Phân tích báo cáo thường niên của Yirui Technology năm 2025: Dòng tiền hoạt động tăng vọt 261%, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông tăng 39.73%

Giải thích các chỉ tiêu cốt lõi về lợi nhuận

Doanh thu hoạt động: Tăng 22,90% so với cùng kỳ, mảng kinh doanh mới trở thành động lực tăng trưởng mới

Năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động 2,251 tỷ NDT, tăng 22,90% so với cùng kỳ. Chủ yếu nhờ mảng tăng trưởng ổn định của các bộ phận cốt lõi X-quang kỹ thuật số và các giải pháp tổng thể, đồng thời mảng kinh doanh tấm nền hiển thị vi mô dựa trên silic (silicon-based) bước vào giai đoạn mở rộng quy mô. Xét theo từng quý, doanh thu quý 4 đạt 702 triệu NDT, là mức cao nhất trong cả năm, cho thấy nhu cầu đặt hàng cuối năm mạnh.

• |
• | | Quý 2 (tỷ NDT) | 5.85 |
• |
• | | Quý 3 (tỷ NDT) | 4.82 |
• |
• | | Quý 4 (tỷ NDT) | 7.02 |
• |
• |

Lợi nhuận ròng: Lợi nhuận ròng quy về cổ đông mẹ 6,50 tỷ NDT, tăng 39,73%

Công ty năm 2025 đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết là 6,50 tỷ NDT, tăng 39,73% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng trưởng cao hơn đáng kể so với doanh thu hoạt động, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp được cải thiện và tối ưu kiểm soát chi phí. Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên (không tính một số khoản) đạt 6,19 tỷ NDT, tăng 41,05% so với cùng kỳ, chất lượng lợi nhuận cao.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: EPS cơ bản 3,20 NDT, tăng 37,34%

Năm 2025, EPS cơ bản đạt 3,20 NDT/cổ phiếu, tăng 37,34% so với cùng kỳ; EPS sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên đạt 3,05 NDT/cổ phiếu, tăng 39,27%. Mức tăng EPS nhìn chung phù hợp với mức tăng lợi nhuận ròng, phản ánh việc công ty tăng trưởng lợi nhuận giúp nâng cao mức trả về cho cổ đông.

Phân tích kiểm soát chi phí

Tổng chi phí: tối ưu cơ cấu, tiếp tục tăng mạnh đầu tư R&D

Năm 2025, chi phí trong kỳ của công ty tổng cộng 5,7066 tỷ NDT, tăng 5,58% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng thấp hơn doanh thu hoạt động, cho thấy hiệu quả rõ rệt trong kiểm soát chi phí. Trong đó, chi phí R&D là khoản có mức tăng lớn nhất; chi phí bán hàng tăng đồng bộ theo mức tăng doanh thu; chi phí quản lý giảm; chi phí tài chính chuyển từ mức âm sang dương.

Chi phí bán hàng: tăng theo doanh thu, tỷ trọng cơ bản ổn định

Chi phí bán hàng đạt 8720,60 triệu NDT, tăng 25,15% so với cùng kỳ. Mức tăng này cơ bản tương ứng với tốc độ tăng doanh thu hoạt động. Chủ yếu dùng cho mở rộng thị trường, chăm sóc khách hàng và xây dựng nền tảng bán hàng ở nước ngoài. Tỷ suất chi phí bán hàng là 3,87%, gần như đi ngang so với năm trước, cho thấy hiệu quả đầu tư chi phí cao.

Chi phí quản lý: giảm 8,63% so với cùng kỳ, hiệu quả kiểm soát nổi bật

Chi phí quản lý đạt 12646,61 triệu NDT, giảm 8,63% so với cùng kỳ. Chủ yếu nhờ công ty tối ưu quy trình quản lý, giảm chi phí vận hành. Tỷ suất chi phí quản lý là 5,62%, giảm 1,60 điểm phần trăm so với năm trước, phản ánh hiệu quả quản lý nội bộ được nâng cao.

