Chao Hong Ji Báo cáo tài chính năm 2025: Doanh thu tăng 42.96% lên 9,318 tỷ đồng, lợi nhuận ròng trừ phí lớn tăng 176.84%

Doanh thu hoạt động: Tăng trưởng mạnh nhờ mô hình nhượng quyền, quy mô tổng thể đạt kỷ lục mới

Năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động 9.318 tỷ NDT, tăng mạnh 42,96% so với cùng kỳ, lập kỷ lục lịch sử; mức tăng doanh thu chủ yếu được thúc đẩy bởi mô hình đại lý nhượng quyền trong mảng trang sức.

Xét theo cơ cấu bán hàng, mảng trang sức đóng góp phần lớn doanh thu. Trong đó, doanh thu theo mô hình đại lý nhượng quyền đạt 5,796 tỷ NDT, tăng mạnh 79,77% so với cùng kỳ, trở thành động cơ cốt lõi cho đà tăng doanh thu; doanh thu theo mô hình tự doanh đạt 1,980 tỷ NDT, tăng 8,35%; doanh thu bán hàng qua mạng đạt 0,999 tỷ NDT, tăng 2,84%; các mô hình khác đạt 0,268 tỷ NDT, tăng 40,44%. Tuy nhiên, doanh thu từ các mảng kinh doanh khác giảm 9,69%, kéo lùi mức thể hiện của tốc độ tăng trưởng doanh thu tổng thể.

Lợi nhuận ròng: Tốc độ tăng của lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên vượt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ, chất lượng lợi nhuận được cải thiện

Năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết đạt 4,97 tỷ NDT, tăng mạnh 156,66% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản tổn thất/thu nhập không thường xuyên đạt 5,18 tỷ NDT, tăng 176,84% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng của lợi nhuận ròng sau loại trừ các khoản không thường xuyên cao hơn lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ; chủ yếu do trong kỳ xuất hiện khoản chi phí thanh toán bằng cổ phiếu liên quan tới việc hủy bỏ chương trình khuyến khích vốn chủ trị giá -2904,39 triệu NDT, làm giảm lợi nhuận từ các khoản không thường xuyên.

Theo từng quý, lợi nhuận của công ty thể hiện đặc điểm “đầu cao cuối ổn định, quý 3 chịu áp lực”: lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ quý 1 đạt 1,89 tỷ NDT, quý 2 là 1,42 tỷ NDT; quý 3 chuyển sang lỗ -0,14 tỷ NDT, quý 4 quay về có lãi 1,80 tỷ NDT. Khoản lỗ ở quý 3 có thể liên quan đến việc chi phí được đẩy lên trước do dự trữ hàng hóa trước dịp Quốc khánh và Tết, cũng như do kỳ tiêu dùng theo mùa thấp điểm.

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu: Đạt mức tăng trưởng lợi nhuận đồng bộ cao, chỉ tiêu sau loại trừ các khoản không thường xuyên thể hiện tốt hơn

Năm 2025, lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu của công ty đạt 0,56 NDT/cổ phiếu, tăng 154,55% so với cùng kỳ; lãi trên mỗi cổ phiếu sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên tương ứng khoảng 0,58 NDT/cổ phiếu (tính theo lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên chia cho tổng số cổ phiếu 8,89 tỷ cổ phiếu), tăng khoảng 172,73% so với cùng kỳ. Chỉ tiêu này khớp hoàn toàn với xu hướng tăng trưởng mạnh của các chỉ tiêu lợi nhuận, phản ánh việc mức lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của công ty tăng mạnh đồng bộ cùng quy mô thành tích kinh doanh.

Chi phí: Tổng thể tăng theo đà mở rộng doanh thu, tốc độ tăng chi phí R&D nổi bật

Năm 2025, chi phí trong kỳ của công ty nhìn chung tăng đồng bộ với quy mô mở rộng doanh thu; trong đó mức tăng chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) là nổi bật nhất, cho thấy công ty đã tăng cường đầu tư ở mảng đổi mới sản phẩm.

Chi phí bán hàng: Tăng nhẹ theo mở rộng kênh

Năm 2025, chi phí bán hàng đạt 1,5232 tỷ NDT, tăng 5,21% so với cùng kỳ; tốc độ tăng thấp hơn tốc độ tăng doanh thu. Chủ yếu do tỷ trọng mô hình nhượng quyền tăng, trong khi ở mô hình nhượng quyền thì chi phí bán hàng mà công ty chịu thường thấp hơn so với mô hình tự doanh. Xét theo tỷ lệ chi phí bán hàng, năm 2025 là 16,34%, giảm 3,41 điểm phần trăm so với 19,75% của năm 2024, hiệu quả kiểm soát chi phí được cải thiện.

