SEC giảm mạnh áp lực KYC đối với Bitcoin, XRP và Solana với các quy định tiền điện tử được cải tiến

Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã vẽ ra đường ranh giới rõ ràng nhất từ trước đến nay về những phần của crypto mà họ xem là nằm ngoài khuôn khổ luật chứng khoán, một động thái vừa mang đến cho ngành một bản đồ mới về các “kẻ chiến thắng” trong quản lý, vừa mở ra một làn đường hẹp hơn cho công nghệ tập trung vào quyền riêng tư.

Tuy nhiên, hệ thống phân loại crypto mới của SEC không chỉ đơn thuần vẽ lại bản đồ thị trường. Thầm lặng, cách tiếp cận mới này chặn đứng một lối đi pháp lý có thể đã buộc các nhà phát triển và nhà cung cấp phần mềm phải rơi vào các chế độ môi giới-đại lý nặng về KYC.

Bằng việc phân loại phần lớn hoạt động crypto như hoạt động môi giới chứng khoán, cách tiếp cận trước đó của SEC có thể đã buộc các nhà phát triển và công ty phần mềm phải đăng ký với tư cách broker-dealer, qua đó yêu cầu họ tuân thủ các quy định kiểm tra danh tính nghiêm ngặt (KYC) và các quy tắc chống rửa tiền (AML).

Trong một thông cáo diễn giải được ban hành ngày 17 tháng 3, cùng với Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (Commodity Futures Trading Commission), SEC đã phân loại các tài sản crypto thành năm nhóm: hàng hóa số (digital commodities), sưu tầm số (digital collectibles), công cụ số (digital tools), stablecoin, và chứng khoán số (digital securities).

Cơ quan này cho biết hàng hóa số, sưu tầm số và công cụ số không tự thân là chứng khoán, trong khi stablecoin có thể hoặc không thể là chứng khoán tùy thuộc vào cấu trúc của chúng, và chứng khoán số vẫn nằm trong thẩm quyền cốt lõi của SEC.

Chủ tịch Paul Atkins đã mô tả sự thay đổi theo hướng tổng quát. Trong các nhận xét công bố chính sách, ông nói rằng ủy ban đang triển khai một hệ thống phân loại token theo đó hàng hóa số, sưu tầm số, công cụ số và stablecoin thanh toán theo GENIUS Act không bị coi là chứng khoán, trong khi chứng khoán số, tức là các chứng khoán truyền thống được token hóa, vẫn chịu sự điều chỉnh của luật chứng khoán liên bang.

CFTC cho biết họ sẽ quản lý Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act) theo cách nhất quán với cách SEC diễn giải, qua đó cung cấp hướng dẫn có trọng lượng ngay lập tức, vượt ra khỏi một bài phát biểu của một cơ quan đơn lẻ.

Các hàng hóa được nêu tên sẽ đi lên phía trước

Nhóm hàng hóa số là phần quan trọng nhất của thông cáo vì nó chạm tới lượng tài sản crypto thanh khoản lớn nhất và cung cấp lộ trình rõ ràng hơn để thoát khỏi “vùng sóng gió” thù địch với chứng khoán vốn đã định hình kỷ nguyên Gary Gensler.

SEC mô tả một hàng hóa số là tài sản crypto có thể thay thế lẫn nhau (fungible) gắn với hoạt động vận hành theo kiểu chương trình của một hệ thống crypto có chức năng, với giá trị gắn với tính hữu ích và cung–cầu hơn là những nỗ lực quản lý cốt yếu của người khác.

Định nghĩa đó củng cố lập trường chính sách xoay quanh Bitcoin và Ethereum, nhưng đồng thời cũng mở rộng sự “yên tâm” theo cách chính thức cho các mạng lưới từng nằm ở vùng trung gian gây tranh cãi hơn, bao gồm Solana, Cardano, XRP và Avalanche. XRP nổi bật vì nó đã dành nhiều năm ở trung tâm của một trong những cuộc chiến pháp lý về chứng khoán có hồ sơ công khai cao nhất trong ngành.

