Phong cách hào phóng phát hành 41.8 tỷ! Tập đoàn China Shenhua năm ngoái doanh thu và lợi nhuận ròng đều giảm, tỷ lệ cổ tức gần 80%

Ngày 30 tháng 3, “ông lớn ngành than” Trung Quốc Shenhua (601088) đã công bố báo cáo thường niên mới nhất. Năm 2025, công ty đạt doanh thu 2949,16 tỷ nhân dân tệ, giảm 13,2% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng 528,49 tỷ nhân dân tệ, giảm 5,3% so với cùng kỳ; thu nhập cơ bản trên mỗi cổ phiếu 2,66 nhân dân tệ.

Trung Quốc Shenhua cho biết, trong kỳ báo cáo, do ảnh hưởng bởi quan hệ cung cầu của thị trường than cùng các yếu tố khác, sản lượng tiêu thụ than của công ty và giá bán than bình quân lần lượt giảm 6,4% và 12,1%, dẫn đến doanh thu bán than giảm 17,7% so với cùng kỳ. Mảng điện cũng chịu áp lực tương tự; do số giờ sử dụng điện than-khí giảm, giá điện đi xuống và các yếu tố khác, sản lượng điện bán ra và giá điện bán bình quân lần lượt giảm 3,9% và 4%, khiến doanh thu bán điện giảm 9,3% so với cùng kỳ.

Trái lại, mảng hóa dầu than thể hiện tương đối vững chắc; nhờ được hưởng lợi từ mức nền thấp do bảo trì trong cùng kỳ năm trước và sản lượng tăng, sản lượng bán polyetylen và polypropylene lần lượt tăng 12,6% và 11,5% so với cùng kỳ, qua đó thúc đẩy doanh thu hóa dầu than của công ty tăng 1,7% so với cùng kỳ.

Về phân phối lợi nhuận, Trung Quốc Shenhua tiếp tục truyền thống chia cổ tức cao. Cuối năm 2025, Trung Quốc Shenhua dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt 1,03 nhân dân tệ/cổ phiếu; cộng với cổ tức tiền mặt đã chi trả vào kỳ giữa năm ngoái, dự kiến tổng số cổ tức tiền mặt cả năm sẽ đạt 418,11 tỷ nhân dân tệ, chiếm 79,1% lợi nhuận ròng.

Dữ liệu từ Wind cho thấy, kể từ khi niêm yết trên thị trường A-share vào năm 2007, Trung Quốc Shenhua đã tích lũy thực hiện chia cổ tức tiền mặt 5023,39 tỷ nhân dân tệ; tỷ lệ chia cổ tức bình quân hằng năm là 63,58%. Trong 3 năm gần đây, tỷ lệ chia cổ tức bình quân hằng năm lên tới 229,79%.

Về dự trữ tài nguyên, tính đến cuối năm 2025, tài nguyên than mà Trung Quốc Shenhua nắm giữ tăng 70,5 triệu tấn so với cùng kỳ, lên 414,1 tỷ tấn; tài nguyên có thể khai thác nắm giữ tăng 22,2 triệu tấn so với cùng kỳ, lên 173,1 tỷ tấn.

Điều đáng chú ý là, công ty đã công bố vào tháng 12 năm 2025 kế hoạch mua các mảng kinh doanh khai thác than, điện than-cảng, hóa dầu than và dịch vụ logistics mà Tập đoàn Năng lượng Quốc gia đang nắm giữ, thông qua phát hành cổ phiếu A-share và thanh toán bằng tiền mặt. Sau khi giao dịch hoàn tất, tài nguyên than nắm giữ của công ty sẽ tăng lên 684,9 tỷ tấn, tương ứng mức tăng 64,72%; tài nguyên có thể khai thác của than sẽ tăng lên 345 tỷ tấn, mức tăng 97,71%; sản lượng than sẽ tăng lên 5,12 tỷ tấn, mức tăng 56,57%.

