Giá liên tục tăng cao, tranh mua cổ phiếu cũ với mức giá cao hơn để giành mua, các nguồn vốn điên cuồng săn lùng dự án giao diện não bộ

“Gần đây tôi chủ động liên hệ để tìm các quỹ muốn nhận chuyển nhượng cổ phiếu cũ của Chuang Qiang Ke Ji với khoảng gần 10 quỹ, đều là các tổ chức đầu ngành, và cũng đã từ chối rất nhiều lời đề nghị.” Một trong những nhà đầu tư giai đoạn đầu của Chuang Qiang Ke Ji, nhà đầu tư nổi tiếng trong lĩnh vực công nghệ sinh học, Lưu Đan, cho biết trong cuộc phỏng vấn với phóng viên của Securities Times, rằng “hơn nữa, quá trình chào giá cứ tăng dần, thậm chí còn có ý định cao hơn cả giá tăng vốn bổ sung”.

在 thị trường sơ cấp, giao dịch cổ phiếu cũ thường được chiết khấu so với cổ phiếu mới. Diễn biến bất thường khi chuyển nhượng cổ phiếu cũ của ngành giao diện não–máy, chính là bức tranh phản chiếu cho mức độ nóng đầu tư và tài trợ của lĩnh vực này đạt mức cao chưa từng thấy: vốn từ doanh nghiệp trong ngành và các đại gia công nghệ Internet lần lượt tham gia. Tuy nhiên, trong quá trình phỏng vấn, phóng viên tìm hiểu được rằng, trong lúc các nguồn vốn điên cuồng tranh giành các dự án giao diện não–máy, thì các tuyến đường công nghệ khác nhau của từng bên lại có sự thiên về riêng.

Công ty giao diện não–máy

Hầu như đều có thể huy động vốn nhanh chóng

Giao diện não–máy đã được đưa vào báo cáo công tác của Chính phủ năm nay như một ngành trong tương lai, cộng thêm những đột phá công nghệ như việc phê duyệt niêm yết sản phẩm thiết bị y tế nhóm III đầu tiên trên thế giới về giao diện não–máy xâm nhập, thị trường sơ cấp trong nước của giao diện não–máy đã bước vào “thời khắc DeepSeek”.

Ngày 13 tháng 3, doanh nghiệp khởi nghiệp ngôi sao trong lĩnh vực giao diện não–máy, Công ty bậc thang Y Tế (Jieti Medical), công bố hoàn tất khoản tài trợ chiến lược 5 tỷ nhân dân tệ; trong gần một năm, tổng số tiền tài trợ của công ty này đã vượt 11 tỷ nhân dân tệ; ngày 12 tháng 3, Công ty Geshita Technology công bố hoàn tất vòng thiên thần 1,5 tỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục cao nhất về vốn vòng thiên thần trong lĩnh vực giao diện não–máy của Trung Quốc; vào tháng 1, Chuang Qiang Ke Ji hoàn tất một vòng huy động vốn mới khoảng 20 tỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục cho giao dịch huy động một lần cao nhất trong lĩnh vực giao diện não–máy không xâm nhập của Trung Quốc.

Dữ liệu từ IT Juzi cho thấy, tính đến ngày 19 tháng 3, trong năm nay lĩnh vực giao diện não–máy đã có tổng cộng 17 sự kiện đầu tư và tài trợ, với tổng số tiền 3,803 tỷ nhân dân tệ, vượt xa quy mô tài trợ cả năm 2025 là 1,455 tỷ nhân dân tệ.

Lưu Đan cho biết: trong bối cảnh mức độ nóng hiện tại, các doanh nghiệp khởi nghiệp mà đội ngũ sáng lập đã có nền tảng nhất định trong ngành giao diện não–máy gần như đều được săn đón, từ đó nhận được tài trợ nhanh chóng; các doanh nghiệp “đầu tàu” ở phân khúc nhỏ càng trở thành những hạng mục mà các quỹ chủ đạo dùng để “bù khuyết” danh mục, “một số quỹ đầu ngành thông qua các hình thức nhận chuyển nhượng cổ phiếu cũ để bước vào lĩnh vực”.