Stuart Alderoty, Giám đốc pháp lý của Ripple, đã ghi nhận:

“Chúng tôi luôn biết XRP không phải là chứng khoán – và giờ đây SEC đã làm rõ đó là gì: một hàng hóa số.”

Solana, Cardano và Avalanche cũng được hưởng lợi vì thông cáo của SEC không chỉ phân loại token. Nó còn đề cập đến các hoạt động của mạng lưới giúp bảo mật chúng.

Đối với các mạng lưới proof-of-work, SEC cho biết các hoạt động khai thác theo giao thức (protocol mining) được đề cập không liên quan đến việc chào bán và giao dịch một chứng khoán, điều này ủng hộ Bitcoin, Litecoin, Dogecoin và Bitcoin Cash. Đối với các mạng lưới proof-of-stake, ủy ban cho biết các hoạt động staking theo giao thức được đề cập cũng không liên quan đến việc chào bán và giao dịch một chứng khoán.

Trong khi đó, cách diễn giải đó mở rộng sang cả hoạt động staking của những người nắm giữ token, vai trò của các trình xác thực (validators) và các bên lưu ký bên thứ ba, và việc phát hành cũng như đổi trả các token biên nhận staking, đóng vai trò như các biên nhận tương ứng 1-1 cho các tài sản crypto không phải chứng khoán được gửi vào.

Điều đó tạo thêm một lớp hỗ trợ cho ETH, Solana, Cardano, Avalanche, Polkadot, Tezos và Aptos.

Thông cáo cũng nói rằng các token bọc (wrapped) có thể đổi trả, được bảo đảm bằng các tài sản crypto không phải chứng khoán được gửi vào theo tỷ lệ 1-1, và có thể được đổi trả theo đúng tỷ lệ cố định 1-1, không liên quan đến việc chào bán và giao dịch một chứng khoán trong các tình huống được SEC nêu ra.

Sưu tầm, meme và token tiện ích có được một làn đường

Nhóm thứ hai của các bên chiến thắng có giá trị thị trường nhỏ hơn nhưng lại gây bất ngờ về mặt chính trị và văn hóa.

Nhóm sưu tầm số (digital collectible) của SEC bao gồm các tài sản được thiết kế để được sưu tập hoặc sử dụng, và thiếu các quyền đối với thu nhập, lợi nhuận hoặc tài sản của một doanh nghiệp. Các ví dụ của nhóm này gồm CryptoPunks, Chromie Squiggles, Fan Tokens, WIF và VCOIN.

Việc đưa WIF, một meme coin, vào danh mục tín hiệu cho thị trường rằng một số token do cộng đồng dẫn dắt có thể được phân tích ít hơn như các công cụ huy động vốn và nhiều hơn như tài sản mang tính văn hóa hoặc sưu tầm, dù SEC cũng lưu ý rằng các cấu trúc lai vẫn có thể làm phát sinh các câu hỏi về chứng khoán.

Danh mục công cụ số (digital tools) là một bên hưởng lợi khác. SEC định nghĩa công cụ số là các tài sản crypto thực hiện các chức năng thực tiễn như thành viên (memberships), vé (tickets), chứng chỉ (credentials), công cụ thể hiện quyền sở hữu (title instruments) hoặc huy hiệu danh tính (identity badges). Các ví dụ của nhóm này gồm tên miền Ethereum Name Service (ENS) và CoinDesk’s Microcosms NFT Consensus Ticket.

Ủy ban cho biết công cụ số là các “tương đương trên chuỗi” (on-chain) của tiện ích vật lý, và người ta có được chúng để sử dụng cho mục đích chức năng thay vì như một tuyên bố/đòi hỏi đối với một doanh nghiệp.

