Công ty bị hạn chế giao dịch, thua lỗ liên tiếp, Yihualu đối mặt với rủi ro bị huỷ niêm yết

Hỏi AI · Làm thế nào để chuyển đổi công ty gây ra khủng hoảng tài sản ròng âm do đau đớn của quá trình chuyển đổi?

Phóng viên Trung Kinh, Cố Mộng Xuân, Lý Chính Hào, báo cáo tại Quảng Châu, Bắc Kinh

Gần đây, Yihua Lu (300212.SZ) đã phát hành Thông báo về việc hạn chế tiêu dùng cao đối với công ty và người đại diện pháp luật của công ty (gọi tắt là “Thông báo hạn chế tiêu dùng cao”), trong đó công ty và người đại diện pháp luật là Tiêu Ức bị Tòa án Nhân dân quận Shijingshan, Bắc Kinh, ban hành Lệnh hạn chế tiêu dùng. Do công ty không thanh toán 214 triệu nhân dân tệ tiền hợp đồng và phí tố tụng theo thông báo thi hành, tòa án quyết định áp dụng các biện pháp hạn chế tiêu dùng đối với công ty và Tiêu Ức, cấm các hành vi tiêu dùng cao và không thiết yếu cho cuộc sống và công việc.

Phóng viên Báo Kinh doanh Trung Quốc nhận thấy, Yihua Lu đã thua lỗ liên tiếp trong ba năm. Ngoài ra, dòng tiền của công ty cũng khá căng thẳng, trong hai năm gần đây đều âm.

Tháng 1 năm nay, Yihua Lu đã phát hành Thông báo về việc chấm dứt một số dự án huy động vốn và bổ sung vĩnh viễn số dư quỹ huy động vào vốn lưu động, phản ánh tình trạng căng thẳng của chuỗi cung ứng tài chính của công ty.

Về việc người đại diện pháp luật của Yihua Lu bị hạn chế tiêu dùng cao và các vấn đề liên quan đến lỗ lũy kế của công ty, phóng viên Báo Kinh doanh Trung Quốc đã liên hệ với Yihua Lu qua điện thoại và gửi email phỏng vấn, tuy nhiên, tính đến thời điểm bài viết này, phía công ty vẫn chưa phản hồi, hai số điện thoại chính thức công bố trên mạng của công ty đều trong trạng thái dừng hoạt động hoặc không liên lạc được.

Về vấn đề hạn chế tiêu dùng cao của người đại diện pháp luật Yihua Lu, Tiến sĩ Tiên Lợi Huy, Viện trưởng Viện Phát triển Tài chính của Đại học Nam Khai, cho biết, theo quy định của “Các quy định của Tòa án Nhân dân tối cao về hạn chế tiêu dùng cao và các tiêu chuẩn liên quan”, khi người thi hành án không thực hiện nghĩa vụ theo bản án có hiệu lực, tòa án có thể áp dụng các biện pháp hạn chế tiêu dùng đối với họ và người đại diện pháp luật. Tiêu chuẩn áp dụng hạn chế tiêu dùng không cao. Chỉ cần còn trong trạng thái “chưa thực hiện”, bất kể số tiền lớn nhỏ hay có chủ ý xấu hay không, tòa án đều có thể thực thi theo yêu cầu hoặc theo thẩm quyền.

Thiếu sót trong kiểm soát nội bộ

Thông báo hạn chế tiêu dùng cao cho thấy, Công ty Cổ phần Công nghệ Thời đại Lăng Vũ Bắc Kinh (gọi tắt là “Thời đại Lăng Vũ”) và tranh chấp hợp đồng dịch vụ với Yihua Lu đã được Tòa án Nhân dân quận Shijingshan xét xử, tuyên yên cầu Yihua Lu thanh toán 214 triệu nhân dân tệ tiền hợp đồng và phí tố tụng. Do công ty không thanh toán đúng hạn theo thông báo thi hành, theo yêu cầu thi hành của Thời đại Lăng Vũ, tòa án đã áp dụng các biện pháp hạn chế tiêu dùng đối với công ty và người đại diện pháp luật của công ty.

