Mua lại ngược đang tăng cường, thanh khoản ổn định, không lo lắng về chuyển mùa

Ngày 30 tháng 3, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thực hiện nghiệp vụ repo ngược kỳ hạn 7 ngày trị giá 269,5 tỷ nhân dân tệ theo phương thức đấu thầu lãi suất cố định và đấu thầu theo khối lượng; trong ngày có 80 tỷ nhân dân tệ repo ngược kỳ hạn 7 ngày đến hạn, do đó đạt mức ròng bơm vào 261,5 tỷ nhân dân tệ. Các chuyên gia cho biết, khi gần cuối tháng và cuối quý, việc Ngân hàng trung ương tăng cường cung ứng qua repo ngược phù hợp với quy luật mang tính thời vụ. Trong tương lai, Ngân hàng trung ương sẽ linh hoạt và hiệu quả vận dụng nhiều công cụ chính sách tiền tệ khác nhau để duy trì thanh khoản dồi dào.

Tăng cường bơm thêm vốn ngắn hạn

Xét tình hình các khoản đến hạn trên thị trường mở trong tuần này (30/3—3/4), có 474,2 tỷ nhân dân tệ repo ngược kỳ hạn 7 ngày đến hạn; từ thứ Hai đến thứ Sáu lần lượt là 80 tỷ nhân dân tệ, 175 tỷ nhân dân tệ, 785 tỷ nhân dân tệ, 2240 tỷ nhân dân tệ và 146,2 tỷ nhân dân tệ.

Kể từ tháng 3 đến nay, tình hình thị trường tiền tệ liên tục ở trạng thái ổn định và hơi dư dả. Wang Qing, Chuyên gia phân tích vĩ mô cấp cao của Oriental Jincheng, cho biết: khi gần cuối tháng và cuối quý, vào ngày 30/3, Ngân hàng trung ương đã tăng cường bơm vốn ngắn hạn thông qua repo ngược theo hình thức cầm cố, với mức bơm ròng 261,5 tỷ nhân dân tệ, phù hợp với quy luật thời vụ. Đồng thời, ở giai đoạn hiện nay, chính sách tiền tệ trong nước cũng sẽ lấy việc duy trì thanh khoản dồi dào và ổn định kỳ vọng thị trường làm mục tiêu quan trọng.

Dưới tác động đồng thời của việc tiền quay về (cash inflow) và mức tiêu hao tín dụng tương đối thấp, Xiao Jinchuan, Chuyên gia phân tích vĩ mô cấp cao tại nhóm phân tích liên kết của Huaxi Securities, cho biết: trong tháng 3, mức độ cung ứng vốn của hệ thống ngân hàng vẫn duy trì ở mức tương đối cao. Trong năm nay, kỳ nghỉ Tết đến muộn hơn, nên giai đoạn dòng tiền M0 quay trở lại cũng tập trung vào tháng 3, tạo ra một mức hỗ trợ nhất định cho vốn của hệ thống ngân hàng.

“Quy mô đáo hạn repo ngược của tuần này thấp hơn so với cùng kỳ trước đó ở thời điểm qua quý, đồng thời trước khi qua quý, khoản nộp ròng ròng của trái phiếu chính phủ vẫn duy trì trạng thái ròng hoàn (net repayment). Dưới sự ‘chăm sóc’ của Ngân hàng trung ương, thanh khoản nhiều khả năng vẫn có thể đạt được sự ổn định khi bước qua quý một cách trơn tru.” Li Yishuang, Phó Giám đốc viện nghiên cứu kiêm Chuyên gia phân tích thu nhập cố định cấp cao tại Công ty Chứng khoán Huafu, nói.

Nhiễu động của thị trường tiền tệ trong tháng 4 có xu hướng suy yếu

Các chuyên gia cho biết, nhìn về phía sau, Ngân hàng trung ương vẫn sẽ tiếp tục tổng hợp vận dụng nhiều công cụ chính sách tiền tệ như repo ngược và Tiện ích cho vay trung hạn (MLF) để duy trì thanh khoản dồi dào.

Điểm đáng chú ý là, sau khi qua quý, vào ngày 8/4 sẽ có 11.000 tỷ nhân dân tệ repo ngược mua đứt kỳ hạn 3 tháng đến hạn. Wang Qing cho rằng, xét việc sau Tết, thanh khoản thị trường ở trạng thái ổn định và hơi dư dả, thì sau khi repo ngược mua đứt ròng của hai kỳ hạn trong tháng 3 rút ròng 3000 tỷ nhân dân tệ, không loại trừ khả năng đợt repo ngược mua đứt lần thứ nhất trong tháng 4 sẽ tiếp tục được thực hiện nhưng với quy mô thu hẹp (tái thực hiện với quy mô thấp hơn).

“Xét đến quy mô phát hành trái phiếu chính phủ ở giai đoạn sau cao, với việc phát hành 8000 tỷ nhân dân tệ công cụ tài chính chính sách mới và kéo theo việc giải ngân quy mô lớn các khoản vay hỗ trợ, thì khả năng Ngân hàng trung ương tiếp tục siết chặt thanh khoản trung hạn là không lớn. Các thao tác rút ròng ngắn hạn nhằm định hướng để lãi suất của các thị trường chính dao động quanh lãi suất chính sách trong một phạm vi hợp lý; về sau, repo ngược mua đứt vẫn sẽ chủ yếu thực hiện theo hướng bơm ròng.” Wang Qing nói.

Nhìn tổng thể, tháng 4 là tháng đầu quý nên thị trường tiền tệ thường thể hiện sự dễ chịu mang tính thời vụ. Sun Binbin, Tổng kinh tế trưởng kiêm Giám đốc viện nghiên cứu của Caita Securities, cho rằng: mức độ nhiễu động của thị trường tiền tệ trong tháng 4 thấp hơn tháng 3; hơn nữa, tháng 4 thường là một tháng khá thân thiện đối với thanh khoản trong cả năm, nên nhiều khả năng thanh khoản vẫn sẽ duy trì ở mức tương đối dồi dào.

Trước đó, Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Pan Gongsheng, cho biết sẽ cân bằng tốt mối quan hệ giữa ngắn hạn và dài hạn, giữa hỗ trợ tăng trưởng nền kinh tế thực thể và duy trì tính lành mạnh của chính hệ thống tài chính, giữa cân bằng nội bộ và cân bằng bên ngoài; đồng thời tổng hợp vận dụng nhiều công cụ chính sách tiền tệ như tỷ lệ dự trữ bắt buộc, lãi suất chính sách và các nghiệp vụ thị trường mở để duy trì thanh khoản dồi dào.