Giới hạn lãi suất hàng năm giảm xuống còn 20%, ngành tài chính tiêu dùng bước vào "thời kỳ đau đớn"

Nguồn: 21世纪经济报道 (Báo Kinh tế Thế kỷ 21) | Tác giả: Lý Lãm Thanh

Mùa tháng Mười vừa qua không lâu đã rất khó yên bình đối với các công ty cho vay tiêu dùng, các ngân hàng nhỏ và ngành cho vay hỗ trợ (助贷).

Sau khi “quy định mới về cho vay hỗ trợ” chính thức được triển khai, một đợt nữa nhằm siết giảm lãi suất đối với các khoản phát hành mới của các tổ chức cho vay tiêu dùng được cấp phép lại được khởi động. Phóng viên của 21世纪经济报道 tìm hiểu từ nhiều đơn vị cho vay tiêu dùng và cho vay hỗ trợ cho biết: theo sự hướng dẫn của cơ quan quản lý, từ quý 1 năm sau, các tổ chức cho vay tiêu dùng được cấp phép cần đưa mức chi phí tài trợ tổng hợp bình quân của các khoản vay mới giải ngân trong quý (average comprehensive financing cost) xuống trong phạm vi 20% (bao gồm). Ngoài ra, chính sách siết giảm mức trần lãi suất đối với ngành cho vay tiêu dùng nhỏ (小贷) cũng đang trong giai đoạn lấy ý kiến.

So với hướng dẫn trước đây yêu cầu vào giữa tháng 12 phải hạ lãi suất bình quân có trọng số của từng khoản vay (lãi suất tính theo năm, tương tự dưới đây) xuống trong phạm vi 20%, hiện yêu cầu này đã đưa ra một khoảng thời gian “đệm” nhất định và ở một mức độ nhất định đã nới rộng phạm vi lãi suất. Tuy nhiên, đối với ngành cho vay tiêu dùng và cho vay hỗ trợ, cũng như các ngân hàng nhỏ cần “tính trước” mọi rủi ro, vẫn tồn tại một áp lực nhất định. Trong bối cảnh như vậy, có đơn vị trì hoãn kế hoạch huy động vốn, có đơn vị tạm dừng cho vay mới, và cũng có đơn vị bắt đầu tối ưu hóa nhân sự.

Nhiều người được phỏng vấn đều cho biết với phóng viên rằng “giảm chi phí” sẽ trở thành từ khóa của ngành trong thời gian tới. Mô hình trước đây dựa vào việc cho vay hỗ trợ để mở rộng tệp khách hàng ở phân khúc sâu (khách hàng tuyến dưới/đi xuống) và làm lớn quy mô thị trường có thể sẽ khó tiếp tục. Đồng thời, không chỉ riêng ngành cho vay tiêu dùng, các ngân hàng nhỏ ở bước tiếp theo cũng phải hoàn thành một mệnh đề quan trọng là xây dựng kênh tự doanh.

Nhiều đơn vị cho vay tiêu dùng: lãi suất cho vay bình quân trên 20%

Trong những năm gần đây, trong bối cảnh LPR liên tục được hạ và việc bảo vệ quyền lợi của người tiêu dùng tài chính ngày càng được hoàn thiện, việc siết giảm lãi suất cho vay đối với khách hàng đã trở thành “giai điệu chủ đạo” của toàn ngành tài chính.

Xét riêng trong ngành cho vay tiêu dùng, thời gian gần đây việc hạ lãi suất đã là lần thứ hai trong vòng gần năm năm qua. Lần trước diễn ra vào khoảng năm 2021; khi đó, theo các yêu cầu quản lý, các tổ chức cho vay tiêu dùng đã dần hạ trần lãi suất cho vay cá nhân theo năm từ mức 36% xuống 24%.

Hiện mỗi đơn vị thực thi lãi suất cho vay như thế nào? Theo dữ liệu công khai, báo cáo xếp hạng (báo cáo về chủ thể) được công bố trong phát hành trái phiếu tài chính có thể cho thấy dữ liệu liên quan; còn dữ liệu vi mô hơn có thể nhìn thấy phần nào thông qua tình hình tài sản đưa vào gộp (in-pool assets) của các sản phẩm ABS (chứng khoán hóa tài sản) ở kỳ mới nhất.

Dựa trên đó, phóng viên 21世纪经济报道 đã tổng hợp tình hình thực thi lãi suất cho vay của 11 tổ chức cho vay tiêu dùng sau khi cập nhật năm 2025. Hiện hầu hết các đơn vị đều đã siết giảm lãi suất cho vay bình quân xuống dưới “đường đỏ” 24%, nhưng do nền tảng cổ đông, mô hình triển khai kinh doanh và cơ sở khách hàng khác nhau, mức định giá sản phẩm giữa các tổ chức cho vay tiêu dùng chênh lệch khá lớn; một số đơn vị có tỷ trọng sản phẩm trên 20% vượt quá một nửa.

