Lỗ hổng thuế Bitcoin sắp bị đóng lại, trong khi stablecoin lại trở thành người chiến thắng lớn

Gần đây, Quốc hội Mỹ lại đưa ra một dự luật mới mang tên Digital Asset PARITY Act. Nghe tên thì có vẻ rất công bằng, hướng tới việc đối xử bình đẳng về tài sản, nhưng xem kỹ thì đây chẳng phải là bình đẳng; rõ ràng là “tra dao” cho nhà đầu tư Bitcoin, còn ổn định bằng (stablecoin) thì được “rải đường”.

Trước hết, hãy nói xem dự luật này rốt cuộc muốn làm gì.

Nói đơn giản, đó là việc chuyển các quy tắc “wash sale” (bán lỗ rửa) từ thị trường chứng khoán sang thị trường tiền mã hóa. Quy tắc wash sale là gì? Tức là bạn bán ra một cổ phiếu bị lỗ, muốn ghi nhận khoản lỗ để khấu trừ thuế, nhưng nếu trong vòng 30 ngày trước và sau thời điểm bán bạn lại mua nó (hoặc mua lại một tài sản tương tự) thì xin lỗi, khoản lỗ này sẽ không được khấu trừ trong năm đó, mà phải chuyển sang các năm sau.

Những quy tắc này đã được áp dụng ở thị trường chứng khoán trong vài chục năm, nhưng tiền mã hóa từ lâu lại là một “vùng đất ngoài luật”. Vì sao? Bởi vì IRS của Mỹ (Cơ quan Thuế vụ) định nghĩa Bitcoin là tài sản, còn các điều khoản luật về wash sale chỉ nói đến cổ phiếu hoặc chứng khoán, không hề đề cập đến tài sản số. Điều này tạo ra một “khoảng trống pháp lý”, cho phép nhà đầu tư có thể lợi dụng một cách “đường hoàng”.

Lợi dụng thế nào? Lấy ví dụ là bạn sẽ hiểu.

Giả sử đầu năm bạn mua 1 Bitcoin với 100.000 USD, đến giữa năm giá rơi xuống còn 60.000 USD. Bạn bán ra, lỗ 40.000 USD. Sau đó chỉ 5 phút bạn lại mua vào, vẫn là nắm giữ 1 Bitcoin, mức độ rủi ro không thay đổi chút nào. Nhưng đến lúc kê khai thuế cuối năm, khoản lỗ 40.000 USD này có thể dùng để khấu trừ các khoản thu nhập đầu tư khác hoặc thu nhập thông thường.

Cái này gọi là gì? Gọi là Thu hoạch lỗ thuế (Tax-Loss Harvesting), là một thao tác thường niên mà nhiều nhà đầu tư tiền mã hóa ở Mỹ dùng mỗi năm. Nhưng ở thị trường chứng khoán, thao tác này là vi phạm, còn khoản lỗ sẽ bị cấm khấu trừ trong năm đó.

Bây giờ Quốc hội cần làm chính là bịt kín lỗ hổng này. Dự luật mở rộng phạm vi áp dụng quy tắc wash sale, áp dụng cho tài sản số đang được giao dịch tích cực, bao gồm Bitcoin, Ethereum và các sản phẩm phái sinh của chúng. Sau này, nếu bạn định bán lỗ rồi mua lại để “thu hoạch” lỗ, xin lỗi, con đường đó sẽ không còn đi được.

Đó là một “cái thòng” của dự luật. “Cái thòng” còn lại rơi vào stablecoin.

Dự luật mở một “cửa” riêng cho các stablecoin thanh toán được quản lý: chỉ cần stablecoin bạn giao dịch đáp ứng điều kiện, và giá giao dịch nằm trong khoảng 0.99 đến 1.01 USD, thì sẽ không cần xác nhận lãi/lỗ và cũng không phải tính thuế lãi vốn. Nói đơn giản, coi stablecoin như tiền mặt để dùng, không cần phải tính thuế cho từng khoản thanh toán.

Cái “cửa” này mở ra rất có tính toán. Để được hưởng ưu đãi, stablecoin phải thỏa một số điều kiện: phải phù hợp với định nghĩa stablecoin thanh toán trong khung GENIUS, do tổ chức được cấp phép phát hành, được neo theo USD, trong năm qua ít nhất 95% ngày giao dịch dao động quanh 1 USD, và giá bạn mua vào cũng phải ở quanh 1 USD.

