Tình hình Trung Đông căng thẳng, vàng không tăng mà còn giảm. Đà tăng của vàng có thể đã qua? Một số tổ chức đã giảm dự báo lợi nhuận ngắn hạn

Hỏi AI · Vì sao căng thẳng Trung Đông lại khiến giá vàng giảm bất thường?

Báo Liên Tài 3 tháng 20 đưa tin (phóng viên: Tào Vận Nghi) Giá vàng quốc tế liên tục đi xuống. Vào sáng 20/3 tại châu Á, sau khi vàng và bạc mở cửa cao, giá đã lao dốc thẳng đứng. Chịu ảnh hưởng từ thị trường vàng quốc tế, ngày 20/3, nhiều thương hiệu trang sức vàng trong nước đã hạ giá vàng 9999 (24K) theo mỗi chỉ 1 lạng. Trong hai ngày liên tiếp, mức giảm tích lũy của đa số đều vượt quá 100 NDT/chỉ.

Các nhà đầu tư liên tục quan tâm vì sao lần khủng hoảng Trung Đông này lại không thể thúc đẩy giá vàng tăng thêm. Nhiều chuyên gia cho biết với phóng viên của Báo Liên Tài rằng, rủi ro làm gia tăng toàn cầu về lạm phát và lãi suất tăng dẫn đến giá vàng chịu áp lực. Mặt khác, việc chốt lời trước đó dẫn đến bán tháo theo kiểu kỹ thuật, cùng lúc tạo áp lực lên giá vàng khiến nó đi xuống, hình thành mô hình “giá dầu tăng, giá vàng giảm” bất thường.

Tuy nhiên, các tổ chức cũng cho biết đà tăng gần đây của giá vàng tạm chững lại trùng với diễn biến giai đoạn đầu của các cuộc khủng hoảng địa chính trị trước đây. “Khi rủi ro địa chính trị tiếp tục kéo dài và lãi suất thực của Mỹ giảm, làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi. Chúng tôi dự đoán vàng trong năm nay có khả năng lập kỷ lục mới.”

Cũng có tổ chức đưa ra ý tưởng phân bổ 60% cổ phiếu, 20% trái phiếu, 20% vàng. “Phân bổ 20% vàng trông có vẻ mang tính hưng phấn, nhưng trong bối cảnh làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu và khu vực tư nhân đang phân bổ thiếu, thì vàng trong tương lai vẫn còn không gian tăng giá rất rộng.”

Căng thẳng địa chính trị khiến giá vàng không tăng mà lại giảm—nguyên nhân nằm ở đâu?

Tình hình địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục căng thẳng, lẽ ra phải làm nổi bật “tính trú ẩn” của vàng, nhưng giá vàng giao ngay quốc tế lại liên tiếp sụt giảm mạnh. Hôm qua, giá vàng quốc tế đã lao dốc; vàng COMEX có lúc giảm gần ngưỡng 4500 USD, mức thấp nhất chạm 4505 USD/ounce; mức giảm lớn nhất là 7,99%. Vàng giao ngay London có lúc giảm thấp nhất chạm 4502,01 USD/ounce, mức giảm lớn nhất 6,47%. Hôm nay, vàng và bạc mở cửa cao rồi lao dốc thẳng đứng; tính đến thời điểm công bố, giá vàng giao ngay đã xuất hiện đà hồi, tăng 1,65%.

Các nhà đầu tư liên tục quan tâm vì sao lần khủng hoảng Trung Đông này lại không thể đẩy giá vàng tăng thêm. Người đồng sáng lập kiêm Phó tổng giám đốc của Qianxiang Asset, ông Lữ Thành Đào, cho biết với phóng viên của Báo Liên Tài rằng, trong lúc thị trường chứng khoán giảm, vàng cũng đồng thời rơi mạnh. Đường truyền dẫn đằng sau chủ yếu là do xung đột Trung Đông leo thang khiến giá dầu tăng vọt, nỗi lo lạm phát gia tăng; sau đó kỳ vọng Fed hạ lãi suất bị “hủy”.

“Vàng là tài sản không sinh lãi. Lãi suất thực càng cao thì chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng càng lớn; dòng tiền sẽ chuyển sang các tài sản sinh lãi như USD, TPC (trái phiếu chính phủ). Ngược lại cũng như vậy; xét theo lịch sử, đợt sụt giảm lớn nhất của vàng thường xảy ra trong giai đoạn Mỹ đẩy mạnh tăng lãi suất theo cách rất mạnh.” Lữ Thành Đào nói.

Nhà chiến lược đầu tư cấp cao của Viện Nghiên cứu Chiến lược Đầu tư Châu Á thuộc Oriental Huari (Liên Tài) cho biết với phóng viên của Báo Liên Tài rằng, cần tách bạch biến động ngắn hạn của vàng với triển vọng trung dài hạn. “Để gom tiền trong bóng mây chiến tranh, nhà đầu tư sẽ chọn giảm nắm giữ mọi loại tài sản, đặc biệt là những loại vừa thể hiện tốt gần đây. Khi kéo dài chu kỳ, vàng có thành tích lịch sử được ghi nhận rõ ràng trong việc chống đỡ rủi ro địa chính trị, vĩ mô và rủi ro chính sách.”