Tuy nhiên, cần nói rõ rằng cũng có ý kiến trong ngành cho phóng viên biết: cách tính lãi suất cho vay được công bố trong báo cáo xếp hạng của mỗi đơn vị không giống nhau. Có đơn vị công bố lãi suất bình quân gia quyền theo năm, có đơn vị công bố lãi suất bình quân của khoản vay mới phát hành, có đơn vị công bố lãi suất bình quân của toàn bộ tài sản; ngoài ra, trong quá trình tính có đơn vị chưa tính đến chi phí tài trợ thực tế của các mô hình như tăng cường tín nhiệm thông qua bảo đảm, hay các sản phẩm vốn sở hữu (权益产品). Vì vậy, chỉ nên xem đây là tham khảo.

Ví dụ, trong khi lãi suất định giá của khoản vay mà Soon (马上) cho vay tiêu dùng công bố đều được kiểm soát dưới 24%, thì trong “Bản thuyết minh phát hành chứng khoán hóa tài sản cho vay tiêu dùng cá nhân An Yihua 2025 kỳ thứ 3 (安逸花2025年第三期个人消费贷款资产支持证券发行说明书)”, lãi suất bình quân gia quyền hàng năm của tài sản đưa vào gộp đạt 23.96%; lãi suất thấp nhất của từng khoản vay là 17.4%, cao nhất là 24%; tỷ trọng các khoản vay có lãi suất nằm trong khoảng 23% đến 24% đạt 99.8%；

Còn trong bảng nội bộ của Haier cho vay tiêu dùng (海尔消金), lãi suất cho vay bình quân đối với khách hàng là 22%; lãi suất bình quân gia quyền hàng năm của tài sản đưa vào gộp ABS kỳ mới nhất là 23.65%；

Lãi suất cho vay bình quân của Zhongyuan cho vay tiêu dùng (中原消金) là 17.92%; lãi suất bình quân gia quyền hàng năm của tài sản đưa vào gộp ABS kỳ mới nhất là 22.5%；

Lãi suất cho vay bình quân gia quyền của Ngân hàng Tô Châu - Ji Ji (苏银凯基消费金融) nằm trong phạm vi dưới 20%, nhưng đến cuối tháng 3 năm 2025, tỷ trọng các khoản vay có mức lãi suất trong khoảng 18%～24% (bao gồm) là 72.43%；

Lãi suất bình quân khoản vay của Bưu chính (中邮消金) nằm trong phạm vi dưới 20%; đến cuối năm 2024, tỷ trọng các khoản vay có lãi suất trên 20% đạt 52.10%；

Trong 11 tổ chức cho vay tiêu dùng có dữ liệu công bố nêu trên, đơn vị có mức lãi suất đối với khách hàng thấp nhất là Ninh Ngân cho vay tiêu dùng (宁银消费金融): lãi suất bình quân theo năm là 11.56%, lãi suất của từng khoản vay nằm trong khoảng 3.06% đến 14.9%.

“Đồng thuận giảm chi phí” thúc đẩy tăng tốc chuyển đổi

Khi trần lãi suất một lần nữa bị siết giảm xuống 20%, cộng thêm việc trước đó các sản phẩm thuộc nhóm “24%+” (kèm các sản phẩm quyền lợi/vốn sở hữu (权益) để tạo lợi nhuận) mà các công ty cho vay tiêu dùng khai thác nguồn lợi nhuận bị dừng lại, “giảm chi phí” trở thành nhận thức chung của thị trường.

“Mức lãi suất bị siết giảm xong, nhóm khách hàng của chúng tôi khác khá nhiều so với trước, nên chắc chắn việc giảm chi phí hiện là ưu tiên số một.” Một lãnh đạo cấp cao của một tổ chức cho vay tiêu dùng ở khu vực miền Trung cho biết.

Phân tích sâu hơn chi phí triển khai kinh doanh của các tổ chức cho vay tiêu dùng, có thể chia thành bốn phần: chi phí vốn, chi phí lưu lượng (chi phí thu hút/tiếp cận khách hàng), chi phí rủi ro và chi phí vận hành. Trong những năm gần đây, chi phí vốn của ngành cho vay tiêu dùng giảm rõ rệt, nhưng cả chi phí lưu lượng và chi phí rủi ro đều có xu hướng tăng lên.

