Sức mạnh của FPI mang lại phần thưởng và rủi ro

Báo cáo Nhập khẩu Vốn mới nhất của Nigeria cho Q4 2025, được công bố bởi Cơ quan Thống kê Quốc gia (NBS), cho thấy tổng dòng vốn vào đạt 6,443 tỷ USD.

Con số này tăng 26,61% so với 5,089 tỷ USD ở Q4 2024 và tăng 7,13% so với 6,015 tỷ USD ở Q3 2025.

Mặc dù sự gia tăng vốn nước ngoài là đáng kể và cho thấy nhà đầu tư tham gia vào các thị trường của Nigeria, phần phân tách lại nêu bật một vấn đề then chốt.

NhiềuCâu chuyện

LIRS gia hạn thời hạn nộp tờ khai thuế cá nhân đến ngày 14 tháng 4

31 tháng 3, 2026

Xung đột Trung Đông có thể cắt giảm tăng trưởng kinh tế của châu Phi 1,5% – AfDB

31 tháng 3, 2026

Hầu hết các dòng vốn đều mang tính ngắn hạn và có tính thanh khoản thay vì dài hạn và tạo ra giá trị. Đầu tư Danh mục Đầu tư Nước ngoài (FPI) chiếm khoảng 5,49 tỷ USD, tương đương 85,14% tổng dòng vốn vào.

Đầu tư Trực tiếp Nước ngoài (FDI) chỉ đạt 357,8 triệu USD, tương đương 5,55%. Phần còn lại, 599,65 triệu USD (9,31%), được phân loại là các khoản đầu tư khác.

Hiểu sự khác biệt giữa FPI và FDI là quan trọng. FPI có tính thanh khoản và dễ đảo chiều. Nhà đầu tư có thể chuyển tiền nhanh và phản ứng kịp thời trước những thay đổi. Ví dụ, một nhà đầu tư có thể chuyển 10.000 USD vào các tài sản bằng naira và rút ra trong vòng 48 giờ, tùy thuộc vào các quy định và điều kiện.

FDI đầu tư vào các tài sản như đất đai, nhà máy và cơ sở hạ tầng, những thứ khó bán nhanh. Việc bán các tài sản này có thể mất vài tháng hoặc vài năm và thường cần được phê duyệt. Vì FDI kém thanh khoản, nên khoản tiền đó—cũng như các lợi ích của nó, như việc làm và chuỗi cung ứng—thường gắn bó trong nhiều năm.

Trong quá khứ, các dòng vốn FDI và FPI mạnh đã nâng giá naira, làm chậm lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng GDP. Chẳng hạn, năm 2007, dòng vốn FDI đạt đỉnh ở mức 6,09 tỷ USD, đánh dấu sự nổi lên của Nigeria như một điểm đến FDI hàng đầu ở châu Phi. Các động lực chính cho sự tăng trưởng này là các chính sách tự do hóa, giảm nợ, bùng nổ viễn thông và bùng nổ ngành dầu mỏ.

FPI mang lại lựa chọn về ngoại hối và vay ngắn hạn, nhưng nó không tài trợ cho các dự án lớn mà Nigeria cần cho quá trình công nghiệp hóa. Các quỹ ngắn hạn không thể được sử dụng một cách có trách nhiệm để xây dựng đường sá, đường sắt, nhà máy điện hoặc nhà máy do sự không tương xứng về rủi ro.

Cơ sở hạ tầng đòi hỏi đầu tư vốn dài hạn vào nền kinh tế. Các nhà đầu tư nước ngoài chủ động sẽ thúc đẩy thanh khoản, niềm tin và phân bổ vốn. Nhưng với hơn 85% dòng vốn đến từ các danh mục, lợi ích cho phát triển bị hạn chế.

Chẳng hạn, Bộ trưởng Điện lực Nigeria, Adebayo Adelabu, cho biết rằng “tổng hợp lại, Nigeria cần hơn 100 tỷ USD đầu tư vào thượng nguồn, trung nguồn và hạ nguồn trong chuỗi giá trị của ngành điện”.