Điều này có ý nghĩa vượt ra ngoài các ví dụ đã liệt kê vì nó đưa ra một lộ trình rõ ràng hơn cho những người xây dựng (builders) các hệ thống nhận dạng, truy cập, đặt tên và thông tin xác thực (credential). Với một lĩnh vực mà trước đây thường phải giải thích vì sao một token là công cụ chứ không phải sản phẩm đầu tư, thì nay SEC đã cung cấp khung riêng của mình.

Stablecoin cũng chuyển sang vị thế mạnh hơn, dù kèm theo nhiều điều kiện hơn so với nhóm hàng hóa.

Thông cáo nêu rằng, khi GENIUS Act có hiệu lực, các stablecoin thanh toán do các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán được cho phép theo GENIUS Act sẽ được loại trừ khỏi địa vị chứng khoán theo luật. Đồng thời, thông cáo cũng nói rằng các stablecoin khác có thể hoặc không thể là chứng khoán tùy thuộc vào các dữ kiện và hoàn cảnh.

Điều đó đem lại cho các bên phát hành được quản lý gắn với đồng đô la một làn đường liên bang rõ ràng hơn, đồng thời giữ các thiết kế tạo lợi nhuận (yield-bearing) và có cấu trúc hơn dưới sự giám sát chặt chẽ hơn.

CryptoSlate Daily Brief

Daily signals, zero noise.

Market-moving headlines and context delivered every morning in one tight read.

5-minute digest 100k+ readers

Email address

Get the brief

Free. No spam. Unsubscribe any time.

Whoops, looks like there was a problem. Please try again.

You’re subscribed. Welcome aboard.

Quyền riêng tư có một lối mở yên lặng

Trong khi hệ thống phân loại của SEC không tạo ra một “ngăn” riêng biệt dành cho quyền riêng tư, nó thu hẹp phạm vi các tài sản crypto và hoạt động crypto nằm trong cách xử lý như chứng khoán.

Trong thông cáo, cơ quan này nói rằng hàng hóa số, sưu tầm số và công cụ số không tự thân là chứng khoán, đồng thời cũng nêu rõ rằng cách diễn giải này bản thân nó không tạo ra các nghĩa vụ pháp lý mới. Ủy ban cũng nói riêng rằng Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (Bank Secrecy Act) và Đạo luật Chống rửa tiền (Anti-Money Laundering Act) nằm ngoài phạm vi của hành động này.

Chính cách diễn đạt đó là lý do các bên ủng hộ quyền riêng tư đang xem động thái này như một lối mở cho ngành, vốn đã chịu sự giám sát tăng lên trong vài năm qua.

Nhà báo độc lập L0la L33tz cho rằng trong một bài đăng trên X rằng cách diễn giải này là một chiến thắng lớn về quyền riêng tư, vì nếu khung “broker-dealer” rộng hơn áp dụng cho các nhà phát triển tài sản số và các dịch vụ gắn với phần mềm thì có thể đã đẩy nhiều hơn của ngành sang các nghĩa vụ KYC và AML theo luật chứng khoán.

Cách đọc của bà phản ánh sự thay đổi về mặt thuật ngữ thẩm quyền: một “vòng rào” SEC hẹp hơn sẽ để lại nhiều khoảng trống hơn cho phần mềm crypto và các hoạt động tài sản không phải chứng khoán tồn tại bên ngoài chế độ đăng ký cốt lõi của ủy ban.

Lợi ích thực tiễn của điều này mạnh nhất xoay quanh hình thức tự lưu ký (self-custody), phát triển mã nguồn mở (open-source development), và các công cụ phi lưu ký (non-custodial tools). Nhóm công cụ số của SEC hỗ trợ quan điểm này vì nó coi các tài sản hữu ích trên chuỗi như tiện ích được tiếp nhận để sử dụng, thay vì như những tuyên bố/đòi hỏi đối với một doanh nghiệp.

