Liệu Cược Silicon của Tesla (TSLA) có thể là Lý do Thực sự để Giữ Vị Thế Tăng Trưởng?

Cổ phiếu Tesla’s TSLA -1.81% ▼ cược vào silicon có thể là lý do thực sự để vẫn lạc quan, khi công ty đang vượt ra khỏi giới hạn của câu chuyện xe điện (EV) truyền thống. Từ silicon do nội bộ phát triển và Terafab đến Cybercab và Optimus, Tesla ngày càng xây dựng một nền tảng trí tuệ nhân tạo (AI) và robot hóa tích hợp theo chiều dọc. Sự chuyển đổi rộng hơn đó chính là điều khiến kịch bản tăng giá (bull case) trông giống như một canh bạc vững chắc đặt cược vào Physical AI trên quy mô lớn.

Cuối kỳ giảm giá - Giảm 50% TipRanks

Giao dịch TSLA với đòn bẩy

Những điểm yếu gần đây trên toàn thị trường và đợt bán tháo cổ phiếu đã đè nặng lên tâm lý. Tuy nhiên, sự thay đổi lớn hơn đang diễn ra tại Tesla có thể quan trọng hơn nhiều so với những lo ngại về giao hàng hoặc biên lợi nhuận trong ngắn hạn.

Chủ quyền Silicon và bước ngoặt Terafab

Thật lòng mà nói, tôi vẫn đang xử lý những tiêu đề từ thông báo của tuần trước tại Nhà máy Điện Seaholm trước đây. Việc Elon Musk công bố sáng kiến “Terafab”, một liên doanh giữa Tesla, SpaceX và xAI, có vẻ như là tín hiệu rõ ràng nhất cho đến nay rằng việc tách khỏi lĩnh vực EV truyền thống đã đi đến hồi kết. Tesla đang vượt ra khỏi nhà máy và theo đuổi việc tích hợp dọc sức mạnh tính toán, khiến các hãng sản xuất ô tô truyền thống không thể cạnh tranh với các chuẩn mực mới mà Tesla vừa thiết lập. Hoạt động kinh doanh lưu trữ năng lượng ngày càng tăng của Tesla cũng hỗ trợ cho chương trình nghị sự này.

Mục tiêu tạo ra 1 terawatt (TW) sản lượng chip mỗi năm là một mục tiêu cực kỳ ấn tượng, được thiết kế riêng để vượt qua các nút thắt cung ứng toàn cầu đã khiến “Physical AI” bị kẹt trong phòng thí nghiệm quá lâu. Tesla sẽ đưa dây chuyền sản xuất chip 2-nanometer vào nội bộ, về cơ bản là tự xây “bộ não” cho đội tàu Optimus và mạng lưới tự hành. Đó giống như một canh bạc “làm-để-được-hoặc-bỏ-làm”, nhằm thống nhất toàn bộ ngăn xếp công nghệ, từ các tấm wafer silicon đến các mạng nơ-ron điều hướng các con phố của chúng ta.

Trước đây, một nhà sản xuất ô tô sẽ tìm cách giành thị phần bằng cách tăng doanh số xe sedan. Tesla nhận ra rằng giờ đây thực chất là chuyện sở hữu hạ tầng nền tảng của cuộc cách mạng công nghiệp tiếp theo. Khi bạn kiểm soát silicon, bạn kiểm soát tốc độ lặp lại (iteration). Vì vậy, trong khi các đối thủ khác trong ngành chờ đợi lô giao hàng tiếp theo từ Công ty Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan (TSMC) TSM -3.13% ▼ , Tesla sẽ có thể định vị mình là “kẻ thống trị” số phận số và số phận vật lý của chính mình.

Kỷ nguyên Cybercab: Robot trên bánh xe

Khi chúng ta chứng kiến những chiếc Cybercab màu ánh vàng đầu tiên lăn khỏi dây chuyền tại Giga Texas trong tháng này, có thể thấy rõ rằng chiếc xe không còn chỉ là một sản phẩm, mà là một nền tảng. Việc triển khai trong năm nay là điểm bẻ gãy (inflection point) khi luận điểm “robot trên bánh xe” của Tesla chuyển từ một ý tưởng thành một dòng doanh thu. Chúng ta đã thấy các đơn vị xác thực xuất hiện ở San Jose và Los Gatos với tần suất ngày càng nhiều, điều hướng môi trường đô thị phức tạp với độ mượt mà cho thấy Full Self-Driving (FSD) v13 cuối cùng đã bẻ khóa được mã của việc “tự điều khiển” mà không cần giám sát (unsupervised).