Luật sư trưởng của Công ty Luật Tân Cổ, ông Vương Huy Thao, cho biết, dựa trên thông báo hạn chế tiêu dùng cao, nguyên nhân trực tiếp khiến Tiêu Ức bị hạn chế tiêu dùng là do Yihua Lu, với tư cách là người thi hành án, không thực hiện nghĩa vụ thanh toán theo bản án có hiệu lực trong thời hạn do tòa án quy định.

Ông Vương Huy Thao nói, dựa theo “Các quy định của Tòa án Nhân dân tối cao về hạn chế tiêu dùng cao và các tiêu chuẩn liên quan”, khi người thi hành án không thực hiện nghĩa vụ theo thông báo thi hành, tòa án có thể áp dụng các biện pháp hạn chế tiêu dùng đối với người thi hành án và người đại diện pháp luật, người phụ trách chính của họ.

Ông Vương Huy Thao nhấn mạnh, biện pháp này không dựa trên việc người thi hành án có chủ ý xấu hay không, chỉ cần chưa thực hiện đúng hạn, chưa đạt được thỏa thuận hòa giải thi hành hoặc chưa cung cấp bảo đảm hợp lệ, tòa án có thể ra quyết định theo yêu cầu hoặc thẩm quyền. “Mục đích của hạn chế tiêu dùng cao là để thúc đẩy việc thi hành, ngăn chặn chuyển nhượng hoặc che giấu tài sản qua các hành vi tiêu dùng cao, là biện pháp cưỡng chế phổ biến trong thủ tục thi hành.” ông Thao nói.

“Xét từ góc độ thị trường vốn, các vấn đề này dù không nhất thiết khiến công ty mất khả năng vận hành ngay lập tức, nhưng sẽ ảnh hưởng nhất định đến uy tín của công ty, hình ảnh của ban quản lý và niềm tin của các đối tác bên ngoài.” Nhà nghiên cứu Vạn Lợi của Viện Nghiên cứu Jinan nói với phóng viên, đặc biệt trong bối cảnh công ty đã gặp áp lực kinh doanh, thua lỗ liên tục, thị trường sẽ càng chú ý đến khả năng thực hiện nghĩa vụ và dòng tiền của công ty.

Trong thông báo hạn chế tiêu dùng cao, Yihua Lu cũng chỉ rõ, tính đến ngày công bố, chưa kể các trường hợp đã công bố, công ty và các công ty con kiểm soát liên tiếp 12 tháng có tổng số vụ kiện, tranh chấp, trọng tài là 22 vụ, tổng số tiền liên quan là 57,1165 triệu nhân dân tệ, chiếm 7,84% tổng tài sản ròng đã kiểm toán gần nhất của công ty.

Công ty và các công ty con kiểm soát liên tiếp 12 tháng có tổng số vụ kiện, tranh chấp, trọng tài là 3 vụ, tổng số tiền liên quan là 18,5451 triệu nhân dân tệ, chiếm 2,54% tổng tài sản ròng đã kiểm toán gần nhất của công ty.

Dữ liệu cảnh báo doanh nghiệp cho thấy, tính đến hiện tại, Yihua Lu có 32 biện pháp quản lý hành chính, 4 biện pháp tự quản, 3 hình phạt hành chính.

Chuyên gia tài chính của Trường Nanning, Tiến sĩ Thạch Lê, cho biết, các vụ kiện, biện pháp quản lý và xử phạt hành chính gần đây của Yihua Lu tập trung phơi bày nhiều thiếu sót trong kiểm soát nội bộ của công ty: việc không thể thanh toán đúng hạn các khoản hợp đồng cho thấy công ty và người đại diện pháp luật bị “hạn chế tiêu dùng cao”, cho thấy việc thực hiện hợp đồng và quản lý tài chính đã mất kiểm soát nghiêm trọng; một số công ty liên quan đến dự án hồ dữ liệu không có khả năng thanh toán, phản ánh rõ ràng sự thất bại trong kiểm soát các khoản đầu tư và quản lý các công ty con.

