Tôi liên tục thấy người mới hỏi cùng một câu hỏi: nên dùng ký quỹ hay hợp đồng tương lai? Thật lòng, cả hai đều có thể tạo ra tiền hoặc phá hủy tài khoản của bạn. Hãy để tôi phân tích rõ những gì thực sự phân biệt giao dịch ký quỹ crypto và hợp đồng tương lai crypto vì sự khác biệt này quan trọng hơn nhiều so với phần lớn mọi người nhận thức được.

Đầu tiên, hãy nói về lý do tại sao các công cụ này tồn tại. Cả giao dịch ký quỹ và hợp đồng tương lai đều cho phép bạn kiểm soát nhiều crypto hơn số tiền bạn thực sự có trong ví. Sức hấp dẫn rõ ràng - vị thế lớn hơn nghĩa là tiềm năng lợi nhuận lớn hơn. Nhưng đây là điều mọi người không luôn hiểu rõ: vị thế lớn hơn cũng đồng nghĩa với khả năng thua lỗ lớn hơn. Cực kỳ lớn. Tôi đã thấy các nhà giao dịch mất toàn bộ tài khoản trong vài giờ, vì vậy đây không phải là rủi ro lý thuyết.

Sự khác biệt cốt lõi giữa giao dịch ký quỹ crypto và hợp đồng tương lai crypto nằm ở chỗ bạn thực sự đang giao dịch ở đâu. Ký quỹ diễn ra trên thị trường giao ngay - bạn mua các tài sản thực và chúng được giao ngay lập tức. Trong khi đó, hợp đồng tương lai là các hợp đồng. Bạn không thực sự mua Bitcoin hay Ethereum. Bạn đặt cược vào giá sẽ ở mức nào vào một ngày nào đó trong tương lai. Sự khác biệt này thay đổi hoàn toàn cách thức giao dịch hoạt động và những gì có thể xảy ra sai sót.

Hãy để tôi đi qua về giao dịch ký quỹ trước vì phần lớn mọi người thấy dễ hiểu hơn. Khi bạn giao dịch ký quỹ, bạn gửi một khoản tiền vào một tài khoản ký quỹ với sàn hoặc nhà môi giới. Số tiền đó trở thành tài sản thế chấp. Sau đó, bạn vay tiền dựa trên tài sản thế chấp đó để mua nhiều crypto hơn khả năng của bạn nếu không có khoản vay. Khái niệm đơn giản, đúng không? Điểm mấu chốt là bạn bắt đầu phải trả lãi ngay lập tức. Mỗi ngày khoản vay còn mở, lãi sẽ tích lũy. Nếu bạn giữ vị thế trong nhiều tháng, lãi sẽ cộng dồn và ăn vào lợi nhuận của bạn. Đó là lý do tại sao giao dịch ký quỹ chỉ hợp lý cho các chiến lược ngắn hạn. Giữ một thứ gì đó trong sáu tháng trên ký quỹ và bạn có thể cần lợi nhuận 20% chỉ để hòa vốn sau lãi suất.

Đòn bẩy trong giao dịch ký quỹ thường ở mức trung bình. Hầu hết nền tảng cho phép bạn vay từ 5 đến 20 lần số tiền ký quỹ, mặc dù một số cao hơn. Ví dụ, nếu bạn gửi 1.000 đô la, bạn có thể kiểm soát từ 5.000 đến 20.000 đô la giá trị crypto. Số tiền chính xác phụ thuộc vào loại tài sản bạn giao dịch và nền tảng bạn dùng.

Điểm nguy hiểm nằm ở chỗ: tài sản thế chấp bạn gửi không chỉ nằm yên an toàn. Nó còn là tài sản thế chấp cho khoản vay. Nếu giá trị vị thế của bạn giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, nhà môi giới có thể bán tháo tài sản của bạn mà không cần hỏi ý kiến. Đây gọi là margin call. Bạn có thể nghĩ rằng mình còn thời gian để chờ đợi giảm giá, nhưng sàn đã thanh lý vị thế của bạn rồi. Cách duy nhất để ngăn chặn điều này là gửi thêm tiền ngay lập tức để đưa tài sản thế chấp của bạn trở lại trên mức tối thiểu.

