Tôi đã theo dõi thị trường tiền điện tử trong nhiều năm, nhưng điều gì đó cảm thấy thực sự khác biệt về những gì đang xảy ra ngay bây giờ. Bitcoin giảm trong bốn tháng liên tiếp. Chúng ta chưa từng thấy điều này kể từ năm 2018. Và sau khi phân tích dữ liệu, cuối cùng tôi hiểu lý do tại sao.

Đây là điều mà phần lớn mọi người bỏ lỡ. Khoảng $300 tỷ đô la thanh khoản đột nhiên biến mất khỏi hệ thống. Phần lớn trong số đó chảy vào một nơi cụ thể - Tài khoản Tổng Quỹ Kho bạc Hoa Kỳ tăng thêm $200 tỷ đô la. Tôi đã tự xác minh điều này. Các số liệu đều chính xác.

Đây là loại điều ảnh hưởng trực tiếp đến chu kỳ giảm của thị trường crypto. Khi chính phủ rút tiền mặt, Bitcoin thường tìm được mức hỗ trợ. Khi họ tích trữ dự trữ như thế này, thanh khoản bị rút khỏi các tài sản rủi ro nhanh chóng. Bitcoin phản ứng ngay lập tức vì nó cực kỳ nhạy cảm với điều kiện thanh khoản. Tôi đã chứng kiến mô hình này lặp lại nhiều lần. Vào giữa năm ngoái, họ đã rút tiền và Bitcoin có chút nhẹ nhõm. Bây giờ họ đang lấp đầy lại và áp lực đang rất lớn.

Có một tín hiệu khác tôi đang theo dõi. Một ngân hàng lớn của Mỹ vừa sụp đổ - lần đầu tiên trong năm 2026. Điều này không phải là tiếng ồn ngẫu nhiên. Nó cho thấy một cuộc siết chặt thanh khoản nghiêm trọng đang diễn ra toàn cầu. Khi hệ thống ngân hàng căng thẳng, crypto luôn theo sau. Mối tương quan là không thể phủ nhận.

Bối cảnh vĩ mô đang làm mọi thứ trở nên tồi tệ hơn. Thị trường đang lo lắng. Khả năng chấp nhận rủi ro đang biến mất. Các nhà đầu tư đang chuyển hướng mạnh sang an toàn. Bitcoin rơi vào nhóm rủi ro nên dòng vốn chảy ra nhanh chóng. Tôi đã thấy sự không chắc chắn đẩy thị trường đi xuống trước đây, nhưng tốc độ lần này khác biệt. Nó di chuyển nhanh hơn tôi dự đoán.

Ngoài ra còn có yếu tố đóng cửa chính phủ tạo thêm sự không chắc chắn. Những cuộc đối đầu chính sách này làm giá crypto giảm vì chúng làm tăng nỗi sợ trong hệ thống.

Nhưng điều thực sự thú vị đối với tôi là có một chiến dịch phối hợp nhằm mục tiêu lợi suất stablecoin ngay lúc này. Các ngân hàng cộng đồng đang đẩy mạnh chống lại crypto, tuyên bố rằng stablecoin có thể rút trillions khỏi tài chính truyền thống. Một số người gọi đó là mối đe dọa sinh tồn đối với các doanh nghiệp nhỏ.

Tôi nghĩ đó chủ yếu là chiến tranh tâm lý thôi. Vấn đề thực sự là tài chính truyền thống muốn duy trì độc quyền về các sản phẩm lợi suất. Họ không thoải mái với cạnh tranh. Một người tại một sàn giao dịch lớn đã bị truyền thông chính thống gọi tên vì cung cấp lợi suất cho người tiêu dùng bình thường. Đó chính là tội của họ - dân chủ hóa lợi nhuận mà trước đây chỉ ngân hàng mới kiểm soát được.

Vì vậy, áp lực giảm giá của crypto hiện đến từ nhiều phía. Rút thanh khoản, bất ổn vĩ mô, căng thẳng ngân hàng và các rào cản pháp lý cùng diễn ra đồng thời. Đây là môi trường mà chúng ta đang giao dịch. Phần thú vị sẽ là quan sát cách các lực lượng này giải quyết trong vài tháng tới.