Tôi đã nhận thấy điều gì đó thú vị khi xem dữ liệu chuỗi trong những ngày gần đây. Chỉ số MVRV Z-Score của Bitcoin hiện đang ở mức -2,28, trở nên cực đoan hơn so với các đáy giảm giá trước đó vào năm 2018 và 2022. Đây không phải là một tín hiệu bình thường.

Vấn đề là chỉ số này đo lường sự chênh lệch giữa giá trị thị trường và giá trị thực hiện. Khi nó trở nên âm như vậy, điều đó gợi ý rằng giá đang lệch khỏi giá trị thực trên chuỗi. Theo các nhà phân tích, sự gia tăng đột biến của vốn đầu tư tổ chức thông qua ETF đã thay đổi tình hình bằng cách nâng cao chi phí cơ sở, khiến MVRV Z-Score nhạy cảm hơn với các biến động giá.

Điều thú vị là, chỉ số MVRV Z-Score đơn lẻ không kể hết câu chuyện. Chỉ số NUPL, đo lường tâm lý thị trường, hiện ở mức 0.197, vẫn nằm trong vùng hy vọng tương đối. Trong các đợt capitulation thực sự (tháng 12/2018, tháng 3/2020, tháng 11/2022), chỉ số này đã tụt xuống vùng âm. Hiện tại, chúng ta chưa đến mức đó.

Vì vậy, ngay cả khi dữ liệu của MVRV Z-Score có vẻ cực đoan, tâm lý chung vẫn cho thấy chúng ta chưa đạt đến vùng hoảng loạn thực sự. Hầu hết các holder vẫn còn lợi nhuận trên giấy tờ. Cần phải thấy MVRV Z-Score tăng trở lại trên -1,5 khi BTC hiện quanh mức 66,6k để có một tín hiệu kỹ thuật thực sự về việc thoát ra. Còn phải theo dõi tiếp.