Đầu tư Đạo Đồng là một trong các bên dẫn dắt vòng thiên thần của Công ty Geshita Technology. Đối tác Lâm Trấn Thành cho biết với phóng viên rằng: vòng tài trợ này được thúc đẩy nhanh và đạt mức đăng ký vượt chỉ tiêu, hiện vẫn còn nhiều tổ chức khác đang theo sát để đầu tư vào các vòng tiếp theo. “Giao diện não–máy đã trở thành trọng tâm trong đầu tư và tài trợ của giới y tế. Chúng tôi bắt đầu nghiên cứu và lên kế hoạch cho lĩnh vực này từ hai năm trước, đến nay đã đầu tư bốn đến năm dự án, về sau vẫn còn hai đến ba dự án nữa cần đầu tư tiếp.” Ông nói.

Trong làn sóng nóng đầu tư và tài trợ của thị trường sơ cấp lần này về giao diện não–máy, dòng tiền vẫn chủ yếu đổ vào các doanh nghiệp đầu ngành; các khoản tài trợ lớn phần lớn tập trung vào các công ty có rào cản công nghệ cao và tiến độ thúc đẩy lâm sàng nhanh. Tổng giám đốc điều hành của Qi Ming Venture Capital (Qiming Chuangtou), Mao Shuo, cho biết trong cuộc phỏng vấn với phóng viên rằng: các tổ chức nhìn chung ưu tiên bốn nhóm hạng mục, lần lượt là: các doanh nghiệp sở hữu công nghệ “cứng” vững chắc, đặc biệt là các lợi thế cốt lõi về công nghệ giao diện não–máy dạng cấy ghép và dạng linh hoạt; đội ngũ sáng lập vừa có nền tảng học thuật đỉnh cao vừa có năng lực công nghiệp hóa; tiến độ lâm sàng dẫn đầu, có thể thúc đẩy kiểm định kiểu mẫu và thử nghiệm lâm sàng, có lộ trình phê duyệt và thương mại hóa rõ ràng; và có bối cảnh triển khai cụ thể trong các mảng như giải mã vận động và điều trị các bệnh thần kinh.

Đây cũng là lý do Qiming Venture Capital liên tục đầu tư vào Jieti Medical. “Đội ngũ sáng lập của Jieti Medical có tính chuyên nghiệp và khả năng tăng trưởng rất mạnh. Họ đã phát triển hệ thống giao diện não–máy dạng cấy ghép siêu nhỏ và dạng linh hoạt đầu tiên trong nước, đồng thời hoàn thành một loạt các xác minh nghiêm ngặt ở giai đoạn tiền lâm sàng. Song song, họ cũng đang tích cực thúc đẩy việc hình thành tiêu chuẩn ngành và lộ trình phê duyệt.” Mao Shuo nói, “Chúng tôi nhìn thấy viễn cảnh tương lai rõ ràng ở Jieti Medical. Hiện công ty đã hoàn tất ca cấy ghép lâm sàng đầu tiên trong nước về giải mã vận động, đồng thời cũng đã xây dựng lộ trình công nghệ rõ ràng trong các lĩnh vực như giải mã ngôn ngữ, tái tạo hình ảnh, và điều khiển tinh vi cho các bệnh thần kinh.”

Các doanh nghiệp trong phân khúc chi tiết như linh kiện giao diện não–máy, vật liệu… cũng trở thành các tuyến đường phân khúc mà vốn đang bố trí. Giám đốc điều hành của Water Mu Wu Tong Venture Capital, Dương Bác, cho biết với phóng viên rằng: các doanh nghiệp có rào cản kỹ thuật cao như điện cực linh hoạt cho giao diện não–máy xâm nhập, hệ thống xử lý tín hiệu, chip, thiết bị cấy ghép… đang được dòng vốn ưu ái.

Vốn từ doanh nghiệp trong ngành và các đại gia công nghệ Internet lần lượt tham gia

在 làn sóng huy động vốn lần này của ngành giao diện não–máy, các bên tham gia ngày càng đa dạng hơn. Dương Bác cho rằng: trước đây ngành giao diện não–máy chủ yếu là một tuyến nhỏ tiên phong chỉ nhận được sự chú ý của một số quỹ thiết bị y tế và quỹ công nghệ “cứng”. Hiện nay, lĩnh vực này đã đi vào tầm nhìn của nhiều quỹ tổng hợp, vốn doanh nghiệp trong ngành, vốn nhà nước cấp địa phương và cả các đại gia công nghệ Internet.

