Chiến lược Nhắm mục tiêu ETF Tín dụng Kỹ thuật số của Strive và Tuttle File STRC và Strive SATA

TLDR

• Strive và Tuttle đã nộp đơn xin ETF Tín dụng Kỹ thuật số T-Strive (T-Strive Digital Credit ETF) với mã giao dịch DGCR.
• DGCR sẽ nhắm tới cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy và SATA của Strive.
• ETF được đề xuất sẽ không đầu tư trực tiếp vào Bitcoin.
• DGCR dự kiến sử dụng các hợp đồng hoán đổi (swaps) và đòn bẩy để gia tăng mức độ tạo thu nhập.
• Cổ tức hằng tháng của SATA do Strive phát hành đã được nâng gần đây lên 12,75%.

Strive Asset Management và Tuttle Capital Management đã nộp đơn xin một quỹ ETF niêm yết mới tập trung vào vốn cổ phần ưu đãi do các công ty kho bạc bitcoin (bitcoin treasury companies) phát hành. Theo hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (U.S. Securities and Exchange Commission) vào ngày 30 tháng 3, quỹ được đề xuất có tên là T-Strive Digital Credit ETF và sẽ giao dịch trên sàn Cboe dưới mã DGCR nếu được chấp thuận.

Sản phẩm được đề xuất được thiết kế để đầu tư vào các chứng khoán ưu đãi gắn với các công ty sử dụng bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp để xây dựng mức độ tiếp xúc với bitcoin. Hồ sơ nêu tên Cổ phiếu Ưu đãi Kéo dài Vô hạn Biến đổi Lãi suất của Strategy thuộc Chuỗi A (Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock), được gọi là STRC, và Cổ phiếu Ưu đãi Vô hạn Biến đổi Lãi suất của Strive thuộc Chuỗi A (Variable Rate Series A Perpetual Preferred Stock), được gọi là SATA, như là các công cụ cốt lõi cho chiến lược.

Quỹ sẽ không đầu tư trực tiếp vào bitcoin. Thay vào đó, quỹ sẽ tìm kiếm mức độ tiếp xúc tạo thu nhập thông qua vốn cổ phần ưu đãi, đồng thời cũng sử dụng hoán đổi và đòn bẩy để gia tăng mức độ tiếp xúc đó. Hồ sơ không bao gồm phí quản lý. Matthew Tuttle được liệt kê là người quản lý danh mục chính, trong khi Phó chủ tịch Strive Chris Nicholson được nêu là bên tư vấn phụ (sub-advisor).

Quỹ ETF mới tập trung vào cổ phiếu ưu đãi từ các công ty kho bạc bitcoin

Hồ sơ đặt quỹ vào một nhóm sản phẩm đang ngày càng mở rộng, gắn với các công ty đại chúng tài trợ cho việc tích lũy bitcoin thông qua thị trường vốn cổ phần. Strategy và Strive đều sử dụng cấu trúc cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn, đồng thời cung cấp cho nhà đầu tư thu nhập hằng tháng gắn với lãi suất cổ tức thả nổi.

Cổ phiếu STRC của Strategy hiện chi trả cổ tức hằng tháng 11,5% trong khi mục tiêu giữ giá quanh mức $100. Cổ phiếu SATA của Strive gần đây đã nâng cổ tức hằng tháng lên 12,75% và cũng nhắm tới dải giá khoảng $99 đến $100. Các công cụ này đã trở thành trung tâm trong cách cả hai công ty hỗ trợ các chiến lược kho bạc (treasury) rộng hơn gắn với bitcoin.

Quỹ DGCR được đề xuất sẽ đóng gói mức độ tiếp xúc tập trung vào thu nhập đó vào một ETF niêm yết. Bằng cách tập trung vào cổ phiếu ưu đãi thay vì trực tiếp vào bitcoin, quỹ sẽ cung cấp cho nhà đầu tư một con đường khác để đi vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số thông qua các chứng khoán do các công ty đại chúng phát hành.

