Rơi xuống dưới 10 nhân dân tệ/kg! Lợi nhuận quý của "Vua lợn" Mục Nguyên đã giảm 90%!

Thị trường heo sống trong nước đang trải qua đợt điều chỉnh sâu hiếm thấy trong những năm gần đây. Bước sang tháng 3/2026, giá bình quân heo sống trên toàn quốc đã rơi xuống dưới mốc 10 nhân dân tệ/kg, mức thấp nhất gần bảy năm tính từ sau năm 2019.

Trong bối cảnh ngành nhìn chung lâm vào thua lỗ, Tập đoàn chăn nuôi hàng đầu Mu Nguyên (牧原股份) đã xuất trình một “bản báo cáo kết quả tăng thu nhập nhưng không tăng lợi nhuận”, trong khi mức lương của Chủ tịch tăng liên tục trong hai năm lại có “hành động ngược dòng” khiến thị trường đặc biệt quan tâm.

Giá heo xuống tới đáy băng, một cân thịt heo không bằng một chai nước

Dữ liệu giám sát của Bộ Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn cho thấy, trong tuần thứ 3 của tháng 3/2026, giá heo sống cả nước đã giảm xuống 11,05 nhân dân tệ/kg, giảm 28% so với cùng kỳ. Một số khu vực có giá xuất chuồng heo ba giống ngoài (外三元) đã giảm xuống dưới 10 nhân dân tệ/kg; mức giảm lũy kế trong năm vượt quá 24%. Có người trong thị trường trêu rằng: “Một cân thịt heo còn không mua được một chai nước khoáng loại hơi ngon hơn.”

Nhiệt độ lạnh trong thị trường bán lẻ cuối cùng cũng thể hiện rõ. Theo thông tin của 《BUG》, sau kỳ nghỉ Tết, giá thịt heo tiếp tục giảm; hiện giá mua vào đã giảm từ khoảng 11 nhân dân tệ/cân của quý 4 năm ngoái xuống khoảng 9 nhân dân tệ/cân. Tuy nhiên, việc giảm giá vẫn không kéo được hiệu quả lượng bán. Một nhà bán buôn cho biết: “Giờ mọi người mua cũng không nhiều, không ăn được nhiều thịt như vậy.”

Tỷ giá thịt heo - ngũ cốc (猪粮比) là chỉ tiêu then chốt để đo lường lãi/lỗ trong chăn nuôi. Tính đến tuần thứ 3 của tháng 3, tỷ giá heo - ngũ cốc đã giảm xuống 4,40:1, mức thấp nhất từ sau năm 2019; thấp xa so với ngưỡng cảnh báo cấp 1 là 5:1, cho thấy chăn nuôi heo sống đã bước vào vùng cảnh báo cấp 1 của đà giảm quá mức.

Mu Nguyên, lợi nhuận quý 4 co lại chín phần mười

Là “quân đầu” tuyệt đối của ngành chăn nuôi heo sống trong nước, tình hình vận hành của Mu Nguyên được xem như phong vũ biểu của cả ngành.

Báo cáo thường niên năm 2025 mà công ty công bố ngày 27/3 cho thấy, cả năm đạt doanh thu hoạt động 1441,45 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,49%; nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 154,87 tỷ nhân dân tệ, giảm 13,39% so với cùng kỳ.

Xét theo từng quý, xu hướng trượt giảm lợi nhuận còn rõ rệt hơn. Từ quý 1 đến quý 4 năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của Mu Nguyên lần lượt là 44,91 tỷ nhân dân tệ, 60,39 tỷ nhân dân tệ, 42,49 tỷ nhân dân tệ và 7,08 tỷ nhân dân tệ.

Điều này có nghĩa là, lợi nhuận của công ty trong quý 4 đã giảm hơn 80% so với quý 3; so với đỉnh của quý 2 thì còn giảm mạnh gần 90%.

Bước sang năm 2026, tình hình vẫn chưa được cải thiện. Trong tháng 1 năm nay, giá bán bình quân heo thịt hàng hóa của công ty là 12,57 nhân dân tệ/kg, giảm 16,92% so với cùng kỳ; tháng 2 tiếp tục rơi xuống 11,59 nhân dân tệ/kg, mức giảm so với cùng kỳ mở rộng lên 18,72%. Theo tính toán, chi phí chăn nuôi bình quân của Mu Nguyên trong 2 tháng 1-2/2026 vào khoảng 12 nhân dân tệ/kg; trong tháng 2 đã xuất hiện thua lỗ hoạt động.