Hôm nay, ông La Chí Hằng, Nhà kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Viện Nghiên cứu của Quỹ Mở Chứng khoán, cho biết, có ba nguyên nhân chính khiến vàng không tăng mà lại giảm: thứ nhất, rủi ro làm gia tăng toàn cầu về lạm phát và rủi ro lãi suất tăng do tình hình địa chính trị, khiến giá vàng chịu áp lực; thứ hai, dòng tiền ở vùng giá cao chốt lời, bán tháo rời khỏi thị trường; thứ ba, thị trường cổ phiếu bị ảnh hưởng và tạo phản ứng dây chuyền, nỗi sợ hãi về đòn bẩy và thanh khoản dẫn đến áp lực bán tập trung lên vàng.

Nhà phân tích vĩ mô trưởng của Đông Phương Kim Thành, ông Vương Thanh, cũng nói với phóng viên của Báo Liên Tài rằng, USD vừa có lợi thế trú ẩn vừa có lợi thế về lợi suất, phân dòng tiền tránh rủi ro. Trong khi đó, vàng là tài sản không sinh lãi, chi phí cơ hội nắm giữ sẽ tăng khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng. Đồng thời, việc chốt lời theo kiểu bán tháo tập trung trước đó dẫn đến bán tháo kỹ thuật, cùng nhau khiến giá vàng chịu áp lực và đi xuống, hình thành mô hình bất thường “giá dầu tăng, giá vàng giảm”.

Trong ngắn hạn giá vàng dao động chịu áp lực; về dài hạn logic hỗ trợ không thay đổi

Văn phòng Giám đốc quản lý đầu tư của UBS Wealth Management cho biết với phóng viên của Báo Liên Tài rằng, xung đột địa chính trị lần này khiến nhà đầu tư quay lại tập trung vào thị trường hàng hóa, đồng thời khiến diễn biến của vàng trở thành điểm được thị trường chú ý.

“Đà tăng giá vàng gần đây tạm chững lại giống với giai đoạn đầu của các cuộc khủng hoảng địa chính trị trước đây—nhà đầu tư thường ưu tiên quan tâm đến thanh khoản và công cụ phòng hộ, rồi sau đó mới quay lại thị trường vàng do kỳ vọng lạc quan. Khi rủi ro địa chính trị tiếp tục kéo dài và lãi suất thực của Mỹ giảm, làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi, chúng tôi dự đoán vàng trong năm nay có khả năng lập kỷ lục mới.” đại diện của UBS Wealth Management cho biết.

Ông Vương Thanh cho rằng, xu hướng giá vàng trong giai đoạn tới sẽ thể hiện mô hình “ngắn hạn chịu áp lực, trung dài hạn tích cực”. Trong ngắn hạn, giá dầu thô cao sẽ khiến Fed phải duy trì lãi suất cao lâu hơn và USD mạnh tiếp tục đè nén giá vàng. Nhưng nếu thời gian xung đột kéo dài hơn, lạm phát và tăng trưởng kinh tế sẽ chịu tác động rõ rệt hơn, thị trường vẫn sẽ tăng nhu cầu đối với vàng. Về trung dài hạn, khi hiệu ứng tăng giá dầu suy giảm dần và lạm phát từng bước hạ nhiệt, chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed tuy bị trì hoãn nhưng sẽ không vắng mặt; cộng với xu hướng phi USD toàn cầu tiếp tục, nhu cầu mua vàng ổn định của các ngân hàng trung ương và sự “đồng pha” với việc giảm độ tin cậy của USD, giá vàng có khả năng sẽ dao động rồi hồi phục.

“Về dài hạn, giá trị phân bổ của vàng vẫn còn, nhưng về ngắn hạn, do một phần vốn đầu cơ trước đó tăng tỷ trọng nắm giữ vàng khiến giao dịch quá đông, cùng với việc giá dầu tăng thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, nên biến động giá vàng sẽ rõ rệt hơn. Tôi khuyến nghị nhà đầu tư khi đầu tư vàng cần có kỳ vọng lợi nhuận hợp lý, không nên dựa trên việc giá vàng tăng mạnh trong hơn một năm rưỡi vừa qua để kỳ vọng quá cao; cần nhìn nhận từ góc độ phân bổ tài sản để có tỷ lệ phân bổ hợp lý đồng thời kéo dài thời gian nắm giữ.” Lữ Thành Đào đề xuất.

Dù giá vàng biến động trong ngắn hạn, Oriental Huari Asset Management cũng duy trì quan điểm phân bổ vượt tỷ trọng. “Có một số nhà đầu tư đưa ra một ý tưởng phân bổ mới, tức là 60% cổ phiếu, 20% trái phiếu, 20% vàng. Việc phân bổ 20% cho vàng tuy có vẻ liều lĩnh, nhưng trong bối cảnh làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu và khu vực tư nhân đang phân bổ thiếu, thì vàng trong tương lai vẫn còn không gian tăng giá rất rộng.” Yao Yuan nói.

La Chí Hằng cho rằng, trong ngắn hạn, giá vàng tiếp tục chịu áp lực; nhà đầu tư có thể hạ thấp kỳ vọng về lợi suất. “Trong ngắn hạn, thị trường vẫn sẽ rất chú ý đến rủi ro lạm phát tăng và thắt chặt tiền tệ toàn cầu; giá vàng có thể tiếp tục chịu áp lực. Khi xung đột địa chính trị kéo dài và nhu cầu trú ẩn toàn cầu tăng cao, loại ‘tài sản rủi ro’ mới này là vàng cũng sẽ bị lan tỏa. Theo kinh nghiệm lịch sử, giai đoạn giá vàng tăng mạnh nhất có thể đã qua, độ khó của giao dịch và kiếm lợi nhuận sẽ tăng lên.”

（Phóng viên Báo Liên Tài: Tào Vận Nghi）