Bây giờ, đến hợp đồng tương lai. Đây là nơi mọi thứ trở nên hấp dẫn hơn. Với hợp đồng tương lai, bạn không mua gì cả. Bạn ký một hợp đồng có ngày hết hạn. Giả sử Bitcoin hôm nay giao dịch ở mức 45.000 đô la. Tôi có thể mua hợp đồng tương lai nói rằng tôi sẽ mua Bitcoin ở mức 45.000 đô la sau ba tháng nữa. Có thể tôi đặt cược giá sẽ tăng. Có thể tôi đang phòng ngừa rủi ro cho vị thế tôi đã có. Dù sao đi nữa, tôi không sở hữu Bitcoin ngay bây giờ - chỉ là hợp đồng.

Hợp đồng tương lai được chuẩn hóa. Chúng quy định ngày hết hạn, giá trị hợp đồng (bao nhiêu crypto underlying), loại thanh toán (tiền mặt hoặc crypto), và đòn bẩy cho phép. Một số hợp đồng là hàng quý. Những hợp đồng khác là vĩnh viễn, nghĩa là không bao giờ hết hạn - chúng cứ tiếp tục lăn qua lại. Hợp đồng vĩnh viễn rất phổ biến trong crypto vì chúng cho phép bạn giữ vị thế vô thời hạn.

Đòn bẩy trong hợp đồng tương lai là nơi mọi thứ trở nên điên rồ. Trong khi ký quỹ giới hạn khoảng 20x cho phần lớn nhà giao dịch, hợp đồng tương lai thường cho phép 100x, 125x hoặc thậm chí cao hơn trên một số nền tảng. Đây là đòn bẩy cực kỳ lớn. Một biến động 1% chống lại vị thế của bạn có thể khiến bạn mất sạch. Tôi không nói quá đâu. Nếu bạn giao dịch với đòn bẩy 125x, chỉ cần một biến động 0.8% theo hướng ngược lại là xong. Thanh lý. Không cảnh báo, không cơ hội thêm tài sản thế chấp. Chỉ mất hết.

Lý do hợp đồng tương lai cho phép đòn bẩy cực cao là vì chúng được giao dịch trên các sàn phái sinh, không phải thị trường giao ngay. Các sàn như CME Group (lớn nhất toàn cầu) xử lý các hợp đồng này. Họ có hệ thống quản lý rủi ro tinh vi và cơ chế thanh toán bù trừ. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là đòn bẩy an toàn. Nó chỉ làm cho việc sử dụng đòn bẩy khả thi hơn.

Hãy so sánh thực tế giữa giao dịch ký quỹ crypto và hợp đồng tương lai crypto. Với ký quỹ, bạn trả lãi trên số tiền vay mượn. Bạn có thể trả hàng tháng, hàng tuần hoặc cuối kỳ tùy theo điều kiện thị trường. Với hợp đồng tương lai, bạn không trả lãi. Thay vào đó, bạn có thể trả phí tài trợ (funding rate) nếu giữ hợp đồng vĩnh viễn. Các khoản phí này tăng hoặc giảm tùy thuộc vào việc nhiều nhà giao dịch đang long hay short. Nếu mọi người đều lạc quan và mua vào, bạn trả phí tài trợ. Nếu mọi người đều bi quan và bán ra, bạn nhận được phí tài trợ. Đây là một cấu trúc chi phí khác, nhưng vẫn là chi phí.