Chi phí quản lý: Quy mô ổn định, tỷ lệ chi phí giảm

Năm 2025, chi phí quản lý của công ty đạt 412,05 triệu NDT, tăng nhẹ 0,87% so với cùng kỳ, gần như đi ngang so với năm trước. Tỷ lệ chi phí quản lý là 4,42%, giảm 1,40 điểm phần trăm so với 5,82% của năm 2024, cho thấy công ty đã đạt được hiệu quả kiểm soát chi phí ở khâu quản lý trong khi mở rộng quy mô.

Chi phí tài chính: Từ dương chuyển sang âm, lợi tức lãi đóng góp phần tăng thêm

Năm 2025, chi phí tài chính là -0,35 tỷ NDT, giảm mạnh so với 0,12 tỷ NDT của năm 2024. Chủ yếu do công ty tăng dự trữ tiền vốn, thu nhập lãi tăng nhiều hơn chi phí lãi, tạo ra lợi ích ròng từ chi phí tài chính. Thay đổi này cũng phản ánh tình hình dòng tiền của công ty khá dồi dào.

Chi phí R&D: Đầu tư lớn hỗ trợ đổi mới sản phẩm

Năm 2025, chi phí R&D đạt 128,15 triệu NDT, tăng mạnh 45,32% so với cùng kỳ; tốc độ tăng cơ bản phù hợp với tốc độ tăng doanh thu. Đồng thời, tỷ lệ chi phí R&D tăng từ 1,58% năm 2024 lên 1,37% (dữ liệu trong nguyên văn có thể có sai sót, theo tính toán theo tốc độ tăng phải là tăng). Điều này cho thấy công ty liên tục tăng cường đầu tư vào các lĩnh vực như thiết kế sản phẩm, nghiên cứu quy trình công nghệ… nhằm hỗ trợ việc triển khai ma trận sản phẩm “Vẻ đẹp phương Đông” và hợp tác IP.

Tình hình nhân sự R&D: Đội ngũ ổn định, hỗ trợ năng lực đổi mới

Tính đến cuối năm 2025, tổng số nhân viên R&D của công ty là 216 người, chiếm 3,82% tổng nhân sự của công ty, tăng nhẹ so với 208 người vào năm 2024. Trong đội ngũ R&D, nhóm thiết kế chủ chốt ổn định; trong giai đoạn báo cáo, lần lượt cho ra mắt nhiều sản phẩm bom tấn như “Hoa ti · Khuyết trăng dây”, “Xâu hạt IP”… đồng thời giành được các giải thưởng trong ngành như cuộc thi thiết kế IAI, giải thưởng Hổ Khiếu, v.v. Năng lực đổi mới của đội ngũ R&D đã chuyển trực tiếp thành năng lực cạnh tranh sản phẩm và kết quả kinh doanh trên thị trường.

Dòng tiền: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chuyển từ dương sang âm, cần cảnh giác áp lực dự trữ hàng

Kết cấu dòng tiền của công ty năm 2025 có sự thay đổi đáng kể. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chuyển từ trạng thái ròng dương năm trước sang ròng âm; dòng tiền từ hoạt động đầu tư ròng âm mở rộng; dòng tiền từ hoạt động tài trợ vào ròng tăng mạnh.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: Do dự trữ hàng nên chuyển từ dương sang âm

Tổng dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của năm 2025 là -0,71 tỷ NDT, giảm 116,40% so với 4,35 tỷ NDT của năm 2024. Chủ yếu do công ty dự trữ trước hàng hóa theo mùa cao điểm bán hàng như Tết Nguyên đán và Lễ tình nhân, làm cho tiền chi để mua hàng hóa tăng mạnh. Tồn kho cuối kỳ đạt 4,207 tỷ NDT, tăng 69,28% so với đầu kỳ; áp lực dự trữ hàng trực tiếp ảnh hưởng đến hiệu suất dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Mở rộng kế hoạch khiến dòng tiền ra tăng

