Lợi nhuận của Adobe: Quý tốt đẹp toàn diện; Giám đốc điều hành lâu năm sắp nghỉ hưu

Chỉ số Morningstar quan trọng cho Adobe

• Ước tính Giá trị hợp lý

  : $380

• Xếp hạng Morningstar

  : ★★★★

• Xếp hạng Vòng hào kinh tế Morningstar

  : Hẹp

• Xếp hạng Mức độ không chắc chắn Morningstar

  : Cao

Những gì chúng tôi nghĩ về Kết quả kinh doanh của Adobe

Doanh thu quý đầu tiên tài chính của Adobe, ADBE, đã tăng 12,0% so với cùng kỳ năm trước như đã báo cáo lên 6,40 tỷ USD, trong khi biên lợi nhuận hoạt động theo chuẩn không-GAAP là 47,4%, cả hai đều vượt dự báo.

Điều này quan trọng: Dự báo cho quý thứ hai tốt hơn đôi chút so với mô hình gần đúng kỳ vọng của chúng tôi về cả doanh thu và chi phí. Đây là quý thứ bảy liên tiếp ghi nhận tăng trưởng doanh thu vượt so với mô hình của chúng tôi. Mặc dù đã bị bỏ mặc, tăng trưởng vẫn tăng tốc đối với tổng doanh thu, doanh thu đăng ký và nghĩa vụ còn lại hiện tại, hay CRPO, và doanh thu hằng năm liên quan đến trí tuệ nhân tạo đã tăng gấp ba so với cùng kỳ năm trước lên hơn 400 triệu USD.

• Yếu tố ngược lại là sự suy giảm đối với tăng trưởng ARR từ các gói freemium và doanh số ảnh chụp chứng khoán yếu hơn. ARR chậm lại về mức tăng trưởng 10,9% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với tăng trưởng doanh thu trong điều kiện tiền tệ không đổi. Ban lãnh đạo kỳ vọng sự tăng tốc sẽ quay trở lại trong nửa cuối năm.
• Ngoài các chỉ số tài chính và dữ liệu vận hành, CEO 62 tuổi Shantanu Narayen thông báo ông sẽ rời vị trí sau 18 năm dẫn dắt nhưng sẽ vẫn ở lại cho đến khi một người kế nhiệm được bổ nhiệm. Việc tìm kiếm sẽ bao gồm các ứng viên từ bên ngoài và bên trong.

Điểm mấu chốt: Chúng tôi tiếp tục duy trì ước tính giá trị hợp lý 380 USD mỗi cổ phiếu đối với Adobe với vòng hào hẹp và xem cổ phiếu là đang được định giá hấp dẫn đối với nhà đầu tư kiên nhẫn và chấp nhận rủi ro. Mặc dù chúng tôi đã điều chỉnh nhẹ để phản ánh dự báo trong ngắn hạn, các giả định dài hạn của chúng tôi vẫn vững.

• Chúng tôi ghi nhận tâm lý xung quanh phần mềm, nhưng không thấy dấu hiệu kịch bản bi quan đang diễn ra đối với ngành xét theo sự gián đoạn do AI. Các động lực tăng tốc khác nhau đối với Adobe làm nổi bật điều đó. Tuy nhiên, sự bất định gia tăng từ mối đe dọa của AI đã khiến chúng tôi hạ bậc xếp hạng vòng hào gần đây.

Sắp tới: Dự báo cho quý thứ hai cao hơn kỳ vọng của chúng tôi, bao gồm doanh số 6,43 tỷ USD-6,48 tỷ USD, và EPS theo chuẩn không-GAAP là 5,80-5,85. Adobe đã tái khẳng định các mục tiêu cả năm, bao gồm tăng trưởng ARR 10,2%. Với triển vọng tăng lên trong quý, chúng tôi cho rằng công ty đang đi đúng tiến độ để vượt dự báo cho năm tài chính 2026.