Việc triển khai Cybercab được thiết kế để đạt hiệu suất sản xuất cao hơn nhiều lần so với bất cứ điều gì chúng ta từng thấy trước đây. Người ta cho rằng điều này sẽ được thực hiện bằng cách tận dụng quy trình “unboxed” loại bỏ những dây chuyền chậm chạp, tuần tự của thế kỷ 20. Nói thật, đây là một thiết kế lại triệt để bản thân việc sản xuất để phù hợp với quy mô của hàng triệu đơn vị.

Khi kết hợp điều đó với việc triển khai nội bộ 1.000 đơn vị Optimus trên các sàn nhà máy, có thể nói rằng tầm nhìn đang dần thành hình. Tesla đang giải quyết bài toán làm sao để AI có thể tương tác thành công với thế giới vật lý lộn xộn và khó đoán trên quy mô lớn.

Trả tiền cho tương lai ngay hôm nay

Bây giờ, phải nói là phép tính cũng đủ gây ra một sự kiện tim mạch nhẹ đối với bất kỳ nhà đầu tư thận trọng nào. Dù cổ phiếu đã giảm gần 20% tính đến hiện tại (year-to-date), Tesla hiện đang giao dịch ở mức khiến người ta choáng váng: gần 174x so với lợi nhuận kỳ vọng trên mỗi cổ phiếu (EPS) của năm nay, khoảng 2,08 USD. Tuy nhiên, dựa trên quỹ đạo quy mô của Terafab và doanh thu phần mềm biên lợi nhuận cao từ mạng lưới Cybercab, các nhà đồng thuận (consensus) đã bắt đầu hướng tới một cú bùng nổ quy mô lớn về sức mạnh tạo lợi nhuận. Các nhà phân tích dự báo EPS sẽ đạt 11,39 USD vào cuối thập kỷ này, một mục tiêu theo quan điểm của tôi ngày càng trở nên thận trọng, khi mảng robot hóa bắt đầu đóng góp.

Dù chúng ta có đạt mốc 11,39 USD đó vào năm 2030, cổ phiếu vẫn sẽ giao dịch với hệ số 32x trong nhiều năm tiếp theo. Theo tiêu chuẩn của các công ty ô tô, điều đó đắt đỏ một cách phi lý. General Motors GM -0.30% ▼ và Ford F -1.41% ▼ sẽ phải thèm muốn có được chỉ một phần nhỏ như vậy. Thế nhưng đó chính là điểm. Tesla không phải là một công ty ô tô. Đây là một “cổ phiếu kiểu giáo phái (cult stock)” chỉ có một lần trong đời, hoạt động giống như một quỹ đầu tư mạo hiểm dành cho tương lai của nhân loại. Với lộ trình bao gồm khả năng tính toán quy mô thiên hà và 10 tỷ robot, cổ phiếu khó có thể bao giờ “rẻ” trong suốt cuộc đời của chúng ta, miễn là nó tiếp tục tiến bộ trên mọi mặt.

Cổ phiếu Tesla là Nên Mua, Bán hay Giữ?

Trên Phố Wall, Tesla có xếp hạng đồng thuận là Nắm giữ (Hold), phản ánh tâm lý trái chiều xoay quanh cổ phiếu ở mức định giá hiện tại. Điều này dựa trên 13 khuyến nghị Mua (Buy), 11 Nắm giữ (Hold) và bảy Bán (Sell). Mặc dù vậy, mục tiêu giá trung bình của Tesla là 395,33 USD vẫn ngụ ý tiềm năng tăng giá 11% trong 12 tháng tới.

Những suy nghĩ cuối cùng

Tesla là một trong những cổ phiếu mà bạn hoặc là yêu, hoặc là ghét. Dù thế nào đi nữa, nó vẫn là bài kiểm tra Rorschach tối thượng của thị trường. Nơi một số người nhìn thấy một nhà sản xuất ô tô đang gặp khó khăn với mức định giá phình to, tôi lại thấy một công ty đã chuyển hướng thành công sang lĩnh vực “đơn vị phần cứng AI” thống trị thế giới. Biến động giá là “giá vé” để có được một chỗ ngồi tại bàn của tương lai ở đây. Nếu bạn tin vào khả năng của ông Musk trong việc hợp nhất đế chế của mình cho các vì sao, thì việc giá cổ phiếu giảm gần đây có thể mang lại một điểm vào tương đối ổn.

Tuyên bố miễn trừ & Công bốBáo cáo một vấn đề