Chi phí tài chính: chuyển từ âm sang dương, lỗ chênh lệch tỷ giá tăng

Chi phí tài chính đạt 1719,51 triệu NDT, kỳ tương ứng năm trước là -443,67 triệu NDT. Chủ yếu do trong kỳ báo cáo lỗ chênh lệch tỷ giá tăng. Do tỷ trọng hoạt động ở nước ngoài của công ty cao, biến động tỷ giá ảnh hưởng lớn đến chi phí tài chính.

Chi phí R&D: tiếp tục đầu tư mạnh, chiếm 15,09% trên doanh thu

Chi phí R&D đạt 33969,98 triệu NDT, tăng 9,52% so với cùng kỳ; chiếm 15,09% doanh thu hoạt động. Mặc dù giảm nhẹ so với năm trước nhưng vẫn duy trì mức đầu tư cao. Trong kỳ, công ty tiếp tục triển khai R&D trong các lĩnh vực như đầu dò X-quang kỹ thuật số và tấm nền hiển thị vi mô dựa trên silic. Công ty nộp mới 46 đơn đăng ký quyền sở hữu trí tuệ, trong đó có 28 đơn đăng ký bằng sáng chế, tạo nền tảng công nghệ cho phát triển dài hạn của công ty.

Tình hình nhân sự R&D

Quy mô đội ngũ R&D ổn định, cơ cấu tối ưu

Tính đến cuối năm 2025, công ty có 663 nhân viên R&D, chiếm 28,93% tổng số nhân sự. Con số này giảm nhẹ so với năm trước, nhưng tổng chi phí lương của nhân viên R&D đạt 23365,37 triệu NDT, tăng 22,47% so với cùng kỳ. Thu nhập bình quân của nhân viên R&D là 35,24 triệu NDT, tăng 16,92% so với cùng kỳ, thể hiện sự coi trọng của công ty đối với nhân tài R&D. Về cơ cấu trình độ học vấn của nhân viên R&D: có 30 nghiên cứu sinh tiến sĩ, 195 nghiên cứu sinh thạc sĩ và 438 người có trình độ đại học trở xuống. Tỷ trọng nhân tài trình độ cao đạt 33,94%. Về cơ cấu độ tuổi, nhóm chủ yếu là 30–40 tuổi, chiếm 48,11%, cho thấy đội ngũ trẻ hóa nhưng giàu kinh nghiệm.

Phân tích dòng tiền

Tổng dòng tiền: chuyển từ âm sang dương, khả năng “tạo dòng tiền” tăng mạnh

Năm 2025, tổng dòng tiền ròng của công ty đạt 1,192 tỷ NDT; kỳ trước đó là 381,15 triệu NDT, tăng 212,86%. Chủ yếu nhờ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng mạnh; dòng tiền từ hoạt động đầu tư mở rộng quy mô chi ra (dòng tiền chi); dòng tiền từ hoạt động tài trợ tăng dòng tiền vào (dòng tiền thu).

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: bùng nổ +261%, khả năng thu hồi tiền rõ rệt

Dòng tiền ròng tạo ra từ hoạt động kinh doanh đạt 1,302 tỷ NDT, tăng 261,19% so với cùng kỳ. Chủ yếu do trong kỳ, công ty nhận được tiền đặt cọc bảo đảm thực hiện và dòng thu từ bán hàng tăng. Dòng tiền nhận được từ việc bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 2,314 tỷ NDT, tăng 28,87% so với cùng kỳ. Mức tăng này cao hơn tốc độ tăng doanh thu hoạt động, cho thấy tình hình thu hồi công nợ phải thu tương đối tốt.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: dòng chi mở rộng, bố trí dự án dài hạn

Dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư là -2,149 tỷ NDT, so với cùng kỳ dòng chi mở rộng 90,26%. Chủ yếu do công ty sử dụng tiền huy động nhàn rỗi để mua sản phẩm quản lý tài chính, tăng đầu tư ra bên ngoài và xây dựng tài sản dài hạn. Trong kỳ, công ty tăng đầu tư cho các dự án dài hạn như dự án tấm nền hiển thị vi mô dựa trên silic, qua đó bố trí cho sự phát triển trong tương lai.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: dòng vào tăng, kênh huy động vốn đa dạng

Dòng tiền ròng từ hoạt động tài trợ đạt 2,039 tỷ NDT, tăng 77,28% so với cùng kỳ. Chủ yếu do trong kỳ công ty phát hành cổ phiếu A cho một nhóm đối tượng cụ thể và công ty Yirui Hefei (奕瑞合肥) thông qua tăng vốn và phát hành thêm cổ phần để đưa nhà đầu tư chiến lược vào. Do đó, kênh huy động vốn của công ty đa dạng, nguồn tiền dự trữ dồi dào.