Những điều kiện này cơ bản sẽ rơi vào các stablecoin được quản lý như USDC, PYUSD. USDT có được đưa vào hay không còn tùy liệu nó có vượt qua được “hàng rào” quản lý hay không.

Vì vậy, bạn thấy đó: logic của dự luật này rất rõ ràng. Dùng công cụ thuế để chia tài sản tiền mã hóa thành hai nhóm. Một là nhóm giao dịch đầu cơ, ví dụ như Bitcoin; sau này phải chịu sự ràng buộc của quy tắc wash sale, đừng mơ tránh thuế bằng cách thu hoạch lỗ. Nhóm hai là công cụ thanh toán, tức stablecoin được quản lý, được ưu đãi thuế, nhằm khuyến khích việc sử dụng.

Điều này phản ánh tư duy nhất quán của cơ quan quản lý: đánh vào đầu cơ, hỗ trợ thanh toán. Báo cáo tài sản số năm 2025 của Bộ Tài chính Mỹ cũng đã từng khẳng định đề xuất rằng nên mở rộng wash sale sang tài sản số, nhưng đồng thời nhấn mạnh rằng không nên áp dụng cho stablecoin dạng thanh toán. Lần này, Quốc hội đã đưa đề xuất đó vào giấy.

Quy mô thị trường stablecoin hiện không hề nhỏ, khoảng 3160 tỷ USD, khối lượng giao dịch năm ngoái vượt hơn 34 vạn tỷ USD. Nhưng điều thú vị là, theo phân tích của Wharton School và World Economic Forum, khoảng 99% hoạt động stablecoin vẫn gắn với giao dịch tài sản số, còn kịch bản thanh toán thực sự chiếm tỷ lệ cực thấp. Việc Quốc hội bật “đèn xanh thuế” cho stablecoin chính là muốn đảo ngược tình thế này, để stablecoin thực sự bước vào thanh toán hằng ngày.

Vậy câu hỏi đặt ra là: dự luật này ảnh hưởng đến nhà đầu tư Bitcoin nhiều đến mức nào?

Nhìn ngắn hạn, nhóm bị ảnh hưởng nặng nhất là những người thích giao dịch ngắn hạn và “thu hoạch lỗ” vào cuối năm. Trước đây, bạn có thể bán bớt các vị thế đang lỗ vào cuối năm để ghi nhận một khoản lỗ kế toán nhằm khấu trừ thuế, rồi sang năm lại mua vào. Sau này thao tác đó sẽ không còn hiệu lực; khoản lỗ không được khấu trừ trong năm đó mà phải hoãn sang các năm sau.

Những người nắm giữ dài hạn bị ảnh hưởng tương đối ít hơn. Nếu bạn mua Bitcoin rồi giữ nguyên, thì quy tắc wash sale không liên quan đến bạn. Chỉ khi bạn mua bán thường xuyên, hoặc muốn làm kế hoạch thuế vào cuối năm, bạn mới có thể chạm vào “vạch đỏ” này.

Nhưng điều đó không có nghĩa là người nắm giữ dài hạn hoàn toàn không bị ảnh hưởng. Nếu thanh khoản thị trường giảm do giao dịch ngắn hạn bị cắt giảm, mọi người tham gia đều sẽ cảm nhận “cái lạnh”. Hơn nữa, các chiến lược trước đây dựa vào thu hoạch lỗ để bù đắp thua lỗ từ giao dịch ngắn hạn về sau sẽ kém hiệu quả hơn.

