Google (GOOGL) Có thể Bảo vệ Vùng Đất Tìm Kiếm của mình trong Thời đại AI Tổng hợp?

Bảng chữ cái GOOGL +1.85% ▲, Google’s công ty mẹ, vẫn có một “hào” tìm kiếm vững chắc, ngay cả khi trí tuệ nhân tạo (AI) tạo sinh đang thay đổi cách người dùng tiếp cận thông tin. Google Services — được neo bởi Search và YouTube — vẫn là động cơ tạo lợi nhuận chính, trong khi Cloud và Other Bets mở rộng hệ sinh thái rộng hơn. Quy mô, khả năng phân phối và lợi thế dữ liệu đó tiếp tục củng cố sự thống trị của Google.

Ưu đãi cuối quý - Giảm 50% TipRanks

• Mở khóa dữ liệu cấp quỹ phòng hộ và các công cụ đầu tư mạnh mẽ để đưa ra quyết định thông minh, sắc bén hơn

• Khám phá các ý tưởng cổ phiếu hoạt động tốt nhất và nâng cấp lên danh mục dẫn đầu thị trường với Smart Investor Picks

Tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan đối với GOOGL, vì công ty tiếp tục được hưởng lợi từ sự tin tưởng vào khả năng tạo tiền ở quy mô lớn trong khi đầu tư vào AI.

Năm 2025, doanh thu hằng năm của Alphabet vượt $400 tỷ, với doanh thu theo quý tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Search và các gói đăng ký là động lực chính, cho thấy Google không chỉ đang bảo vệ hoạt động kinh doanh cốt lõi mà còn mở rộng sang các dòng doanh thu mang tính lặp lại hơn. Động lực tài chính này cho thấy mức độ tương tác của người dùng và nhu cầu từ nhà quảng cáo vẫn vững chắc bất chấp cạnh tranh AI đang gia tăng. Câu hỏi trọng yếu không phải là liệu AI tạo sinh có làm gián đoạn tìm kiếm hay không, mà là liệu nó có tái phân bổ giá trị trong hệ sinh thái của Google hay không. Cho đến nay, bằng chứng cho thấy sự thích nghi chứ không phải sự bào mòn “hào”.

AI tạo sinh trong Search

Các con số gần đây đã không cho thấy dấu hiệu suy yếu trong “hào” Search. Thậm chí, trong Q4 2025, doanh thu từ Google Search và các hoạt động quảng cáo khác đã tăng lên hơn $63 tỷ, với mức tăng trưởng hai chữ số trên các mảng đăng ký, nền tảng và thiết bị. YouTube Premium và Google One tiếp tục đóng vai trò là các động lực tạo lợi nhuận lặp lại đáng tin cậy.

Hơn nữa, AI ngày càng được tích hợp vào hệ thống quảng cáo hiện có. Ban quản lý đã khẳng định Gemini và các mô hình khác đang cải thiện các dự đoán chất lượng quảng cáo, khả năng hiểu truy vấn, xếp hạng và tạo nội dung sáng tạo. Như vậy, AI đang nâng cao các định dạng quảng cáo Search hỗ trợ tỷ lệ nhấp (CTR) và lợi nhuận trên vốn đầu tư mà nhà quảng cáo thu về (ROI).

Tương tự, Alphabet đang thử nghiệm AI Mode trong Search, bao gồm việc chạy quảng cáo bên dưới các phản hồi do AI tạo ra, trước khi mở rộng định dạng này đến hàng triệu người dùng của Gemini. Alphabet đang định vị AI Mode như một phần mở rộng của Search chứ không phải một sản phẩm riêng biệt, nghĩa là một động lực tạo tiền gia tăng được xây trên “hào” hiện có.

Chi phí để vận hành

Mặt ít hào nhoáng hơn trong kế hoạch đẩy AI của Alphabet là chi phí tăng lên, như chi phí thu hút lưu lượng (TAC). TAC — tức là khoản Google trả cho các đối tác như Apple AAPL +0.55% ▲ và các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) để tiếp tục là công cụ tìm kiếm chính — được dự báo sẽ tăng lên hơn $16 tỷ so với cùng kỳ năm trước trong Q4 2025. Điều này dẫn đến chi tiêu hoạt động cao hơn.

Tương tự, chi tiêu hạ tầng đang gia tăng khi capex do AI điều khiển được kỳ vọng sẽ đạt mức đáng kể trong vài năm tới để hỗ trợ trung tâm dữ liệu và phần cứng chuyên dụng.