Giải thích các yếu tố rủi ro

Rủi ro về năng lực cạnh tranh cốt lõi

2. Rủi ro phát triển công nghệ và sản phẩm mới: Các mảng kinh doanh của công ty phong phú, vòng đời công nghệ thay đổi nhanh. Nếu không thể kịp thời cho ra các sản phẩm đổi mới khác biệt, năng lực cạnh tranh và khả năng sinh lời có thể suy yếu. Các dự án R&D tồn tại yếu tố không chắc chắn; nếu R&D thất bại hoặc sản phẩm thiếu sức cạnh tranh, sẽ bất lợi cho kết quả hoạt động.
3. Rủi ro bị vượt qua hoặc bị thay thế bởi công nghệ: Công nghệ trong ngành mang tính dày đặc, nếu xuất hiện công nghệ mới mang tính cách mạng mà công ty không kịp thời ứng phó, có thể dẫn đến việc công nghệ bị vượt qua hoặc bị thay thế, ảnh hưởng kết quả hoạt động.
4. Rủi ro mất mát nhân sự kỹ thuật chủ chốt và thiếu nhân tài kỹ thuật hàng đầu: Nhân sự kỹ thuật cốt lõi là yếu tố then chốt cho sự phát triển của công ty. Nếu xảy ra biến động lớn, sẽ ảnh hưởng đến việc duy trì quan hệ khách hàng, tiến độ các dự án đang nghiên cứu và quản lý vận hành kinh doanh hằng ngày; nếu không thể liên tục thu hút nhân tài hàng đầu, có thể khiến công ty tụt hậu về đột phá công nghệ và đổi mới sản phẩm.

Rủi ro về hoạt động kinh doanh

2. Rủi ro về nguồn cung và biến động giá một số nguyên vật liệu đầu vào: Công ty tập trung tương đối vào việc mua các nguyên vật liệu đầu vào quan trọng như cảm biến và chip; tỷ trọng mua hàng từ nước ngoài chiếm trên 20%. Nếu nhà cung cấp ngừng cung ứng hoặc chất lượng sản phẩm giảm, sẽ ảnh hưởng đến sản xuất bình thường; nếu biến động giá nguyên vật liệu không được chuyển gánh kịp thời, sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp và mức lợi nhuận.
3. Rủi ro bảo vệ quyền sở hữu trí tuệ và rò rỉ công nghệ cốt lõi: Công nghệ cốt lõi của công ty là lợi thế cạnh tranh. Nếu bảo vệ quyền sở hữu trí tuệ không tốt hoặc rò rỉ công nghệ cốt lõi, sẽ ảnh hưởng đến năng lực cạnh tranh sản phẩm và kết quả hoạt động kinh doanh.
4. Rủi ro về nguồn lực nhân tài: Nhu cầu đối với nhân tài chuyên môn trong ngành tăng. Nếu nhân sự chủ chốt rời đi, có thể dẫn đến rò rỉ công nghệ, cản trở phát triển sản phẩm mới và khai phá thị trường mới; nếu không thể liên tục thu hút nhân tài chuyên môn, có thể khiến công ty tụt hậu trong các mặt như đột phá công nghệ và đổi mới sản phẩm.
5. Rủi ro quản lý và kiểm soát nội bộ do mở rộng quy mô công ty: Việc mở rộng quy mô tài sản, hoạt động, tổ chức và nhân sự đặt ra yêu cầu cao hơn đối với năng lực cơ cấu tổ chức và quản lý vận hành. Nếu hệ thống kiểm soát nội bộ và năng lực quản lý không đáp ứng, có thể phát sinh rủi ro về quản lý và kiểm soát nội bộ.
6. Rủi ro tăng khấu hao và phân bổ khi kết chuyển công trình xây dựng dở dang thành tài sản dài hạn: Tính đến cuối kỳ báo cáo, số dư công trình xây dựng dở dang là 1,488 tỷ NDT; sau đó sẽ lần lượt kết chuyển sang tài sản dài hạn. Khấu hao và phân bổ sẽ tăng mạnh; nếu doanh thu dự án không đạt kỳ vọng, sẽ ảnh hưởng đến kết quả hoạt động.
7. Rủi ro do mức độ tập trung khách hàng tăng và gia tăng bán hàng liên quan: Mảng kinh doanh tấm nền hiển thị vi mô dựa trên silic có khách hàng trực tiếp là Visione Technology (bên liên quan). Nếu không mở rộng được khách hàng mới hoặc có biến động trong quan hệ hợp tác, sẽ ảnh hưởng đến kết quả hoạt động kinh doanh.