Trong đội hình huy động 20 tỷ nhân dân tệ của Chuang Qiang Ke Ji, có cả các tổ chức đầu tư như IDG Capital, Huaden International, bên cạnh đó cũng có các “ông lớn” trong ngành như Lens Technology, Lingyi Zhizao; đồng thời còn có các tổ chức đầu tư chiến lược như Runze Technology, Tập đoàn Huazhu, Tập đoàn TAL Education. Trong danh sách nhà đầu tư của Geshita Technology, cũng có sự hỗ trợ từ các doanh nghiệp công nghiệp như Fourier Intelligent. Trong vòng huy động 5 tỷ nhân dân tệ của Jieti Medical, Alibaba dẫn dắt, Tencent tiếp tục theo sau; công ty này cũng là hạng mục đầu tiên mà Alibaba và Tencent đã bố trí trong lĩnh vực giao diện não–máy.

Theo đánh giá của Lâm Trấn Thành, khi vốn doanh nghiệp trong ngành và các đại gia công nghệ Internet bắt đầu bố trí vào tuyến giao diện não–máy, ngành sẽ thu hút nhiều vốn dài hạn hơn và nguồn lực của chuỗi công nghiệp, từ đó thúc đẩy phát triển nghiên cứu cơ sở nền tảng, phát triển sản phẩm, cải tiến liên tục và triển khai ứng dụng cho ngành giao diện não–máy.

Khi vốn từ doanh nghiệp trong ngành và các đại gia công nghệ Internet tham gia, điểm nhìn lớn hơn nằm ở việc tích hợp và phối hợp hoạt động. Nhiều người được phỏng vấn đều cho rằng: hướng phát triển của giao diện não–máy không thể chỉ giới hạn trong các ứng dụng thuộc lĩnh vực lâm sàng; trong tương lai, không gian tưởng tượng cho các ứng dụng giao tiếp người–máy ở các lĩnh vực phi y tế như giải trí, giáo dục, sức khỏe và ứng dụng công nghiệp sẽ còn lớn hơn.

Mao Shuo cho biết: giao diện não–máy không chỉ là một công nghệ y tế tiên phong, mà còn là một hướng quan trọng cho sự kết hợp sâu giữa khoa học đời sống và công nghệ thông tin. Ông lấy Jieti Medical làm ví dụ để phân tích rằng: các đại gia công nghệ Internet đã tích lũy dày dặn về bố trí hệ sinh thái, mô hình lớn đa phương thức, hỗ trợ sức mạnh tính toán, phần cứng thông minh; do đó có thể kết hợp với các ưu thế của Jieti Medical về công nghệ cốt lõi phần cứng giao diện não–máy và chuyển hóa lâm sàng, cùng chung sức tạo dựng hệ thống giao diện não–máy thế hệ mới và hệ sinh thái ứng dụng tiên tiến hơn. “Đây vừa là sự hỗ trợ mạnh mẽ cho đổi mới y tế, vừa là bố trí mang tính tiên kiến cho năng lực cốt lõi của giao tiếp người–máy thế hệ tiếp theo.”

“Việc phê duyệt và đưa ra thị trường thiết bị y tế nhóm III về giao diện não–máy xâm nhập đầu tiên trên thế giới, cùng với việc các đại gia công nghệ Internet tham gia vào lĩnh vực giao diện não–máy, có thể xem như một dấu mốc—điểm ngoặt khi ngành dần chuyển sang thương mại hóa.” Lâm Trấn Thành nói.

Bất đồng về lộ trình kỹ thuật dần lộ rõ

各 tổ chức bố trí đều có sự thiên về riêng

Mặc dù các loại tổ chức nhìn chung đều đánh giá cao triển vọng của tuyến giao diện não–máy, nhưng đối với các lộ trình công nghệ khác nhau và các tuyến phân khúc, họ lại có sự tập trung khác nhau.