Thạch Lê cũng chỉ ra, 32 biện pháp quản lý hành chính và nhiều hình phạt khác cho thấy, ý thức tuân thủ pháp luật của công ty trong lĩnh vực công bố thông tin, kế toán tài chính còn yếu, hệ thống tuân thủ gần như không tồn tại; các biện pháp quản lý thường xuyên còn chỉ ra các rủi ro về phê duyệt giao dịch liên kết, chiếm dụng vốn, lỗ hổng quản lý trong quá trình chuyển đổi chiến lược, gây ra sự hỗn loạn trong quản lý dòng tiền.

Dự đoán tài sản ròng cuối kỳ âm

Phóng viên nhận thấy, trong những năm gần đây, Yihua Lu đã thua lỗ liên tiếp trong ba năm, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong hai năm liên tiếp là âm.

Ngoài ra, theo dự báo lợi nhuận trước thuế gần đây của công ty, năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ dự kiến âm từ 2,176 tỷ đến 2,791 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận ròng trừ các khoản mục không thường xuyên cũng dự kiến âm từ 2,242 tỷ đến 2,805 tỷ nhân dân tệ.

Về nguyên nhân thua lỗ của công ty, Yihua Lu cho biết trong dự báo lợi nhuận, rằng trong năm 2025, công ty sẽ tập trung mở rộng các lĩnh vực giao thông thông minh, yếu tố dữ liệu và dịch vụ vận hành dữ liệu, hợp đồng mới ký tăng trưởng so với cùng kỳ, do chi phí tài chính cố định lớn, chưa thể đạt được lợi nhuận hoạt động.

“Việc công ty thực hiện kiểm tra suy giảm tài sản liên quan đến dự án hồ dữ liệu và các khoản đầu tư liên quan đến hoạt động kinh doanh đã thay đổi, dựa trên kết quả kiểm tra để trích lập dự phòng giảm giá tài sản là nguyên nhân chính dẫn đến khoản lỗ lớn của công ty.” Yihua Lu nói trong dự báo lợi nhuận âm.

Trong dự báo lợi nhuận, Yihua Lu cũng chỉ rõ, dự kiến năm 2025, tài sản ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ sẽ âm. Nếu tài sản ròng đã kiểm toán của năm 2025 của công ty là âm, theo quy định tại Điều 10.3.1 khoản (b) của Quy tắc niêm yết cổ phiếu trên Chợ Giao dịch Khởi nghiệp Shenzhen, Sở Giao dịch Chứng khoán Shenzhen sẽ thực hiện cảnh báo rủi ro rời khỏi thị trường đối với cổ phiếu của công ty.

Tiến sĩ Tiên Lợi Huy cho biết, nguyên nhân dự kiến thua lỗ của Yihua Lu có thể tóm gọn trong ba “mất”: Thứ nhất, doanh thu giảm tốc, do ảnh hưởng của môi trường kinh tế vĩ mô, tiến độ dự án chậm lại, nghiệm thu bị trì hoãn, doanh thu giảm xuống khoảng 4 tỷ nhân dân tệ; thứ hai, chi phí kiểm soát không tốt, chi phí tài chính và các chi phí cố định khác vẫn cao, đầu tư R&D và mở rộng thị trường chưa chuyển thành kết quả hiệu quả; thứ ba, mất mát tài sản, do trích lập dự phòng giảm giá lớn đối với các tài sản liên quan đến dự án hồ dữ liệu và các khoản đầu tư liên quan, dẫn đến quy mô lỗ trực tiếp vượt quá doanh thu. Sự chồng chất này gửi đi tín hiệu nguy hiểm.

