Lo ngại về định giá và động lực tăng trưởng: Barclays lạc quan về thị trường chứng khoán Mỹ

Investing.com - Barclays trong báo cáo gửi tới khách hàng vào Thứ Ba cho biết, dù các chỉ số định giá hiện tại ở mức cao, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn có sức hấp dẫn, gọi P/E của chỉ số S&P 500 hiện tại là “hấp dẫn đáng kể so với triển vọng tăng trưởng của chúng tôi cho năm 2026”.

Ưu đãi tối đa 50% cho nghiên cứu chuyên sâu của nhà phân tích trên InvestingPro

Nhà phân tích Venu Krishna viết rằng, chỉ số này đang giao dịch ở “mức 19 lần lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự phóng trong 12 tháng tới, trông giống như một điểm vào lệnh khá hấp dẫn so với triển vọng EPS năm 2026 tăng 15% mà chúng tôi dự báo”, điều này nhờ bối cảnh vĩ mô được cải thiện, sức bền của lợi nhuận và chu kỳ siêu chi tiêu vốn trên diện rộng trong các lĩnh vực nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn, năng lượng và quốc phòng.

Barclays thừa nhận rằng các số liệu CAPE đã điều chỉnh theo chu kỳ của Shiller gần đây (38 lần) “đáng lo ngại là có nét tương đồng một cách không mấy yên tâm” so với mức của năm 1999 và 2021.

Công ty cho biết CAPE “đã được biết đến rộng rãi là tương quan âm với lợi suất cổ phiếu dài hạn”, và trong khi phân phối CAPE ở cấp độ từng cổ phiếu ngày nay có thể đồng nghĩa với “rủi ro hệ thống đối với toàn bộ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ đang gia tăng”.

Dù vậy, công ty cho rằng bối cảnh rộng hơn hiện nay lại khác biệt đáng kể so với thời kỳ đỉnh điểm ban đầu.

Barclays viết: “Đặc trưng của môi trường hiện tại là Cục Dự trữ Liên bang tương đối ổn định hơn, điều kiện tài chính được cải thiện và đà lợi nhuận cũng như các điều chỉnh kỳ vọng vẫn mang tính tích cực”, điều này trái ngược với giai đoạn CAPE tăng vọt trước khi chính sách thắt chặt và lợi nhuận suy yếu.

Krishna cũng cảnh báo rằng CAPE có thể “đưa ra cảnh báo sai trong bối cảnh cấu trúc tăng trưởng dài hạn đang thay đổi nhanh chóng”, đồng thời lấy ví dụ từ nhóm cổ phiếu bán dẫn, cho thấy “quasi-CAPE” ở ngắn hạn hầu như không có giá trị dự báo do lợi nhuận mở rộng nhanh.

Barclays cho biết, các rủi ro, bao gồm áp lực đối với tín dụng tư nhân và căng thẳng ở Trung Đông, sẽ khó có khả năng phá vỡ chu kỳ tăng trưởng.

Krishna kết luận: “Chỉ số S&P 500 lần đầu tiên trong gần một năm qua giao dịch ở mức 19 lần EPS dự phóng trong 12 tháng tới, và chúng tôi cho rằng đây là một điểm vào lệnh khá hấp dẫn so với mức tăng trưởng EPS năm 2026 mà chúng tôi dự báo là 15%. Chúng tôi tin rằng định giá vĩ mô được hỗ trợ từ ba yếu tố: tăng trưởng, tỷ suất lợi nhuận và lạm phát.”

_ Bài viết này được hỗ trợ dịch bởi trí tuệ nhân tạo. Để biết thêm thông tin, vui lòng xem các điều khoản sử dụng của chúng tôi._