Goldman Sachs: Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng sẽ cắt giảm lãi suất, đề cập đến cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1990

Vào ngày 31 tháng 3, khi các xung đột ở Trung Đông kích hoạt sự bùng nổ giá dầu và làm dấy lên lo ngại về lạm phát, thị trường lãi suất toàn cầu đã chứng kiến một sự “định giá lại theo hướng diều hâu” đầy kịch tính—chuyển từ kỳ vọng nhiều lần cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào đầu năm sang việc định giá các đợt tăng lãi suất vào cuối năm. Goldman Sachs đang đặt câu hỏi về sự thay đổi đáng kể trong định giá của thị trường cho cả năm. Ngân hàng cho biết các nhà đầu tư đang đánh giá quá cao khả năng Fed nâng lãi suất để phản ứng trước đợt tăng vọt giá dầu hiện tại. Chiến lược gia của Goldman Sachs, Dominic Wilson, đã làm rõ quan điểm của ngân hàng trong một báo cáo nghiên cứu: thị trường đang phản ứng quá mức với cú sốc dầu, đặt cược rằng Fed sẽ thực hiện các chính sách thắt chặt, trong khi kinh nghiệm lịch sử cho thấy điều này khó xảy ra. Cơ sở tham chiếu lịch sử từ năm 1990 là trọng tâm trong đánh giá của Goldman Sachs. Trong năm đó, khi đối mặt với cú sốc nguồn cung dầu, lợi suất thị trường trái phiếu đã tăng vọt, và các nhà đầu tư đặt cược vào chính sách thắt chặt của Fed. Tuy nhiên, cuối cùng Fed lại đi theo hướng ngược lại, chọn cắt giảm lãi suất khi tình hình kinh tế xấu đi. Luận điểm cốt lõi của Goldman Sachs là lạm phát do giá dầu tăng là một cú sốc từ phía cung chứ không phải sự nóng lên quá mức từ phía cầu. Về mặt lịch sử, Fed có xu hướng bỏ qua các áp lực lạm phát xuất phát từ phía cung và không thắt chặt chính sách tiền tệ vì điều đó. Xu hướng này càng trở nên rõ rệt hơn khi tăng trưởng kinh tế đã đang chậm lại.