Đối với những người xây dựng tập trung vào quyền riêng tư, phần mềm ví (wallet software), các lớp thông tin xác thực (credential layers) và hạ tầng liên quan, thông cáo đưa ra một lập luận rõ ràng hơn rằng hoạt động crypto gắn với phần mềm nên được phân tích theo chức năng và quyền kiểm soát hơn là tự động theo lăng kính của một sản phẩm đầu tư.

Trong khi đó, ranh giới tuân thủ còn lại nằm ở Bộ Tài chính (Treasury) và FinCEN. Hướng dẫn của FinCEN năm 2019 nói rằng một nhà cung cấp phần mềm ẩn danh (anonymizing software) không phải là công ty chuyển tiền (money transmitter) vì việc cung cấp phần mềm khác với việc chấp nhận và chuyển giao giá trị.

Trong cùng hướng dẫn đó, FinCEN nói rằng một nhà cung cấp dịch vụ ẩn danh (anonymizing services provider) chấp nhận và chuyển tiếp giá trị là một công ty chuyển tiền theo các quy tắc của họ.

Điều này để các bên ủng hộ quyền riêng tư có được một “điểm cộng” chính sách có ý nghĩa trong luật chứng khoán, trong khi các nghĩa vụ AML và chuyển tiền vẫn được xử lý thông qua một khung liên bang riêng biệt.

Thông điệp sâu hơn của thị trường

Ý nghĩa rộng hơn của thông cáo SEC là: nó cung cấp một cơ chế “phân loại” mà ngành đã mong muốn trong nhiều năm mà không làm tan biến mọi câu hỏi pháp lý xung quanh việc phát hành và phân phối token.

Ủy ban nói rằng một tài sản crypto không phải chứng khoán vẫn có thể được chào bán và giao dịch, miễn là nó gắn với một “hợp đồng đầu tư” vẫn được coi là chứng khoán.

Trên thực tế, điều đó có nghĩa là việc phân loại giúp nhiều nhất khi token gắn chặt với một mạng lưới đang vận hành, một trường hợp sử dụng thực tiễn, hoặc một hệ thống phi tập trung, thay vì gắn với những lời hứa đang tiếp diễn của một bên “promoter” về giá trị doanh nghiệp.

Điều đó khiến việc xác định các “bên chiến thắng” từ khung này trở nên dễ hơn. Bitcoin, ETH, Solana, XRP và các hàng hóa số khác được nêu tên nhận được cú hích ngay lập tức rõ ràng nhất. Các mạng lưới staking, các tài sản bọc (wrapped) không phải chứng khoán, công cụ số, và stablecoin thanh toán nhận được khung pháp lý vững hơn.

Trong khi đó, các dự án crypto tập trung vào quyền riêng tư có được một lối mở hẹp hơn nhưng vẫn quan trọng, vì SEC đã vạch ra một ranh giới cứng hơn cho thẩm quyền của chính mình.

Vì vậy, chương tiếp theo cho thị trường sẽ phụ thuộc vào cách các sàn giao dịch, tổ chức phát hành (issuers), nhà phát triển (developers) và các cơ quan tuân thủ do Bộ Tài chính dẫn dắt phản hồi trước “bản đồ” mới này.

Được nhắc đến trong bài viết này

Bitcoin Ethereum Solana Aptos Polkadot Monero Zcash dogwifhat Gary Gensler Paul Atkins

Được đăng trong

 Bitcoin    Featured    US    Regulation    Trading      Solana      XRP    Market 

Bối cảnh

Phần liên quan

Chuyển danh mục để đi sâu hơn hoặc có bối cảnh rộng hơn.

Bitcoin Latest News      US Local News      Regulation Top Category      Press Releases Newswire  

Macro

Iran Speaker predicts pre-market “reverse indicator” then Bitcoin climbed before the S&P500

Bitcoin climbs after a flat weekend as “profit-taking” Iran call aligns with early-week positioning.

47 mins ago

Payments

Congress aims to make digital dollars easier to use than Bitcoin solidifying the ‘digital gold’ narrative

Lawmakers push digital dollars to rival Bitcoin’s usability, reinforcing BTC’s role as “digital gold” rather than everyday payments.