Strive mở rộng dòng sản phẩm gắn với crypto

Hồ sơ cũng bổ sung cho đợt mở rộng tổng thể của Strive vào các sản phẩm tài chính gắn với crypto. Những nỗ lực trước đó đã bao gồm một chiến lược trái phiếu gắn với Bitcoin (Bitcoin-bond strategy) gắn với nợ doanh nghiệp của các công ty có mức độ tiếp xúc với Bitcoin. Công ty cũng đã xây dựng một chiến lược bảng cân đối kế toán lớn hơn xoay quanh chính bitcoin.

Tính đến ngày 11 tháng 3, Strive nắm giữ 13.310,9 BTC, theo báo cáo. Công ty cho biết nguồn dự trữ đến từ nhiều kênh khác nhau, bao gồm tiền thu từ PIPE ban đầu (initial PIPE proceeds), thương vụ mua Semler Scientific của công ty, và hoạt động thị trường vốn gắn với SATA, các chương trình giao dịch theo cơ chế “at-the-market” (mua/bán theo thị trường), và các đợt chào bán bổ sung (follow-on offerings).

Việc phát hành cổ phiếu ưu đãi của Strive đã đóng vai trò quan trọng trong quá trình mở rộng đó. Công ty đã công bố kế hoạch vào tháng 1 để huy động thêm 150 triệu USD thông qua một đợt chào bán công khai thứ cấp sau khi đợt IPO SATA vào tháng 11 bị đặt mua vượt mức và đã huy động được 160 triệu USD. Hồ sơ ETF mới nhất cho thấy Strive đang mở rộng cấu trúc đó thành một sản phẩm đầu tư riêng biệt.

Tuttle cũng đã tăng sự hiện diện của mình trong các ETF liên quan đến crypto. Danh mục của công ty bao gồm các sản phẩm gắn với các tài sản kỹ thuật số lớn, các công ty cơ sở hạ tầng crypto, và nhiều chiến lược theo chủ đề (thematic) chuyên biệt hơn. Nền tảng đó mang lại cho liên doanh một nền tảng rõ ràng trong các sản phẩm niêm yết gắn với nhu cầu tài sản kỹ thuật số.

Hồ sơ ETF phản ánh sự thay đổi rộng hơn trong thị trường vốn crypto

Quỹ được đề xuất xuất hiện vào thời điểm các cấu trúc của thị trường công khai xung quanh các công ty kho bạc bitcoin đang trở nên phức tạp hơn theo nhiều lớp. Ở các giai đoạn trước, khả năng tiếp cận của nhà đầu tư chủ yếu bị giới hạn ở cổ phiếu phổ thông hoặc mức độ tiếp xúc crypto trực tiếp. Các sản phẩm mới như cổ phiếu ưu đãi và các ETF liên kết với tín dụng (credit-linked ETFs) cho thấy lĩnh vực này đang chuyển sang “vùng đất” thị trường vốn chuyên biệt hơn.

DGCR sẽ phù hợp với sự thay đổi đó bằng cách tập trung vào thu nhập từ các chứng khoán do các công ty sử dụng mô hình kho bạc gắn với bitcoin phát hành. Vì quỹ sử dụng đòn bẩy và hoán đổi, quỹ sẽ mang hồ sơ rủi ro khác so với một ETF cổ phiếu tiêu chuẩn. Đồng thời, quỹ cung cấp một hình thức tiếp xúc gián tiếp hơn với crypto so với các sản phẩm bitcoin giao ngay (spot bitcoin).

Việc phê duyệt theo quy định vẫn đang chờ, và hồ sơ không xác nhận ngày ra mắt. Dù vậy, ETF được đề xuất cho thấy các công ty như Strive và Tuttle đang cố gắng xây dựng các sản phẩm niêm yết mới xung quanh các công cụ tài trợ hiện đang được các công ty kho bạc bitcoin lớn sử dụng.