Tổng dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư năm 2025 là -2,15 tỷ NDT, giảm 147,13% so với -0,87 tỷ NDT của năm 2024. Quy mô dòng tiền ra ròng mở rộng; chủ yếu do công ty đẩy nhanh bố trí quốc tế, mở cửa hàng tại khu vực Đông Nam Á, đồng thời đầu tư vào các dự án dài hạn như nâng cấp hệ thống số hóa, tối ưu chuỗi cung ứng…

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: Nguồn tài trợ bên ngoài hỗ trợ mở rộng

Tổng dòng tiền thuần từ hoạt động tài trợ năm 2025 đạt 3,22 tỷ NDT, tăng mạnh 675,00% so với -0,56 tỷ NDT của năm 2024. Chủ yếu do công ty huy động vốn thông qua vay ngân hàng, phát hành trái phiếu trung kỳ, v.v., để cung cấp hỗ trợ tài chính cho việc mở rộng kênh nhượng quyền, dự trữ hàng tồn kho và bố trí quốc tế.

Các rủi ro có thể đối mặt: Nhiều áp lực cần được đặc biệt lưu ý

Rủi ro cạnh tranh thị trường

Mức độ tập trung của ngành vàng trang sức tiếp tục tăng. Các thương hiệu dẫn đầu đang đẩy nhanh việc đi sâu vào các kênh thấp hơn và đổi mới sản phẩm. Dù mô hình nhượng quyền của công ty mở rộng nhanh, công ty vẫn cần đối mặt với thách thức từ đối thủ về sức ảnh hưởng thương hiệu, hiệu suất chuỗi cung ứng, v.v. Nếu không liên tục tăng cường sự khác biệt của sản phẩm, có thể dẫn đến việc thị phần bị thu hẹp.

Rủi ro tồn kho ứ đọng

Tồn kho cuối kỳ đạt 4,207 tỷ NDT, tăng 69,28%. Nếu doanh số trong mùa cao điểm không đạt kỳ vọng hoặc giá vàng biến động mạnh, công ty sẽ đối mặt với rủi ro giảm giá trị tồn kho; đồng thời việc này sẽ chiếm dụng lượng lớn vốn, ảnh hưởng đến luân chuyển dòng tiền.

Rủi ro bố trí quốc tế

Công ty đẩy nhanh bố trí thị trường Đông Nam Á trong năm 2025, nhưng thị trường nước ngoài tồn tại các vấn đề như khác biệt văn hóa, chính sách quản lý khác nhau, và thiết bị/đối tác hỗ trợ chuỗi cung ứng chưa hoàn thiện. Nếu hoạt động vận hành cửa hàng không đạt kỳ vọng, có thể mang lại thua lỗ đầu tư.

Rủi ro cạnh tranh ở kênh trực tuyến

Hoạt động trực tuyến tuy đạt tăng trưởng lợi nhuận ròng, nhưng thị trường thương mại điện tử phát trực tiếp và thương mại điện tử xã hội cạnh tranh rất khốc liệt; chi phí lưu lượng truy cập tiếp tục tăng. Nếu không liên tục tối ưu hệ sinh thái nội dung và trải nghiệm người dùng, có thể dẫn đến tốc độ tăng trưởng trực tuyến chậm lại.

Tiền lương của ban lãnh đạo và quản trị cấp cao: Mức lương của ban quản lý cốt lõi ổn định và có tăng

Năm 2025, tiền lương của ban quản lý cốt lõi của công ty cơ bản phù hợp với đà tăng trưởng hiệu quả hoạt động của công ty. Tổng mức tiền lương trước thuế của Chủ tịch Liao Chuangji trong kỳ báo cáo là 128,56 triệu NDT, tăng 15,23%; tổng mức tiền lương trước thuế của Tổng giám đốc Chen Hongji là 112,38 triệu NDT, tăng 12,15%; tiền lương trước thuế trung bình của Phó tổng giám đốc là 85,62 triệu NDT, tăng 8,37%; tổng mức tiền lương trước thuế của Giám đốc tài chính Li Daïrong là 72,45 triệu NDT, tăng 6,89%. Nhìn chung, mức chi trả lương ở công ty cơ bản tương đương các công ty hàng đầu trong ngành, phản ánh cơ chế gắn kết giữa ban quản lý và kết quả hoạt động của công ty.

Bấm để xem nội dung thông báo gốc>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance. Mọi thông tin xuất hiện trong bài viết này chỉ nhằm mục đích tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân. Trong trường hợp có chênh lệch, hãy căn cứ theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Khối lượng lớn thông tin, phân tích chính xác, có ngay trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Tiểu Lang Kuaibao