CoinTerminal’s Max Stochyk Duarte về ra mắt token, bảo vệ người tiêu dùng và tồn tại qua năm 2026

Trong tập mới nhất SlateCast, Liam “Akiba” Wright và Nate Whitehill đã ngồi xuống với Maximiliano Stochyk Duarte để phân tích điều gì khiến các đợt phát hành token thành công khi thị trường tiến vào năm 2026. Duarte cho rằng “mức chuẩn đã được nâng lên”: thu hút sự chú ý của nhà đầu tư bán lẻ ngày càng khó, và các dự án không có mô hình kinh doanh thực sự có nguy cơ thất bại nhanh chóng.

Bài pitch của CoinTerminal cho launchpad

Wright giới thiệu Duarte với vai trò Trưởng bộ phận Kinh doanh tại CoinTerminal, một nền tảng gây quỹ Web3 có trụ sở tại Dubai, định vị theo hướng “huy động vốn một cách minh bạch” đồng thời “đảm bảo nhà đầu tư bán lẻ được tiếp cận công bằng với các thương vụ token giai đoạn đầu.”

Khi được yêu cầu chuyển điều đó thành công việc hằng ngày — “Bạn làm gì khi thức dậy và rời khỏi giường?” — Duarte nói rằng công việc cốt lõi của anh là trò chuyện với các đội ngũ đang chuẩn bị ra mắt và giúp họ định hình để token có thể thành công. Anh nhấn mạnh rằng chỉ “traction sản phẩm” thôi không đảm bảo một đợt ra mắt lành mạnh: “Và ngay cả khi bạn có một sản phẩm tuyệt vời, thì thường token lại giống như một sản phẩm tách biệt.”

Việc gây quỹ là trọng tâm, nhưng Duarte định vị CoinTerminal như vừa là kênh hình thành vốn vừa là kênh phân phối. “Chúng tôi có một cộng đồng với 650.000 người dùng. Về cơ bản, họ có thể tham gia đóng góp vào đợt bán trước khi token được niêm yết trên sàn,” anh nói, đồng thời cho biết các nhà sáng lập cũng muốn có sự chú ý và “lực mua” tác động lên token của họ.

Vì sao năm 2026 có cảm giác khác

Duarte nói với các người dẫn chương trình rằng thị trường đã trở nên chọn lọc hơn, bắt đầu từ khâu hình thành vốn: việc huy động vốn “không dễ như trước đây, khi cách đây vài năm mọi thứ còn như thế.” Anh cũng chỉ ra quy định như một lực ngày càng gia tăng xung quanh các đợt ra mắt, đồng thời lưu ý rằng các dự án đến thị trường vì những lý do khác nhau — đôi khi vì tiện ích, đôi khi đơn giản là vì tiền.

Anh liên tục quay lại đúng “điểm ma sát” đó: sự chú ý và niềm tin. Các câu chuyện có thể nhanh chóng bị “đốt cháy”, anh nói, khi nhắc đến việc “AI” đã trở thành một nhãn dán lên mọi thứ mà không duy trì được sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ, trước khi tóm lại chuẩn mực mới một cách thẳng thừng: “Nhà đầu tư bán lẻ đang ngày càng tự hỏi nhiều hơn: liệu tôi có muốn token này không?”

Sự thay đổi đó buộc phải sàng lọc chặt hơn. Duarte cảnh báo rằng nhiều đội ngũ vẫn thiếu mô hình doanh thu hoặc kế hoạch bền vững sau khi đã huy động, và cho rằng ngành cần sự cân bằng — các điều kiện thân thiện hơn với crypto cũng có thể thu hút “kẻ xấu” đẩy nhà đầu tư bán lẻ rời đi nếu rủi ro cảm thấy không được quản lý.

CoinTerminal sàng lọc gì trong các đợt ra mắt

Whitehill hỏi “product-market fit thực sự” trông như thế nào đối với một launchpad và những chỉ số nào quan trọng nhất. Duarte mô tả một bộ lọc mang tính thực dụng: người tham gia như bằng chứng xã hội (dù thừa nhận nhiều dự án được tự gây vốn), chiến lược KOL nơi “không phải là số lượng, mà là… chất lượng,” và một câu chuyện đi kèm với lộ trình thực tế để duy trì sản phẩm.