Nhà nghiên cứu Vạn Lợi nói với phóng viên, nguyên nhân chính của dự kiến thua lỗ năm 2025 của Yihua Lu có thể tóm lại trong hai điểm: Thứ nhất, cải thiện hoạt động chưa đủ để bù đắp chi phí cố định và chi phí tài chính; thứ hai, các khoản giảm giá tài sản liên quan đến các hoạt động kinh doanh và đầu tư lịch sử vẫn tiếp tục ăn mòn lợi nhuận.

“Chính vì vậy, công ty sẽ đối mặt với rủi ro tài sản ròng chuyển sang âm vào cuối năm.” Ông Vạn Lợi nói, một khi kiểm toán báo cáo cuối năm xác nhận tài sản ròng là âm, công ty sẽ bị cảnh báo rủi ro rời khỏi thị trường, điều này có nghĩa là vấn đề không chỉ còn là biến động lợi nhuận hàng năm, mà còn bắt đầu chạm tới giới hạn của khả năng duy trì hoạt động liên tục và an toàn vị trí niêm yết.

Về tình trạng thua lỗ liên tiếp và dòng tiền âm của Yihua Lu, ông Thạch Lê nói với phóng viên, những khoản lỗ liên tục của Yihua Lu trong những năm gần đây bắt nguồn từ quá trình chuyển đổi từ “tài sản nặng” sang “tài sản nhẹ”: các hoạt động cũ và mới “không thể hòa hợp”, việc dừng xây dựng dự án hồ dữ liệu truyền thống khiến doanh thu của công ty giảm mạnh, trong khi các lĩnh vực mới như giao thông thông minh và yếu tố dữ liệu, do thời gian giao hàng dài hoặc quy mô còn nhỏ, không thể bù đắp khoản thiếu hụt doanh thu.

Thạch Lê cũng chỉ ra, các dự án hồ dữ liệu đầu tư nặng của Yihua Lu trước đây trở thành gánh nặng, một số dự án bị giảm giá khi thanh toán, dẫn đến lợi nhuận gộp giảm, các khoản lỗ từ các công ty liên kết gây thiệt hại đầu tư và rủi ro thu hồi tài sản. Việc trích lập dự phòng giảm giá lớn đã trở thành nguyên nhân trực tiếp gây ra khoản lỗ lớn trên sổ sách, chiếm khoảng 78% khoản lỗ trong năm 2024; đồng thời, trong bối cảnh doanh thu giảm mạnh, chi phí tài chính và các chi phí cố định khác vẫn cao, liên tục xói mòn lợi nhuận, khiến dòng tiền hoạt động của công ty duy trì âm lâu dài.

Ăn mòn lẫn nhau để bù đắp

Phóng viên nhận thấy, tháng 1 năm nay, Yihua Lu đã phát hành Thông báo về việc chấm dứt một số dự án huy động vốn và bổ sung vĩnh viễn số dư quỹ huy động còn lại vào vốn lưu động, trong đó, hội đồng quản trị đồng ý chấm dứt “Dự án phát triển bộ nhớ siêu lớn” và “Dự án kho dữ liệu huấn luyện trí tuệ nhân tạo và nền tảng cảm biến video toàn diện”, đồng thời chuyển toàn bộ số dư còn lại của các dự án huy động này vào vốn lưu động để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh hàng ngày và phát triển kinh doanh của công ty.

Về vấn đề này, Tiến sĩ Tiên Lợi Huy cho biết, việc chấm dứt một số dự án của Yihua Lu phản ánh thực tế nghiêm trọng hơn: công ty đã không còn khả năng đầu tư dài hạn, buộc phải “ăn mòn lẫn nhau” để duy trì hoạt động hàng ngày. Việc bổ sung vốn huy động vào lưu thông vĩnh viễn thực chất là dùng tiền của cổ đông để “cứu sống” dòng tiền hoạt động, phản ánh rằng hoạt động kinh doanh chính của công ty đã mất khả năng tự tạo ra lợi nhuận, chuỗi cung ứng tài chính đã căng thẳng đến mức phải sử dụng vốn huy động.

