Phục hồi Bitcoin thiếu một thành phần quan trọng, Glassnode cảnh báo

Lý do để tin tưởng

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0df0991e63-88e33f5585-8b7abd-ceda62)

Chính sách biên tập nghiêm ngặt tập trung vào độ chính xác, tính phù hợp và tính khách quan

Được tạo bởi các chuyên gia trong ngành và được rà soát tỉ mỉ

Các tiêu chuẩn cao nhất trong đưa tin và xuất bản

Cách thức tạo nên Tin tức của chúng tôi

Chính sách biên tập nghiêm ngặt tập trung vào độ chính xác, tính phù hợp và tính khách quan

Bản tin đính kèm quảng cáo (Ad discliamer)

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Bitcoin đã gượng lại tiến gần mốc $70.000 sau cú sụt mạnh xuống khoảng $67.000, nhưng Glassnode cho biết đà phục hồi vẫn thiếu kiểu hồ sơ nhu cầu cần thiết để biến sự ổn định thành một đợt phục hồi bền vững hơn.

Trong báo cáo hằng tuần mới nhất từ ngày 25 tháng 3, với tiêu đề Awaiting Liquidity, công ty phân tích dữ liệu on-chain lập luận rằng nhiều điểm gây áp lực đã được giảm bớt cùng lúc, bao gồm cường độ ở phía bán, dòng ETF chảy ra và các mất cân bằng trên thị trường do nhà kinh doanh (dealer) tạo ra. Dù vậy, khối lượng spot bị kìm hãm, đòn bẩy trầm lắng và một dải nguồn cung nằm phía trên dày đặc cho thấy thị trường vẫn chưa bước vào giai đoạn bứt phá với mức độ tin cậy cao.

Nhu cầu Spot Bitcoin Yếu Có Thể Giới Hạn Tăng Trưởng Đi Lên

Điểm cốt lõi của Glassnode là cấu trúc đã được cải thiện, nhưng chưa đủ để khẳng định phần điều chỉnh đã kết thúc. “Bitcoin bắt đầu cho thấy một số tín hiệu mang tính tích cực sau một đợt điều chỉnh mạnh, với giá đang ổn định trở lại, dòng ETF cải thiện và vị thế phái sinh trở nên ít một chiều hơn,” báo cáo cho biết. “Áp lực đã xác định đợt bán tháo gần đây dường như đang giảm bớt, và thị trường bắt đầu trông cân bằng hơn so với một tuần trước.”

Tuy nhiên, sự cân bằng đó nằm trong một biên độ hẹp và vẫn mong manh. Glassnode cho biết một cụm tích lũy mới đang hình thành quanh các mức hiện tại, với nhóm kỳ hạn 1 tuần đến 1 tháng mang cơ sở chi phí ở gần $70.200. Điều này tạo ra một sàn hỗ trợ đang phát triển cho thị trường, nhưng theo mô tả của công ty thì đó là một sàn dễ tổn thương vì nền tảng người mua hiện tại vẫn ở mức khiêm tốn.

Đọc thêm

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-256b761295-163729937b-8b7abd-ceda62)					

Bitcoin Whales Go Silent: Large Transactions Plummet

		5 days ago

Bên trên thị trường, bức tranh về kháng cự nặng hơn. Nhóm người nắm giữ từ 1 tháng đến 3 tháng nằm quanh $82.200, trong khi Glassnode cũng ghi nhận một cụm lớn hơn của nguồn cung từ người nắm giữ ngắn hạn trong khoảng xấp xỉ $93.000 đến $97.000. Ở nơi khác trong báo cáo, công ty nêu “một sự tập trung đáng kể của nguồn cung từ người nắm giữ ngắn hạn trên $84k,” và mô tả lượng hàng tồn kho đó như một nguồn có thể tạo ra áp lực bán gia tăng cho bất kỳ nỗ lực phục hồi bền vững nào.

Bối cảnh on-chain cũng cho thấy thị trường đang chịu sức ép, nhưng không phải kiểu hoảng loạn trắng trợn. Những khoản lỗ chưa thực hiện theo tỷ lệ tương đối đã ổn định trở lại ở mức trên 15% giá trị vốn hóa thị trường trong suốt hai tháng qua; một mô hình mà Glassnode nói rằng giống với nỗi sợ hãi từng thấy ở quý 2 năm 2022, dù vẫn còn cách xa các giai đoạn hoảng loạn kiểu như vụ sụp đổ FTX.

