Ba tháng sau khi lên sàn, thay đổi nhân sự không phải là khủng hoảng, mà là một lần nâng cấp chủ động của phe lượng hóa

Hỏi AI · Kinh nghiệm thương mại điện tử xuyên biên giới của ban quản lý mới có giúp Lượng Hóa Phái mở rộng thị trường nước ngoài không?

Sản xuất | Cổng thông tin Trung Phỏng

Soát xét | Lý Tiểu Yến

Ngày 27 tháng 11 năm 2025, sau tám năm nộp hồ sơ năm lần, Lượng Hóa Phái (02685.HK) chính thức niêm yết thành công trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông, trở thành doanh nghiệp mang tính biểu tượng cho lộ trình chuyển đổi tài chính tiêu dùng sang mảng tiêu dùng số. Trong vòng ba tháng sau khi niêm yết, công ty phải đối mặt với hai phép thử song song: thay đổi nhân sự ban quản lý cốt lõi và biến động giá cổ phiếu trong ngắn hạn, khiến các ý kiến nghi ngờ của thị trường và kỳ vọng về quá trình chuyển đổi đan xen. Là một mẫu ngành từ “hỗ trợ cho vay” chuyển sang “tiêu dùng thương mại điện tử”, Lượng Hóa Phái đang gỡ bỏ nhãn tranh cãi trước đây bằng các biện pháp chỉnh đốn tuân thủ, nâng cấp chiến lược và tăng cường năng lực công nghệ, từ những cơn đau chuyển mình để neo đường tăng trưởng dài hạn; “chiếc áo khoác thương mại điện tử” đằng sau chính là một cuộc cải cách sâu rộng nhằm thích ứng với quy định, đi sâu vào bối cảnh sử dụng.

Năm 2026, các quy định mới về cho vay hỗ trợ được triển khai, tiến trình tuân thủ toàn diện của ngành được đẩy nhanh. Lượng Hóa Phái với thái độ “đi trước quy định, chủ động chuyển đổi” hoàn tất quá trình tái định danh từ nền tảng ghép nối tài chính sang tiêu dùng thương mại điện tử. Tiền thân của công ty là “Ví Tín Dụng” được ra mắt năm 2014, năm 2020 được nâng cấp thành nền tảng cửa hàng của Dương Tiểu Mi Mi; đến tháng 9 năm 2024, công ty chính thức chấm dứt toàn bộ dịch vụ hỗ trợ ghép nối cho vay, cam kết rõ ràng với cơ quan quản lý rằng sẽ tách bạch tính chất tài chính, tập trung toàn lực vào giao dịch hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng; từ đó, Dương Tiểu Mi Mi trở thành trụ cột doanh thu cốt lõi của tập đoàn.

Trước các tranh cãi được thị trường quan tâm như chênh lệch giá hàng hóa, phí lãi suất theo kỳ trả góp, Lượng Hóa Phái thúc đẩy việc chỉnh đốn bằng hành động thực tế. Nền tảng mua sắm Dương Tiểu Mi Mi đã cơ bản loại bỏ vấn đề chênh lệch giá hàng hóa trước đây trong khoảng 20%-30%, đồng thời gỡ bỏ điểm truy cập trả góp “Bian Li Ka Bao” trên trang đơn hàng. Đơn vị vận hành của Bian Li Ka Bao hoàn tất thay đổi cơ cấu sở hữu cổ phần, hình thành cục diện vận hành độc lập với Lượng Hóa Phái; hai bên chỉ là quan hệ hợp tác kinh doanh mang tính tuân thủ. Nền tảng đối dấu chặt chẽ theo yêu cầu quản lý, hoàn thiện cơ chế công khai minh bạch chi phí tài trợ tổng hợp, nêu rõ ràng biểu phí theo kỳ và chi phí dịch vụ; chi phí tài trợ tổng hợp được kiểm soát trong phạm vi bảo vệ theo pháp luật, ngăn chặn hành vi thu phí trá hình và rút tiền trái quy định.

