“Bảy gã khổng lồ” đồng loạt tắt lửa! Phố Wall kinh ngạc: Người chiến thắng lớn nhất của AI đã đổi người

Hỏi AI · Chi tiêu AI có khiến nhu cầu bộ nhớ thoát khỏi sự dao động theo chu kỳ truyền thống không?

Cailianshe ngày 25 tháng 3 đưa tin (Biên tập: Zhao Hao) Trong bối cảnh đầu năm 2026, thị trường chứng khoán Mỹ biến động và sự bất định gia tăng, vẫn có một loại giao dịch lại bất thường bền bỉ: mua vào bộ nhớ và lưu trữ.

Mặc dù giá cổ phiếu của SanDisk, Western Digital và Seagate Technology gần đây có điều chỉnh đi xuống, nhưng chúng vẫn nằm trong số những cổ phiếu dẫn đầu trong chỉ số S&P 500 trong năm, và các công ty này năm 2025 cũng từng thể hiện rất ấn tượng.

Phân tích cho rằng, các khoản đầu tư quy mô lớn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo ra nhu cầu “không có giới hạn” đối với các linh kiện bộ nhớ và lưu trữ cần thiết cho trung tâm dữ liệu.

Quản lý danh mục đầu tư cấp cao của Tortoise Capital, Rob Thummel, cho biết: “Cơ sở hạ tầng mới chính là hướng phân bổ cốt lõi của thời điểm hiện tại.” Quỹ Tortoise AI Infrastructure ETF thuộc tổ chức này nắm giữ cổ phiếu của Western Digital, Seagate, SanDisk và Micron Technology.

Diễn biến mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu này tương phản rõ rệt với xu hướng của “Bảy gã khổng lồ” — nhóm sau năm nay đều giảm toàn diện, và chỉ số của tổ hợp này đã trượt khoảng 10%.

Khi ngày càng có nhiều các nhà siêu đám mây (super cloud) đầu tư mạnh tay làm nhu cầu đối với sản phẩm bộ nhớ và lưu trữ bùng nổ, các công ty bộ nhớ sở hữu năng lực định giá mạnh mẽ, đồng thời cũng đồng nghĩa thị trường có thể cần xem xét lại logic theo chu kỳ mà ngành này trước đây vẫn dựa vào.

Thummel chỉ ra rằng, nhóm cổ phiếu này phù hợp với “giao dịch quầng hào (Halo)” mà Phố Wall gần đây chú ý, tức là logic đầu tư “tài sản nặng, tỷ lệ bị loại bỏ thấp”. “Một đầu là cổ phiếu công nghệ quy mô lớn, chúng hoạt động không tốt; còn đầu còn lại là cơ sở hạ tầng, bộ nhớ và lưu trữ dữ liệu.”

Logic đầu tư này đã được xác nhận thêm vào tuần trước: Micron Technology đưa ra dự báo định hướng kết quả kinh doanh mạnh mẽ, cho thấy chi tiêu cho AI đang khiến quy mô và thời lượng của chu kỳ ngành hiện tại lớn hơn và kéo dài hơn.

Điều này cũng giải thích vì sao ngay cả khi nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ việc một số công ty đầu tư quá tích cực cho AI (bao gồm cả những doanh nghiệp có thể bị công nghệ lật nhào, thậm chí cả các “kẻ chiến thắng” dài hạn như NVIDIA), thì ngành bộ nhớ vẫn được ưu ái.

Nhà phân tích nghiên cứu chất bán dẫn của Neuberger Berman, Jamie Zakalik, cho biết: “Không gian tăng giá của ngành bộ nhớ rõ ràng hơn, đồng thời có năng lực định giá mạnh mẽ. Dù ‘an toàn’ có thể không phải là mô tả chính xác nhất, nhưng so với các mắt xích khác trong chuỗi công nghiệp AI, các công ty này dễ được nhà đầu tư hiểu và định giá hơn.”

SanDisk chắc chắn là “kẻ chiến thắng” lớn nhất trong S&P 500 trong hai năm qua; từ tháng 2 năm 2025 đến nay đã tăng bùng hơn 1850%. Western Digital và Seagate cũng nằm trong nhóm 20 cổ phiếu tăng mạnh nhất. Mặc dù Micron giảm 15% sau báo cáo tài chính, nhưng từ đầu năm 2026 đến nay vẫn tăng gần 40%.

Ngược lại, chỉ số S&P 500 trong năm nay giảm khoảng 4,5%, chỉ số Nasdaq 100 thiên về công nghệ giảm 5%, còn chỉ số bán dẫn Philadelphia lại tăng khoảng 9%.

Tất nhiên, việc giá bộ nhớ tăng lên phần lớn bắt nguồn từ tình trạng thiếu cung. Mất cân bằng cung cầu luôn là lõi của biến động theo chu kỳ trong ngành này: giá tăng sẽ kích thích mở rộng công suất, và khi nhu cầu suy yếu, lại có thể dẫn tới việc giá lao dốc.

Ann Miletti, giám đốc đầu tư cổ phiếu tại Allspring Global Investments, cho biết: “Nguồn cung vẫn đang nỗ lực bắt kịp nhu cầu. Theo thời gian, vấn đề này sẽ được giải quyết, bản chất chủ yếu là câu chuyện về thời điểm.”

Tuy nhiên, khi các nhà siêu đám mây quy mô rất lớn tiếp tục đầu tư xây dựng trung tâm dữ liệu, nhà đầu tư vẫn lạc quan về triển vọng tăng giá hơn nữa của ngành bộ nhớ.

Zakalik cho biết: “Hiện có rất nhiều lý do để tăng tỷ trọng (mua vào) bộ nhớ. Thị trường AI hoàn toàn khác với phần cứng truyền thống, và cấu trúc nhu cầu đối với bộ nhớ cũng khác. Có quan điểm cho rằng nhu cầu này có thể mang tính cấu trúc hơn — có lẽ lần này thực sự không giống trước.”

Tuần trước, CEO của NVIDIA, Hoàng Nhân Tuấn (Jensen Huang), cho biết doanh số chip AI trong vài năm tới có thể vượt 1 nghìn tỷ USD, điều này càng cho thấy chi tiêu cho AI sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu cao, và chắc chắn là tin tốt đối với các nhà đầu tư đang định vị vào mảng bộ nhớ.

Thummel kết luận: “Chỉ cần các nhà siêu đám mây tiếp tục đầu tư, và ứng dụng AI liên tục xuất hiện, tôi vẫn thấy còn dư địa tăng. Jensen Huang nói về nhu cầu trong tương lai, và bộ nhớ chính là một phần then chốt trong đó.”

(Cailianshe Zhao Hao)