Mất mốc 4000 điểm! Chỉ số Shanghai Composite lập đáy mới trong năm, hơn 4700 cổ phiếu vẫn giữ màu xanh nhưng yếu đi

Báo này (chinatimes.net.cn) phóng viên người: Shuai Kecong đưa tin từ Bắc Kinh

Ngày 20 tháng 3 năm 2026, ba chỉ số chính của A-shares đóng cửa chênh lệch tăng giảm không đồng nhất. Chỉ số Thượng Hải (Shanghai Index) giảm hơn 1% xuống còn 3957 điểm, rơi khỏi mốc 4000 điểm, thiết lập mức thấp mới trong năm; chỉ số Chiết Khấu Doanh nghiệp (ChiNext) tăng rồi quay đầu giảm, đến cuối phiên tăng hơn 1%. Toàn thị trường có hơn 4700 cổ phiếu giao dịch trong sắc xanh bị giảm, đa số các nhóm ngành/khối ngành được quan tâm đều giảm.

Một người liên quan của quỹ tư doanh nổi tiếng Xing Shi Investment nói với phóng viên của Thời báo Hoa Hạ rằng, sau khi trải qua đợt điều chỉnh gần đây, thị trường tại vị trí này không cần quá bi quan. Mặc dù giá dầu cao có thể khiến nước ngoài rơi vào trạng thái đình trệ lạm phát, nhưng áp lực lạm phát của Trung Quốc nhìn chung không lớn; mục tiêu chính sách trong nước rõ ràng, công cụ đầy đủ. Biến động chuỗi cung ứng toàn cầu do xung đột Trung Đông gây ra có thể là cơ hội để kiểm chứng lợi thế ổn định của nền kinh tế Trung Quốc. Không gian để định giá tiếp tục được nâng trong năm nay là có hạn; lợi nhuận doanh nghiệp phục hồi trong giai đoạn sau mới là chìa khóa để A-shares tiếp tục thị trường giá lên bền vững.

Chỉ số Thượng Hải (Shanghai Index) thủng mốc 4000 điểm

Ngày 20 tháng 3, ba chỉ số chính của A-shares mở cửa tăng giảm không đồng nhất. Trong phiên, diễn biến phân hóa rõ rệt: chỉ số Thượng Hải liên tục dao động rồi đi xuống; chỉ số Thâm Quyến Thành phần (Shenzhen Component Index) và chỉ số ChiNext lại thể hiện xu hướng tăng rồi quay đầu giảm.

Tính đến khi đóng cửa cùng ngày, chỉ số Thượng Hải giảm 1,24% xuống còn 3957,05 điểm, lần đầu tiên trong năm đóng cửa dưới 4000 điểm; chỉ số Thâm Quyến Thành phần giảm 0,25% xuống còn 13866,2 điểm, trong phiên có thời điểm tăng hơn 1,7%; chỉ số ChiNext đóng cửa tăng 1,3% xuống còn 3352,1 điểm, trong phiên có thời điểm bật tăng hơn 3,5%. Ngoài ra, chỉ số CSI 300 giảm 0,35%, chỉ số Bắc Ký 50 giảm 1,01%, chỉ số Khoa học Công nghệ 50 giảm 1,55%.

Tổng giá trị giao dịch toàn ngày của A-shares vào khoảng 2,3 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh hơn 1750 tỷ nhân dân tệ so với ngày trước đó, là lần thứ 19 liên tiếp giá trị giao dịch vượt 2 nghìn tỷ nhân dân tệ. Tại thời điểm đóng cửa toàn thị trường, có 4786 mã giảm giá, trong đó 23 mã giảm sàn; số mã tăng chỉ 662 mã, trong đó 39 mã tăng trần.

Trên bảng giá, đa số các nhóm ngành/khối ngành được quan tâm đều giảm; chỉ có các nhóm quang điện (pin mặt trời), kim loại năng lượng, pin và điện lực tăng. Trong đó, nhóm thiết bị quang điện tăng mạnh hơn 3%; các nhóm dịch vụ CNTT, dịch vụ viễn thông và phát triển phần mềm giảm mạnh nhất, lần lượt giảm 4,68%, 4,64% và 4,09%.