Không thể phủ nhận rằng trong giai đoạn chuyển đổi, Lượng Hóa Phái vẫn đối mặt thách thức theo từng giai đoạn; phản hồi người dùng trên nền tảng khiếu nại “Con mèo đen” vừa thể hiện sự thiếu sót trong vận hành tinh vi của nền tảng, vừa là điểm đau chung của ngành thương mại điện tử bán hàng theo kỳ trả góp. Tuy vậy, công ty với thái độ cởi mở đã thiết lập cơ chế phản hồi chăm sóc khách hàng chuyên biệt: xử lý khiếu nại nhanh chóng, quản lý khép kín; đồng thời thông qua tối ưu chuỗi cung ứng và mở rộng tỷ lệ mua trực tiếp để nâng cao giá trị–hiệu quả của sản phẩm, công ty bảo vệ quyền lợi người dùng bằng kinh doanh tuân thủ quy định, thể hiện trách nhiệm và tinh thần của một doanh nghiệp niêm yết.

Sau ba tháng niêm yết, việc thay máu ban quản lý cốt lõi được khởi động; đó không phải phản ứng thụ động, mà là bố trí chiến lược chủ động của Lượng Hóa Phái cho giai đoạn mới. Ngày 2 tháng 3, công ty bổ nhiệm chuyên gia đầu tư khởi nghiệp thương mại điện tử xuyên biên giới sinh sau năm 1990 là Trương Yến Thân làm giám đốc điều hành kiêm COO; Tiêu Phong, tiến sĩ robot học tại Viện Công nghệ Massachusetts, được bổ nhiệm làm giám đốc điều hành kiêm CTO. Ban quản lý cũ từ nhiệm do lý do phát triển nghề nghiệp cá nhân, khiến đội ngũ thể hiện đặc điểm “trẻ hóa, chuyên nghiệp hóa, công nghệ hóa”.

COO mới là Trương Yến Thân có bằng thạc sĩ của Đại học Glasgow (Vương quốc Anh), đồng thời sở hữu cả kinh nghiệm thực chiến đầu tư theo bối cảnh tiêu dùng và vận hành thương mại điện tử xuyên biên giới; ông sẽ phụ trách việc triển khai chiến lược kinh doanh thương mại điện tử. Trong bối cảnh dòng lưu lượng của thương mại điện tử trong nước đã chạm đỉnh và chi phí thu hút khách tăng cao, kinh nghiệm thương mại điện tử xuyên biên giới của ông sẽ giúp Dương Tiểu Mi Mi mở ra không gian mới để vươn ra nước ngoài; dựa vào năng lực chọn sản phẩm, chuỗi cung ứng và vận hành bản địa hóa để mở rộng thị trường nhóm người tiêu dùng trẻ ở nước ngoài. CTO mới là Tiêu Phong có nền tảng công nghệ “xương sống” trong lĩnh vực AI và thiết bị thông minh, sẽ đưa vào công ty “chất công nghệ”, thúc đẩy ứng dụng sâu của công nghệ AI trong các bối cảnh như gợi ý thông minh, tối ưu hóa quản trị rủi ro và vận hành người dùng, giúp Lượng Hóa Phái nâng cấp từ “thương mại điện tử tiêu dùng” lên “AI + tiêu dùng số”.

Lần thay người này là động lực then chốt để Lượng Hóa Phái đưa vào câu chuyện mới “thương mại điện tử xuyên biên giới + công nghệ AI”. Công ty không còn giới hạn trong mảng thương mại điện tử trả góp trong nước, mà dùng công nghệ làm động cơ, thương mại xuyên biên giới làm phần gia tăng, xây dựng mô hình “kép: bối cảnh thương mại điện tử + công nghệ trao quyền” để tạo ra lực kéo kép; đồng thời gửi tín hiệu rõ ràng về tăng trưởng dài hạn tới thị trường vốn.

Con đường lên sàn của Lượng Hóa Phái có thể nói là “gánh nặng vẫn tiến lên”. Nguồn vốn huy động cho IPO là 131 triệu HKD; sau khi trừ chi phí niêm yết, vốn ròng chỉ còn 12,37 triệu HKD. Một trong những mục tiêu cốt lõi khi niêm yết là giảm áp lực đối cược về việc chuộc lại 1,8 tỷ HKD cổ phiếu ưu đãi, có thể nói là “niêm yết trong lúc chảy máu”. Nhưng niêm yết không chỉ hóa giải cuộc khủng hoảng nợ ngắn hạn, mà còn mở ra kênh vốn cho sự phát triển theo hướng chuẩn hóa—mốc quan trọng trên lộ trình chuyển đổi của công ty.