Nigeria không thể tài trợ cho nhu cầu 100 tỷ USD của ngành điện chỉ từ các công cụ thị trường tiền tệ. FDI thúc đẩy công nghiệp hóa bằng cách đưa vốn, việc làm, công nghệ và kỹ năng quản lý. Các nhà máy được tài trợ bởi FDI sẽ gia nhập nền kinh tế và xây dựng năng lực sản xuất. FPI cung cấp tài chính ngắn hạn nhưng không mang lại các lợi ích tương tự.

Lãi suất cao ở Nigeria thu hút nhà đầu tư và mở ra cơ hội giao dịch chênh lệch (carry trade). Phần lớn vốn nước ngoài ở Nigeria nhắm vào lĩnh vực ngân hàng, mua các công cụ thị trường tiền tệ, trái phiếu chính phủ và cổ phiếu.

Các nhà đầu tư nước ngoài vay rẻ ở nước ngoài và đầu tư vào các tài sản thu nhập cố định của Nigeria, thường được định danh bằng USD, để thu các khoản chênh lệch lớn và quản lý rủi ro tỷ giá. Việc có sẵn ngoại hối tốt hơn cũng giúp nhà đầu tư cảm thấy tin tưởng rằng họ có thể được chuyển đổi thành tiền mặt theo yêu cầu. Những yếu tố này đã thu hút FPI, thúc đẩy dự trữ của Ngân hàng Trung ương Nigeria và mang lại sự ổn định ngắn hạn cho naira.

Nigeria cần có sự cân bằng trong chiến lược nhập khẩu vốn của mình. Trái phiếu lợi suất cao và các công cụ thị trường tiền tệ giúp giải quyết các vấn đề tài khóa và bên ngoài trong hiện tại. Nhưng tăng trưởng dài hạn phụ thuộc vào việc tăng FDI. Để đạt được điều này, Nigeria phải cải thiện cơ sở hạ tầng, an ninh, hệ thống pháp lý, sự nhất quán của chính sách và môi trường kinh doanh. Điều này sẽ thu hút đầu tư vượt ra ngoài các tài sản có tính thanh khoản.

Báo cáo Nhập khẩu Vốn Q4 năm 2025 nhấn mạnh cả sự tiến bộ lẫn một ghi chú cảnh báo. Việc nhập khẩu tổng vốn 6,44 tỷ USD là một diễn biến tích cực. Nó phản ánh sức hấp dẫn của các thị trường tài chính của Nigeria trong bối cảnh các động thái giao dịch chênh lệch toàn cầu.

Tuy nhiên, tỷ trọng nghiêng mạnh về FPI (85,14%) so với FDI (5,55%) cần nhắc các nhà hoạch định chính sách rằng việc thu hút “tiền nóng” chỉ là một phần của câu chuyện và đi kèm rủi ro. Khủng hoảng Tài chính châu Á năm 1997 được gây ra bởi lượng lớn dòng vốn nước ngoài, làm thổi phồng giá trị bất động sản và giá trị thị trường chứng khoán.

Các tổ chức tài chính trong nước đã vay các quỹ ngắn hạn bằng tiền tệ nước ngoài để tài trợ cho các khoản đầu tư dài hạn trong nước. Khi dòng “tiền nóng” chảy ra, một cuộc khủng hoảng thanh khoản mang tính hệ thống đã xảy ra.

Các nhà hoạch định chính sách nên chủ động thiết kế và triển khai các chiến lược để chuyển một tỷ lệ lớn hơn dòng vốn nước ngoài sang các khoản đầu tư có năng suất và dài hạn, như sản xuất chế tạo, cơ sở hạ tầng và công nghệ, bằng cách giải quyết các điểm nghẽn đã biết, bao gồm các ưu đãi tài khóa. Trọng tâm chính sách cụ thể này, đặc biệt là sự chuyển hướng nhằm thu hút vốn dài hạn, là điều thiết yếu để công nghiệp hóa, tạo ra việc làm chất lượng ở Nigeria và xây dựng sự vững bền kinh tế lâu dài.

Tóm lại, dữ liệu dòng vốn vào mới là tích cực, nhưng nền kinh tế đang quá phụ thuộc vào tài trợ ngắn hạn. Việc chuyển trọng tâm sang đầu tư trực tiếp nước ngoài là điều cần thiết cho việc làm, năng suất và tăng trưởng bền vững.

Thêm Nairametrics trên Google News

Theo dõi chúng tôi để nhận Tin tức nóng hổi và Trí tuệ Thị trường.