Chức năng phòng hộ vàng tạm thời “bỏ ảo tưởng”! Tại sao dòng vốn lại tập trung vào ETF Hợp đồng tương lai Thượng Hải và Thâm Quyến 300?

Xung đột cục bộ leo thang, khiến giá dầu biến động kịch liệt; đằng sau đó là kỳ vọng về tình trạng đình trệ lạm phát toàn cầu thậm chí là suy thoái, liên tục kìm hãm khẩu vị rủi ro chung của thị trường.

Nhưng chức năng phòng hộ của vàng lại gặp “mất thần”, không tăng mà còn giảm. Các quỹ ETF vàng không chỉ giá trị ròng liên tục đi xuống mà cả lượng chứng chỉ cũng liên tục bị rút ra. ETF vàng có quy mô lớn nhất toàn thị trường là Huấn An (518880.SH) trong gần 5 ngày ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra vượt 3,8 tỷ nhân dân tệ.

Xét về nguyên nhân, chủ yếu do hiệu ứng truyền dẫn khi thanh khoản bị thu hẹp. Một mặt, do vàng trước đó đã tăng mạnh; khi khẩu vị rủi ro suy giảm, vàng—một tài sản dễ giao dịch, có tính thanh khoản tốt—đầu tiên bị bán tháo. Mặt khác, thị trường kỳ vọng áp lực lạm phát khiến chính sách tiền tệ của các quốc gia siết chặt, kéo theo lãi suất thực tăng lên, điều này cũng gây bất lợi cho vàng.

Trong khi đó, các tài sản của Trung Quốc—đại diện cốt lõi là chỉ số đại diện cân bằng, nhóm vốn hóa lớn đa dạng—ETF chỉ số CSI 300 lại được dòng tiền lớn ưu ái. ETF CSI 300 do 华夏 (510330.SH) nắm giữ, trong đó có các ETF quy mô lớn, trong gần 5 ngày đã nhận được đăng ký ròng quy mô lớn. Trong 5 ETF CSI 300 hàng đầu, tổng dòng tiền ròng vào vượt 3,6 tỷ nhân dân tệ; trong 10 ngày gần đây, dòng tiền ròng vào vượt 10 tỷ nhân dân tệ, đứng ở nhóm đầu toàn thị trường.

Dữ liệu cho thấy, trong gần mười năm qua, tỷ trọng vốn hóa trung lưu trong CSI 300 đã tăng mạnh từ 17,3% lên 39,3%, phản ánh khách quan xu hướng nâng cấp ngành vĩ mô và chuyển đổi động năng từ cái cũ sang cái mới. Tuy nhiên, mức tăng trưởng ra nước ngoài 96% vẫn chủ yếu đến từ tăng trưởng nội sinh của các cổ phiếu “blue-chip” cốt lõi cũ, qua đó thể hiện độ bền vững cực mạnh của lớp “nền tảng nắm giữ” (底仓). Cấu trúc “cân bằng giữa cũ và mới” của chỉ số CSI 300 mang lại cho dòng tiền lớn theo đuổi sự ổn định cân bằng một lựa chọn có động lực kép, vừa tận dụng “lợi ích khi ra biển” vừa đảm bảo “nhu cầu nội địa ổn định”.

Tin tức Kinh tế hàng ngày