Nhà môi giới chứng khoán phân tích: Từ góc nhìn toàn cầu, sức bền của A-shares nằm ở đâu?

【Thời báo Toàn cầu, chuyên mục tài chính tổng hợp】 Gần đây, dưới tác động qua lại của các yếu tố địa chính trị bên ngoài liên tục gây nhiễu loạn, thị trường A-shares (A股) trong tuần có biến động tương đối lớn; các chỉ số chính tiếp tục xu hướng điều chỉnh, nhưng so với mức giảm ở giai đoạn trước đã xuất hiện dấu hiệu thu hẹp lại.

Công ty Chứng khoán Ngân Hà mới đây đã công bố báo cáo nghiên cứu, cho rằng diễn biến của tình hình xung đột địa chính trị vẫn còn nhiều bất định, ảnh hưởng kìm hãm đối với tài sản rủi ro toàn cầu trong ngắn hạn khó có thể sớm nói là sẽ chấm dứt. Trong khi diễn biến xung đột chưa rõ ràng, cộng thêm môi trường thắt chặt biên độ thanh khoản toàn cầu do kỳ vọng lạm phát tăng lên, thì thị trường cổ phiếu và quyền sở hữu toàn cầu nhiều khả năng sẽ tiếp tục đặc trưng vận hành với biến động cao; thị trường A-shares có thể chủ yếu là giao dịch đi ngang để tiêu hóa.

Tuy nhiên, Công ty Chứng khoán Ngân Hà cũng nêu ra rằng, với những bất định từ bên ngoài, lợi thế về sự chắc chắn trong nước nổi bật, qua đó hỗ trợ mạnh cho sức bền của thị trường A-shares. Trong năm khởi đầu của kế hoạch “mười lăm năm lần thứ năm” (十五五), các biện pháp cải cách được triển khai từng bước vững chắc; nhờ “chính sách hộ tống” cho sự phát triển ổn định và lành mạnh của thị trường vốn, cùng với sự cộng hưởng của dòng vốn dài hạn cùng tham gia thị trường, nên việc cải thiện nguồn cung vốn trung và dài hạn mang tính chắc chắn.

Đặc biệt, tính chắc chắn của lợi thế sản xuất trong nước nổi bật rõ rệt; dựa vào hệ thống chuỗi ngành hoàn chỉnh và lợi thế cạnh tranh được nâng cấp liên tục, đã hình thành nền tảng nội sinh để ứng phó với những biến động từ bên ngoài. Công ty Chứng khoán Ngân Hà cho rằng, trục chính về an ninh năng lượng, tự chủ kiểm soát được và nâng cấp công nghiệp rất rõ ràng, có thuộc tính phòng thủ mạnh hơn và chi phí hiệu quả khi phân bổ tốt hơn; khi việc công bố tập trung kết quả năm tài chính và báo cáo quý 1 diễn ra, các lĩnh vực có mức độ chắc chắn về lợi nhuận cao và xu hướng triển vọng tiếp tục được cải thiện sẽ trở thành hướng cốt lõi để dòng vốn tập trung.

Cụ thể đối với hướng đầu tư, Công ty Chứng khoán Ngân Hà khuyến nghị chú ý tới ba lĩnh vực: một là, xu hướng diễn biến xung đột địa chính trị dẫn dắt nhu cầu về năng lượng và nhu cầu thay thế tăng lên, tạo lực đẩy cho các ngành như than, hóa dầu (than hóa), năng lượng mới, cảng vận tải và hàng hải, dầu khí; hai là, các tài sản phòng thủ như tài chính (ngân hàng), tiện ích công cộng, vận tải; và ba là, logic về tính chắc chắn của đổi mới công nghệ, tự chủ kiểm soát được và xu hướng ngành. Trong trung và dài hạn, vẫn đánh giá cao mô hình “song trục” gồm động lực từ ngành của cổ phiếu công nghệ và manh mối tăng giá của các ngành theo chu kỳ.