Xét theo dòng vốn của tổ chức/tài khoản chính (dòng tiền của chủ lực), ba nhóm có dòng tiền ròng vào cao nhất là thiết bị quang điện, thiết bị viễn thông và pin, lần lượt dòng tiền ròng vào 7,281 tỷ nhân dân tệ, 5,439 tỷ nhân dân tệ và 4,091 tỷ nhân dân tệ; ba nhóm có dòng tiền ròng ra cao nhất là dịch vụ CNTT, bán dẫn và phát triển phần mềm, lần lượt dòng tiền ròng ra 7,12 tỷ nhân dân tệ, 6,942 tỷ nhân dân tệ và 4,717 tỷ nhân dân tệ.

Nhóm thiết bị quang điện tăng mạnh phía sau câu chuyện này: ngày 20 tháng 3, có truyền thông đưa tin rằng nhóm của Tesla dự kiến mua với quy mô lớn thiết bị quang điện của Trung Quốc, liên quan đến một số công ty niêm yết. Ngay từ đầu tháng 2 năm nay, tin tức việc CEO Tesla là Musk đi khảo sát nhiều doanh nghiệp quang điện của Trung Quốc đã từng thu hút sự quan tâm cao độ từ thị trường.

“Xét về tâm lý thị trường và dòng tiền, đặc điểm khả năng hấp thụ của thị trường hiện tại là đặc biệt nổi bật.” Tổng giám đốc bộ phận tư vấn đầu tư của Gu Feng Investment & Consulting là Guo Yiming nói với phóng viên của Thời báo Hoa Hạ rằng, trong phiên, chỉ số đã lấp lại khoảng trống thiếu hụt từ đầu năm mà không gặp trở lực; trong quá trình đó không xuất hiện phản kháng rõ ràng. Hiện tượng này cho thấy tâm lý đứng ngoài của dòng tiền gia tăng đậm đặc; áp lực dòng tiền trong nội bộ thoát ra tương đối lớn; thị trường thiếu sự hỗ trợ của lực mua đủ mạnh.

Lo ngại kép do khủng hoảng địa chính trị Trung Đông và chính sách tiền tệ “thiên diều” của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang đè nén tâm lý của thị trường tài chính toàn cầu. Một số nhận định cho rằng, trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, một mặt giá dầu toàn cầu ở mức cao có thể đẩy lạm phát lên; mặt khác, tình trạng thiếu hụt nguồn cung dầu thô cũng có thể khiến một phần chuỗi ngành trên phạm vi toàn cầu bị gián đoạn. Thị trường có thể lo ngại kinh tế toàn cầu vì thế đi xuống.

Điều chỉnh thị trường chứng khoán khi nào kết thúc

Giới chuyên môn nhìn chung cho rằng, xu hướng tiếp theo của tình hình ở Trung Đông và sự thay đổi kỳ vọng về lộ trình chính sách tiền tệ của Fed sẽ là những yếu tố quan trọng quyết định việc các thị trường chứng khoán chủ chốt toàn cầu sẽ diễn giải ra sao tiếp theo.

Nhà kinh tế trưởng của Chứng khoán Guo Zhuang là Xiong Yuan, trong báo cáo nghiên cứu do ông công bố ngày 19 tháng 3, cho biết: tuần này Fed tiếp tục giữ nguyên như dự kiến, và chỉ có 1 người phản đối; cuộc họp đặc biệt nhấn mạnh mối lo về tình hình Trung Đông, Powell cũng tiết lộ khả năng sẽ thảo luận về việc tăng lãi suất ở giai đoạn sau. Nhìn về phía trước, trong ngắn hạn Fed chỉ có thể củng cố lập trường quan sát trong bối cảnh bất định tăng lên, nhưng thị trường đang đặt cược rằng Mỹ sẽ không giảm lãi suất trong năm nay, đồng thời bám sát sự thay đổi của “trung tâm” giá dầu và thời lượng kéo dài của giá dầu cao.