3 hours ago

Where is Bitcoin price headed this week? BTC falls to $65,000 but starts the week in recovery mode

Price Watch · 7 hours ago

Bitcoin faces impending $45,000 sell-off catalyst as Powell, jobs report threaten fresh macro pressure

Macro · 8 hours ago

Latest data shows retail Bitcoin wallets can no longer control short-term BTC price moves

Analysis · 10 hours ago

Bitcoin drops as Rubio privately signals Iran war may last weeks, locking in high oil prices

Macro · 1 day ago

Taxes

Congress proposes removal of widely used Bitcoin tax loophole and giving it to regulated stablecoins

The new Digital Asset PARITY Act draft would extend wash-sale rules to digital assets while shielding certain regulated payment stablecoins from routine gain-or-loss recognition.

1 day ago

Analysis

As Bitcoin weakens even ‘safe’ investments like the 2-year Treasury are starting to crack

The safest corner of the bond market is starting to look uneasy as war drives oil higher, inflation fears creep back, and investors demand more to lend the US money for just two years.

1 day ago

The next Bitcoin shock could be where Wall Street finally loses faith and starts selling

Analysis · 1 day ago

The bets that made crypto prediction markets popular now targeted by ban threat

Analysis · 2 days ago

Bitcoin price is heading for weekend collapse to $61k – will a social media post from Trump save it?

Analysis · 3 days ago

Homebuyers can now borrow against Bitcoin to get a mortgage without selling or liquidation risk

Adoption · 3 days ago

Regulation

New Coinbase CLARITY Act standoff over stablecoin reward is now holding up rules for the entire US crypto market

The Senate’s crypto bill is stuck in a noisy fight over stablecoin rewards, but its real impact would be much broader.

3 days ago

Politics

Why crypto is now too embedded in US markets for regulators to keep making it up as they go

The CFTC’s new Innovation Task Force is less about one agency reshuffle than a bigger reality: crypto is now too politically sensitive and financially embedded for US regulators to keep improvising.

5 days ago

Tether seeks first full audit as new financial rails risk leaving some stablecoins behind

Culture · 5 days ago

Kentucky may force crypto wallet makers to build ways to unlock user funds

Wallets · 6 days ago

The SEC just gave crypto its clearest win in years, but much of it could still be reversed

Regulation · 1 week ago

Crypto finally got SEC clarity. Why didn’t the market care?

Analysis · 1 week ago

T-REX Network and Zama Launch Institutional-Grade Confidentiality Infrastructure for RWA Tokenization

Zama’s FHE protocol empowers T-REX Network’s ledger, enabling secure onchain operations for institutional tokenization.

4 days ago

BYDFi Expands European Reach with Next Block Expo 2026 Sponsorship in Warsaw

BYDFi engages with industry leaders and enthusiasts through networking, workshops, and an enticing mystery giveaway at one of Europe’s largest crypto events.

5 days ago

BNB Chain Kicks Off University Dev Roadshow at NYU Today

PR · 6 days ago

RIV Coin Launches on Solana to Bridge Institutional Capital with DeFi Infrastructure

PR · 6 days ago

Playnance Unveils the First Democratic Social Gaming Protocol, Surpassing 1M GCOIN Holders

PR · 7 days ago

$METAWIN Presale Raises $350,000 in Hours

PR · 1 week ago

Disclaimer

Our writers’ opinions are solely their own and do not reflect the opinion of CryptoSlate. None of the information you read on CryptoSlate should be taken as investment advice, nor does CryptoSlate endorse any project that may be mentioned or linked to in this article. Buying and trading cryptocurrencies should be considered a high-risk activity. Please do your own due diligence before taking any action related to content within this article. Finally, CryptoSlate takes no responsibility should you lose money trading cryptocurrencies. For more information, see our company disclaimers.