Giao hàng tăng gấp đôi, thua lỗ thu hẹp 80%, Xiaopeng Motors đã nâng cao giá trị bằng công nghệ như thế nào?

（Nguồn: Trinh Thám Tài Kinh）

Nguồn ảnh: Độ Cồ

Ngày 20 tháng 3, Tập đoàn Xpeng (9868.HK) công bố kết quả kinh doanh cả năm 2025. Tổng số xe giao là 42,94 vạn chiếc, tăng 125,9% so với cùng kỳ; tổng thu nhập đạt 767,2 tỷ nhân dân tệ, tăng 87,7%; lỗ ròng 11,4 tỷ nhân dân tệ, so với cùng kỳ lỗ đã thu hẹp 80,31%. Đáng chú ý, Xpeng lần đầu tiên đạt lợi nhuận trong quý 4 năm 2025; lợi nhuận ròng theo quý đạt 3,8 tỷ nhân dân tệ.

Trong bối cảnh lỗ ròng cả năm 2025 tiếp tục thu hẹp, kỳ vọng về kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 của Xpeng không mấy lạc quan. Công ty dự kiến lượng xe giao trong quý 1 năm 2026 là 6,1 vạn đến 6,6 vạn xe, giảm khoảng 29,79% đến 35,11% so với cùng kỳ; tổng thu nhập dự kiến 12,2 tỷ nhân dân tệ đến 13,28 tỷ nhân dân tệ, giảm khoảng 16,01% đến 22,84% so với cùng kỳ.

Xpeng có thể đạt lợi nhuận cả năm trong năm 2026 hay không?

1

Doanh số thúc đẩy tăng trưởng doanh thu ●

Doanh thu của Xpeng chủ yếu đến từ doanh thu bán xe ô tô và doanh thu dịch vụ cùng các khoản khác. Năm 2025, doanh thu bán xe ô tô của Xpeng đạt 68,38 tỷ nhân dân tệ, tăng 90,8% so với cùng kỳ, chủ yếu do lượng giao hàng tăng; doanh thu dịch vụ và các khoản khác đạt 8,34 tỷ nhân dân tệ, tăng 65,6%.

Xpeng cho biết, doanh thu dịch vụ và các khoản khác tăng chủ yếu là do: theo các thỏa thuận đã ký với các nhà sản xuất ô tô, sau khi đạt một số mốc quan trọng vào năm 2025, Xpeng tăng cung cấp dịch vụ R&D kỹ thuật cho nhà sản xuất đó; khi tổng sản lượng xe tích lũy tăng, doanh thu bán linh kiện và phụ tùng tăng; và do doanh thu từ mảng tín chỉ carbon tăng.

Đáng chú ý, hợp tác giữa Xpeng và Tập đoàn Volkswagen đang dần đi vào thực tế. Năm 2023, Tập đoàn Volkswagen và Xpeng đã đạt hợp tác chiến lược dài hạn; đến tháng 8 năm 2025, hai bên công bố việc đẩy mạnh hợp tác. Phạm vi ứng dụng kiến trúc điện-điện tử điều khiển khu vực CEA do hai bên nghiên cứu và phát triển chung sẽ mở rộng từ các mẫu xe chạy thuần điện sang các mẫu xe sản xuất trong nước sử dụng động cơ đốt trong và xe lai (hybrid). Tháng 3 năm 2026, mẫu xe đầu tiên do Volkswagen và Xpeng phát triển chung với tên “Youzhong 08” chính thức đi vào sản xuất hàng loạt, dự kiến ra mắt trong nửa đầu năm 2026; mẫu xe thứ hai do hai bên cùng xây dựng cũng sẽ tham gia thị trường trong năm 2026.

Xpeng từng cho biết tại cuộc họp thảo luận về kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 rằng, đối với hợp tác kiến trúc điện-điện tử đã được mở rộng mới, doanh thu liên quan sẽ được ghi nhận sau khi các mẫu xe động cơ đốt trong và xe hybrid cắm sạc bắt đầu sản xuất hàng loạt. Về cơ bản, đó là việc bổ sung nguồn doanh thu thường xuyên thứ ba dựa trên hai nguồn doanh thu thường xuyên hiện có. Rõ ràng, khi các mẫu xe do Xpeng và Volkswagen cùng phát triển dần được triển khai, Xpeng cũng sẽ có thêm doanh thu.