Thực ra, ngay từ khoảng năm 2021 khi trần lãi suất 24% được xác định, trong ngành đã từng dấy lên một vòng thảo luận về “đường ranh sinh tử của lãi suất”. Khi đó, các mốc 15%, 18%, 20% cũng đã từng được nhắc đến, nhưng do dư địa giảm các loại chi phí lúc bấy giờ tương đối hữu hạn nên 24% được xem là một ngưỡng lãi suất tương đối có thể duy trì về mặt tính thương mại.

Một lãnh đạo cấp cao của một tổ chức cho vay tiêu dùng khu vực phía Tây đã phân tích cho phóng viên cơ cấu chi phí của đơn vị mình hiện nay: chi phí vốn khoảng 3%, chi phí lưu lượng khoảng 4%～5%, chi phí rủi ro khoảng 7%; cộng ba khoản này lại khoảng 15%, và trong trần lãi suất 20% vẫn còn khoảng 5% để dành cho chi phí vận hành.

“Vẫn có thể tiếp tục mở rộng nghiệp vụ, nhưng không làm được quy mô.” Ông nói.

Phóng viên 21世纪经济报道 được biết rằng sau khi yêu cầu siết giảm lãi suất được ban hành, toàn ngành cho vay tiêu dùng đã siết chặt “đường” mới để thu hút khách hàng. Thậm chí kế hoạch ban đầu phát hành quy mô ABS 2 tỷ NDT vào cuối tháng 10 của Nam Ngân - Fa Ba (南银法巴消费金融) cũng đã công bố “trì hoãn phát hành sau khi cân nhắc toàn diện điều kiện thị trường và thực tế” chỉ 6 ngày sau khi công bố tài liệu. Ngoài ra, theo tìm hiểu của phóng viên, cũng có các kế hoạch huy động vốn của các tổ chức cho vay tiêu dùng khác bị “đứng lại”.

“Trong bối cảnh quy mô tăng trưởng gia tăng khó có đột phá, ý chí và nhu cầu huy động vốn nội tại của các tổ chức cũng sẽ không quá nổi bật.” Một lãnh đạo cấp cao khác của tổ chức cho vay tiêu dùng nói với phóng viên.

Về mặt điều kiện khách quan, trong môi trường lãi suất thấp, việc chi phí vốn đi xuống là một lợi ích lớn cho “giảm chi phí” của ngành cho vay tiêu dùng. Báo cáo “China Consumer Finance Company Development Report (2025)” do Hiệp hội Ngân hàng Trung Quốc công bố (sau đây gọi là “Báo cáo cho vay tiêu dùng 2025”) cho thấy: năm ngoái, sự hỗ trợ chính sách và môi trường thanh khoản thị trường được tối ưu đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc tài trợ của các công ty cho vay tiêu dùng; chi phí tài trợ tiếp tục giảm. Trong 30 tổ chức cho vay tiêu dùng triển khai nghiệp vụ tài trợ, có 19 tổ chức có tỷ lệ chi phí tài trợ bình quân gia quyền trong khoảng 2.5% đến 3.0% (bao gồm).

Tuy nhiên, việc chi phí lưu lượng, chi phí rủi ro và chi phí vận hành tiếp tục giảm xuống hơn nữa đồng nghĩa với việc một phần tổ chức cho vay tiêu dùng đang đứng trước “ngã rẽ” của chuyển đổi.

Xét theo cách chia các kênh thu hút khách hàng, hiện các công ty cho vay tiêu dùng thu hút khách hàng được phân thành hai logic: kênh online và offline; đồng thời phân thành hai nhóm: tự vận hành (自营) và dẫn dắt qua bên thứ ba (第三方引流). Từ đó hình thành bốn nhóm lớn: tự vận hành offline, hợp tác trung gian bên thứ ba offline; tự vận hành online, hợp tác nền tảng bên thứ ba online.

Tuy nhiên, cần nói rõ rằng cơ cấu chi phí rủi ro khá phức tạp: ngoài tổn thất từ tài sản xấu, còn có rủi ro quản trị công ty, rủi ro kiểm soát nhân viên thuê ngoài, thậm chí rủi ro danh tiếng phát sinh từ khiếu nại… Do đó, yêu cầu quản lý rủi ro cho toàn bộ quy trình nghiệp vụ của từng tổ chức cho vay tiêu dùng càng cao. Ngoài ra, trong mô hình triển khai online, do phương thức hợp tác của các tổ chức cho vay tiêu dùng với các nền tảng internet, tổ chức bảo lãnh, tổ chức cho vay hỗ trợ… và sự khác nhau về phân bổ trách nhiệm, mô hình phân chia lợi nhuận, còn có thể chia thành nhiều mô hình kinh doanh chi tiết như: chỉ dẫn dòng (pure lead generation), liên doanh (联营), chia sẻ lợi nhuận (分润), tăng cường tín nhiệm (增信)…

Các mô hình nghiệp vụ khác nhau và năng lực nguồn lực khác nhau khiến mỗi tổ chức có sự khác biệt lớn trong phân bổ ba loại chi phí nói trên, từ đó cũng ảnh hưởng đến định giá sản phẩm cho vay cuối cùng.

