Phân tích báo cáo tài chính năm 2025 của Cổ truyền Y dược Cổ đại: Lợi nhuận ròng trừ các khoản đặc biệt giảm lỗ 63.41%, dòng tiền kinh doanh tăng mạnh 66.54%

Doanh thu hoạt động: Sụt giảm nhẹ, hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn có sức đỡ

Trong kỳ báo cáo, Công ty Cổ phần Dược phẩm Cổ Hán đạt doanh thu hoạt động 337,673,206.50 nhân dân tệ, so với 343,208,128.81 nhân dân tệ năm 2024, giảm 1.61% so với cùng kỳ. Xét theo từng quý, doanh thu của công ty thể hiện xu hướng tăng dần theo từng quý; quý IV đạt doanh thu hoạt động 112,857,454.62 nhân dân tệ, là mức cao nhất trong cả năm, cho thấy nhu cầu thị trường nửa cuối năm đã có dấu hiệu phục hồi.

Ở góc độ hoạt động kinh doanh, các sản phẩm cốt lõi của công ty như Tinh chất Cổ Hán Dưỡng Sinh, Dung dịch uống L-lysine 5 chiều… nhờ lợi thế thương hiệu và mức độ phủ kênh vẫn là “mặt bằng” hỗ trợ cho doanh thu, nhưng do ảnh hưởng của môi trường thị trường và việc giá một số nguyên phụ liệu tăng, quy mô doanh thu toàn diện có phần thu hẹp. Đồng thời, công ty triển khai “đi xuống” để mở rộng thị trường cơ sở, doanh số bán hàng ở tuyến cơ sở tăng ổn định, ở một mức độ nhất định đã bù đắp áp lực sụt giảm doanh thu chung.

• |
• | | Doanh thu quý II | 77,217,178.14 |
• |
• | | Doanh thu quý III | 82,378,322.27 |
• |
• | | Doanh thu quý IV | 112,857,454.62 |
• |
• |

Lợi nhuận ròng: Mức giảm lỗ vượt 50%, lãi/lỗ ngoài hoạt động thường xuyên đóng góp rõ rệt

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết năm 2025 là -50,516,758.93 nhân dân tệ, so với -125,471,522.88 nhân dân tệ năm 2024, giảm lỗ 59.74% so với cùng kỳ; quy mô lỗ thu hẹp đáng kể. Dựa trên dữ liệu theo quý, quý III đạt lợi nhuận 2,349,451.92 nhân dân tệ, ba quý còn lại đều lỗ; trong đó, quý IV lỗ 35,696,154.46 nhân dân tệ, trở thành nguồn chính tạo ra khoản lỗ cả năm.

Lợi nhuận/lỗ ngoài hoạt động thường xuyên có tác động đáng kể đến lợi nhuận ròng. Trong kỳ báo cáo, tổng lợi nhuận/lỗ ngoài hoạt động thường xuyên của công ty là 11,623,119.33 nhân dân tệ, chủ yếu gồm: lợi nhuận/lỗ từ thanh lý tài sản phi lưu động 2,422,610.35 nhân dân tệ, trợ cấp của chính phủ 5,149,733.19 nhân dân tệ, hoàn nhập dự phòng giảm giá các khoản phải thu đã được kiểm tra suy giảm riêng 3,409,244.84 nhân dân tệ và tiền bồi thường do thành tích 2,523,369.82 nhân dân tệ. Nếu loại trừ lợi nhuận/lỗ ngoài hoạt động thường xuyên, lợi nhuận ròng sau khi loại trừ lãi/lỗ bất thường (lợi nhuận không bao gồm các khoản bất thường) của công ty là -62,139,878.26 nhân dân tệ, so với -169,817,012.09 nhân dân tệ năm 2024, giảm lỗ 63.41% so với cùng kỳ; biên độ lỗ từ hoạt động kinh doanh chính cũng thu hẹp đáng kể.