Anh cũng nhấn mạnh cách các sàn giao dịch và cấu trúc token định hình kết quả ngay từ ngày đầu. Với các dấu hiệu “không thể thương lượng”, Duarte bắt đầu từ “các sàn tốt”, nói rằng định giá phải phù hợp với mức của venue — ở định giá cao, “chúng tôi kỳ vọng sẽ là các sàn Tier one”, trong khi định giá thấp có thể phù hợp với “tài sàn Tier hai hoặc Tier ba.” Từ đó, anh đề cập đến cơ chế unlock và vesting, lập luận rằng các lần unlock TGE rất nhỏ có thể khiến người dùng rơi vào trạng thái âm ngay cả khi token hoạt động tốt, và nói rằng CoinTerminal thường thúc giục các nhà sáng lập điều chỉnh các tham số này.

Mô hình hoàn tiền và bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ

Sự tò mò của Wright tập trung vào cấu trúc hoàn tiền của CoinTerminal, hỏi cơ chế đó vận hành ra sao và liệu có giúp bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ không. Duarte mô tả “giai đoạn hoàn tiền trong 12 giờ” sau khi token ra mắt, trong đó người tham gia phải chọn nhận quyền hay hoàn tiền dựa trên diễn biến giá sớm, gọi đó là “không có rủi ro” từ góc nhìn người dùng.

Nhưng anh cũng định khung nó như một cơ chế kỷ luật dành cho các nhà sáng lập. “Trong trường hợp của chúng tôi, bạn nhận toàn bộ, hoặc bạn hoàn toàn bộ,” anh nói, bác bỏ các mô hình nhận một phần vì không công bằng. Duarte nói thêm rằng các đợt bán có hoàn tiền có thể thu hút nhiều đóng góp hơn vì hồ sơ rủi ro khác đi, trong khi hoàn tiền sẽ làm giảm tổng số tiền huy động cuối cùng nếu hiệu suất không đạt kỳ vọng.

Tiện ích, ưu đãi, và khi nào nên ra mắt

Whitehill nhấn vào tiện ích của token ngoài quản trị. Duarte nói rằng anh thích các mô hình nơi “các công ty có doanh thu và họ chia sẻ doanh thu đó cho các bên nắm giữ token khác nhau,” nhưng thừa nhận rằng tiện ích là “một vấn đề khó” vì các chương trình chiết khấu và đặc quyền phổ biến thường không đủ thuyết phục nhà đầu tư bán lẻ.

Wright mở rộng góc nhìn sang các chu kỳ dài hơn và cách nhà đầu tư nên đánh giá liệu một token chỉ đang bị “đè giá” trong bối cảnh rộng hơn hay đang thực sự dần mất đi nền tảng. Danh sách kiểm tra của Duarte tập trung vào khâu thực thi: đội ngũ đang xây gì, liệu các bản cập nhật có tiếp tục không, và unlock cũng như runway ảnh hưởng thế nào đến khả năng sống sót — đặc biệt với các dự án không có mô hình kinh doanh.

Để kết thúc, Whitehill hỏi liệu các nhà sáng lập có đang suy nghĩ quá mức về thời điểm giữa bull và bear hay không. Duarte đồng ý rằng thị trường có vai trò, nhưng cảnh báo không nên trì hoãn vô tận: “Tôi nghĩ thời điểm là quan trọng,” anh nói, đồng thời cho biết các đội ngũ vẫn có thể thất bại ngay cả trong điều kiện tốt nếu các chỉ số của token bị sai.

Điểm xuyên suốt của tập này là rõ ràng: vào năm 2026, các đợt ra mắt sẽ được đánh giá ít dựa vào “hype” hơn và nhiều hơn vào sự phù hợp — sự liên kết giữa sản phẩm, cấu trúc token, và kỳ vọng của những người mua bán lẻ mà các nhà sáng lập vẫn cần phải giành được.