Mao Shuo cho biết: Qiming Venture Capital sẽ tập trung vào các rào cản công nghệ “cứng” và các doanh nghiệp có giá trị triển khai lâm sàng rõ ràng. Chúng tôi ưu tiên theo dõi các lĩnh vực cốt lõi như giao diện não–máy cấy ghép, điều hòa thần kinh, giải mã tín hiệu. Chúng tôi ưu tiên lựa chọn các doanh nghiệp có đội ngũ liên ngành hàng đầu, tiến độ lâm sàng dẫn đầu, có bản đồ lộ trình công nghệ rõ ràng và con đường thương mại hóa. Đặc biệt ưu ái đội ngũ sáng lập có thể chuyển đổi từ nhà khoa học thành doanh nhân, vừa có thực lực học thuật vừa có năng lực công nghiệp hóa; đồng thời cũng sẽ chú ý đến các hạng mục chất lượng trong thượng nguồn và hạ nguồn chuỗi công nghiệp để hoàn thiện bố trí đầu tư.

Lưu Đan kỳ vọng hơn nữa vào tương lai phát triển và ứng dụng của lộ trình công nghệ bán xâm nhập. “Bán xâm nhập giống như vị trí tiền vệ trên sân, bối cảnh ứng dụng có thể cắm vào mảng y tế, cũng có thể cắm vào mảng phi y tế; tiến có thể đánh, lui có thể giữ, tương đối linh hoạt”.

Gần đây Dương Bác cũng đang theo dõi các dự án thuộc tuyến giao diện não–máy. Ông cho phóng viên biết rằng: vừa quan tâm đến cơ hội đầu tư của các dự án ngôi sao ở giai đoạn đầu, vừa đang xem xét các doanh nghiệp do công nghệ dẫn dắt có tốc độ tăng trưởng cao ở giai đoạn sớm, chẳng hạn các dự án công nghệ tiên phong liên quan đến điện cực giao diện não–máy, hệ thống xử lý tín hiệu, phát triển thuật toán, và hợp nhất phát triển giao diện não–máy với trí tuệ hiện thân.

Theo ông, với mảng dự án giao diện não–máy không xâm nhập, có cả các thiết bị y tế trong hệ thống y tế nghiêm túc của lâm sàng, lẫn các sản phẩm giao diện não–máy không xâm nhập cho các bối cảnh như sức khỏe tinh thần và cảm xúc, giáo dục, ứng dụng 3C; tuy nhiên quy mô mà các doanh nghiệp này thu hút đầu tư vẫn chưa thể so sánh với các doanh nghiệp đầu ngành trong giao diện não–máy xâm nhập.

“Định hướng phát triển trong tương lai của giao diện não–máy không thể chỉ giới hạn trong các ứng dụng thuộc lĩnh vực lâm sàng. Tôi kỳ vọng hệ thống hỗ trợ chính sách sẽ tiếp tục mở rộng sang nghiên cứu cơ bản, tập trung vào các đột phá công nghệ cốt lõi then chốt và các ứng dụng tích hợp đa bối cảnh.” Dương Bác nói trong cuộc phỏng vấn với phóng viên, “Đặc biệt ở các hướng như kết hợp AI với giao diện não–máy, phối hợp giao diện não–máy với trí tuệ hiện thân, kiểm chứng các bối cảnh giao tiếp người–máy mới, tôi kỳ vọng sẽ thấy thiết kế tổng thể mang tính hệ thống hơn, hỗ trợ theo chuyên đề và cơ chế chính sách công nghiệp đi kèm.”

Trong khi theo dõi sát các bước đột phá liên tục của công nghệ giao diện não–máy xâm nhập, Lâm Trấn Thành lại đặc biệt đánh giá cao không gian ứng dụng và tiềm năng to lớn của giao diện não–máy không xâm nhập. Ông đã bố trí các dự án y tế ở các lĩnh vực như trầm cảm, Parkinson, đau, động kinh, Alzheimer… Các dự án này được phân bổ vào các bối cảnh ứng dụng khác nhau trong bệnh viện và tại nhà; đồng thời ông cũng đánh giá cao tiềm năng thương mại to lớn của giao diện não–máy trong các lĩnh vực phi y tế trong tương lai. Một số nhóm nghiên cứu đã khám phá triển khai thương mại hóa, chẳng hạn máy bay không người lái điều khiển bằng não, ô tô điều khiển bằng não, trò chơi điều khiển bằng não… “Giao diện não–máy thuộc tuyến đường dốc dài và tuyết dày, chúng tôi sẽ đầu tư mạnh mẽ để bố trí tuyến này.”

（Nguồn: Securities Times）

Khối lượng lớn tin tức, diễn giải chính xác—tất cả có tại ứng dụng Sina Finance