân tệ trước khi niêm yết đã giảm liên tục cho đến khi năm 2024 lỗ hơn 5200 vạn nhân dân tệ.

Bước sang năm 2025, tình hình vận hành vẫn chưa có chuyển biến căn bản. Bản tin nhanh kết quả kinh doanh mới nhất của Cao Linh Thông cho thấy năm 2025 đạt doanh thu xấp xỉ 2.30 tỷ nhân dân tệ, giảm 13.87% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ là -4064.16 triệu nhân dân tệ. Mặc dù công ty thông qua việc tăng cường thu hồi khoản phải thu và quản lý chi phí khiến mức lỗ giảm so với cùng kỳ 22.26%, nhưng việc doanh thu và biên lợi nhuận gộp giảm vẫn là nguyên nhân chính gây lỗ. Quy mô doanh thu của năm này đã không đạt đến một nửa mức của năm niêm yết.

Trong bối cảnh hiệu quả không mấy khả quan kéo dài, vào tháng 12 năm 2024, Cao Linh Thông khởi động thương vụ mua lại Xinno Communication, với ý định thâm nhập các thị trường dân dụng như nhà cung cấp dịch vụ viễn thông và mở ra không gian tăng trưởng mới. Tuy nhiên, kế hoạch tái cơ cấu này đã được tuyên bố chấm dứt vào tháng 6 năm 2025; nguyên nhân công ty đưa ra là “các bên liên quan đến giao dịch đã không đạt được nhất trí về phương án hợp tác cuối cùng của giao dịch này”.

Sau khi tái cơ cấu thất bại lần trước, nhà đầu tư đặc biệt quan tâm tới lộ trình phát triển của công ty. Trong nhiều lần hoạt động quan hệ nhà đầu tư, các nhà đầu tư đều đặt câu hỏi về việc tái cơ cấu thất bại, hiệu quả hoạt động suy giảm, hiệu suất giá cổ phiếu… Về phía công ty, từng có phản hồi rằng sẵn sàng mở rộng quy mô và chất lượng hoạt động kinh doanh thông qua kênh mua bán – tái cơ cấu, nhưng cần thận trọng đánh giá và triển khai có trật tự.

Giờ đây, chưa đầy một năm sau khi lần tái cơ cấu trước thất bại, Cao Linh Thông đã nhanh chóng tung ra phương án mua lại Kairuixingtong; lần này việc “đặt cược” liệu có thành công hay không, thị trường sẽ theo dõi chờ đợi.

Nguồn ảnh bìa: AIGC

Thông tin dồi dào, phân tích chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance APP