Ông Vạn Lợi nói, việc chấm dứt một số dự án thực sự phản ánh áp lực thanh khoản rõ rệt, nhưng không thể đơn giản gọi là “trên sổ không còn tiền”. Chính xác hơn, trong bối cảnh công ty liên tục thua lỗ, giảm giá tài sản, thi hành các vụ kiện và áp lực tài sản ròng, đã chuyển trọng tâm phân bổ vốn từ đầu tư mở rộng trung dài hạn sang quản lý dòng tiền ngắn hạn để tồn tại. “Nói cách khác, ưu tiên của công ty hiện nay là ‘bảo vệ hoạt động, duy trì thanh khoản, đảm bảo khả năng duy trì kinh doanh’.” ông Vạn Lợi nói.

Về tình hình hiện tại của Yihua Lu, Tiến sĩ Tiên Lợi Huy cho rằng, công ty đã đến lúc phải “đánh đòn quyết định”.

Thứ nhất, về chiến lược, cần phải giảm bớt. Ông chỉ rõ, cuộc họp chiến lược cuối năm 2025 của công ty đã xác định rõ, tập trung vào “dữ liệu” – sản phẩm cốt lõi, xây dựng các cảnh quan mẫu, điều này có nghĩa là phải quyết đoán loại bỏ các hoạt động phụ không sinh lợi.

Thứ hai, về tài chính, cần phải cắt giảm, đạt được thỏa thuận tái cơ cấu nợ với các chủ nợ, giải quyết các vấn đề liên quan đến tranh chấp pháp lý, khôi phục khả năng tín dụng ngân hàng và huy động vốn.

Thứ ba, về quản trị, cần phải tái tạo, truy trách nhiệm về những lỗ hổng kiểm soát nội bộ, xây dựng lại giới hạn tuân thủ pháp luật. “Cổ đông kiểm soát là Tập đoàn Trung Hoa Lục đã đề xuất ‘Kiểm tra tài chính, kiểm tra kinh doanh, kiểm tra quản lý, kiểm tra thị trường, kiểm tra đội ngũ’ – yêu cầu ‘Năm kiểm tra, năm xem xét’, quan trọng là phải thực hiện các yêu cầu này, chứ không chỉ dừng lại ở các cuộc họp.” ông nói.

Ông Thạch Lê cho rằng, Yihua Lu cần khẩn trương cải thiện từ ba mặt: thứ nhất, cấp bách giải quyết thanh khoản, bằng cách thúc đẩy xử lý nợ xấu, tranh thủ sự hỗ trợ của cổ đông và tăng cường thu hồi các khoản phải thu, để giải quyết rủi ro đứt gãy dòng tiền và “hạn chế tiêu dùng cao”; thứ hai, tập trung vào hoạt động và cắt giảm quy mô, chuyển từ chuyển đổi mở rộng sang chuyển sang tồn tại, tập trung vào hoạt động chính là giao thông thông minh và phát triển thực chất các dịch vụ yếu tố dữ liệu, để tái tạo khả năng tự sinh lợi; thứ ba, tăng cường kiểm soát nội bộ và tuân thủ pháp luật, kiểm soát chặt chẽ rủi ro về tài chính và hợp đồng, chuẩn hóa quy trình công bố thông tin và phê duyệt giao dịch liên kết, sửa chữa các lỗ hổng quản lý để ứng phó với các vụ kiện tụng và xử phạt quản lý dày đặc.” ông nói.

(Chỉnh sửa: Ngô Thanh, duyệt: Lý Chính Hào, kiểm tra: Ngọc Yến)