Chiến dịch kết thúc tháng 3: Chỉ số Shanghai Composite dao động quanh 3900 điểm, tại sao đường vàng và trắng lại phân hóa rõ rệt?

Vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng 3, A-shares vẫn thể hiện độ bền vững rất mạnh, có lúc còn bật tăng lên tới 3948 điểm. Tuy nhiên, trong tuần cuối cùng của kỳ nghỉ Thanh Minh, tâm lý thận trọng chiếm ưu thế, VN-Index dao động quanh mốc 3900 điểm; đường vàng và đường trắng phân hóa rõ rệt, cho thấy cổ phiếu vốn hóa lớn mạnh hơn so với vốn hóa vừa và nhỏ.

Điều này phù hợp với diễn biến trên thị trường: các nhóm ngành có trọng số như thiết bị gia dụng, thực phẩm đồ uống, ngân hàng… dẫn đầu về mức tăng. ETF 华夏 (510330.SH) thuộc chỉ số CSI 300, nắm giữ tỷ trọng lớn vào tài chính và tiêu dùng, đã được kéo tăng vào buổi chiều.

Xung đột lần này kéo dài tới một tháng, và có hai điểm giống với xung đột Nga-Ukraine: (1) ngay khi mới bắt đầu chiến sự, mức sụt giảm còn hạn chế; sau khoảng một tháng, tâm lý được giải phóng tập trung, mức giảm mở rộng; (2) các cổ phiếu vốn hóa nhỏ giảm nhiều hơn so với vốn hóa lớn, và chênh lệch cơ sở (basis) cũng nới rộng nhiều hơn so với vốn hóa lớn. Hiện tại có thể tạm thời phòng thủ ở nhóm vốn hóa lớn của thị trường, chờ quan sát chỉ số vốn hóa nhỏ bật lên, cũng như khi basis ổn định lại rồi mới chuyển sang vốn hóa nhỏ.

Bộ phận Đầu tư số lượng của Quỹ 华夏 đề xuất: Cân nhắc rằng các yếu tố như xung đột địa缘 tiếp diễn, lạm phát được đẩy lên, và dòng tiền quốc tế có xu hướng thắt chặt biên độ… có thể gây nhiễu; xét từ góc độ phân bổ ưu tiên phòng thủ cho quỹ chỉ số bề rộng, hiện ưu tiên phân bổ CSI 300.

Trong môi trường không chắc chắn ở bên ngoài, dòng tiền có xu hướng thiên về phân bổ vào các nhóm ngành giá trị vốn hóa lớn có tính thanh khoản mạnh, độ chắc chắn về hiệu quả hoạt động cao và biến động tương đối nhỏ. Khi biến động (volatility) đạt cực trị và thị trường bắt đầu khởi động đợt phục hồi, nhóm vốn hóa vừa-nhỏ và sàn sáng kiến/khởi nghiệp (chương trình “双创”) sẽ có độ đàn hồi tốt hơn.

Năm ngành có tỷ trọng cao nhất trong chỉ số CSI 300 lần lượt là: điện tử 14.2%, ngân hàng 11.2%, tài chính phi ngân hàng 10.2%, thiết bị điện 8.2%, kim loại màu 7.1%; bao phủ sàn chính (mainboard), sàn khởi nghiệp (ChiNext) và sàn khoa học công nghệ (Kechuang). Điều này cho thấy khung cân bằng “tài chính + tiêu dùng + sản xuất công nghệ”.

ETF 华夏 CSI 300 (510330.SH) với mức phí quản lý chỉ thấp đến 0.15%/năm, cùng với năng lực quản lý thanh khoản của các “đại gia” ETF cổ phiếu, khả năng kiểm soát sai số theo dõi chỉ số, và năng lực ứng phó trong các tình huống biến động cực hạn… đều trở thành những lý do quan trọng khiến các dòng vốn lớn chọn lựa vào thời điểm đặc biệt.

Tin Kinh tế hằng ngày

(Biên tập: Đổng Pingping)

     【Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm】Bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm của chính tác giả, không liên quan đến Hexun. Trang web Hexun giữ thái độ trung lập đối với các tuyên bố, phán đoán quan điểm trong bài viết, và không cung cấp bất kỳ bảo đảm minh thị hay ngụ ý nào về tính chính xác, độ tin cậy hoặc tính đầy đủ của các nội dung được bao gồm. Đề nghị độc giả chỉ dùng để tham khảo và tự chịu toàn bộ trách nhiệm. Email: news_center@staff.hexun.com