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu: Lỗ thu hẹp, biến động đồng bộ với lợi nhuận ròng

Năm 2025, EPS cơ bản của công ty là -0.2110 nhân dân tệ/cổ phiếu, cải thiện 59.73% so với -0.5240 nhân dân tệ/cổ phiếu năm 2024; EPS sau khi loại trừ lãi/lỗ bất thường là -0.2590 nhân dân tệ/cổ phiếu (tính bằng lợi nhuận ròng sau khi loại trừ lãi/lỗ bất thường chia cho tổng số cổ phiếu 239,416,572), so với -0.7093 nhân dân tệ/cổ phiếu năm 2024, cải thiện 63.49% so với cùng kỳ. Mức biến động nhìn chung đồng nhất với biến động của lợi nhuận ròng và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ lãi/lỗ bất thường, phản ánh rằng hiệu quả sinh lời trên mỗi cổ phiếu của công ty được nâng lên đồng bộ khi quy mô lỗ chung thu hẹp.

Kiểm soát chi phí: Bắt đầu thấy hiệu quả giảm chi phí và tăng hiệu suất, không giảm cường độ đầu tư R&D

Trong kỳ báo cáo, công ty đẩy mạnh cải cách nội bộ xoay quanh mục tiêu giảm chi phí và tăng hiệu suất, khiến hiệu quả kiểm soát chi phí ban đầu đã hiện rõ. Xét theo các hạng mục chi phí cụ thể:

• Chi phí bán hàng: Không công bố riêng số tiền cụ thể, nhưng công ty, thông qua tối ưu hóa hệ thống kênh, tái thiết hệ thống giá và cơ chế phân phối lợi nhuận, đã tăng cường mức độ gắn kết hợp tác với đối tác kênh, nâng hiệu suất thâm nhập thị trường; chi phí trên kênh bán hàng có thể đã được tối ưu phần nào.
• Chi phí quản lý: Công ty tối ưu hóa việc bố trí các bộ phận ở trụ sở, cắt giảm các quy trình thừa và dư thừa, nâng cao hiệu quả vận hành; trình độ quản lý tinh gọn ở bộ phận quản lý được cải thiện, dự kiến quy mô chi phí quản lý đã được kiểm soát hiệu quả.
• Chi phí tài chính: Trong kỳ báo cáo không công bố riêng dữ liệu, nhưng công ty thông qua tối ưu hóa quản lý kỳ hạn thanh toán và tăng cường kiểm soát ngân sách toàn diện, chi phí tài chính có thể đã giảm phần nào.
• Chi phí R&D: Công ty liên tục tăng mạnh đầu tư đổi mới khoa học kỹ thuật. Trong cả năm, công ty có thêm 14 hạng mục nghiên cứu về công nghệ quy trình và tiêu chuẩn chất lượng, hoàn thành 8 hạng mục, trong đó 4 hạng mục đã triển khai đưa vào sản xuất. Đồng thời, công ty thúc đẩy hợp tác sản xuất - học tập - nghiên cứu sâu rộng với nhiều trường đại học và viện nghiên cứu để cùng đăng ký các dự án nghiên cứu khoa học; các kết quả nghiên cứu liên quan đến sản phẩm cốt lõi được đăng trên tạp chí SCI. Cường độ đầu tư R&D không giảm, tạo nền tảng cho việc nâng cấp sản phẩm trong tương lai và chuyển hóa thành quả.

Nhân sự R&D: Xây dựng hệ thống nhân tài hoàn chỉnh, làm nền cho đổi mới công nghệ

Công ty đặc biệt coi trọng việc xây dựng đội ngũ nhân tài R&D. Thông qua phương thức kết hợp tuyển dụng từ bên ngoài với đào tạo nội bộ, công ty xây dựng nhiều “kênh thăng tiến” như quản lý, kỹ thuật chuyên môn… Đồng thời, công ty hoàn thiện cơ chế đào tạo cho nhân sự kỹ thuật nghiên cứu khoa học, triển khai mô hình khép kín “Chuyên sâu kỹ năng - Mở rộng liên ngành - Tích hợp năng lực - Trao giá trị”, qua đó kích hoạt hiệu quả sức sống của nhân tài và tiềm năng đổi mới. Hiện công ty có 6 nền tảng R&D cấp tỉnh như Trung tâm kỹ thuật doanh nghiệp cấp tỉnh, v.v.; đội ngũ R&D có năng lực đổi mới công nghệ mạnh, tạo nền tảng nhân sự để công ty tiếp tục triển khai tối ưu hóa quy trình công nghệ sản phẩm, nâng cấp tiêu chuẩn chất lượng và nghiên cứu phát triển thuốc mới.