Xiong Yuan có xu hướng cho rằng: tình hình Iran đã vượt hơn ba tuần, và tạm thời chưa thấy dấu hiệu được làm dịu nhanh chóng; điều này cho thấy giá các mặt hàng năng lượng như dầu thô và khí đốt vẫn có thể duy trì ở mức cao. Trong bối cảnh “giá dầu tăng—lạm phát đi lên—Fed tạm dừng giảm lãi suất thậm chí tăng lãi suất—khả năng đình trệ lạm phát tăng lên”, điều đó dự báo rằng thanh khoản toàn cầu rất có thể sẽ dần bị siết lại, và cũng sẽ tiếp tục đè nén khẩu vị rủi ro của thị trường; vì vậy, khuyến nghị cần cảnh giác về khả năng thị trường chứng khoán điều chỉnh sâu.

Bộ phận nghiên cứu thị trường của Quỹ Tân Nguyên (Xin Yuan Fund) cho rằng: mức độ điều chỉnh của A-shares trong cú sốc địa chính trị lần này so với các thị trường bên ngoài là thấp hơn và quá trình phục hồi nhanh hơn, phản ánh một mức độ “sức bền” nhất định. Tuy nhiên, hiện tại phạm vi rủi ro địa chính trị rộng hơn, vị trí giá dầu cao hơn, và phát biểu của Fed khá cứng rắn; vì vậy trong ngắn hạn thị trường khó có thể nhanh chóng quay về trạng thái khẩu vị rủi ro cao. Giai đoạn sau, điều thực sự quyết định việc A-shares có thể vững lại hay không, cần quan sát các yếu tố như xung đột địa chính trị leo thang hay giảm bớt, “trung tâm” giá dầu có được nâng lên hay không, kỳ vọng lạm phát có bật lên hay không, và việc đẩy lùi thời điểm giảm lãi suất của Fed có kèm theo thay đổi hay không.

Báo cáo nghiên cứu của Chứng khoán Cathay Haitong cho biết: gần đây xung đột địa chính trị ở Trung Đông đã thu hút sự quan tâm rộng rãi của thị trường, khiến tâm lý của thị trường A-shares không thể tránh khỏi bị ảnh hưởng. Tác động của lần xung đột Trung Đông này lên các loại tài sản tương tự logic ban đầu của xung đột Nga-Ukraine—giai đoạn đầu xung đột khiến thị trường không dự đoán đầy đủ, giá tài sản biến động mạnh; theo thời gian, ảnh hưởng sẽ chuyển từ “chấn động thuần túy về giá” sang “tái cấu trúc” cơ cấu cung–cầu của chuỗi ngành.

Tuy nhiên, Chứng khoán Cathay Haitong cho rằng: hiện tại việc thị trường điều chỉnh không phải do một yếu tố duy nhất là xung đột địa chính trị; hiệu ứng theo mùa khi mùa báo cáo thường niên/báo cáo quý đến gần được cộng hưởng với yếu tố đó, cùng đưa thị trường bước vào giai đoạn dao động. Nhìn dài hạn, cấu cục “thị trường bò” của A-shares không thay đổi, việc định giá lại Trung Quốc vẫn đang trên đường đi. Trong giai đoạn dao động, chỉ khi giữ kiên nhẫn, tập trung vào tài sản cốt lõi, đợi các yếu tố gây nhiễu trở nên rõ ràng và khi cơ hội chuyển biến xuất hiện thì mới có thể nắm bắt tốt hơn cơ hội đầu tư giai đoạn sau.

Khi thị trường tiếp tục giảm mạnh trong thời gian gần đây, nhà đầu tư phải đợi đến khi nào mới có thể “bắt đáy”? Guo Yiming cho rằng: bắt đáy cần kiên trì nguyên tắc “chờ đáy của thị trường, chờ khối lượng giao dịch bùng nổ”, tuyệt đối không bắt đáy mù quáng rồi mắc kẹt; trong ngắn hạn có thể chú ý cơ hội theo cấu trúc, chuẩn bị sẵn cho kế hoạch bắt đáy; còn trung và dài hạn cần giữ kiên nhẫn, kiên định nắm giữ các vị thế cốt lõi, giữ vững lợi nhuận hiện có, chờ tín hiệu vào lệnh rõ ràng hơn. Đối với nhà đầu tư phổ thông, thao tác hợp lý nhất hiện tại là kiểm soát quy mô vị thế, quan sát một cách lý trí, tránh để biến động ngắn hạn của thị trường chi phối; sau khi đáy thị trường được xác nhận thì dần tăng cường mức độ phân bổ.

Trách nhiệm biên tập: Ma Xiaochao Chủ biên: Xia Shenchà