【Người sáng lập viết bài】Chênh lệch địa lý kích hoạt điều chỉnh định giá sớm hơn, thời điểm quan trọng đã được tiết lộ!

Nội dung này sẽ được đồng bộ lưu trữ trong Báo cáo đầu tư tháng 4〈Lời mở đầu của người sáng lập〉 phát hành vào ngày 2026.03.27

Dear all,

Trong phần mở đầu của Báo cáo tháng 3, chúng tôi đã nêu rõ rằng** giá dầu sẽ trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tình hình thanh khoản và mức độ nắm giữ** và nhắc rằng khi giá dầu WTI vượt 70 USD / thùng, có thể dẫn đến việc « Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hoãn hạ lãi suất, xác suất thị trường chung điều chỉnh tăng, cần giảm vị thế ». Sau đó xung đột giữa Mỹ và Iran leo thang, giá dầu nhanh chóng tăng mạnh; WTI West Texas Intermediate tăng 35.9%, trong khi vàng lại chịu cú sốc do lãi suất thực tăng, giảm -13.7% . Và trong bối cảnh chiến tranh Mỹ-Iran tiếp diễn, cổ phiếu, tỷ giá, trái phiếu và vàng trong tháng 3 đều rơi vào cục diện « đồng loạt giảm », chỉ số đồng USD tăng; vốn mang tính rủi ro rút chạy trên diện rộng, khiến việc điều chỉnh định giá đến sớm.

Ghi chú: 2/28 và 3/1 trùng dịp nghỉ lễ, nên thời gian thống kê được dời lùi về ngày giao dịch gần nhất để tính.

Nếu bạn muốn hiểu sâu hơn về cách chúng tôi nhìn nhận từng giai đoạn thời gian, ngoài báo cáo ra, nhóm nghiên cứu trong năm nay sẽ đồng hành cùng mọi người theo hình thức triển vọng theo quý và chia sẻ theo chủ đề; vào 3/31 sẽ do Ralice mở màn, chia sẻ về việc định giá lại tài sản trong bối cảnh xung đột địa缘 căng thẳng và nỗi lo về AI gia tăng; chào mừng bạn tham gia!

I. Phản ứng của thị trường hiện tại vẫn dừng ở điều chỉnh định giá, tạm thời chưa phản ứng cú sốc từ cơ bản

Từ tháng 2 đến nay, chúng tôi quan sát thấy dù là 13F, vị thế của người giao dịch quy mô lớn hay dòng tiền ETF, đều có thể nhận thấy dòng vốn chuyển sang « cổ phiếu nhóm năng lượng » một cách tập trung; đồng thời, một phần dữ liệu lạm phát cũng đang manh nha. Trong các hạng mục chi tiết của ISM công bố vào 3/2, chỉ số quan trọng nhất « chỉ số giá nguyên vật liệu » đã tăng mạnh từ 59 lên 70.5, gần như toàn bộ các giám đốc mua hàng đều phản ánh giá cả tăng; vào 3/18, trước thềm cuộc họp của Fed, cũng công bố PPI giá cả, tăng theo đà của tháng thứ ba liên tiếp, kéo theo chứng khoán Mỹ sụt giảm. Điều đáng chú ý là, các dữ liệu nói trên vẫn chưa được đưa đầy đủ vào tác động sau xung đột Mỹ-Iran, từ đó càng làm gia tăng lo ngại của thị trường về áp lực lạm phát trong tương lai.

Những thay đổi trong kỳ vọng lạm phát cũng nhanh chóng lan truyền sang thị trường lãi suất. Dù Fed trong cuộc họp nhiều lần nhấn mạnh « vẫn đang quan sát, độ không chắc chắn cao », nhưng thị trường đã rõ ràng hạ mạnh xác suất cắt giảm lãi suất trong năm nay, thậm chí bắt đầu phản ánh kỳ vọng rằng các ngân hàng trung ương châu Âu, Anh và Canada sẽ chuyển sang tăng lãi suất.

Hiện đang quan sát thấy, thị trường bắt đầu đi theo kịch bản giống giai đoạn đầu của xung đột Nga-Ukraina lúc bấy giờ: việc điều chỉnh chủ yếu tập trung vào điều chỉnh định giá ở « lạm phát » và « lãi suất ». Tuy vậy, cho đến hiện tại, vẫn chưa thấy phản ánh thêm đến lợi nhuận doanh nghiệp ở cấp độ cơ bản, cho thấy** thị trường hiện tại đang định danh cú sốc lần này là « sự kiện ngắn hạn »**. IEA cũng nhanh chóng phát tín hiệu tung ra dự trữ chiến lược, khống chế khoảng hụt cung thực tế ở mức 3% ~ 5% và dự kiến thời gian ảnh hưởng rơi vào khoảng một quý.

II. Có xuất hiện « đòn song sát Davis » hay không—đi hết chuỗi điều chỉnh: lạm phát > lãi suất > nền tảng kinh tế?

Còn liệu lần này có diễn biến thành « đòn song sát Davis »—định giá và cơ bản đồng thời đi xuống? Chúng tôi vẫn cho rằng, so với so với cuộc chiến Nga-Ukraina, bối cảnh hiện tại là tương đối mang tính “được bảo vệ”,

Bạn đã là thành viên chưa? Nếu bạn đã là thành viên, hãy bấm vào đây để đăng nhập

            Trở thành thành viên

Trải nghiệm dịch vụ đầy đủ của M Square

                        **Xem biểu đồ vĩ mô không giới hạn**

Nắm trong tay chỉ số mấu chốt của đầu tư toàn cầu
hàng hóa

                        **Báo cáo trọng điểm độc quyền**

Mỗi tháng khoảng 6 ~ 8 bài
tin nóng về sự kiện / phân tích dữ liệu độc quyền

                        **Bộ công cụ nghiên cứu**

Tự chế biểu đồ then chốt
hiệu suất backtest

                        **Cộng đồng vĩ mô chuyên nghiệp nhất**

Chỉ báo bí mật của người dùng
chia sẻ quan điểm

                Đăng ký ngay
            

        

    



                            
                        
                    
                    
                    
                
                
                

                    Lưu vào mục yêu thích
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Bài viết của người sáng lập】 Cơ bản không có bất kỳ sơ hở nào, giá dầu là trọng điểm then chốt! (2026-02-26)
                        
                                                                        
                            【Bài viết của người sáng lập】 Thị trường càng rối, chứng khoán càng tăng—cơ bản đã lộ ra tín hiệu mấu chốt! (2026-01-29)

【Đếm ngược ra mắt cực mạnh】 Triển vọng kinh tế toàn cầu x chuyên đề xu hướng, nắm toàn diện chìa khóa phân bổ trong giai đoạn biến động! Tham gia ngay

【MM Podcast】 After Meeting EP. 192｜Điều chỉnh định giá ngắn hạn hay cứ đi thẳng đến đòn song sát Davis? Nghe ngay>>

**【Ra mắt mới】 MM AI mở đăng ký trải nghiệm trong thời gian giới hạn! CSKH, câu hỏi vĩ mô—tất cả do một tay sắp xếp Tham gia ngay

【Mở khóa bằng gói đăng ký】 Chỉ cần tham gia gói thành viên là có thể xem các báo cáo dự án chuyên đề của Viện nghiên cứu! Đăng ký ngay