Dòng tiền: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng mạnh, nhưng tiền ròng cho đầu tư và tài trợ là âm

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: Tăng mạnh, năng lực “tạo tiền” được cải thiện

Trong kỳ báo cáo, dòng tiền ròng tạo ra từ hoạt động kinh doanh của công ty là 28,957,222.03 nhân dân tệ, tăng mạnh 66.54% so với 17,387,972.87 nhân dân tệ năm 2024, cho thấy năng lực tạo “dòng tiền tạo máu” từ hoạt động kinh doanh của công ty đã được cải thiện rõ rệt. Xét theo từng quý: quý I dòng tiền kinh doanh là -63,492,963.84 nhân dân tệ; sau đó ba quý còn lại đều dương, trong đó quý IV đạt 53,302,124.31 nhân dân tệ. Nguyên nhân chủ yếu là do công ty tăng cường quản lý các khoản phải thu, tối ưu hóa kỳ hạn thanh toán, cũng như dòng tiền quay trở lại tăng lên nhờ doanh thu tăng trưởng ở nửa cuối năm.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Số ròng âm, có thể do thanh lý tài sản và sắp xếp/định hướng

Trong kỳ báo cáo, công ty không công bố riêng dữ liệu về dòng tiền từ hoạt động đầu tư; tuy nhiên, dựa trên lợi nhuận/lỗ ngoài hoạt động thường xuyên trong đó có “lợi nhuận/lỗ từ thanh lý tài sản phi lưu động” 2,422,610.35 nhân dân tệ, có thể suy đoán rằng công ty đã thanh lý một phần tài sản phi lưu động. Đồng thời, có thể có việc bố trí cho các khoản đầu tư ra bên ngoài, khiến dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư là âm.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: Số ròng âm, áp lực trả nợ lộ rõ

Công ty không công bố riêng dữ liệu về dòng tiền từ hoạt động tài trợ, nhưng tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là 547,612,826.70 nhân dân tệ, giảm 8.46% so với cuối năm 2024 là 598,246,119.42 nhân dân tệ; đồng thời lợi nhuận chưa phân phối của công ty mẹ là -194,762,189.89 nhân dân tệ, lợi nhuận chưa phân phối hợp nhất là -211,704,726.43 nhân dân tệ. Khoản lỗ chưa được bù đắp vượt quá một phần ba tổng vốn góp thực nhận. Suy đoán rằng dòng tiền ròng từ hoạt động tài trợ có thể là âm, có thể tồn tại các khoản chi như trả nợ, làm công ty đối mặt với một mức độ áp lực trả nợ nhất định.

Những rủi ro có thể đối mặt: Thách thức đa tầng hiện hữu, cần chủ động ứng phó

Rủi ro cạnh tranh thị trường

Mức độ tập trung của ngành dược tiếp tục tăng, việc thúc đẩy chính sách đấu thầu tập trung (集采) và cạnh tranh gia tăng từ các sản phẩm cùng loại khiến một số sản phẩm của công ty đối mặt với rủi ro giảm giá và bị thu hẹp thị phần. Đồng thời, hiện hoạt động của công ty vẫn lấy thị trường trong tỉnh Hồ Nam làm trọng tâm; mức phủ thị trường và tỷ trọng ở ngoài tỉnh còn tương đối thấp. So với các doanh nghiệp đầu ngành mang tính quốc gia, năng lực mở rộng ra ngoài tỉnh của công ty chưa đủ, và sức ảnh hưởng thương hiệu ở phạm vi toàn quốc cần được nâng cao.

Rủi ro kiểm soát chi phí

Giá các nguyên liệu dược liệu Trung dược, vật liệu bao bì, năng lượng và chi phí nhân lực đều tăng so với cùng kỳ, trong khi giá thuốc không thể tăng tương ứng do bị ràng buộc bởi chính sách, dẫn đến áp lực vận hành của công ty tăng lên; biên lợi nhuận gộp và mức sinh lời chung chịu sức ép. Ngoài ra, biến động giá dược liệu Trung dược mang tính không chắc chắn, sẽ tiếp tục tạo thách thức cho việc kiểm soát chi phí của công ty.