Rủi ro tài chính

2. Rủi ro tồn dư các khoản phải thu ở mức cao: Tính đến cuối kỳ, giá trị ghi sổ các khoản phải thu là 722 triệu NDT, chiếm 5,63% tổng tài sản. Nếu tình hình kinh tế xấu đi hoặc tình hình hoạt động của khách hàng thay đổi, có thể dẫn đến thua lỗ do nợ xấu, ảnh hưởng đến mức lợi nhuận.
3. Rủi ro biên lợi nhuận gộp biến động thậm chí giảm: Biên lợi nhuận gộp của sản phẩm công ty nhạy cảm với các yếu tố như giá bán và cơ cấu sản phẩm. Nếu nhu cầu hạ nguồn giảm, cạnh tranh trong ngành tăng hoặc kiểm soát chi phí không tốt, biên lợi nhuận gộp có thể biến động hoặc giảm.
4. Rủi ro thay đổi chính sách thuế: Công ty và một số công ty con là doanh nghiệp công nghệ cao, được hưởng thuế suất thuế TNDN 15%. Nếu chính sách thuế thay đổi, sẽ làm tăng chi phí hoạt động và gánh nặng thuế, ảnh hưởng đến kết quả hoạt động kinh doanh.
5. Rủi ro tỷ giá: Công ty và một số khách hàng và nhà cung cấp sử dụng định giá và thanh toán bằng ngoại tệ; biến động tỷ giá ảnh hưởng đến năng lực cạnh tranh xuất khẩu và lãi/lỗ chênh lệch tỷ giá. Nếu nhân dân tệ tăng giá hoặc giảm giá mạnh, sẽ ảnh hưởng đến năng lực sinh lời.
6. Rủi ro tăng quy mô hàng tồn kho và rủi ro tổn thất do giảm giá hàng tồn kho: Tính đến cuối kỳ, giá trị ghi sổ hàng tồn kho là 822 triệu NDT, chiếm 6,41% tổng tài sản. Nếu dự báo thị trường hoặc nhu cầu khách hàng thay đổi, có thể khiến tốc độ tiêu thụ hàng tồn kho chậm lại hoặc giá trị thuần có thể thu hồi giảm, đối mặt rủi ro tổn thất do giảm giá hàng tồn kho.
7. Rủi ro nợ có lãi và tỷ lệ nợ trên tài sản tiếp tục tăng: Tính đến cuối kỳ, tỷ lệ nợ trên tài sản là 47,98%. Nợ dài hạn 2,400 tỷ NDT, trái phiếu phải trả 1,316 tỷ NDT. Nếu nợ có lãi và tỷ lệ nợ trên tài sản tiếp tục tăng, sẽ làm tăng chi phí tài chính và rủi ro, ảnh hưởng đến mức lợi nhuận.