Yêu cầu về tài sản thế chấp cũng khác nhau. Giao dịch ký quỹ yêu cầu bạn khóa một phần giá trị vị thế của mình làm tài sản thế chấp. Ví dụ, muốn kiểm soát 10.000 đô la crypto với đòn bẩy 5x, bạn cần 2.000 đô làm tài sản thế chấp. Trong khi đó, hợp đồng tương lai chỉ cần một khoản đặt cọc thiện chí - nhỏ hơn, như một khoản bảo hiểm. Điều này khiến hợp đồng tương lai cảm thấy rẻ hơn để vào lệnh, đó là lý do nhiều người mới bị dụ dỗ vào các mức đòn bẩy cao nhất.

Thời gian giữ vị thế cũng khác nhau. Giao dịch ký quỹ trên thị trường giao ngay là vô thời hạn - bạn có thể giữ bao lâu tùy ý (miễn là bạn tiếp tục trả lãi và duy trì tài sản thế chấp). Hợp đồng tương lai có ngày hết hạn. Các hợp đồng hàng quý hết hạn vào ngày cố định. Hợp đồng vĩnh viễn không hết hạn nhưng có thể đóng bất cứ lúc nào. Điều này ảnh hưởng đến chiến lược của bạn. Nếu bạn giao dịch ký quỹ, bạn thường nghĩ ngắn hạn vì chi phí lãi suất. Nếu bạn giao dịch hợp đồng tương lai, bạn có thể nghĩ dài hạn hơn với hợp đồng vĩnh viễn hoặc lên kế hoạch quanh ngày hết hạn của hợp đồng hàng quý.

Ai phù hợp dùng công cụ nào? Giao dịch ký quỹ phù hợp với nhà giao dịch ngắn hạn muốn đòn bẩy vừa phải và sẵn sàng trả lãi. Giao dịch hợp đồng tương lai phù hợp với nhà giao dịch muốn linh hoạt về đòn bẩy và không muốn lo lắng về lãi tích lũy. Nhưng thành thật mà nói, cả hai đều là kỹ thuật nâng cao. Nếu bạn mới bắt đầu giao dịch, bạn không nên chạm vào cả hai ngay lúc này. Chấm hết.

Hãy nói về rủi ro thực sự vì đây là điều phân biệt người thắng và người bị thanh lý. Với giao dịch ký quỹ, rủi ro chính là đòn bẩy kết hợp với biến động giá. Crypto di chuyển nhanh lắm. Rất nhanh. Bạn có thể thấy biến động 10% trong vòng một giờ. Nếu bạn dùng đòn bẩy 10x, đó là biến động 100% trên vị thế của bạn. Thêm vào đó, bạn phải trả lãi suốt thời gian đó, và bạn có thể hiểu tại sao giao dịch ký quỹ lại căng thẳng.

Giao dịch hợp đồng tương lai cũng có rủi ro biến động tương tự nhưng nhân đôi. Đòn bẩy cao hơn, các biến động lớn hơn. Nhưng hợp đồng tương lai có một lợi thế: phòng ngừa rủi ro. Nếu bạn sở hữu Bitcoin và lo lắng về việc giá giảm, bạn có thể short hợp đồng Bitcoin tương lai để bù đắp vị thế của mình. Nếu giá giảm, bạn mất tiền trên Bitcoin nhưng kiếm lại được từ short hợp đồng tương lai. Đây là cách các chuyên gia sử dụng hợp đồng tương lai - không để đánh bạc, mà để quản lý rủi ro. Người mới thường không dùng hợp đồng tương lai theo cách này. Họ chỉ mua hoặc bán và hy vọng.

Thống kê cũng cho thấy điều gì đó. Theo Futures Industry Association, năm 2021 có 29 tỷ hợp đồng tương lai được giao dịch toàn cầu. CME Group báo cáo tăng 13% về khối lượng giao dịch hợp đồng Bitcoin hàng ngày trong năm đó. Hợp đồng tương lai ngày càng phát triển vì các tổ chức lớn sử dụng chúng. Giao dịch ký quỹ tập trung nhiều vào nhà đầu tư nhỏ lẻ hơn vì dễ hiểu ban đầu.