Xét từ cơ cấu tài chính, nền tảng mua sắm Dương Tiểu Mi Mi đóng góp hơn 98% doanh thu công ty; các đơn hàng theo kỳ chiếm gần tám phần mười giá trị giao dịch. Ở phía sau cơ cấu doanh thu tập trung là việc nền tảng bám rễ sâu vào bối cảnh tiêu dùng và tích lũy liên tục về độ dính của người dùng. Mặc dù trong ngắn hạn công ty vẫn chịu áp lực tài chính “không đủ tài sản để trả nợ”, nhưng khi quá trình phi tài chính hóa hoàn tất, chỉnh đốn tuân thủ được triển khai và thúc đẩy nghiệp vụ mới, sức bền hoạt động đang dần lộ rõ: sau khi chấm dứt nghiệp vụ cho vay hỗ trợ, công ty hoàn toàn thoát khỏi ràng buộc mạnh của quản lý tài chính; tính tuân thủ và tính bền vững của nghiệp vụ thương mại điện tử được nâng cao rõ rệt; việc ban quản lý mới gia nhập cung cấp hỗ trợ nhân sự cho việc triển khai thương mại điện tử xuyên biên giới và công nghệ AI, kỳ vọng mở ra đường tăng trưởng thứ hai.

Với tư cách là mẫu chuyển đổi của ngành, giá trị của Lượng Hóa Phái không chỉ nằm ở sự phát triển của riêng mình, mà còn ở việc cung cấp lộ trình có thể tham chiếu cho quá trình chuyển đổi tuân thủ của các doanh nghiệp tài chính Internet. Từ cho vay tiền mặt đến cửa hàng trả góp, từ ghép nối cho vay hỗ trợ đến tiêu dùng thương mại điện tử, công ty luôn đi theo định hướng quản lý, đón nhận thay đổi của ngành bằng đổi mới mô hình để đáp ứng nhu cầu tiêu dùng phổ cập của nhóm người trẻ và thị trường đi xuống. Biến động giá cổ phiếu ngắn hạn là phản ứng bình thường của thị trường vốn đối với doanh nghiệp trong giai đoạn chuyển đổi, còn giá trị dài hạn phụ thuộc vào chiều sâu quản lý kinh doanh tuân thủ, độ rộng mở rộng nghiệp vụ và mức độ ứng dụng công nghệ.

Việc thay máu ban quản lý và biến động giá cổ phiếu trong ba tháng sau niêm yết là “cơn đau” trên lộ trình chuyển đổi của Lượng Hóa Phái, đồng thời cũng là điểm khởi đầu để bẻ lái vượt rào cản. Trong bối cảnh kép của giám sát thấu suốt và nâng cấp tiêu dùng, công ty lấy chỉnh đốn tuân thủ làm nền tảng, lấy nâng cấp đội ngũ làm động lực, lấy đổi mới công nghệ làm động cơ; công ty đang dần gột bỏ màu sắc “cho vay hỗ trợ” và củng cố định vị cốt lõi là tiêu dùng thương mại điện tử.

Từ “Ví Tín Dụng” đến “Dương Tiểu Mi Mi”, từ nền tảng cho vay hỗ trợ đến nhà cung cấp dịch vụ tiêu dùng số—chặng chuyển đổi tám năm của Lượng Hóa Phái là một bản thu nhỏ cho sự phát triển chuẩn hóa của ngành tài chính Internet. Những tranh cãi và biến động trong ngắn hạn không thể che lấp giá trị dài hạn của việc đi theo xu hướng và chủ động thay đổi. Khi việc bố trí thương mại điện tử xuyên biên giới được đẩy mạnh, công nghệ AI được triển khai và hệ thống tuân thủ được hoàn thiện, Lượng Hóa Phái được kỳ vọng sẽ vượt qua cơn đau chuyển đổi, trở thành doanh nghiệp mẫu mực trong lĩnh vực tiêu dùng số, vừa có tính tuân thủ, vừa có tính đổi mới và có khả năng tăng trưởng; đằng sau “chiếc áo khoác thương mại điện tử” của họ là bức tranh tăng trưởng dài hạn ngày càng rõ nét.