Rủi ro ngành

2. Rủi ro suy giảm độ “nóng” của ngành dẫn đến chậm phát triển hoạt động kinh doanh: Nếu độ “nóng” của ngành giảm, nhu cầu thị trường đối với các bộ phận cốt lõi X-quang kỹ thuật số sẽ suy giảm, qua đó hạn chế công ty phát triển nhanh và ảnh hưởng đến mức lợi nhuận.
3. Rủi ro giá sản phẩm giảm: Cạnh tranh trong ngành gia tăng, giá sản phẩm tiếp tục giảm. Nếu công ty không thể giảm chi phí thông qua sản xuất theo quy mô, cải thiện tỷ lệ đạt chuẩn (yield) v.v., hoặc không thể định vị các sản phẩm giá trị gia tăng cao, thì biên lợi nhuận gộp có thể giảm, ảnh hưởng đến năng lực sinh lời.
4. Rủi ro cạnh tranh thị trường: Thị trường rộng lớn có thể thu hút nhiều đối thủ mới gia nhập. Nếu công ty không thể duy trì lợi thế về R&D sản phẩm, quản lý chất lượng, v.v., có thể đối mặt với rủi ro giảm thị phần.

Rủi ro môi trường vĩ mô

2. Rủi ro căng thẳng thương mại và rủi ro địa chính trị: Tình hình quốc tế phức tạp, vấn đề địa chính trị có thể ảnh hưởng đến hoạt động của các công ty con ở nước ngoài. Nếu căng thẳng thương mại leo thang, sẽ làm suy yếu năng lực cạnh tranh của mảng xuất khẩu, ảnh hưởng đến mức lợi nhuận.
3. Rủi ro thay đổi chính sách của ngành y tế và vệ sinh: Sản phẩm của công ty chủ yếu được ứng dụng trong lĩnh vực y tế. Nếu chính sách của ngành y tế và vệ sinh thay đổi, nhu cầu đối với thiết bị chụp ảnh X-quang giảm, sẽ ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng và khả năng sinh lời của hoạt động kinh doanh.
4. Rủi ro kinh doanh do các sự kiện bất ngờ khác khó lường: Các sự kiện bất ngờ như dịch bệnh, khủng bố hoặc thiên tai có thể ảnh hưởng đến môi trường kinh doanh, cơ sở hạ tầng và đời sống dân sinh, từ đó ảnh hưởng đến vận hành hoạt động kinh doanh của công ty.

Giải thích thù lao của HĐQT/Ban giám sát/Ban điều hành

Thù lao của Chủ tịch: 150,20 triệu NDT (trước thuế)

Tieer Gu, Chủ tịch, trong kỳ báo cáo nhận tổng thù lao trước thuế từ công ty là 150,20 triệu NDT. Đồng thời, thông qua việc chuyển tăng cổ phần từ thặng dư vốn bằng vốn cổ phần và triển khai kế hoạch khuyến khích bằng cổ phiếu (share-based incentive) để tăng nắm giữ cổ phiếu, gắn với tăng trưởng kết quả hoạt động của công ty.

Thù lao của Tổng giám đốc: 150,20 triệu NDT (trước thuế)

Tổng giám đốc do Chủ tịch Tieer Gu kiêm nhiệm. Tổng thù lao trước thuế là 150,20 triệu NDT. Ông chịu trách nhiệm cho việc hoạch định chiến lược và quản lý vận hành của công ty, thù lao gắn chặt với kết quả kinh doanh của công ty.

Thù lao của Phó Tổng giám đốc: cao nhất 98,55 triệu NDT

Thông tin thù lao của phó tổng giám đốc như sau: Chengbin Qiu 125,07 triệu NDT trước thuế, Zhang Guohua 91,43 triệu NDT, Dong Xiaoyu 98,55 triệu NDT, Zhao Dong 65,00 triệu NDT và các mức khác. Thù lao của phó tổng giám đốc được xác định theo chức trách và mức đóng góp hiệu quả, thể hiện tính hợp lý của hệ thống thù lao của công ty.

Thù lao của Giám đốc tài chính: 49,65 triệu NDT (trước thuế)

Jiang Yan, Giám đốc tài chính, trong kỳ báo cáo nhận tổng thù lao trước thuế từ công ty là 49,65 triệu NDT. Bà nhậm chức vào tháng 8/2025; thù lao phù hợp với trách nhiệm của vị trí và mặt bằng thị trường.

Bấm để xem nội dung thông báo gốc>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết này chỉ dùng để tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân. Nếu có sai khác, hãy căn cứ theo thông báo thực tế. Nếu có câu hỏi, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Tin tức phong phú, diễn giải chính xác — tất cả có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Xiaolang Kuaisbao