Lương năm của Chủ tịch tăng hai năm liên tiếp đối lập với hiệu quả kinh doanh

Trong bối cảnh chịu áp lực lên kết quả kinh doanh, sự thay đổi tiền lương của ban lãnh đạo công ty trở thành tâm điểm chú ý của dư luận.

Dữ liệu từ báo cáo tài chính cho thấy, tiền lương năm của Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Qin Yinglin (秦英林) của Mu Nguyên đã tăng liên tục trong hai năm. Năm 2023 là 2,35 triệu nhân dân tệ; năm 2024 tăng lên 3,7219 triệu nhân dân tệ, mức tăng 58,38%; năm 2025 tiếp tục tăng lên 4,1581 triệu nhân dân tệ, tăng 11,72% so với năm trước.

Theo thông tin được biết, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của công ty năm 2024 là 178,81 tỷ nhân dân tệ, còn năm 2025 giảm xuống 154,87 tỷ nhân dân tệ. Khi biên lợi nhuận của công ty bị thu hẹp và ngành nhìn chung thua lỗ, việc tiền lương của các quản lý cấp cao tiếp tục leo thang đã khiến nhà đầu tư đem ra thảo luận.

Phía sau việc giá heo tiếp tục rơi đáy là sự “kẹp chặt kép” từ áp lực phía cung và sự ì ạch từ phía cầu.

Xét từ phía cung, tiến trình giảm nhanh công suất sản xuất là nguyên nhân cốt lõi. Tính đến cuối năm 2025, số lượng nái sinh sản hiện có trên cả nước vào khoảng 39,61 triệu con, vẫn cao hơn mục tiêu 39 triệu con nái sinh sản bình thường do Bộ Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn đặt ra. Đồng thời, việc nâng cao mạnh hiệu quả chăn nuôi lại làm gia tăng áp lực lên nguồn cung. Chỉ tiêu PSY (số heo con cai sữa thu được trên mỗi nái mỗi năm) của ngành đã tăng từ 16,1 con năm 2018 lên 26,34 con năm 2026, nghĩa là cùng với số lượng nái sinh sản, có thể cung cấp nhiều heo thịt hàng hóa hơn.

Xét từ phía cầu, sau kỳ nghỉ Tết, tiêu thụ thịt heo bước vào mùa thấp điểm truyền thống; mức độ phục hồi của ngành nhà hàng không mạnh; ý định mua sắm ở thị trường cuối không cao. Thay đổi sâu hơn nằm ở điều chỉnh cơ cấu tiêu dùng — tỷ trọng thịt heo trong tiêu dùng thịt đã giảm từ 62,1% năm 2018 xuống 57,9% năm 2025. Giá các sản phẩm thay thế như thịt bò và thịt gia cầm giảm xuống cũng góp phần phân luồng nhu cầu tiêu thụ thịt heo.

Chính sách nâng đỡ, điểm uốn dự kiến khi nào?

Trước tình trạng thua lỗ sâu của ngành, phía chính sách đã bắt đầu phát tín hiệu hỗ trợ.

Ngày 4/3, Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia (NDRC) phối hợp với Bộ Tài chính khởi động đợt đầu tiên năm 2026 về thu trữ thịt heo đông lạnh của chính phủ trung ương, tổng lượng 1 vạn tấn. Bộ Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn gần đây cũng làm rõ mục tiêu điều tiết công suất sản xuất nghiêm ngặt hơn: hạ tiếp mục tiêu giữ số lượng nái sinh sản bình thường, đồng thời áp dụng “chế độ đăng ký sản xuất theo năm” đối với các doanh nghiệp chăn nuôi hàng đầu.

Đối với điểm uốn của giá heo, nhiều tổ chức đã đưa ra dự phán. Báo cáo nghiên cứu của Công ty Chứng khoán Đông Phương cho rằng, lượng heo con mới sinh (trong số liệu) từ sau tháng 10/2025 đã bắt đầu đi xuống dần; dựa theo chu kỳ tăng trưởng 6 tháng, điểm uốn của giá heo vào khoảng tháng 4-5/2026 sẽ xuất hiện.

Công ty Chứng khoán Bưu điện (中邮证券) thì phân tích rằng, sau tháng 5/2025, ngành bắt đầu quá trình giảm công suất sản xuất; tương ứng, nguồn cung nửa cuối năm 2026 sẽ giảm, và giá heo có thể bước vào một chu kỳ tăng giá mới.

Với các doanh nghiệp chăn nuôi, việc có thể giữ được dòng tiền ở đáy chu kỳ và kiểm soát chi phí hay không sẽ quyết định ai có thể “cầm cự” qua cái “mùa đông” dài này.

Khối lượng lớn thông tin và diễn giải chính xác, tất cả đều có trong ứng dụng Sina Finance APP