Xét theo biên lợi nhuận gộp, biên lợi nhuận gộp của mảng xe ô tô của Xpeng đã tăng từ 8,3% năm 2024 lên 12,8%, chủ yếu do liên tục hạ thấp chi phí và cải thiện cơ cấu sản phẩm theo mẫu xe. Tổng biên lợi nhuận gộp tăng từ 14,3% lên 18,9%.

Về chi phí, chi tiêu R&D của Xpeng năm 2025 là 9,49 tỷ nhân dân tệ, tăng 47% so với cùng kỳ. Chủ yếu là do mở rộng danh mục sản phẩm để hỗ trợ tăng trưởng trong tương lai, nên các khoản chi để phát triển mẫu xe mới và các công nghệ liên quan tăng. Chi phí bán hàng, chung và quản lý (SG&A) đạt 9,4 tỷ nhân dân tệ, tăng 36,8% so với cùng kỳ; chủ yếu là do doanh số tăng làm ủy ban của các cửa hàng nhượng quyền tăng, chi phí marketing và quảng cáo tăng, và số lượng nhân viên tăng dẫn đến tiền lương nhân viên tăng.

Ngoài ra, các khoản trợ cấp từ chính phủ mà Xpeng nhận được cũng tăng mạnh. Năm 2025, “doanh thu khác ròng” của Xpeng là 1,76 tỷ nhân dân tệ, tăng 198,9% so với cùng kỳ, chủ yếu là do số tiền trợ cấp từ chính phủ thu được tăng.

2

Giá bán trung bình/xe không đạt 160.000 nhân dân tệ ●

Năm 2025, lượng giao xe của Xpeng tăng 125,9% so với cùng kỳ, trong khi tốc độ tăng trưởng doanh thu là 87,7%; đồng thời, theo công thức doanh thu từ ô tô / số xe giao, giá bán trung bình/xe của Xpeng năm 2025 vào khoảng 159.000 nhân dân tệ. Trong khi đó, năm 2024, giá bán trung bình/xe của công ty vào khoảng 188.000 nhân dân tệ. Điều này cho thấy, Xpeng vẫn dựa vào xe phân khúc trung cấp-thấp để tăng lượng tiêu thụ.

Theo dữ liệu từ Chủ xe Jia, năm 2025, doanh số Xpeng MONA M03 đạt 175,3 nghìn xe, chiếm 40,83% tổng doanh số; Xpeng P7+ đạt 75,7 nghìn xe, chiếm 17,63%; Xpeng G6 đạt 47,9 nghìn xe, chiếm 11,15% tổng doanh số. Ba mẫu xe đã đóng góp gần 70% doanh số của Xpeng trong năm 2025.

Trong đó, giá bán chính thức của Xpeng MONA M03 là 119,8 nghìn nhân dân tệ - 139,8 nghìn nhân dân tệ; giá bán chính thức của Xpeng P7+ là 186,8 nghìn nhân dân tệ - 208,8 nghìn nhân dân tệ; giá bán chính thức của Xpeng G6 là 176,8 nghìn nhân dân tệ - 198,8 nghìn nhân dân tệ.

Để so sánh, ba mẫu xe có doanh số cao nhất của Xpeng năm 2024 là Xpeng MONA M03, Xpeng G6 và Xpeng G9. Tháng 3 năm 2025, Xpeng G6 và G9 phiên bản 2025 ra mắt. Theo thông tin được biết, giá của G6 bản mới là 176,8 nghìn nhân dân tệ - 198,8 nghìn nhân dân tệ; giá của G9 bản mới là 248,8 nghìn nhân dân tệ - 278,8 nghìn nhân dân tệ. So với G6 phiên bản 2024 có giá 199,9 nghìn nhân dân tệ - 276,9 nghìn nhân dân tệ và G9 có giá 263,9 nghìn - 359,9 nghìn nhân dân tệ, giá bản mới đã giảm từ 20.000 đến 80.000 nhân dân tệ.