Phần stablecoin thì lại là một tin tốt rõ ràng. Trước đây, khi bạn dùng stablecoin để mua hàng hoặc chuyển tiền, về mặt lý thuyết mỗi giao dịch đều cần tính lãi/lỗ. Dù đa số người không thật sự đi tính, nhưng xét nghiêm về thuế thì việc chênh lệch dù chỉ vài xu giữa “chi phí mua vào stablecoin” và “giá bán ra” vẫn thuộc diện lãi vốn hoặc lỗ vốn. Giờ đây, dự luật nêu rõ rằng miễn là giá giao dịch ở quanh mức 1 USD, thì sẽ không xác nhận lãi/lỗ mà tính thẳng theo 1 USD. Điều này dọn sạch một chướng ngại lớn cho việc sử dụng hằng ngày.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thời điểm có hiệu lực của ưu đãi thuế stablecoin là năm tính thuế bắt đầu từ 2026-01-01 trở đi, còn việc sửa đổi quy tắc wash sale sẽ có hiệu lực ngay sau khi dự luật được thông qua. Điều này có nghĩa là động tác “bịt lỗ hổng” có thể diễn ra nhanh hơn động tác “tạo thuận lợi”. Tài liệu giải trình của dự thảo cũng thừa nhận phần điều khoản dành cho stablecoin vẫn đang qua khâu thẩm định kỹ thuật, ví dụ liệu có cần đặt ngưỡng 200 USD cho mỗi giao dịch hay giới hạn trần tổng số theo năm hay không, và các chi tiết đó vẫn chưa được chốt cuối cùng.

Đứng từ góc độ nhà đầu tư, tín hiệu mà dự luật này gửi đi rất rõ ràng: cơ quan quản lý đang dùng công cụ thuế để định hình cấu trúc ngành. Muốn chơi đầu cơ thì chi phí thuế về sau sẽ ngày càng cao; muốn đi theo hướng thanh toán thì stablecoin tuân thủ sẽ nhận được ngày càng nhiều “lợi ích chính sách”.

Đây không phải là lần đầu nước Mỹ “động tay chân” về thuế. Năm 2025, IRS đã tung biểu mẫu 1099-DA, yêu cầu các công ty môi giới bắt đầu từ 2025-01-01 báo cáo các giao dịch tài sản số, và từ 2026-02-17 cung cấp bản sao cho người nộp thuế. Phần lớn “cost basis” (cơ sở chi phí) cho chi phí giao dịch năm 2025 vẫn do người nộp thuế tự tính, nhưng kỷ nguyên của báo cáo tiêu chuẩn hóa đã đến. Hiện tại, dự luật này, dựa trên nền tảng hệ thống báo cáo, tiếp tục đi vào chi tiết hóa cách xử lý thuế đối với hành vi giao dịch.

Nhìn ở góc độ vĩ mô hơn, việc Mỹ quản lý tiền mã hóa thời gian qua vẫn đi theo một hướng: phân biệt tài sản và tiền tệ. Bitcoin được xem là hàng hóa và do CFTC quản lý; stablecoin được xem là công cụ thanh toán và do OCC quản lý. Giờ chính sách thuế cũng bắt đầu đi theo đúng đường ranh giới đó.

Dự luật cuối cùng có thông qua được hay không còn tùy cuộc đấu giữa hai đảng. Hiện cả hai đảng đều có người thúc đẩy, nhưng điều khoản cụ thể vẫn còn gây tranh cãi. Các ngân hàng và công ty tiền mã hóa vẫn đang “giằng co” về lợi ích kinh tế của stablecoin, và việc hiện thực hóa khung quản lý cần thời gian. Dù vậy, hướng đi đã khá rõ: phần tranh cãi về quy tắc wash sale không lớn, khả năng cao sẽ được thông qua; phần chi tiết về stablecoin thì cần tiếp tục hoàn thiện, nhưng hướng đi đã được xác định.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, hiện tại bạn cần làm vài việc: một là theo dõi tiến trình của dự luật, đặc biệt là thời điểm quy tắc wash sale có hiệu lực; hai là đánh giá lại chiến lược giao dịch của mình, xem thu hoạch lỗ cuối năm còn dùng được hay không; ba là ghi chép tốt cost basis của từng giao dịch, vì yêu cầu tuân thủ thuế về sau sẽ ngày càng chặt chẽ hơn.

Logic cốt lõi của dự luật này rất đơn giản: dùng ưu đãi thuế để điều hướng dòng tiền đi theo hướng mà cơ quan quản lý muốn hỗ trợ. Còn với Bitcoin, sau này sẽ được đối xử gần như như cổ phiếu: đừng trông chờ vào việc bán lỗ rồi mua lại để tránh thuế.

Tên gọi là bình đẳng, nhưng thực chất là sự chuyển dịch. Chuyển ưu thế thuế của Bitcoin sang stablecoin. Đánh vào một bên, rồi nâng đỡ bên còn lại. Đây chính là ý định thực sự của Digital Asset PARITY Act.