Phố Wall hiện đang theo dõi liệu các cải thiện về hiệu suất quảng cáo do AI thúc đẩy có thể bù đắp được các chi phí TAC và hạ tầng cao hơn này hay không. Nếu biên lợi nhuận gia tăng trên các truy vấn do AI điều khiển giảm xuống dưới mức của Search truyền thống, Alphabet có thể đối mặt với tình trạng nén hệ số định giá, do thị trường định giá lại cổ phiếu theo cấu hình biên lợi nhuận thấp hơn bất chấp tăng trưởng doanh thu đầu bảng.

YouTube và Cloud như các bộ đệm tăng trưởng

YouTube là một trong những bộ đệm tăng trưởng đáng chú ý nhất của Alphabet bên ngoài Search. Doanh thu quảng cáo của YouTube tăng trong quý gần đây nhất, được thúc đẩy bởi các chiến dịch phản hồi trực tiếp. Ngoài ra, các gói đăng ký như YouTube Music, YouTube Premium và YouTube đều ghi nhận doanh thu tăng, củng cố cơ cấu doanh thu đa dạng.

Tương tự, Google Cloud là trung tâm của câu chuyện thương mại hóa AI của Alphabet. Doanh thu Cloud tăng 48% so với cùng kỳ năm trước trong Q4 2025, vượt tăng trưởng chung của cả công ty. Nhu cầu đang được dẫn dắt bởi hạ tầng AI, và các bản xem trước bên ngoài đã nhấn mạnh rằng Cloud vẫn là phân khúc tăng trưởng nhanh nhất, qua đó làm nổi bật định giá của Alphabet như một nền tảng AI chứ không chỉ là một động cơ quảng cáo.

Áp lực quản lý và cạnh tranh

Ngoài khía cạnh kinh tế, Alphabet đang chịu áp lực ngày càng lớn lên “hào” của mình. Các cơ quan quản lý tại Mỹ và châu Âu tiếp tục soi xét sự thống trị của Google trong tìm kiếm và quảng cáo kỹ thuật số.

Ngoài ra, cạnh tranh đã gia tăng khi các đối thủ “AI-native” như OpenAI, Microsoft’s MSFT +2.07% ▲ Copilot và các trải nghiệm tìm kiếm AI tạo sinh khác đang tìm cách dịch chuyển hành vi người dùng sang các giao diện hội thoại, chẳng hạn như chatbot AI, thay vì Search truyền thống.

Câu trả lời của Google là đẩy nhanh việc triển khai Gemini và AI Mode trên Search, Chrome và Workspace, định vị Gemini như một mô hình đa phương thức có thể hoạt động trên cả thiết bị di động và trung tâm dữ liệu. Chiến lược của công ty là làm cho Search “giống tác nhân hơn”, giúp người dùng hoàn thành tác vụ thay vì chỉ cung cấp các liên kết.

Quan điểm của thị trường là gì?

Trên TipRanks, Alphabet có xếp hạng đồng thuận Strong Buy. Dựa trên dữ liệu, 32 nhà phân tích Phố Wall đã đưa ra sự phân bổ gồm 26 lệnh Mua, sáu lệnh Giữ và không có khuyến nghị Bán. Điều này phản ánh sự tin tưởng rằng các khoản đầu tư AI của Alphabet sẽ mang lại kết quả, và rằng “hào” Search của công ty vẫn vững chắc bất kể hành vi người dùng.

Mục tiêu giá trung bình 12 tháng dành cho Alphabet là $378.24, tương ứng mức tăng 38.30% so với giá gần đây nhất là $273.50. Mục tiêu giá cao nhất nằm quanh $450.00, trong khi mức thấp nhất vào khoảng $303.13. Điều này cho thấy thị trường tin vào chiến lược của Alphabet, nhưng cũng đang xem xét quỹ đạo của Search và tập trung vào việc thương mại hóa.

Những suy nghĩ kết luận

Những con số gần đây nhất của Alphabet là bằng chứng rằng công ty đang thành côngtrong việc tăng trưởng Search, đồng thời tận dụng AI thông qua các định dạng khác như Google Gemini, AI Mode và một mảng kinh doanh Cloud đang mở rộng nhanh chóng.

Tôi nghĩ Google có vị thế tốt để bảo vệ “hào” Search trong kỷ nguyên AI tạo sinh, với Gemini và AI Mode đóng vai trò là phần mở rộng của một mô hình vốn đã thống trị, thay vì những sự thay thế.

Với đồng thuận Strong Buy trên TipRanks và mức tăng có kiểm soát so với mục tiêu giá trung bình, GOOGL trông phù hợp đối với các nhà đầu tư tin rằng Alphabet có thể chuyển đổi vị thế dẫn đầu AI thành tăng trưởng dòng tiền ổn định trong bối cảnh áp lực quản lý và cạnh tranh.

Thông báo miễn trừ & Công bốBáo cáo sự cố Issue