Ngay cả trong cùng một công ty, giữa các sản phẩm khác nhau cũng sẽ có chênh lệch định giá đáng kể. Ví dụ điển hình là Ant cho vay tiêu dùng (蚂蚁消金) - đơn vị nắm giữ hai sản phẩm lớn của Ant gồm “Huabei” (花呗) và “Jiebei” (借呗). Sản phẩm “Huabei” được định vị là công cụ tín dụng thanh toán, lãi suất theo năm trong khoảng 0%～24%; còn sản phẩm “Jiebei”, được định vị là khoản vay tiêu dùng cá nhân, lãi suất theo năm là trong khoảng 5.475%～24%. Do quy mô mở rộng của nghiệp vụ Jiebei, từ năm 2023 đến nay, tỷ trọng các khoản vay có phân bố lãi suất trên 18% có xu hướng tăng.

Ngoài ra, lấy ví dụ Ninh Ngân cho vay tiêu dùng (宁银消金) - sản phẩm có lãi suất thấp nhất nêu ở trên: mô hình kinh doanh chính của họ bao gồm ba loại: tự vận hành online, liên doanh online và tự vận hành offline. Trong đó, đến cuối năm 2024, tỷ trọng nghiệp vụ liên doanh online là 69.7%, giảm 20.41 điểm phần trăm so với 90.11% cuối năm 2022. Kênh hợp tác chủ yếu là các nền tảng internet hàng đầu như Ant, ByteDance, Baidu, Meituan, WeBank (微众). Các mô hình hợp tác gồm hai loại: chia sẻ lợi nhuận (分润) và tăng cường tín nhiệm (增信). Đồng thời, trong những năm gần đây, nhờ sự hỗ trợ của cổ đông lớn là Ngân hàng Ninh Ba (宁波银行), việc mở rộng mảng tự vận hành online và offline của Ninh Ngân cho vay tiêu dùng cũng đang được thúc đẩy nhanh, giúp đạt được sự cân bằng tốt hơn giữa mở rộng quy mô và kiểm soát rủi ro.

Dù là mô hình triển khai nào, trong bối cảnh khó tăng quy mô, việc nâng cao năng lực tự thu hút khách hàng (tự tìm khách) để từ đó giảm chi phí lưu lượng và chi phí rủi ro đều là “câu hỏi bắt buộc phải trả lời” đối với ngành cho vay tiêu dùng, thậm chí cả các ngân hàng nhỏ và vừa.

Ngày 6 tháng 11, Ngân hàng Urumqi (乌鲁木齐银行) thông báo dừng triển khai khoản vay tiêu dùng cá nhân Internet thuộc nhóm hợp tác, đồng thời công bố danh sách hợp tác đối với nghiệp vụ tồn lượng. Điều này được xem là ví dụ điển hình về việc thu hẹp hợp tác cho vay hỗ trợ của các ngân hàng nhỏ.

Trong thời gian dài, các ngân hàng nhỏ ở Trung-Nam, Đông Bắc và khu vực Trung Tây đều là nguồn vốn quan trọng cho các sản phẩm cho vay hỗ trợ có lãi suất 24% trở lên. Nhưng khi “quy định mới về cho vay hỗ trợ” quy định tất cả các khoản phí dịch vụ, phí bảo lãnh… được tính vào chi phí tài trợ tổng hợp và sau đó xác định “đường đỏ” cho chi phí tài trợ tổng hợp 24%, thì chi phí tuân thủ và chi phí lưu lượng tăng lên khiến “việc làm ăn này” không còn “đáng” nữa.

Thực tế, sau yêu cầu siết giảm lãi suất của ngành cho vay tiêu dùng lần này, nhiều người trong ngành đã bày tỏ lo ngại về rủi ro hợp tác cho vay hỗ trợ lãi suất cao giữa các ngân hàng nhỏ ở tương lai. “Không loại trừ khả năng cơ quan quản lý tiếp tục hướng dẫn nền tảng giảm lãi suất phía bên họ, cuối cùng sẽ đưa lãi suất đối với khách hàng về khoảng 12%～16%; các tổ chức tài chính được cấp phép không thể chỉ đơn thuần trở thành bên cung cấp vốn cho các sản phẩm cho vay P2P cá nhân, mà phải xây dựng kênh và năng lực của riêng mình.” Một người trong ngành cho biết.

(Biên tập: VĂn Tĩnh)

Từ khóa:

                                                            Lãi suất
                                                            Cho vay tiêu dùng