Rủi ro cơ cấu sản phẩm

Sản phẩm của công ty chủ yếu là thuốc cổ truyền đã thành phẩm (中成药), còn mảng thuốc hóa dược và thực phẩm bổ sung có quy mô tương đối nhỏ; mức độ đa dạng sản phẩm chưa đủ, khó chống đỡ đầy đủ rủi ro phát sinh từ biến động của một mảng thị trường đơn lẻ. Nếu nhu cầu ở mảng thuốc cổ truyền đã thành phẩm suy giảm, sẽ ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh tổng thể của công ty.

Rủi ro quản trị vận hành

Trong kỳ báo cáo, cổ đông kiểm soát đã thay đổi; sau khi cổ đông kiểm soát mới tiếp quản, công ty thúc đẩy nâng cấp tư tưởng quản trị kinh doanh, tối ưu hóa cơ cấu tổ chức và tái thiết quy trình nghiệp vụ. Mặc dù đã nâng cao hiệu quả vận hành, song sự “khớp nối” của hệ thống mới vẫn có một mức độ không chắc chắn; nếu việc liên kết quản lý không thông suốt, có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh bình thường của công ty.

Thù lao của lãnh đạo HĐQT/Ban giám đốc: Công bố thù lao của quản lý cốt lõi, cần làm rõ việc gắn với hiệu quả

Trong kỳ báo cáo, công ty Dược phẩm Cổ Hán không công bố riêng tổng số thù lao trước thuế cụ thể của Chủ tịch hội đồng quản trị, Tổng giám đốc, Phó tổng giám đốc và Giám đốc tài chính; tuy nhiên, căn cứ vào hiệu quả thể hiện ở mức giảm lỗ của công ty, có thể thù lao của cấp quản lý có mối liên hệ nhất định với kết quả hoạt động kinh doanh của công ty. Trong tương lai, công ty cần tiếp tục hoàn thiện cơ chế đánh giá thù lao, tăng cường việc gắn kết thù lao của lãnh đạo với sự phát triển dài hạn của công ty và phần thưởng/đền đáp cho cổ đông, nhằm nâng cao tính tích cực của đội ngũ quản lý.

Kết luận: Hiệu quả giảm lỗ rõ rệt, nhưng vẫn cần đột phá các nút thắt phát triển

Năm 2025, sau khi thay đổi cổ đông kiểm soát, Dược phẩm Cổ Hán đã, thông qua tối ưu hóa hệ thống hoạt động, đẩy mạnh giảm chi phí và tăng hiệu suất, đồng thời củng cố bố cục kênh, đạt được mức giảm lỗ đáng kể đối với lợi nhuận ròng và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ lãi/lỗ bất thường; dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cũng tăng trưởng đáng kể, tình hình hoạt động được cải thiện. Tuy nhiên, công ty vẫn đối mặt với các vấn đề như doanh thu giảm nhẹ, cơ cấu sản phẩm đơn nhất, năng lực mở rộng thị trường ngoài tỉnh còn thiếu, áp lực chi phí còn lớn. Trong tương lai, công ty cần tiếp tục tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm, tăng cường mở rộng thị trường ngoài tỉnh, đồng thời liên tục tăng cường kiểm soát chi phí; song song đó, dựa vào đổi mới R&D để nâng cao năng lực cạnh tranh cốt lõi, nhằm đột phá các nút thắt phát triển hiện tại, đạt mục tiêu thoát lỗ và phát triển dài hạn chất lượng cao. Nhà đầu tư cần chú ý đến mức độ cải thiện hoạt động kinh doanh tiếp theo của công ty và hiệu quả triển khai các biện pháp ứng phó rủi ro.

Nhấn để xem nội dung công bố gốc>>

Tuyên bố: Có rủi ro trên thị trường, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này là do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết chỉ nhằm mục đích tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nếu có khác biệt, hãy căn cứ theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Nguồn tin phong phú, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance