Tôi nhận thấy rằng nhiều người mới trong lĩnh vực crypto không hiểu tại sao các nhà phát triển và nhà đầu tư không thể ngay lập tức rút hết tất cả token của họ. Hóa ra, vesting không chỉ là một thủ tục nhàm chán mà còn là một cơ chế bảo vệ khá thông minh khỏi các thao túng thị trường.

Về cơ bản, vesting là hệ thống phân phối token dần dần trong một khoảng thời gian nhất định. Có một thuật ngữ gọi là cliff — đó là giai đoạn ban đầu, khi không có gì được phát hành. Ví dụ, nhà sáng lập có thể chỉ nhận được token của mình sau 6 tháng, rồi sau đó chúng sẽ được phân phối theo từng phần trong vòng một hoặc hai năm nữa.

Tại sao điều này lại quan trọng? Hãy tưởng tượng một tình huống: dự án mới phân phát token cho các nhà đầu tư, họ nhận hết tất cả ngay lập tức và ngay lập tức bán hết. Điều này gọi là Rug Pull. Các nhà đầu tư còn lại chỉ bị lừa đảo. Vesting giống như một chiếc bảo hiểm chống lại kịch bản đó.

Khi tôi xem các biểu đồ của các dự án như dYdX, tôi thấy rõ các ngày kết thúc của các giai đoạn cliff. Ví dụ, vào tháng 12 năm 2023, đã xảy ra một đợt cliff lớn cho dYdX — lượng lớn token đã được phân phối cho các nhà đầu tư và nhân viên cùng lúc. Điều này luôn tạo ra áp lực lên giá, vì mọi người bắt đầu bán ra.

Vesting cũng là một cơ chế tạo ra lòng trung thành. Nếu bạn biết rằng mình chỉ nhận được token sau một năm, bạn sẽ quan tâm nhiều hơn đến việc dự án phát triển. Đội ngũ làm việc vì kết quả dài hạn, chứ không phải để kiếm lợi nhanh.

Lời khuyên thực tế: luôn theo dõi các biểu đồ vesting của các dự án tiềm năng. Nếu phía trước có một đợt cliff lớn, hãy chuẩn bị cho sự biến động. Nếu vesting đã gần như kết thúc và token đã được phân phối hết, dự án sẽ ổn định hơn. Đây là một trong những công cụ giúp phân tích triển vọng thực tế.