Tóm tắt Thị trường: Liệu một đợt cắt giảm lãi suất của Fed có thể giúp cổ phiếu tăng trưởng thêm nữa?

Các công ty Mỹ đang hấp thụ lạm phát do thuế quan

Lạm phát đã trở thành tâm điểm trong tuần trước khi các nhà bình luận tìm kiếm bằng chứng về tác động của thuế quan và dấu hiệu về chính sách lãi suất trong dữ liệu mới nhất. Tuy nhiên, lạm phát giá sản xuất vẫn ở mức ôn hòa, giảm xuống còn 2,6% trong năm qua từ 3,1% của tháng trước. Sự giảm này của PPI tiêu đề chủ yếu phản ánh việc giảm biên lợi nhuận thương mại, khi các nhà bán buôn và bán lẻ hấp thụ lạm phát từ thuế quan bằng cách cắt giảm lợi nhuận thay vì chuyển chi phí này sang người tiêu dùng.

Điều này trái ngược rõ rệt với giai đoạn sau đại dịch, khi các công ty này cố gắng nâng cao biên lợi nhuận dưới sự che chắn của các áp lực lạm phát rộng hơn. Cách tiếp cận thận trọng hơn này có thể cho thấy sự thiếu tự tin vào khả năng của các doanh nghiệp Mỹ trong việc chịu đựng mức giá cao hơn. Mặc dù lạm phát giá tiêu dùng vẫn vượt mục tiêu, nhưng nó phù hợp với kỳ vọng và do đó củng cố dự đoán về các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới. Đáp lại, đồng USD đã giảm vào thứ Năm, kết thúc tuần giảm 0,3%.

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc dài hạn giảm

Trong thị trường trái phiếu, biến động đáng chú ý nhất đến từ lợi suất kỳ hạn 30 năm, thường được xem như thước đo của sự ổn định tài chính, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi công bố các biện pháp thuế quan vào đầu tháng Tư. Sự thể hiện niềm tin của các nhà đầu tư trùng khớp với tin rằng Tòa án Tối cao sẽ đẩy nhanh quá trình xét xử về thẩm quyền của Tổng thống Donald Trump trong việc sử dụng quyền khẩn cấp để áp đặt thuế quan.

Thuế quan cho thấy nhà đầu tư có trí nhớ ngắn

Trong khi phán quyết của Tòa án Tối cao vẫn chưa rõ, tác động giảm sút của thuế quan trong tâm trí nhà đầu tư có thể được thấy qua hiệu suất của bộ sưu tập rủi ro liên quan đến thuế quan của Morningstar, một tập hợp không tính trọng số các công ty mà các nhà phân tích của chúng tôi xác định là đặc biệt dễ bị tổn thương trước thuế quan. Từ đầu năm đến ngày 8 tháng Tư, khi chúng tôi ra mắt bộ sưu tập này, giá của các công ty đó đã giảm trung bình 22%, thì sau đó đã tăng trung bình 25%, trong đó có nhiều cổ phiếu tăng hơn 100%, bao gồm Wayfair W, Kohl’s KSS và Western Digital WDC.

Đây là lời nhắc rằng các sự kiện kinh tế và địa chính trị quan trọng có thể nhanh chóng phai nhạt trong tâm trí nhà đầu tư, ngay cả khi triển vọng vẫn còn bất định. Sự thờ ơ tương tự trước bất ổn chính trị và kinh tế cũng thể hiện rõ ở cổ phiếu Pháp, khi nước này đón nhận thủ tướng thứ sáu trong vòng năm năm, và cổ phiếu tăng 1,8% trong một tuần. Có thể dễ dàng diễn giải các kết quả này như bằng chứng cho thấy nhà đầu tư ngày càng thoải mái hơn với bất ổn chính trị. Tuy nhiên, kết luận như vậy cần phải được kiểm chứng qua các cuộc khủng hoảng lớn tiếp theo trước khi chúng ta có thể tự tin vào lập luận đó.

Giá cổ phiếu của Oracle tăng vọt

Các nhà đầu tư công nghệ đã có nhiều tin tức để xử lý trong tuần qua, với một số đợt huy động vốn, bao gồm IPO của Klarna, các sản phẩm mới từ Apple AAPL và kết quả ấn tượng từ Oracle ORCL. Đà tăng trưởng ấn tượng của Oracle đã thúc đẩy cổ phiếu của hãng tăng 42% vào thứ Tư, tạm thời giúp nhà sáng lập Larry Ellison trở thành người giàu nhất thế giới và giúp lĩnh vực công nghệ thông tin tăng 2,8% trong tuần. Đồng thời, điều này cũng khiến nhà phân tích của Morningstar, Luke Yang, điều chỉnh đánh giá về ước tính giá trị hợp lý của Oracle. Ngược lại, Apple không gây ấn tượng với các nhà đầu tư, một kết quả nguy hiểm cho một công ty đang giao dịch ở mức định giá cao. Các mức tăng trong lĩnh vực công nghệ cũng đã kéo lĩnh vực tiêu dùng không thiết yếu tăng 1,3%, khi Tesla TSLA tăng 12,8% sau khi được phê duyệt thử nghiệm robotaxi của mình tại Nevada.

Ở phạm vi rộng hơn, các lĩnh vực tiện ích, năng lượng và dịch vụ tài chính đã ghi nhận mức tăng mạnh, dẫn đến mức tăng tổng thể 1,5% của Chỉ số Thị trường Mỹ của Morningstar. Ở các thị trường phát triển nước ngoài, nhìn chung diễn biến chậm hơn so với Mỹ, trong khi các thị trường mới nổi dẫn đầu với mức tăng 3,6%, chủ yếu nhờ Trung Quốc.

Cắt giảm lãi suất nửa điểm sẽ thúc đẩy thị trường

Trong tuần này, các nhà bình luận sẽ tập trung chặt chẽ vào quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư và cuộc họp báo sau đó. Dù khả năng cao nhất là cắt giảm lãi suất 0,25 điểm, các nhà đầu tư thiếu kiên nhẫn sẽ hy vọng nhiều hơn, tin rằng lãi suất thấp hơn sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và định giá cổ phiếu. Mặc dù giá cổ phiếu có thể tăng nếu những kỳ vọng này thành hiện thực—hoặc nếu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell gợi ý về các đợt cắt giảm sâu hơn trong các bình luận của ông—việc tăng khả năng lạm phát sẽ không mang lại lợi ích lâu dài cho phần lớn nhà đầu tư. Như mọi khi, nhà đầu tư có thể theo dõi các thông báo kinh tế trong lịch này.