Nhìn từ góc độ toàn ngành, năm 2025, năng lực bảo đảm cung ứng năng lượng của Trung Quốc được cải thiện hiệu quả; sản lượng than nguyên khai và lượng tiêu thụ than thương phẩm duy trì ổn định, vai trò “than dự phòng để đảm bảo” tiếp tục được thể hiện rõ hơn. Trong cả năm, giá than dao động biên độ rộng, và “điểm giữa” có xu hướng giảm xuống.

Về cung, sản lượng than trong nước duy trì đà tăng ổn định. Dữ liệu từ Cục Thống kê Quốc gia cho thấy, năm 2025, sản lượng than nguyên khai của công nghiệp quy mô trở lên đạt 4,83 tỷ tấn, tăng 1,2% so với cùng kỳ; dù nhập khẩu giảm 9,6% so với cùng kỳ xuống còn 0,49 tỷ tấn, nhưng vẫn ở vị trí cao thứ hai trong lịch sử. Về nhu cầu, lượng tiêu thụ than thương phẩm toàn quốc đạt 4,99 tỷ tấn, giảm 0,7% so với cùng kỳ; trong đó, ngành phát điện sử dụng than chiếm khoảng 58,3% tổng lượng tiêu thụ, lượng than dùng cho phát điện giảm 2,1% so với cùng kỳ; lượng than dùng cho ngành hóa chất tăng 10,2% so với cùng kỳ.

Do bối cảnh cung-cầu tương đối dư thừa, “điểm giữa” của giá than giảm rõ rệt, lợi nhuận của ngành suy giảm mạnh. Theo dữ liệu Wind, năm 2025, giá đóng cửa giao ngay than động lực 5500 kcal tại cảng Tần Hoàng Đảo đạt mức giá bình quân 696,88 nhân dân tệ/tấn, giảm 18,49% so với cùng kỳ. Ngành khai thác than và rửa tuyển đạt tổng lợi nhuận 3520 tỷ nhân dân tệ, giảm 41,8% so với cùng kỳ.

Bước sang năm 2026, do ảnh hưởng bởi xung đột ở Trung Đông và các yếu tố khác, nhu cầu điện than quốc tế phục hồi, kéo giá than đi lên. Tính đến ngày 27 tháng 3, giá giao ngay bình quân than động lực 5500 kcal tại cảng Tần Hoàng Đảo đã tăng lên 761 nhân dân tệ/tấn. Trong hai tháng đầu năm, tổng lợi nhuận của ngành khai thác than và rửa tuyển tăng 4,5% so với cùng kỳ, cho thấy ngành có dấu hiệu ấm lại.

Triển vọng năm 2026: Trung Quốc Shenhua dự kiến nhu cầu than trong nước nhìn chung sẽ ổn định; than dùng cho phát điện và luyện cốc cơ bản ổn định; than dùng cho hóa chất vẫn còn không gian tăng trưởng. Sản lượng than sẽ duy trì ổn định ở mức tổng thể; lượng than nhập khẩu có thể tiếp tục giữ ổn định hoặc giảm nhẹ. Thị trường than được kỳ vọng sẽ cân bằng cung-cầu cơ bản, và giá sẽ dao động trong biên độ hợp lý.

Trung Quốc Shenhua là công ty niêm yết than lớn nhất trong nước, đồng thời là công ty niêm yết A+H thuộc Tập đoàn Đầu tư Năng lượng Quốc gia; được thành lập năm 2004, niêm yết tại Sở giao dịch Hồng Kông năm 2005, và niêm yết tại Sở giao dịch Thượng Hải năm 2007. Các mảng kinh doanh gồm sáu mảng: than, điện, đường sắt, cảng, vận tải biển, và hóa dầu than. Tính đến sau phiên đóng cửa ngày 31 tháng 3, Trung Quốc Shenhua đạt 46,75 nhân dân tệ/cổ phiếu, tổng giá trị vốn hóa thị trường 9925,85 tỷ nhân dân tệ.

Bong lượng thông tin lớn, diễn giải chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Lưu Vạn Lý SF014