Dựa trên quan sát của tôi sau hàng nghìn nhà giao dịch: giao dịch ký quỹ và hợp đồng tương lai đều cảm giác như có tiền miễn phí cho đến khi không còn nữa. Đòn bẩy rất hấp dẫn khi thắng. Một vị thế 1.000 đô với đòn bẩy 10x biến động 5% theo hướng có lợi vừa kiếm được 500 đô. Đó là lợi nhuận 50% trên vốn 1.000 đô của bạn. Não bạn bùng nổ. Bạn muốn làm lại. Vị thế lớn hơn lần sau. Đòn bẩy cao hơn.

Rồi thị trường đảo chiều. Cùng biến động 5% chống lại bạn sẽ xóa sạch lợi nhuận của bạn và gây margin call hoặc thanh lý. Bây giờ, bạn lỗ $500 trên vị thế 1.000 đô. Không phải là mất 50% - mà là mất sạch lợi nhuận cộng thêm một chút nữa. Và nếu bạn dùng đòn bẩy cực cao? Bạn có thể thua nhiều hơn số vốn ban đầu.

Điểm khác biệt trong cách chúng thất bại: Giao dịch ký quỹ thất bại dần dần (bị margin call, có thể thêm tiền, margin call lại). Giao dịch hợp đồng tương lai thất bại ngay lập tức (thanh lý xảy ra, vị thế biến mất, không thương lượng). Cả hai đều tệ, nhưng hợp đồng tương lai nhanh hơn và dữ dội hơn.

Nếu bạn định dùng cả giao dịch ký quỹ crypto hoặc hợp đồng tương lai crypto, đây là những gì tôi thực sự khuyên: bắt đầu nhỏ. Như kiểu, cực kỳ nhỏ. Dùng đòn bẩy 2x trên vị thế bạn có thể mất hoàn toàn. Tập làm quen cách hoạt động của nó. Hiểu rõ cách thanh lý trước khi bỏ tiền thật vào. Theo dõi vị thế của bạn. Đừng cài đặt rồi quên. Những công cụ này đòi hỏi quản lý chủ động.

Thứ hai, có kế hoạch quản lý rủi ro. Biết rõ điểm thoát của bạn trước khi vào lệnh. Nếu bạn mua Bitcoin với đòn bẩy 5x, quyết định ngay bây giờ: nếu giảm 10%, tôi thoát. Đừng chờ xem nó có bật lại không. Đừng hy vọng. Chỉ cần thoát. Những nhà giao dịch sống sót là những người theo kế hoạch của họ, chứ không phải những người hy vọng.

Thứ ba, chỉ dùng giao dịch ký quỹ cho các giao dịch ngắn hạn. Chi phí lãi khiến các vị thế ký quỹ dài hạn trở nên vô nghĩa. Nếu muốn giữ gì đó trong nhiều tháng, cứ mua trực tiếp và sở hữu. Dùng ký quỹ cho các chiến lược chiến thuật kéo dài vài ngày hoặc vài tuần.

Còn hợp đồng tương lai? Dùng hợp đồng tương lai nếu bạn hiểu rõ mình đang làm gì. Nếu không, tránh xa các hợp đồng vĩnh viễn đòn bẩy cực cao. Bắt đầu với hợp đồng hàng quý với đòn bẩy thấp nếu cần. Ít nhất vẫn có ngày hết hạn buộc bạn phải đóng vị thế.

Tóm lại: Giao dịch ký quỹ crypto và hợp đồng tương lai crypto đều là công cụ nâng cao có thể làm tăng lợi nhuận hoặc thua lỗ của bạn. Chúng không phải là đánh bạc nếu bạn biết mình đang làm gì và quản lý rủi ro đúng cách. Nhưng chắc chắn là đánh bạc nếu bạn chỉ hy vọng mọi chuyện sẽ tốt đẹp. Hiểu rõ sự khác biệt, nhận thức rõ rủi ro, bắt đầu nhỏ và có kế hoạch. Đó là cách bạn tồn tại trong giao dịch đòn bẩy.