Đồng thời, lợi nhuận đã thực hiện đã bị thu hẹp đáng kể. Lợi nhuận đã thực hiện được điều chỉnh theo thực thể, sử dụng trung bình động 7 ngày, đã giảm từ khoảng $3 tỷ mỗi ngày vào tháng 7 năm 2025 xuống dưới $100 triệu hiện nay, tức giảm hơn 96%. Với Glassnode, điều đó nói lên cả hai mặt của bối cảnh hiện tại: có ít người bán tạo ra lợi nhuận còn lại để phân phối coin hơn, nhưng cũng có dòng vốn mới chảy vào thị trường yếu hơn.

“Hoạt động của thị trường spot vẫn tương đối trầm lắng sau đợt bán tháo mạnh vào vùng $67k, với tổng khối lượng giao dịch của sàn chỉ cho thấy phản ứng ở mức khiêm tốn trong giai đoạn phục hồi tiếp theo,” báo cáo cho biết.

Đọc thêm

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-045cbbf0b5-ead43fad49-8b7abd-ceda62)					

Bitcoin Miner Supply Shock Hasn’t Arrived Yet, New Data Suggests

		5 days ago

So với mức tham gia mạnh hơn từng thấy trong các đợt tăng nóng trước đó, khối lượng spot hiện tại vẫn mềm. Điều này cho thấy đợt bật lại hướng về $70k cho đến nay được hỗ trợ nhiều hơn bởi việc mua nhịp điều chỉnh có chọn lọc và tái định vị ngắn hạn, chứ không phải bởi nhu cầu spot trên diện rộng quay trở lại ở quy mô lớn.”

Đó là “mảnh ghép còn thiếu” theo quan điểm của Glassnode. Dòng ETF đã được cải thiện, với trung bình 7 ngày chuyển sang tích cực một cách khiêm tốn sau một thời gian dài chảy ra ròng, cho thấy sự quay lại sớm của các tổ chức. Tuy nhiên, công ty nhấn mạnh rằng quy mô của các dòng vào đó vẫn bị giới hạn so với các giai đoạn tích lũy trước đây.

Thị trường phái sinh cũng kể một câu chuyện thận trọng tương tự. Lãi suất tài trợ (funding) vĩnh viễn vẫn âm, hàm ý rằng các trader vẫn đang phải trả phí để nắm giữ rủi ro giảm giá, trong khi hợp đồng tương lai (futures) về open interest vẫn tương đối trầm lắng thay vì mở rộng cùng với nhịp bật lên. Thị trường quyền chọn không còn phát ra dấu hiệu căng thẳng cấp tính nữa, nhưng chúng cũng không định giá một mức độ tin cậy mạnh cho chiều tăng. Độ lệch (skew) của quyền chọn kỳ hạn ngắn vẫn nghiêng về các lệnh mua bảo vệ theo chiều giảm (puts), cho thấy nhu cầu tiếp tục đối với bảo hiểm rủi ro giảm giá, dù vị thế kỳ hạn dài trông có vẻ cân bằng hơn.

Một biến số lớn trong ngắn hạn là ngày đáo hạn quyền chọn hằng tuần, hằng tháng và theo quý vào thứ Sáu. Glassnode cho biết các nhà giao dịch (dealer) vẫn tập trung trong vùng gamma ngắn hạn giữa $70.000 và $75.000, với khoảng $10 tỷ vị thế trong đó dự kiến sẽ được cuốn (roll off). Khi ảnh hưởng mang tính cơ học đó được dọn sạch, BTC có thể trở nên nhạy hơn với các điều kiện vĩ mô và thanh khoản trên diện rộng.

Tại thời điểm đưa tin, BTC được giao dịch ở mức $69.961.

Bitcoin phải vượt lên trên $74.500, biểu đồ 1 tuần | Nguồn: BTCUSDT trên TradingView.com

Ảnh nổi bật được tạo bằng DALL.E, biểu đồ từ TradingView.com