Rõ ràng, Xpeng đã đạt mức tăng mạnh về lượng giao hàng nhờ “giá thấp”. Điều này cũng liên quan đến xu hướng ngành. Theo dữ liệu của ông Cui Dongshu, Tổng thư ký của China Passenger Car Association (CPCA): giá trung bình của xe năng lượng mới gần đây dần giảm. Từ mức giá trung bình 184.000 nhân dân tệ năm 2023, giảm xuống 180.000 nhân dân tệ năm 2024, còn 161.000 nhân dân tệ năm 2025; mức giảm giá là rất rõ rệt.

Đồng thời, năm 2026 là năm then chốt để Xpeng mở rộng danh mục sản phẩm và nâng cấp sức mạnh sản phẩm. Xpeng dự kiến ra mắt 4 mẫu xe hoàn toàn mới, bổ sung cho các phân khúc xe cỡ lớn và xe cỡ trung. Các mẫu xe mới được thiết kế bởi đội ngũ thiết kế khung gầm tạo hình được tái cấu trúc hoàn toàn, hướng tới thị trường toàn cầu, hỗ trợ “một xe hai năng lượng”, và có khả năng nâng cấp năng lực lái tự động từ L2+ lên L4.

Ngoài ra, AI cũng trở thành trọng điểm của Xpeng. Trong báo cáo tài chính, ông He Xiaopeng, Chủ tịch kiêm CEO của Xpeng, cho biết: ông tin rằng Xpeng đang ở bước ngoặt lịch sử trong việc ứng dụng AI vật lý. Không chỉ cần mở rộng thị phần xe ô tô chạy bằng AI trên toàn cầu, hoàn thành bước nhảy từ hỗ trợ lái xe L2+ sang lái tự động L4; đưa VLA thế hệ thứ hai ra nước ngoài; mà còn cần hiện thực hóa sản xuất hàng loạt quy mô của robot hình người bậc cao.

Theo tài liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2026, Xpeng chính thức công bố hệ thống lái thông minh VLA thế hệ thứ hai. Công ty xem mô hình này là “mô hình thế giới vật lý” đầu tiên được đưa vào sản xuất hàng loạt của mình. Nó vừa là mô hình sinh hành động, vừa là mô hình thế giới vật lý để hiểu và suy diễn. Nó có thể tiến hành học tập theo kiểu tự tiến hóa trong khi hiểu được quy luật tương tác của thế giới thực; có thể điều khiển đa miền đối với xe, Robotaxi, robot và xe bay.

VLA thế hệ thứ hai cũng trở thành động lực quan trọng giúp Xpeng tăng doanh số và nâng giá bán trung bình xe. Tại cuộc họp thảo luận về kết quả kinh doanh năm 2025, ông He Xiaopeng cho biết: kể từ khi VLA2.0 được ra mắt, lượng chạy thử xe theo ngày tại các cửa hàng của Xpeng trong tháng 3 đã tăng gấp đôi so với tháng trước. Tỷ trọng doanh số của các mẫu Ultra và Ultra SE cũng đã tăng hơn gấp đôi. Đồng thời, kể từ ngày 19 tháng 3, VLA2.0 đã bắt đầu được đẩy tới người dùng theo từng bước. Nó sẽ bao phủ trước tiên phiên bản P7 Ultra của Xpeng, sau đó được đẩy tới các phiên bản Ultra của các mẫu như G7 và X9. Ông He Xiaopeng nói: “Chúng tôi tin rằng khi việc đẩy ra toàn lượng thực sự hoàn tất, và khi không ngừng nâng cấp VLA thế hệ thứ hai, sẽ có lượng khách tiềm năng cao hơn, chuyển đổi hơn nữa theo một mức độ đáng kể, và đồng thời sẽ kéo cao giá bán trung bình của tất cả các xe của chúng tôi.”

Trong khi doanh số giao hàng và doanh thu đều lập kỷ lục mới, mức lỗ cũng thu hẹp mạnh, Xpeng vẫn phải đối mặt với thách thức thực tế là giá bán trung bình/xe giảm và kỳ vọng cho quý 1 trở nên kém lạc quan. VLA thế hệ thứ hai cùng với ma trận sản phẩm hoàn toàn mới có giúp Xpeng vừa giữ vững đà tăng doanh số giao hàng, vừa kéo cao giá bán trung bình/xe hay không—sẽ là một trong những bài kiểm tra quan trọng để công ty thực hiện lợi nhuận cả năm.

Tác giả | Wei He

Nguồn | CarVisibility (Tầm nhìn ngành xe)